Управление заемным капиталом организации

        Из табл. 2.5. видно, что в 2010 г. продолжилась тенденция увеличения заемного капитала ООО АЛУФ. За год увеличение составило 11619 тыс. руб. (18.43 %). Долгосрочные заемные средства увеличились очень существенно – на 64.70 %, что в абсолютном выражении составило 1554 тыс. руб. Краткосрочные заемные средства в 2010 г. увеличились на 10065 тыс. руб. (на 16.60 %).

         В 2010 г. ООО АЛУФ полностью погасило задолженность перед государственными внебюджетными фондами в сумме 54 тыс. руб. и сократило задолженность перед поставщиками и подрядчиками на 3136 тыс. руб. (на 39.07 %). Остальные виды краткосрочной задолженности в 2010 г. увеличились.

         Наиболее  существенно в 2010 г. увеличилась задолженность по краткосрочным кредитам и займам (на 9529 тыс. руб., или на 49.49 %). Задолженность прочим кредиторам увеличилась на 2244 тыс. руб. (на 9.07 %). Задолженность по налогам и сборам возросла  на 1295 тыс. руб. (на 17.23 %). Остальные виды краткосрочной задолженности в 2010 г. увеличилось незначительно как в абсолютном, так и в относительном выражении.

Таблица 2.6.

Динамика заемного капитала ООО АЛУФ в 2011 г.

Тыс. руб.

Виды заемного капитала	На 01.01. 2011 г. Сумма, тыс. руб.	На 01.01. 2012 г. Сумма, тыс. руб.	Абсолютное отклонение,  +/- тыс. руб.	Темп роста, %
Отложенные налоговые обязательства	3956	4939	+983	124.85
Итого долгосрочных заемных средств	3956	4939	+983	124.85
Краткосрочные займы и кредиты	28782	-	-28782	-
Кредиторская задолженность	40836	47353	+6517	115.96
в т.ч. поставщики и подрядчики	4890	6534	+1644	133.62
задолженность перед персоналом  организации	160	176	+16	110.00
задолженность перед государственными  внебюджетными фондами	-	79	+79	-
задолженность по налогам и  сборам	8809	2618	-6191	29.72
прочие кредиторы	26977	37946	+10969	140.66
Задолженность перед участниками по выплате доходов	1009	1267	+258	125.57
Доходы будущих периодов	74	71	-3	95.95
Итого краткосрочных заемных средств	70701	48691	-22011	68.87
Всего заемных средств	74657	53630	-21027	71.84

         В 2011 г. в ООО АЛУФ произошло существенное сокращение заемного капитала – на 21027 тыс. руб., или на 28.16 % (табл. 2.6.). При этом долгосрочные заемные средства увеличились (на 983 тыс. руб., или на 24.85 %). Краткосрочные заемные средства сократились очень значительно – на 22011 тыс. руб., или на 31.13 %.

         Сокращение  краткосрочных обязательств произошло  главным образом по причине полного погашения в 2011 г. краткосрочных кредитов и займов в сумме 28782 тыс. руб. Предприятие сократило также задолженность по налогам и сборам в сумме 6191 тыс. руб., за счет чего данный вид краткосрочной задолженности сократился на 70.28 %. Доходы будущих периодов сократились на 3 тыс. руб. (на 4.05 %). Остальные виды краткосрочных обязательств увеличились.

         Кредиторская  задолженность ООО АЛУФ в 2011 г. увеличилась на 6517 тыс. руб. (на 15.96 %). Основной причиной ее увеличения был рост задолженности перед прочими кредиторами (увеличение объема выданных авансов) на 10969 тыс. руб. (на 40.66 %) и увеличение задолженности поставщикам и подрядчикам на 1644 тыс. руб. (на 33.62 %). Задолженность перед участниками по выплате доходов за 2011 г. увеличилась на 258 тыс. руб. (на 25.57 %). Задолженность перед персоналом организации выросла на 16 тыс. руб. (на 10 %). ООО АЛУФ на конец 2011 г. имеет задолженность перед государственными внебюджетными фондами в сумме 79 тыс. руб., на начало 2011 г. данный вид задолженности у анализируемого предприятия отсутствовал.

         В ходе  анализа необходимо провести  сравнение дебиторской и кредиторской задолженности ООО АЛУФ, которое важно:

1. потому что дебиторская задолженность является источником погашения кредиторской задолженности;
2. потому что кредиторская задолженность является источником покрытия дебиторской задолженности.

         К задачам  управления заемным капиталом в ООО АЛУФ относится поддержание рационального соотношения между уровнем и динамикой дебиторской и кредиторской задолженности. Рациональным следует считать соблюдение следующих соотношений:

- общая сумма дебиторской задолженности должна превышать сумму кредиторской задолженности. Это - одно из условий обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Кроме того, дебиторская задолженность - важнейший источник погашения кредиторской задолженности. Инкассация дебиторской задолженности по срокам и суммам должна сочетаться с планируемым погашением кредиторской задолженности;

- оборачиваемость дебиторской  и кредиторской задолженности  должна быть сопоставима. Средняя  продолжительность одного оборота  в днях должна быть меньше, чем продолжительность оборота дебиторской задолженности, а среднее число оборотов дебиторской задолженности (отношение выручки от реализации-нетто к средним остаткам дебиторской задолженности) должно превышать оборачиваемость кредиторской задолженности (отношение себестоимости реализованной продукции к средней сумме остатков кредиторской задолженности).

Если абсолютная величина дебиторской задолженности превышает абсолютную величину кредиторской задолженности, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность или требует привлечения дополнительных средств.

Превышение суммы кредиторской задолженности над суммой дебиторской задолженности более чем в 2 раза свидетельствует о нестабильном финансовом состоянии предприятия.

Сравним дебиторскую и кредиторскую задолженность ООО АЛУФ в абсолютном выражении за 2009-2011 г.г.

         Таблица 2.7.

Сравнение абсолютных величин дебиторской и кредиторской задолженности ООО АЛУФ

тыс.руб.

Дата	Размер задолженности, тыс.руб.		Превышение кредиторской задолженности над дебиторской
	дебиторской	кредиторской	тыс.руб.	раз
01.01.2009 г.	21408	37861	+16453	176.85
01.01.2010 г.	28541	40469	+11928	141.79
01.01.2011 г.	38677	40836	+2159	105.58
01.01.2012 г.	61438	47353	-14085	770.07

 

         Как видно из табл. 2.7., в течение почти всего исследуемого периода кредиторская задолженность ООО АЛУФ значительно превышает дебиторскую задолженность (на начало 2009 г. – на 16453 тыс. руб., или на 76.85 %), однако превышение имеет тенденцию к снижению. В конце анализируемого периода дебиторская задолженность ООО АЛУФ превышает кредиторскую на 14085 тыс. руб., или на 29.74 %. Следовательно, финансовое состояние ООО АЛУФ в течение анализируемого периода имеет тенденцию к укреплению и в конце 2011 г. может быть охарактеризовано как стабильное.

         Далее в  работе необходимо проанализировать  показатели эффективности  управления заемным капиталом ООО АЛУФ.

 

2.3. Оценка показателей эффективности  управления заемным капиталом

 

         Наиболее точным показателем, характеризующим эффективность использования заемного капитала ООО АЛУФ, является эффект финансового рычага (табл. 2.8.).

Таблица 2.8.

Расчет силы воздействия финансового рычага

тыс. руб.

№ п/п	Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
1	Прибыль до налогообложения	69716	121825	277966
2	Среднегодовая стоимость капитала	384022	473077	611379
3	Экономическая рентабельность капитала,	12.47	18.11	32.82
4	Ставка налогообложения, %	24	24	24
5	Среднегодовая стоимость заемного капитала, %	58974.5	68847.5	64143.5
6	Среднегодовая стоимость собственного капитала	325048	404230	547236
7	Коэффициент финансового риска (стр. 6 : стр. 5)	5.512	5.871	8.531
8	Средняя ставка процента по всем кредитам	15.00	15.00	15.00
9	Эффект финансового рычага (1 – стр. 4) х (стр. 3 – стр. 8)	-1340	2879	37645

Как видно из приведенных расчетов, эффект финансового рычага в 2009 г. является отрицательным, что свидетельствует о неэффективном использовании заемного капитала в ООО АЛУФ. В 2010 г. и в 2011 г. анализируемый показатель имеет положительное значение (2879 тыс. руб. и 37645 тыс. руб.). Следовательно риск снижения финансовой устойчивости для ООО АЛУФ имеет тенденцию к снижению, и эффективность использования заемного капитала повышается.

         Далее с  целью оценки эффективности использования  заемного капитала ООО АЛУФ рассчитаем финансовые коэффициенты, характеризующие платежеспособность (табл. 2.9.).

Таблица 2.9.

Показатели платежеспособности ООО АЛУФ в 2009-2011 г.г.

тыс. руб.

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Среднемесячная выручка, тыс. руб.	532720 : 12 = 44393.3	786412 : 12 = 65534.3	1016670 : 12 = 84722.5
Степень платежеспособности по текущим обязательствам (Кпт)	57262 : 44393.3 = 1.29	65668.5 : 65534.3 = 1.00	59696 : 84722.5 = 0.70
Степень платежеспособности общая (Кпо)	58974.5 : 44393.3 = 1.33	68847.5 : 65534.3 = 1.05	64143.5 : 84722.5 = 0.76
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (Кзк)	17256.5 : 44393.3 = 0.39	24017.5 : 65534.3 = 0.37	14391 : 84722.5 = 0.17
Коэффициент задолженности другим организациям (Кзд)	7307.5 : 44393.3 = 0.16	6458 : 65534.3 = 0.10	5712 : 84722.5 = 0.07
Коэффициент задолженности фискальной системе (Кзф)	7251.5 : 44393.3 = 0.16	8188.5 : 65534.3 = 0.12	5753 : 84722.5 = 0.07
Коэффициент внутреннего долга (Квд)	125 : 44393.3 = 0.003	151 : 65534.3 = 0.002	168 : 84722.5 = 0.002

 

         Как видно  из приведенных данных, по степени  платежеспособности по текущим  обязательствам ООО АЛУФ относится к платежеспособным предприятиям первой категории, поскольку срок погашения краткосрочных обязательств не превышает трех месяцев.