Анализ чувствительности инвестиционного проекта

 

1.4. Определение дисконтированных значений  характеристик (показателей, критериев) ИП.

 

1.4.1. Определение  продолжительности дисконтированного  периода окупаемости.

 

Продолжительность дисконтированного периода окупаемости определяется на основе значений, полученных в таблице 1.3.

 

D=(249,42-217,06):90,91=0,36 (года)

Таблица 1.4.

Наименование денежных потоков и вычислительных процедур	Значение потоков по периодам ЖЦП нарастающим итогом, тыс.руб.
	1	2	3	4	5	6
Инвестиции	70,0	145,63	217,06
Прибыль			72,52	158,51	249,42	353,48
Результаты сравнения				158,51<217,06	249,42>217,06

                                                                                        Тндок=1,36 года

 

Продолжительность дисконтированного периода окупаемости составляет 1,36лет.

Вывод: вычисленные продолжительности периодов окупаемости (недисконтированного и дисконтированного) находятся в соответствии: Тдок>Тндок, 1,36>1,19.

 

1.4.2. Определение  значения чистой дисконтированной  стоимости (дохода) ИП.

 

Значение ЧДД ИП определяется при помощи выражения:

                                                 t=T                   t=Т                        t=T                            t=Т

ЧДД=∑(Пt∙К1д)-∑(Иt∙К1д)=∑(Пt:(1+Ед)t’-∑(Иt:(1+Ед)t’).

                                                 t=1                    t=1                       t=1                             t=1

Условием (критерием) приемлемости (жизнеспособности) ИП рассматривается поожительное значение ЧДД (ЧДД>0).

ЧДД=353,48-217,06=136,42 (тыс. руб.)>0.

Заданный ИП по рассматриваемому критерию также считается жизнеспособным, заслуживающим реализации.

 

1.4.3. Определение значения индекса доходности ИП.

 

Значение индекса доходности ИП определяется по выражению:

                                                                         t=T                             t=Т

Ид=∑(Пt:(1+Ед)t’:∑(Иt:(1+Ед)t’).

                                                                         t=1                             t=1

Условием (критерием) приемлемости ИП рассматривается превышение значения Ид над единицей (Ид>1).

Ид=353,48:217,06=1,63>1,0.

Заданный проект по рассматриваемому критерию может считаться жизнеспособным.

 

1.4.4. Определение  значения нормы внутренней доходности  проекта.

 

В связи с тем, что при Ед=12% значение ЧДД ИП положительно, вычислим значение ЧДД при Ед=35%. Оно ожидается отрицательным.

 

Таблица 1.5

Наименование, обозначение и единицы измерения вычисляемых величин	Значения  вычисляемых величин по периодам ЖЦП						Итого
	1	2	3	4	5	6
Значения знаменателя коэффициента дисконтирования (1+0,35)t’(единицы),для: а) инвестиций б) прибыли	1,00	1,59	2,46 2,14	3,32	4,48	6,05	- -
Дисконтированные значения элементов денежных потоков (тыс. руб.) для: а) инвестиций б) прибыли	70,0	56,61	40,65 44,39	40,66	35,71	33,88	167,26 154,64

 

Значение ЧДД при Ед=35% составляет:

ЧДД35%=154,64-167,26=-12,62 (тыс. руб.)

Значение нормы внутренней доходности ИП (Евн) определяется исходя из предпосылки о том, что при Ед=Евн значение ЧДД проекта равно нулю.

Графоаналитическим способом рассматриваемая экономическая величина определяется путем построения графика зависимости ЧДД (ось ординат) от Ед (ось абсцисс) и отыскания на этом графике точки, в которой изображаемая линия пересекает ось абсцисс.

Аналитически значение Евн определяется исходя из пропорций, выводимых из подобия треугольников, приведенных на рисунке:

136,42:x=12,62:(23-x);

136,42∙(23-x)=12,62∙x; 3137,66=12,62x+136,42x;

3137,66=149,04x; X=21,05(%)

Евн=12+21,05=33,05(%).

Проверка полученного значения Евн (на соответствие предпосылке, что ЧДД33,05%=0)

Таблица 1.6.

Наименование, обозначение и единицы измерения вычисляемых величин	Значения  вычисляемых величин по периодам ЖЦП						Итого
	1	2	3	4	5	6
Значения знаменателя коэффициента дисконтирования (1+0,3305)t’ (единицы),для: а) инвестиций б) прибыли	1,00	1,39	2,36 2,07	3,13	4,17	5,55	- -
Дисконтированные значения элементов денежных потоков (тыс. руб.) для: а) инвестиций б) прибыли	70,0	64,75	42,37 45,89	43,13	38,37	36,94	177,12 164,33

 

Результаты проверки, выполненной в таблице 1.6., свидетельствуют, что ЧДД33,05%=164,33-177,12=-12,79≠0. Можно полагать, что равенство ЧДД нулю будет иметь место при Евн=32%

В дальнейшей работе используется значение 33,05%

 

1.4.5. Определение  учетного коэффициента окупаемости (УКО) ИП

 

Значение УКО ИП определяется с помощью выражения:

                                                                                         t=T                             t=Т

УКО=∑(Пt:(1+Ед)t’:∑Иt

                                                                                          t=1                             t=1

УКО=353,48:260,0=1,36.

 

1.5.Определение  компаундированных значений элементов  денежных потоков.

 

Компаундирование сводиться к умножению текущего значения элемента денежного потока (Иt,Пt) на коэффициент компаундирования (коэффициент аккумулирования) для соответствующего периода (Ккt), значение которого предварительно вычисляется по формуле:

 

Ккt=(1+Ед)t’’,

где t’’- продолжительность (время) от момента учета соответствующего элемента денежного потока в периоде t, обозначенного на схеме денежных потоков (v), до момента условного окончания ИП, лет.

Таблица 1.7.

Наименование, обозначение и единицы измерения вычисляемых величин	Значения  вычисляемых величин по периодам ЖЦП						Итого
	1	2	3	4	5	6
Значения t’’ (лет) для: а) инвестиций б) прибыли	6,0	4,5	3,0 3,5	2,0	1,0	0,0	-
Значения коэффициента паундирования (1+0,12)t’’(единицы),для: а) инвестиций б) прибыли	1,97	1,479	1,405 1,49	1,2544	1,12	1,00	- -
Компаундированные значения элементов денежных потоков (тыс. руб.) для: а) инвестиций б) прибыли	137,9	133,11	140, 5 141,55	169,344	179,2	205,0	411,51 695,09

 

1.6. Определение чистой конечной  стоимости ИП.

 

Значение чистой конечной стоимости (ЧКС) проекта определяется по формуле ЧДД:

                                                                           t=T                            t=Т

ЧКС=∑(Пt∙(1+Ед)t’’-∑(Иt∙(1+Ед)t’’).

                                                                           t=1                             t=1

Критерием жизнеспособности ИП рассматривается положительное значение ЧКС (ЧКС>0).

ЧКC= 695,09-411,51=283,58 (тыс. руб.)>0

Рассмотренный проект является жизнеспособным, так как характеризуется положительным значением ЧКС. Значение ЧКС ИП больше его ЧДС (ЧДД), при заданной норме дисконтирования (283,58>136,42). Оба критерия однозначно (непротиворечиво) оценивают проект как положительный.

 

1.7. Определение длительности инвестиций (дюрации).

 

Длительность инвестиций определяется по формуле:

                                                                       t=T                               t=Т

Д=∑(t∙Пt∙(1+Ед)-t:∑(Пt∙(1+Ед)-t).

                                                                       t=1                                t=1

Д=(2,5∙72,52+4∙85,99+5∙90,91+6∙104,06):(72,52+85,99+90,91+104,06)=4,54(г).

 

2. Построение кривой  инвестиционных возможностей предприятия.

 

В качестве предельных значений инвестиционных возможностей предприятия в рассматриваемом году, т.е. предельного количества тех благ, от текущего потребления которых оно может отказаться в ожидании большего в последующем году. Эта сумма может рассматриваться как предельное значение стоимости годового инвестиционного портфеля предприятия.

 

Исходные данные

Таблица 2.

Годовые значения, тыс. руб.		Характеристики дополнительных ИП- претендентов в инвестиционный портфель, тыс. руб.										Рыночная ставка кредитного процента,%	Наличные инвестиционные ценности при принятии оперативного решения, тыс. руб.ценности
Амортизационных отчислений	Валовой прибыли	№1		№2		№3		№4		№5
		Евн, %	Инвестиции, тыс. руб.	Евн, %	Инвестиции, тыс. руб.	Евн, %	Инвестиции, тыс. руб.	Евн, %	Инвестиции, тыс. руб.	Евн, %	Инвестиции, тыс. руб.
1010,0	690,0	19,4	90,0	22,0	100,0	21,1	450	16,2	410,0	20,1	120,5	20,6	2010,0