Анализ чувствительности инвестиционного проекта

 

2.1. Расчет предельного значения  инвестиционных возможностей предприятия.

 

1010,0+690,0=1700,0 (тыс. руб.)

 

2.2. Ранжирование ИП при построении кривой инвестиционных возможностей предприятия (КИВП).

 

Ранжирование выполняется по норме внутренней доходности проекта (Евн).

Таблица 2.1.

Номер ИП	Значение характеристик ИП
	Инвестиции, тыс. руб.	Норма внутренней доходности, Евн		Среднегодовая прибыль, тыс. руб.	Сумма инвестиций и прибыли, тыс. руб.
		значение, %	ранг ИП		исходная	соответствующая Ив
1	90,0	19,4	4	17,46	107,46	-
2	100,0	22,0	1	22,00	122,00	122,00
3	450,0	21,1	2	94,95	544,95	544,95
4	410,0	16,2	5	66,42	476,42	-
5	120,5	20,1	3	24,22	144,72	144,72
итого	1170,5			225,05	1395,55	811,67

 

Последовательность построения КИВП путем отражения на поле двухкоординатного графика характеристик реально доступных предприятию ИП, справ налево, в порядке убывания значения Евн (падения ранга). При этом следует иметь в виду, что некоторые ИП- претенденты при построении кривой могут быть частично или полностью не востребованы, если сумма запрашиваемых всеми проектами инвестиций превышает предельное значение инвестиционных возможностей предприятия.

Среднее годовое значение нереализованной прибыли при построении КИВП рассматривается в качестве вознаграждения инвестора за отказ от текущего потребления. Оно определяется по выражению:

П=И∙Евн

где П- вознаграждение, тыс. руб.

       И- сумма инвестиций в проекте, тыс. руб.

       Евн- норма внутренней доходности проекта, выраженная в долях единицах.

Рыночная линия (MN) КИВП проводиться из точки начала кривой (М) под углом 1+r, равным увеличенной на единицу рыночной ставке кредитного процента (r), выраженной в долях единицы (пунктирная линия).

Линия, параллельная MN, проведенная как касательная к КИВП (штрих-пунктир), позволяет выявить точку на этой кривой (L), которая определяет рациональную структуру инвестиционных возможностей предприятия. Ниже этой точки (L) на КИВП располагаются проекты, чья норма внутренней доходности (НВД) превышает рыночное значение ставки кредитного процента и, следовательно, целесообразные к финансированию. Соответствующий им объем инвестиции и его доля в инвестиционных возможностях предприятия характеризуют рациональную структуру инвестирования. Сокращение текущего потребления вверх этого значения и инвестирование средств в проекты, расположенные выше точки L на кривой МР, не принимает в будущем выгод, предпочтительных текущему потреблению.

 

2.3. Определение рациональной структуры  инвестирования/потребления предприятия.

 

Сумма целесообразных инвестиций (Иц, тыс. руб.) составляет:

Иц=100,0+450,0=550,0 (тыс. руб.).

Рациональная структура: 550,0:1700,0=0,324=32,4%.

 

2.4. Использование КИВП для принятия оперативных решений по использованию инвестиционных возможностей предприятия.

 

Наличные инвестиционные ценности предприятия сверх рационального значения для инвестирования при благоприятных условиях (текущая рыночная депозитная ставка выше расчетного значения r) с выгодой могут инвестироваться вне его, т.е. предоставляться в кредит. При текущем  недостатке инвестиционных ценностей до рационального значения целесообразны при благоприятных условиях (текущая рыночная кредитная ставка ниже расчетного значения r) брать кредит.

Оперативная информация на момент принятия решения:- наличие инвестиционных ценностей 2010,0 тыс. руб.

Отдать в долг 550,0-2010,0=-1460,0 (тыс. руб.), т.е. кредитовать на 1460,0 тыс. руб.

 

3.Учет  неопределенности при оценке инвестиционного проекта.

 

Исходные данные:

Таблица 3.

Вероятность, %					Затраты по этапам, тыс. руб.			Годовое значение нормы дисконтирования,%
Удачи на этапах		Успеха на рынке			Проведение маркетинга	Изготовление опытного образца	Строительства предприятия
Проведение маркетинга (Р1)	Изготовление опытного образца (Р2)	Большого (Р31)	Среднего (Р32)	Скромного (Р33)
53,0	38,0	35,0	22,0	43,0	120,0	800,0	9700,0	36,0

 

Прибыль, тыс. руб., при успехе
большом			среднем			Скромном
По годам реализации проекта
4	5	6,7	4	5	6,7	4	5	6,7
9450,0	11700,0	12350,0	8450,0	10400,0	10800,0	5500,0	5600,0	7450,0

 

3.1.Определение  накопленных (кумулятивных) вероятностей  по ветвям графа.

 

Частные вероятности неудачи по соответствующим исхода каждого этапа принимаются как дополнение вероятности удачного исхода до 100%. Так, если вероятность удачи первого (маркетингового) этапа задана 53%, то вероятность неудачи этого этапа определяется 43%,(100,0-53,0).

Накопленные вероятности по каждой ветви графа определяются в долях единицы по выражению:

                                                                                                         i=n

PHj=П   Pi,j,

  i=1

где PHj- накопленная вероятность пол j-ой ветви графа, доли единицы;

       Pi,j- частная вероятность успеха/ неудачи реализации i-го этапа П, относящегося к j-й ветви, доли единицы.

Контролем правильности вычислений накопленных вероятностей является равенство единице суммы этих вероятностей по всем ветвям графа.

Накопленная вероятность по ветви 1 равна 0,47, так как на этой ветви представлена только одна частная вероятность. PH1 =0,47

PH2 =0,53∙0,62=0,329

PH3 =0,53∙0,38∙0,43=0,087

PH4 =0,53∙0,38∙0,22=0,044

PH5  =0,53∙0,38∙0,35=0,07

Контроль: 0,47+0,329+0,087+0,044+0,07=1.

 

 

Графическое представление исходных данных и результатов решения задачи

 

 

Годы реализации проекта								Характеристики ветвей
1	2	3	4	5	6	7
		Р31=35%	Потоки прибыли от реализации				(5)	0,07	+3507,16	+245,50
		Р32=22%	9450,0	11700,0	12350,0	12350,0	(4)	0,044	+2510,3	+110,45
Вероятность удачи	(Р2)=38%	9700,0 тыс.руб.	8450,0	10400,0	10800,0	10800,0	(3)	0,087	-302,84	-26,35
Вероятность	800,0	Р33=25%	5500,0	5600,0	7450,0	7450,0
удачи (Р1)=53%	тыс.руб.	Приостановка проекта					(2)	0,329	-708,24	-240,09
120,0	Р2=62%
тыс.руб.		Приостановка проекта					(1)	0,47	-120,0	-56,4
Вероятность неудачи (Р1=47%)						Итого:
								1,000	-	+33,11
Проведение маркетинга	Изготовление опытного образца	Строительство предприятия	Реализация продукции				Номер ветви	Накопления вероятность, доли единицы	Ожидаемый ЧДД, тыс. руб.	Ожидаемый ЧДД с учетом вероятности, тыс. руб.
Этапы реализации проекта

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Формирование схем денежных потоков  по ветвям графа.

 

Ввиду унифицированного характера схем их удобно формировать в виде таблицы. При этом следует иметь в виду, что по первой и второй ветвям графа, ввиду приостановки проекта, будут иметь место только бросовые инвестиции, тогда как другие ветви характеризуются как инвестициями, так и прибылью.

Моменты учета элементов денежного потока (в таблице 3.2. отмечены стрелками) принимаются одинаковыми:

- финансирование  первых двух этапов осуществляется  в начале года;

- оплата  строительных работ, как осуществляемая  помесячно,- в середине года;

- получение  прибыли от реализации, условно, - в конце года.

Таблица 3.1.

№ ветви	Элементы потока	Значение элементов потока по годам, тыс. руб.							Итого
		1	2	3	4	5	6	7
1	Инвестиции	↓120							120
2	Инвестиции	↓120	↓800						920
3	Инвестиции	↓120	↓800	↓9700					10620
	Прибыль				5500↓	5600↓	7450↓	7450↓	26000
4	Инвестиции	↓120	↓800	↓9700					10620
	Прибыль				8450↓	10400↓	10800↓	10800↓	40450
5	Инвестиции	↓120	↓800	↓9700					10620
	Прибыль				9450↓	11700↓	12350↓	12350↓	45850