Управление финансовыми результатами деятельности предприятия (на примере ОАО «Бежицкий хлебокомбинат»)

Таблица 23 – Вариационный анализ рентабельности ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» как функции операционного левериджа, тыс.руб.

Показатель	Базовый вариант	Снижение производства на 20%	Увеличение производства на 20%
1	2	3	4
Выручка от реализации	98654	78923,2	118384,8
Переменные затраты	81232	64985,6	97478,4
Маржинальный доход	17422	13937,6	20906,4
Условно-постоянные затраты производственного характера	15453	15453	15453
Операционная прибыль (прибыль от продаж)	1969	-1515,4	5453,4
Операционная рентабельность, %	4,25	2,23	6,05
Уровень операционного левериджа	0,16	-	-
Снижение (-) или увеличение (+) рентабельности, п.п.	-	-2,02	1,8

 

 

По данным таблицы 23 видно, что операционный леверидж ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» находится на низком уровне, что означает невысокую техническую оснащенность предприятия. Операционная рентабельность анализируемого предприятия также находится на низком уровне, и составляет 4,25%.

В случае, если ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» увеличит производство на 20%, то операционная рентабельность увеличится на 1,8%. Если же снизить производство, то операционная рентабельность снизится на 2,02%.

Далее необходимо проанализировать влияние финансового левериджа на рентабельность продаж и рентабельность собственного капитала ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» в случае варьирования объемами производства.

Процент снижения/увеличения производства выбирается, исходя из уровня загрузки оборудования, который на конец 2011 года составляет 64%, следовательно, объем производства целесообразно изменить на 20%.

В таблице 24 представлен вариационный анализ рентабельности ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» как функции финансового левериджа.

 

Таблица 24 – Вариационный анализ рентабельности ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» как функции финансового левериджа, тыс.руб.

Показатель	Базовый вариант	Снижение производства на 20%	Увеличение производства на 20%
1	2	3	4
Собственный капитал	1210	1210	1210
Заемный капитал	34781	34781	34781
Выручка от реализации	98654	78923,2	118384,8
Операционная прибыль (прибыль от продаж)	1969	-1515,4	5453,4
Проценты к уплате (постоянные финансовые затраты)	965	965	965
Налогооблагаемая прибыль	1004	-2480,4	4488,4
Налог	409	409	409
Чистая прибыль	595	-2889,4	4079,4
Чистая рентабельность реализованной продукции, %	0,60	-2,51	2,34
Уровень финансового левериджа	29	-	-
Снижение (-) или увеличение (+) рентабельности, п.п.	-	-3,11	2,94
Рентабельность собственного капитала, ROE, %	49,17	-1,64	2,29
Снижение (-) или увеличение (+) ROE, п.п.	-	-50,81	51,46

 

 

По данным таблицы 24 видно, что уровень финансового левериджа ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» равен 29, что говорит о том, что данное предприятие финансирует свою деятельность за счет заемных средств.

Если ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» снизит объемы производства на 20%, чистая рентабельность реализованной продукции составит -2,51%, т.е. снизится на 3,11п.п., если предприятие увеличит объем производства на 20%, то рентабельность увеличится на 2,34%, и тем самым увеличится на 2,94 п.п. Рентабельность собственного капитала при уровне финансового левериджа 0,08 изменится так: при снижении производства на 20% уменьшится на 50,81п.п., при увеличении производства на 20% рост на 51,46 п.п. Таким образом, коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания рентабельности собственного капитала и рентабельности продаж, так и финансового риска снижения данных коэффициентов.

Производственный (операционный) и финансовый левериджи обобщаются одной категорией - производственно-финансовый леверидж. Он отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга.

Расчет производственно-финансового левериджа ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» рассчитывается по формуле (13):

 

 

 

 

 

Производственно-финансовый леверидж ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» составил 4,41%, что говорит о малом значении процентов к уплате по ссудам и займам.

 

 

3.4 Управление источниками финансирования деятельности предприятия

 

 

Результаты оптимизации денежных потоков ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» отражаются в системе планов формирования и использования денежных средств предприятия.

У ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» нет ни долгосрочных банковских кредитов и займов, ни краткосрочных кредитов и займов. Капитал предприятия будет равен 100% - собственный капитал. Годовой расход собственника составляет 6%.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала для ОАО «Бежицкий хлебокомбинат»:

WACC = 1 x 6% = 6%.

В итоге средневзвешенная стоимость капитала ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» составляет 6%.

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

По итогам проведенного исследования можно сделать следующие выводы.

Эффективная деятельность предприятий и хозяйственных организаций, стабильные темпы их работы и конкурентоспособность в современных экономических условиях в значительной степени определяются качеством управления финансами. Оно включает в себя финансовое планирование и прогнозирование с такими обязательными элементами, как бюджетирование и бизнес планирование, разработка инвестиционных проектов, организация управленческого учета, регулярный комплексный финансовый анализ и на его основе решение проблем платежеспособности, финансовой устойчивости, преодоление возможного банкротства предприятия.

Важнейшей формой управления финансами предприятия должны стать решения, суть которых сводится к формированию достаточных для развития предприятия финансовых ресурсов, поиску новых источников финансирования на финансовых рынках, использованию новых финансовых инструментов, позволяющих решать ключевые проблемы финансов: платежеспособность, ликвидность, доходность и оптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования.

Анализ экономического потенциала ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» позволил выявить следующие проблемы. Анализируемое предприятие в 2009-2011 гг. обладало нормальной финансовой устойчивостью, т.е. характеризовалось нормальная платежеспособность и высокой доходность текущей деятельности. Наиболее успешным в плане коммерческой деятельности предприятия по сравнению с предыдущим годами был 2011 год.

В данной курсовой работе предлагаются направления по разрешению проблем. Выходом из сложившейся ситуации является интенсификация текущей деятельности. В плановом 2011 г. предлагается постепенное увеличение цены на производимую продукцию.

Таким образом, реализация предложенных мероприятий позволит сформировать более рациональное управление денежными потоками ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» в прогнозном 2012 году.

В результате анализа чистого оборотного капитала было выявлено, что ЧОК > 0, что говорит о превышении оборотных средств над краткосрочными обязательствами, иными словами, предприятие может не только погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Финансирование оборотных активов ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» происходит по компромиссной стратегии.

Точка безубыточности ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» в 2011 году равна 87504,31 тыс.руб. Запас финансовой прочности предприятия составил 11,3 %.

Операционного левериджа анализируемого предприятия равен 0,19, и говорит о невысокой технической оснащенности предприятия. Финансовый леверидж предприятия равен 29, что свидетельствует большой степени финансовой зависимости ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» от кредиторов.

Производственно-финансовый леверидж предприятия отрицательный, что говорит о высоком риске и недостатке средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек предприятия.

Рассчитав средневзвешенную стоимость ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» после реализации предложенных мероприятий по постепенному увеличению цены на производимую продукцию было установлено, что средневзвешенная стоимость капитала ОАО «Бежицкий хлебокомбинат» составляет 6%.

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

 

1. Гражданский Кодекс РФ (часть первая и вторая) (в ред. от 07.02.2011г.) // СПС «Консультант плюс» [Электронный ресурс] режим доступа 11.03.2013.
2. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01. Утверждено приказом Минфина РФ от 09.06.2001г. №44н (в редакции приказа Минфина РФ от 25.10.2010г. №132н) // СПС «Консультант плюс» [Электронный ресурс] режим доступа 11.03.2013.
3. Белолипецкий, В.Г. Финансовый менеджмент [Текст]: учебное пособие / В.Г. Белолипецкий. – М.: КноРус, 2008. – 446 с.
4. Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: Учебное пособие / Т.Б. Бердникова – М: ИФРА-М, 2008. – 215 с.
5. Глазов, М.М. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: Учебник / М.М. Глазов – СПб.: ООО «Андреевский издательский дом», 2008. – 448 с.
6. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности [Текст]: Учебник / В.В. Ковалев – М.: Финансы и статистка, 2009. – 335 с.
7. Коновалова, Г.И. Проблемы управления затратами на предприятии и способы их решения // Менеджмент в России и за рубежом. 2008. №1. – с.48 – 51.
8. Крейнина, М. Н. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебное пособие / М.Н. Крейнина – М.: Издательство «Дело и сервис», 2008. – 308 с.
9. Мизиковский, Е.А., Дружиловская Т.Ю. Бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках // Аудиторские ведомости [Текст]. – 2008, №6. – с. 61 – 71.
10. Никитина, Н. В. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебное пособие / Н. В. Никитина. – М.: КНОРУС, 2010. – 336 с.
11. Паламарчук А. С. Оборотные средства предприятия // Справочник экономиста . –2009. - №3. - с. 27-34.
12. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика [Текст]: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Изд-во «Перспектива», 2011. – 656с.