Разработка бизнес-плана развития предприятия на примере ОАО «ЭЛМАТ»

 

Как видно  из данной таблицы, наибольшим по величине налогом является НДС, который составляет 47% от всей суммы налоговых отчислений.

Прогнозный  отчет о прибылях и убытках  отражает формирование финансового  результата предприятия от всех видов  его деятельности. Отчет о прибылях и убытках для рассматриваемого инвестиционного проекта приведен в таблице 19.

Таблица 20

Отчет о прибылях и  убытках по инвестиционному проекту

	Показатель, тыс.руб.	Значения  по периодам, тыс. руб.
		2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.	2017 г.
1	Выручка	693 590	728 457	768 089	807 264	869 821
2	Себестоимость	485 513	509 920	537 662	565 085	608 875
3	Валовая прибыль	208 077	218 537	230 427	242 179	260 946
4	Коммерческие  расходы	-766	-775	-784	-794	-803
5	Управленческие  расходы	-43 313	-43 530	-43 747	-43 966	-44 186
6	Прибыль от продаж	163 998	174 232	185 895	197 419	215 957
7	Прочие доходы и расходы	-24 625	-24 625	-25 117	-25 117	-26 348
8	Прибыль до налогообложения	139 373	149 607	160 778	172 302	189 609
9	Налог на прибыль	-26 481	-28 425	-30 548	-32 737	-36 026
10	Чистая прибыль	112 892	121 182	130 230	139 565	153 583

Как видно  из данной таблицы, первый год производства, характеризующийся высокими объемными показателями производства, принесет прибыль предприятию в размере 112 892 000 рублей. После увеличения объема проекта на 2 тыс. единиц тенденция роста прибыли будет сохраняться.

Следующей финансовой таблицей является прогнозный отчет  о движении денежных средств в  рамках инвестиционного проекта. Данный документ представлен в таблице 21

Таблица 21

Прогнозный отчет о  движении денежных средств в рамках инвестиционного проекта

№	Наименование статьи	Значения по периодам, тыс. руб.
		2012	2013	2014	2015	2016	2017
1	Поступления от сбыта продукции	0	818436	859579	906345	952571	1026389
2	Переменные издержки	0	216 574	216 574	220 208	220 208	228 918
3	Затраты на сдельную з/пл	0	196 992	196 992	196 992	196 992	200 275
4	Постоянные издержки	0	23080	23080	23080	23080	23080
5	Налоги	10 150	324 885	339 381	355 772	372 063	398 649
6	Денежный поток от оперативной деят.	-10 150	56 905	83 552	110 293	140 228	175 467
7	Затраты на приобретение оборудования	54 120	0	0	0	0	0
8	Другие затраты подготовительного  периода	3 000	0	0	0	0	0
9	Денежный поток от инвестицион. деят.	-57 120	0	0	0	0	0
10	Собственный капитал	3 500	0	0	0	0	0
11	Займы	53 620	0	0	0	0	0
12	Выплаты в погашение  займов	0	30 000	23 620
13	Выплаты процентов по займам	0	4 200	3 306
14	Денежный поток от финансовой деят.	57 120	-34 200	-26 926	0	0	0
15	Баланс наличности на начало периода	0	-10 150	12 555	69 181	179 474	319 702
16	Баланс наличности на конец периода	-10 150	12 555	69 181	179 474	319 702	495 169

 

На основании указанных таблиц можно рассчитать показатель рентабельности по проекту как отношение среднегодовой чистой прибыли к величине годовых совокупных издержек:

 

Все две составленные финансовые таблицы показывают, что рассматриваемый инвестиционный проект экономически обоснован и способен приносить прибыль в будущем. Для оценки текущей стоимости будущей прибыли по проекту и оценки экономической эффективности проекта в целом необходимо рассчитать интегральные показатели экономической эффективности инвестиционного проекта.

 

 

3.2. Расчет интегральных показателей  экономической эффективности проекта

Для расчета  интегральных показателей экономической  эффективности необходимо обосновать коэффициент дисконтирования, по которому разновременные денежные потоки будут  приводиться к текущему значению. Расчет будем вести кумулятивным методом исходя из общего правила, что ставка дисконтирования состоит из двух составляющих: ставки по безрисковым финансовым вложениям и премии за риск.

Безрисковые финансовые вложения чаще всего оцениваются как размещение денежных средств на счетах в банке. В расчете ставки дисконтирования примем безрисковую ставку на уровне процентной ставки по депозиту в калужском отделении Сбербанка РФ. Имеется несколько видов депозитных вкладов, самым подходящим для предприятия является вклад «Юбилейный», процентная ставка по которому равна 5,5-7% в год.

Премию за риск рассмотрим в совокупности различных  рисков. Размер риска на каждую из составляющих определяется чаще всего экспертным методом с учетом поправок на конкретные условия хозяйствования.

Общая структура  рисков и премий за них приведена  в таблице 22.

Таблица 21

Расчет премии за риск по инвестиционному проекту

Вид риска	Величина  премии, %	Примечание
Премия за отраслевой риск	2	Ставка выбрана  с учетом того, что предприятие работает в сфере народного потребления и конкуренция велика.
Премия за размер предприятия	2	Предприятие имеет большой размер по сравнению  с аналогами и имеет устойчивую позицию на рынке.
Премия за страновой риск	4,5	Связан с  политическим и социальным положением страны.
Премия за диверсификацию деятельности	2	Компания реализует  более 10 видов продукции и имеет  выход на внешний рынок.
Премия за финансовую структуру	1	Преобладает собственный капитал.
Премия за компетенцию менеджмента	2	В администрации  работают высококвалифицированные  кадры.
Прочие риски	1,5	Прочие риски, неописанные выше.
Итого, ставка дисконта	15

 

Рассчитаем  общий размер ставки дисконтирования:

 

 

Зная ставку дисконтирования, рассчитаем текущую  стоимость денежных потоков по проекту по каждому периоду и в совокупности. Результаты расчетов приведены в таблице 23.

 

 

Таблица 22

Расчет текущей стоимости  денежных потоков по проекту

№	Наименование  статьи	Значения  по периодам, руб.						Сумма
		2012	2013	2014	2015	2016	2017
1	Входной поток	0	818436	859579	906345	952571	1026389	4563320
2	Выходной поток	67 270	727 331	749 101	796 052	812 343	850 922	4003019
3	Коэффициент дисконтирования	0,824742	0,6802	0,56099	0,462672	0,381585	0,314709
4	Дисконтирован-ный  приток ДС	0	556700	482215	419340	363487	323014	2144757
5	Дисконтирован-ный  отток ДС	55480	494731	420238	368311	309978	267793	1916531

На основании  данной таблицы рассчитаем основные интегральные показатели экономической  эффективности проекта.

 

1. Чистый дисконтированный доход (NPV). Рассчитывается как разница дисконтированных доходов и расходов. Для рассматриваемого инвестиционного проекта NPV составит:

 

228 226 000

 

Значение чистого  приведенного дохода положительное, следовательно, анализируемый инвестиционный проект экономически эффективен.

 

2. Индекс прибыльности проекта (PI). Рассчитывается как отношение дисконтированных доходов и расходов по проекту. Для рассматриваемого инвестиционного проекта значение индекса прибыльности составляет:

 

 

 

Значение индекса  прибыльности выше единицы, а, значит, вложение одного рубля средств в  рассматриваемый инвестиционный проект дает больше одного рубля дохода. Следовательно, проект считается экономически эффективным.

 

3. Внутренняя норма доходности (IRR). Данный показатель характеризует ставку дисконтирования, при которой значение чистого приведенного дохода становится равным нулю. Рассчитывается либо графическим методом, либо методом итераций. Для анализируемого инвестиционного проекта значение внутренней нормы доходности составляет 53,24%. Это более чем вдвое выше расчетной ставки дисконтирования по проекту, что создает некоторую подушку безопасности для проекта в случае увеличения рисков.

 

4. Период окупаемости проекта с учетом дисконтирования (РВР). PBP показывает срок, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, с учетом дисконтирования, покрыли затраты на инвестиции. Этот показатель определяется последовательным расчетом NPV для каждого периода проекта, точка, в которой NPV станет положительным, будет являться точкой окупаемости. Для анализируемого проекта срок окупаемости с учетом дисконтирования составляет 4,48 года (4 года и 5 месяцев).

Все рассчитанные интегральные показатели экономической  эффективности проекта превышают  минимальные значения, следовательно, рассматриваемый инвестиционный проект является экономически эффективным.

Результаты  расчетов интегральных показателей  экономической эффективности проекта  сведем в таблицу.

 

 

Таблица 23

Интегральные показатели экономической эффективности проекта

Наименование  показателя	Минимальное допустимое значение	Расчетное значение по проекту
Чистый приведенный  доход NPV	0	228 226 000
Индекс прибыльности проекта PI	1	1,119
Внутренняя  норма доходности IRR	ставка дисконта (21,25%)	53,24%
Период окупаемости PBP	-	4 года 5 мес.