Анализ денежных потоков предприятия и их прогнозирование

 

 

 

Продолжение таблицы 6

Увеличение (+), уменьшение (-) кредитов и займов	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Увеличение (+), уменьшение (-) прочих обязательств	256,0	162,0	329,0	-94,0	167,0
6. Увеличение (+), уменьшение (-) краткосрочных  обязательств	18102,0	14440,0	17511,0	-3662,0	3071,0
Увеличение (+), уменьшение (-)  кредиторской задолженности	18102,0	14440,0	17510,0	-3662,0	3070,0
поставщики и подрядчики	15031,0	12253,0	16367,0	-2778,0	4114,0
векселя к уплате	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
задолженность перед персоналом организации	978,0	106,0	591,0	-872,0	485,0
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	311,0	61,0	160,0	-250,0	99,0
задолженность перед бюджетом	338,0	-703,0	220,0	-1041,0	923,0
авансы полученные	5716,0	1734,0	1014,0	-3982,0	-720,0
прочие кредиторы	-4272,0	989,0	-842,0	5261,0	-1831,0
Изменение денежных средств	1236,0	-76,0	2656,0	-1312,0	2732,0

 

Увеличение НДС на протяжении анализируемого периода в 2007 году на  190 тыс.руб., в 2008 году – на 89 тыс.руб., а в 2009 году – на 236 тыс.руб., также повлекло уменьшение денежного потока.  Увеличение дебиторской задолженности в 2007 году на 3136 тыс.руб., в 2008 году на 7007 тыс.руб. уменьшило денежный поток в эти годы,  но в 2009 году произошло уменьшение дебиторской задолженности на 12671 тыс.руб. по сравнению с 2008 годом увеличило денежный поток в 2009 году на 5664 тыс.руб.

На уменьшение денежного потока в анализируемом периоде определенное влияние оказало увеличение внеоборотных активов: в 2007 году на 1329 тыс.руб., в 2008 году на 3881 тыс.руб. и в 2009 году – на 3718 тыс.руб. и уменьшение краткосрочных обязательств прочих кредиторов в 2007 году – на 4272 тыс.руб., а в 2009 году на 842 тыс.руб. В 2008 году, по данной статье произошло увеличение на сумму 989 тыс.руб., что  привело к увеличению денежного потока.

Увеличение долгосрочных обязательств в 2007-2009 годах увеличило денежные потоки в данные периоды: в 2007 году – на 256 тыс.руб., в 2008 году на 162 тыс.руб., а в 2009 году – на 329 тыс.руб. Увеличение кредиторской задолженности увеличило денежный поток предприятия в 2007 году на сумму 18102 тыс.руб., в 2008 году на 14440 тыс.руб., а в 2009 году на 17511 тыс.руб.

Следует отметить, что негативным  моментом  является  то,  что  денежный поток, в анализируемом периоде,  в   основном   увеличился   за   счет  увеличения    кредиторской задолженности, которая потребует оттока денежных средств в будущем.

Совокупное влияние факторов, таким образом, привело в 2007 году и 2009 году к положительному  денежному потоку: +1236 тыс.руб. и +2656 тыс.руб, а в 2008 году – к отрицательному (-76 тыс.руб.), в силу того, что увеличение активов превысило увеличение пассивов.

В целом, в 2008 году совокупное влияние факторов отрицательно сказалось на денежном потоке: в сравнении с 2007 годом уменьшение  денежных средств  составило на 1312 тыс.руб., но в 2009 году в сравнении с 2008 годом изменение денежных средств в сторону увеличения произошло на 2730 тыс.руб.

 

2.3 Коэффициентный и факторный анализ движения денежных потоков

 

Коэффициентный анализ является  неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Важным моментом в коэффициентном анализе является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разрабатывать необходимые мероприятия для внесения соответствующих корректив по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле:

                               Кдпп = ДП/(ЗК+DЗ+Д)                                             (7)

где   ДП  –  чистый денежный поток за анализируемый период, тыс.руб.

ЗК – выплаты по долго- краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период, тыс.руб.

DЗ – прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый период, тыс.руб.

Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период, тыс.руб.

Кдпп 2007 = 1236/(0+1188+22) = 1,02

Кдпп 2008 = -76/ (0+3428+1) = - 0,02

Кдпп 2009 = 2656 / (0+15905+6) = 0,17

Коэффициент достаточности чистого денежного потока отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов.

Таким образом, мы видим, что в 2007 году чистый  денежный поток был больше 1, что свидетельствовало о том, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. А в 2008 году данный  показатель стал иметь отрицательное значение, что говорит о том, что уже в 2008 году  предприятие было не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства. В 2009 году ситуация улучшилась (0,17), но коэффициент не достиг необходимого значения.

В качестве обобщающего показателя используют коэффициент эффективности денежных потоков, который определяется по формуле:

                                    Кэдп = ДП/ДП0                                                          (8)

где   ДП    –  чистый денежный поток в анализируемый период

ДП0  –  отток денежных средств за анализируемый период

Кэдп 2007 = 1236 / 527329 = 0,0023

Кэдп 2008 = -76 / 638598 = - 0,0001

Кэдп 2009 = 2656 / 1121998 = 0,0024

Расчеты данного коэффициента в анализируемом  периоде показывают низкую эффективность денежного потока предприятия, поскольку значения данного показателя слишком малы, но в то же время в 2009 году все же наметилась положительная динамика данного показателя, что положительно характеризует деятельность предприятия.

Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков предприятия, исчисляемый по формуле:

                                     Креин = (ДП-Д) / DВА                                            (9)

где  DВА  –   прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за анализируемый период.

Креин 2007 = (1236-22) / 1329 = 0,91

Креин 2008 = (-76-1) / 3881 = -0,02

Креин 2009 = (2656-6)/3718 = 0,71

Коэффициент реинвестирования денежных потоков предприятия показывает, какая часть денежного потока после выплаты дивидендов была направлена на развитие предприятия.  В 2007 году на развитие предприятия было направлено 91% чистого денежного потока, в 2008 году, в связи и с отрицательным денежным потоком, что говорит о том, что на развитие предприятия направлять было нечего, а в 2009 году  предприятие направило в производство 71%  чистого денежного потока.

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности. Чем выше значение коэффициента рентабельности, тем лучше для предприятия, поскольку показывают какова величина денежного потока, приходящегося на  а объем инвестированных в производство средств.

Коэффициент рентабельности положительного денежного потока в  рассчитывается по формуле:

                                      Rдп = Пч / ДПп                                                     (10)

где ДПп – положительный денежный поток.

Rдп 2007 = 99258/528552 = 0,19

Rдп 2008 = 160335/638368 = 0,25

Rдп 2009 = 213679 /1124534 = 0,19

Общий коэффициент рентабельности денежного потока в 2007-2009 годах был недостаточно высоким, но данный показатель увеличивается из года в год, то есть имеет положительную динамику. Если в 2007 году рентабельность  положительного денежного потока составляла 19%, то в 2008 году – 25%, что является положительным моментом в деятельности предприятия, но в 2009 году рентабельность положительного денежного потока опустилась до уровня 2007 года.

Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств рассчитывается:

Rср.дс = Пч / ДСср                                                   (11)

где  ДСср – средняя величина остатков денежных средств.

Rср.дп 2007 = 99258/1014 = 97,89

Rср.дп. 2008 = 160335 / 1594 = 100,59

Rср.дп 2009  = 213679/2884 = 74,09

Как видим, коэффициенты рентабельности среднего остатка денежных средств в 2007-2009 годах были достаточно высоки.

Коэффициент  рентабельности денежного потока по текущей деятельности рассчитывается по формуле:

                               Rтдп = Пп/ ДПт                                                            (12)

где  Пп – прибыль от продаж

ДПт – положительный денежный поток по текущей деятельности

Rтдп 2007 = 99863/528552 = 0,19

Rтдп 2008 = 159095/638368 = 0,25

Rтдп 2009 = 214347/1124534 = 0,19

Таким образом, мы видим, что коэффициент рентабельности положительного денежного потока от текущей деятельности в 2007 году составлял 19%, в 2008 году увеличился до 25%, а в 2009 году снова опустился до уровня 2007 года – 19%.

Важным моментом  анализа денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, то есть отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств.

Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за период с 2007 по 2009 год  мы использовали коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков, который определяется по формуле:

                                           

                                                     (13)

                                      

                                 (14)

                                           

                                           (15)

                                          

                                             (16)

где   r   –    коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков

xi   –   сумма положительного денежного потока

yi –   сумма отрицательного денежного потока за i-ый временной интервал

 –    средняя величина притока денежных средств за временной интервал

–    средняя величина оттока денежных средств за временной интервал

n  –   количество временных интервалов в анализируемом  периоде

Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков , следовательно меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны ( в периоды повышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), и избыточностью денежной массы – с другой, свидетельствующей об упущенной выгоде размещения излишних денежных средств и о финансовых потерях организации от обесценивания денежных средств в условиях инфляции (в периоды значительного превышения величин положительных денежных потоков над отрицательными).