Управление оборотным капиталом предприятия и пути его совершенствования

Качественные изменения повлекли за собой изменения в структуре собственного и заёмного капитала. Увеличение краткосрочных обязательств способствовало небольшому уменьшению доли собственного капитала на 4,04%.

На основании бухгалтерского баланса построим укрупненную структуру его активов и пассивов и проанализируем эффективность размещения финансовых средств в имуществе ЗАО «Орел Нобель-Агро».

Таблица 11 – Анализ структуры актива и пассива баланса и эффективность размещения собственного и заемного капитала (в %)

Наименование показателя	2010 год	2011 год
I. Внеоборотные активы	39,37	40,92
II. Оборотные активы	60,63	59,08
Баланс	100	100
III. Капитал и резервы	45,55	41,51
IV. Долгосрочные обязательства	-	0,05
V. Краткосрочные обязательства	54,45	58,44
Баланс	100	100

 

Общая оценка структуры источников формирования имущества предприятия свидетельствует о не стабильном его положении. Так, в 2010 году деятельность предприятия финансируется в большей степени за счет заемного капитала (54,45%), чем за счет собственного (45,55%). Однако структура капитала подтверждает рациональность вложения собственных и заемных средств в оборотные актива как наиболее ликвидную часть имущества предприятия (60,93%). Если в 2010 году на приобретение оборотных активов приходилось затрачивать часть собственного и краткосрочного заемного капитала, то в 2011 году ситуация изменилась, и оборотные активы стали приобретаться почти во всей своей сумме за счет заемного капитала.

На основании показателей бухгалтерского баланса вычислим и сравним показатели оценки структуры капитала предприятия (таблица 12).

            Таблица 12 – Расчет показателей для оценки структуры капитала ЗАО «Орел Нобель-Агро»

Показатели	2010 год	2011 год
Коэффициент автономии	0,5	0,4
Коэффициент общей задолженности	0,5	0,6
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,1	0,02
Финансовый рычаг	1,2	1,4
Рентабельность капитала, %	0,04	0,02
Рентабельность собственного капитала, %	0,08	0,05

 

Значение коэффициента автономии ниже нормативного значения (0,6), что является отрицательным, т.к. предприятие находится в зависимости от внешних кредиторов. По данным анализа видно, что доля имущества, сформированного за счет собственных источников, уменьшилась с 50% до 40%.

Значение финансового рычага находится намного выше допустимых значений. Это свидетельствует о том, что у предприятия снижается финансовая устойчивость.

Коэффициент маневренности показывает, что предприятие не способно было в 2010-2011гг поддержать уровень собственного оборотного капитала, и не было возможности для финансового маневра.

По данным таблицы видно, что рентабельность капитала выше в 2010 году по сравнению с 2011 годом, это свидетельствует о том, что эффективность использования капитала в 2011 году снижается по сравнению с 2010 годом.

Продолжая говорить о рентабельности следует отметить, что в 2010 году предприятие не имело необходимый уровень самофинансирования, в следствии чего на предприятии, как было уже сказано выросла доля заемных средств.

В целом показатели, характеризующие структуру капитала ЗАО «Орел Нобель-Агро» удовлетворительны, в динамике наблюдается незначительное снижение показателей.

Главным индикатором приемлемости конкретной структуры источников финансирования служит средневзвешенная цена капитала. Финансовому менеджеру целесообразно остановиться на таком наборе источников финансирования, при котором средневзвешенная цена капитала будет минимальной. Кроме принципа минимальной цены капитала следует учитывать также и принцип достаточности финансовой отдачи деятельности предприятия, которая должна быть выше цены его капитала. Если при инвестировании средств не обеспечивается минимально необходимое наращение, вытекающее из цены капитала, то возникает риск того, что компания окажется экономически нежизнеспособной. Поэтому финансовый менеджер должен выбирать такие источники финансирования, которые не исчерпывают всех доходов организации, а позволяют ей развиваться и расти.

Каждое предприятие должно знать оптимальную структуру своего капитала как комбинацию различных источников, позволяющую максимизировать цену акций предприятия. Привлекая новый капитал, предприятие обычно старается осуществить финансирование таким образом, чтобы сохранить фактическую структуру капитала по возможности более близкой к оптимальной. Основная формула для расчета средневзвешенной цены капитала имеет следующий вид:

 

WACC = ,                                        (1)

 

где ЦСК и ЦЗК - оптимальные доли соответственно собственного и заемного капитала.

Рассчитаем цену собственного и заемного капитала.

Цена собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:

%                                                       (2)

ЦСК=73/400*100=18%

Цена заемного капитала рассчитывается по следующее формуле:

           (3)

ЦЗК=8%*(1-0,2%)/1-0=6,4%

WACC =18*0,42+6,4*0,58=11,26%

11,26% - это расходы по  привлечению капитала к общей  сумме привлекаемого капитала. Чем меньше цена капитала, тем лучше, так как определяет уровень платы за капитал. Поэтому на предприятии следует выбирать такую структуру капитала, при которой цена капитала будет наименьшей.

 

3.2 Оценка эффективности  использования капитала

Эффективность использования оборотных средств определяется скоростью их движения - скоростью оборота, или оборачиваемостью. Чем быстрее совершается кругооборот оборотных средств, тем меньшая их сумма потребуется предприятию для успешного выполнения производственной программы.

Структура источников формирования оборотного капитала охватывает:

-            собственные источники;

-            заемные источники;

-            дополнительно  привлеченные источники.

Структура оборотного капитала ЗАО «Орел Нобель-Агро»отражена в таблице 13.

Таблица 13 – Структура оборотного капитала ЗАО «Орел Нобель-Агро» за 2009-2011гг.

Оборотный капитал	2009г.		2010г.		2011г.		Темпы роста 2010/2009	Темпы роста   2011/2010
	Тыс.руб.	% к итогу	Тыс.руб.	% к итогу	Тыс.руб.	% к итогу
Всего оборотного капитала Собственные средства Заемные средства	3979 3654 325	100 91,8 8,2	4767 3546 1221	100 74,3 25,7	5258 3236 2022	100 61,5 38,5	119,8 96,9 375,2	110,2 91,2 165,3
Дебеторская задолженность	1233		1367		1332		110,8	97,4
Кредиторская задолженность	325		721		1022		221,5	141,3
Незавершенное строительство	2502		2502		2052		-	-

 

Как выяснилось ранее выручка от реализации возросла на почти 34 %, и так же было выяснено, что себестоимость продукции выросла на почти такую же величину – 33 %. Поэтому потребность в наличном оборотном капитале так же должна была возрости, что и произошло в отчетном году по сравнению с прошлым годом – произошло увеличение в среднем за 3 года на 13 %. Доля собственных средств во всей величине оборотного капитала значительно снизилась – с 92 до 62 %. Это объясняется тем, что собственными средствами предприятие обеспечивает незавершенное строительств, величина которого не изменилась за последние 3 года. Так же у предприятия довольно весомая дебиторская задолженность, что подвегло его взять наличный кредит в банке для приобретения материалов (оборотных активов). Этими действиями предприятие увеличило свою кредиторскую задолженность почти в два раза. Однако выяснилось, что все же минимальная потребность ЗАО «Орел Нобель-Агро» в оборотном капитале покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования.  Однако в силу ряда причин у фирмы возникли временные дополнительные потребности в оборотном капитале. В этом случае финансовое обеспечение сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, что и было сделано в 2010 и 2011 годах.

Для определения эффективности использования оборотных средств рассчитаем коэффициент оборачиваемости (число оборотов, совершаемых оборотными средствами в течении определенного периода времени) и срок их оборота в днях.

Данные за 3 года занесем в таблицу 14.

Таблица 14 – Показатели эффективности использования оборотных средств ЗАО «Орел Нобель-Агро»

Показатели	2009	2010	2011	Темп роста 2010/2011	Темп роста 2010/2009
Выручка от реализации, в тыс.руб.	5253	9613	12836	33.5	83
Сумма оборотных средств, в тыс.руб.	3979	4767	5258	10.3	19.8
Коэффициент оборачиваемости	1.3	2.01	2.44	21.4	54.6

Продолжение таблицы 9

Показатели	2009	2010	2011	Темп роста 2011/2010	Темп роста 2010/2009
Срок оборота, днях	192	124	102	-17.7	-35.4
Сумма оборотных средств в расчете на 1 рубль выручки	0.75	0.49	0.4	-18.4	-34.7

 

Из данных таблицы 9 следует, что эффективность использования оборотных средств возросла, так как коэффициент оборачиваемости возрос в среднем за 3 года на 35 %, в отчетном году по сравнению с прошлым – на 24 %, срок оборота снизился на 17 %, потребность в оборотных ресурсах, приходящаяся на 1 рубль выручки так же снизился на 18 %.

Поэтому, несмотря на привлечение заемных средств в виде кредитов, предприятие эффективно использует оборотный капитал.

Однако в целом, характеризуя использование основного и оборотного капитала следует тенденция уменьшения темпов производительности труда на ЗАО «Орел Нобель-Агро»за счет увеличения износа основных производственных фондов. Существует необходимость проведения мероприятий по решению данных задач.

 

 

 

 

 

 

3.3 Финансовая политика и её влияние на структуру капитала

Предприятия, являясь хозяйствующими субъектами, располагают собственными финансовыми ресурсами и вправе определять свою финансовую политику.

Финансовая политика предприятия - это совокупность методов управления финансовыми ресурсами предприятия, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов.

Предприятия должны на деле стать подлинно устойчивыми в финансовом отношении, эффективно действующими по законам рынка хозяйствующими структурами.

Целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей предприятия.

Финансовая стратегия - долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на длительную перспективу и предусматривающий решение, как правило, крупномасштабных задач. И.А. Бланк в своих работах определил финансовую стратегию как генеральный план действий по обеспечению предприятия денежными средствами. Она охватывает как вопросы теории, так и вопросы практики, формирования финансов, их планирования и обеспечения. Финансовая стратегия предприятия решает задачи, обеспечивающие финансовую устойчивость предприятия в рыночных условиях хозяйствования. [14]

Стратегическими задачами при разработке финансовой политики на предприятии являются:

· оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия;