Инвестиционный кризис. Пути преодоления и совершенствования

Потенциальными инвесторами для развития туризма могут быть домашние инвесторы (физические лица, и частные компании), иностранные компании), иностранные компании и институциональные инвесторы (инвестиционные компании и фонды, брокерские (дилерские) фирмы). Необходима активизация усилий по привлечению всех возможных источников инвестиций, в том числе теневого капитала, который, легализовавшись, будет работать в официальной экономике.

Привлечение ПИИ в экономику республики на сегодняшний день является одним из наиболее эффективных и скорейших путей ее оживления. Рациональное использование ПИИ позволяет получать значительные финансовые ресурсы для инвестирования в ключевые отрасли экономики Кыргызской Республики. ПИИ способствуют появлению новых высокотехнологичных производств, модернизации основных фондов созданию дополнительных рабочих мест, активному использованию потенциала квалифицированных кадров, внедрению передовых достижений в области менеджмента, маркетинга и ноу-хау, насыщению внутреннего рынка высококачественными товарами, повышению экспорта продукции. Такие инвестиции, по сравнению с иностранными кредитами, не увеличивают задолженность страны и тем самым уменьшают отток валюты за рубеж, на обременяют республиканский бюджет и, в конечном счете, позволяют направить значительные финансовые ресурсы в ключевые отрасли экономики.

Учитывая сравнительно короткий период, прошедший со дня приобретения суверенитета, в странах СНГ процесс привлечения иностранных инвестиций для реструктуризации экономики становления рыночных отношений активно исследуется учеными-экономистами.

В итоге, обобщение различных мнений по вопросам привлечения иностранного капитала приводит к неутешительному заключению. В частности, следует отметить тенденцию отсутствия конкретного механизма стимулирования вложения иностранных инвестиций, адекватного потребностям и задачам рыночной трансформации экономики.

Это касается прежде всего методики оценки объемов иностранных инвестиций, направления, форм привлечения иностранного капитала и допустимых масштабов, регионального и секторального их распределения, а также организационно-экономических механизмов и инструментов привлечения ПИИ.

Тем не менее, международный опыт свидетельствует, что развитию, например, национальной промышленности больше способствуют прямые иностранные инвестиции: создают рабочие места, частично разрешая проблему безработицы, стимулируют местных производителей повышать качество продукции и предоставляемых услуг, заставляют работать в соответствии с мировыми стандартами.

Сегодня ситуация такова, что мобильный не отягощенный консервативностью капитал снова нуждается в тех, кто готов его использовать. Процесс образования прибавочной стоимости не может быть остановлен ни на секунду. Взоры инвесторов вновь обращаются к тем странам, где строительство рыночных отношений находится на начальных этапах, где риски велики, но и награда для того, кто освоится там первым, тоже высока. Так сказать, исторический шанс…

Проблема инвестиций и внешних долгов – это замкнутый круг экономики, по которому кыргызский локомотив носится уже добрый десяток суверенных лет. В советском прошлом Кыргызстан ежегодно получал до 800 млн. долл. США в виде различных дотаций.

На начало 2011 года сумма внешнего долга Кыргызстана составляла $2,6 млрд. Численность населения в Кыргызстане составляет порядка 5,5 млн человек. Таким образом, на каждого гражданина Кыргызстана приходится $473 внешнего долга. 

По его словам, основная сумма преступающих кредитных ресурсов идет на инвестиционные проекты, которые реализуются в настоящее время, какая-то часть направляется на поддержку бюджета. Больше половины суммы составляют обязательства перед Всемирным банком, Международным валютным фондом и Азиатским банком развития. 44 процента долга образовалось в результате получения займов в рамках двусторонних договоренностей. По этой позиции крупнейшими кредиторами КР являются Россия, Япония и Китай. РФ Кыргызстан должен $490 миллионов, Японии - $330 миллионов, КНР - $151 миллион. Объем внешнего долга составляет 58,1 процента к ВВП. Но со стороны Правительства Кыргызской Республики проводится работа по уменьшению долгового бремени. Первой задачей которого в настоящее время  стоит переговоры с кредиторами, чтобы снизить уровень обязательств до минимума. Значимую часть долга, составляют льготные кредиты. Эти займы предоставлялись с отсрочкой выплат под низкие проценты. Пик выплат по внешним обязательствам придется на 2015-2020 годы, когда Кыргызстан будет выплачивать не только проценты, но и основной долг.

Вполне естественно предположить, что и в дальнейшем ко всем экономическим структурам и населению в целом будут все больше применяться любые возможные рычаги воздействия, так как деньги просто неоткуда брать. А спрашивать, куда делись прежние кредиты, уже поздновато, хотя бы из-за набежавшей инфляции.

Эффективными вариантами урегулирования проблемы внешнего долга могут стать крупные межгосударственные проекты на территории Кыргызстана. Погашение долга Кыргызстан мог бы осуществлять в виде реинвестиций в совместные инвестиционные проекты, которые позволят республике не только решить проблему внешнего долга, но и станут в долгосрочной перспективе источником валютных поступлений. Еще одним, не менее эффектным источником пополнения бюджета для решения долговой проблемы могла бы стать успешная приватизация крупных государственных предприятий республики. Другой путь – это сокращении оттока инвестиций из Кыргызстана, создания благоприятных условий для прямых и портфельных инвестиций. В связи с этим остро стоит вопрос о дальнейшем улучшении инвестиционного климата.

Для снижения бремени внешней задолженности представляется необходимым переход к многолетним реструктуризированным соглашениям с западными кредиторами.

Возможны две стратегии преодоления внешней задолженности, основной целью которых является расширение объема национального экспорта.

Первая заключается в том, чтобы путем мер по ограничению емкости внутреннего рынка обеспечить появление «излишков»  продукции традиционных экспортных отраслей для увеличения продаж на внешнем рынке.

Вторая – стимулирование внутреннего производства традиционной экспортной продукции путем привлечения как отечественных, так и зарубежных инвестиций.

  Создание благоприятного инвестиционного климата.

Наличие благоприятного инвестиционного климата создает условия для роста капитальных вложений. В годы реформ Правительством Кыргызской Республики были предприняты важные меры направленные на улучшение инвестиционного климата для иностранных и отечественных инвесторов. В числе которых: снижение темпов инфляции, освобождения от НДС и налога на импортируемое технологическое оборудование, а так же предоставление льготных кредитов в иностранной валюте, полученных от иностранных банков и кредитных учреждений, льготное налогообложение прибыли коммерческих организаций с иностранными инвестициями.

В перспективе решающее значение приобретают улучшение макроэкономической конъюнктуры в результате подавления инфляции и, как следствие, снижение процентной ставки долгосрочного кредита для инвестиционных целей.

Стимулирование инвестиций в экономику КР зависит и от становления рынка ценных бумаг. При этом, государственная политика в области ценных бумаг должна опираться на конкретные мероприятия, направленные на стимулирование внутренних инвестиций и сбережения населения в ценные бумаги. Для иностранных инвесторов очень важно развитие внутреннего рынка капиталов, его объем, его ликвидность. Каждый иностранный инвестор, вкладывая деньги в нашу республику, держит в уме план своего ухода с инвестиционного рынка страны на худой случай. Зачем иностранным инвесторам вкладывать в нашу республику, если мы сами не будем инвестировать в нее? Данный вопрос особенно актуально стоит на рынке капиталов.

Опыт Казахстана показал, что развитие внутренних институциональных инвесторов может серьезно увеличить объем внутренних инвестиций. Симбиоз сильной банковской системы и накопительной системы пенсионного обеспечения создали ликвидный и объемный фондовый рынок в этой республике. Рынок с такими характеристиками стал привлекать частных и корпоративных инвесторов. Фондовый рынок занял свое место в экономике. Теперь можно назвать казахстанский рынок ценных бумаг стал инвестиционно- привлекательным для иностранных инвесторов.

Наша республика может по примеру Турции стать частью инфраструктуры международного фондового рынка. В этом направлении следует рассмотреть возможность создания оффшорных транзитных инвестиционных фондов, аккумулирующих иностранные инвестиции и инвестирующие в иностранные ценные бумаги. КР может стать международной фондовой площадкой, на которой можно приобрести ценные бумаги любых эмитентов и государств, и где можно хранить эти инвестиционные активы. Эта работа на перспективу, а ближайшая задача – это создание возможностей для иностранных инвесторов осуществить прямо из Кыргызстана инвестиции на фондовых рынках стран Центральной Азии и СНГ.

Поскольку значительная часть кыргызских предприятий приватизирована, то привлечение частного иностранного капитала преимущественно будет идти путем продажи иностранным инвесторам акций кыргызских акционерных обществ. Вместе с тем, одним из средств стабилизации и дальнейшего развития экономики должно стать инвестиционное сотрудничество именно со странами ближнего зарубежья, которое не может осуществляться успешно без согласованной экономической политики, учитывающей весь спектр развития экономики каждой страны (специализацию, кооперацию, производство необходимых видов продукции).

Для осуществления инвестиционной деятельности государств-участников СНГ, необходимо совместное государственно-коммерческое финансирование инвестиционных проектов, создание договорных совместных организаций типа консорциумов и международного финансового лизинга. Так же необходимо создать условия для вложения капиталов частных компаний республики в производственные объекты стран СНГ с целью производства (получения) продукции, которая необходима или в которой заинтересован Кыргызстан. Для этого целесообразно разработать механизм инвестиционного сотрудничества (совместное с заинтересованными государствами-членами СНГ).

Одной из основных форм участия иностранного капитала в виде прямых иностранных инвестиций, является создание совместных и иностранных предприятий. За 1995 – 2003, 2006 – 2008 г.г. размеры привлеченных ими инвестиций оказали существенное влияние на развитие экономики республики. Вместе с тем, в дальнейшем необходимо совершенствовать способы определения доли кыргызских инвесторов в уставных фондах совместных предприятий, для чего разработать методики оценки зданий, сооружений, оборудования, земли, вкладываемых в качестве кыргызской части уставных фондов коммерческих предприятий с иностранными инвестициями.

Иностранные кредиты являются важными факторами развития инвестиционной активности предприятиями, поэтому необходимо привлекать иностранные финансовые ресурсы в форме долгосрочных кредитов под невысокие проценты и которые не устанавливают постоянное зависимости кредитуемых предприятий от иностранных компаний.

Недостаточно прорабатываются условия заключения кредитных соглашений, так как основную часть кредитных средств используют сами кредиторы, «диктуя» свои условия.

Важно отметить, что большая часть денежных средств уходит на заработную плату, командировочные расходы, проживание и прочие доплаты международным экспертам.

Важно получать иностранные кредиты типа целевых банковских вкладов с условием возврата кредита поставщикам продукции (компенсационные соглашения). Так же целесообразно стимулировать сделки, в которых зарубежный партнер поставляет машины, оборудование, технологии, комплексные заводы в обмен на встречные поставки продукции, производимой на поставленном оборудовании.

При распределении бюджетных ассигнований на капитальные вложения между отраслями и регионами республики необходимо перейти к избирательному, частичному финансированию, и формировать инвестиционные объекты на конкурсной основе. В связи с чем, необходимо реализовать два новых механизма, обуславливающих развитие идей государственно-коммерческого финансирования: сертификация проектов и государственная гарантия инвесторам. При проведении сертификации проектов проводят специальный аукцион по привлечению инвесторов. Контакты с зарубежными партнерами показывают, что проведение таких аукционов повышает доверие к проектам и позволяют создать конкуренцию капиталов на инвестиционном рынке. Государственные гарантии правительства частным инвесторам предусматривают обязательства государства по возврату части вкладываемых ресурсов, если срыв реализации высокоэффективного инвестиционного проекта произошел по независимым от инвестора причинам, при этом 100% риска государство не должно принимать на себя, часть обязательств должен взять на себя банк, выдававший кредит. Так вместе с тем, инвестор обязан предоставить встречные гарантийные обязательства, включая залоговые.

Государственные гарантии высокоэффективных инвестиционных проектов на основе организации залоговой системы должны отвечать требованиям международного уровня.

Вообще основные атрибуты привлекательного инвестиционного климата широко известно: благоприятный налоговый режим, развитое законодательство, условие для справедливой конкуренции, эффективная судебная система, минимальные административные барьеры и качественная инфраструктура для развития бизнеса. В последнее время большое внимание справедливо уделяется вопросам культуры корпоративных отношений: взаимодействие акционеров, менеджмента, персонала и общества. Однако, создавая привлекательный инвестиционный климат мы должны отчетливо понимать, что инвесторы – это довольно широкий круг субъектов рынка, имеющих различные цели, приоритеты, принципы принятия инвестиционных решений и отношений к рискам. Какие же инвесторы нам нужны? Не простой вопрос, так как кыргызстанский рынок кровно заинтересован в любых инвестициях, во всех их формах и проявлениях, однако конкретные кыргызские предприятия нуждаются в совершенно конкретных типах инвесторов. Таким, образом наши предприятия в выборе инвесторов должны базироваться на более глубоком понимании структуры отечественной экономики и особенности ее развития.