Управление оборотным капиталом предприятия и пути его совершенствования

С учетом изложенных предпосылок содержание концепции механизма формирования средневзвешенной стоимости капитала организации, выдвинутой Ф. Модильяни и М. Миллером, сводится к следующему: рыночная стоимость организации(а соответственно и средневзвешенная стоимость его капитала) не зависит от структуры капитала.

Основу компромиссной концепции структуры капитала составляет положение о том, что она формируется под воздействием ряда противоречивых условий, определяющих соотношение уровня доходности и риска использования капитала организации, которые в процессе оптимизации его структуры должны быть учтены путем соответствующего компромисса их комплексного воздействия. Эта концепция, основанная на исследованиях М. Миллера, X. Де-Анжело, Р. Масюлиса, Дж. Уорнера и некоторых других современных экономистов, включает в механизм формирования структуры капитала ряд реальных условий функционирования экономики и рынка, которые не учитывались в предшествующих концепциях. Содержание этих условий сводится к следующему:

1. Реально функционирующая  экономика не может не учитывать  фактор налогообложения прибыли, что существенным образом влияет  на формирование стоимости отдельных элементов капитала, а следовательно и его структуру;

2.В процессе оценки стоимости отдельных элементов капитала должен обязательно учитываться риск банкротства, связанный с несовершенной структурой формируемого капитала. С повышением удельного веса заемного капитала во всех его формах вероятность банкротства усиливается;

3.Стоимость отдельных  элементов капитала, из внешних  источников, включает не только  расходы по его обслуживанию  в процессе использования, но  и первоначальные затраты по  его.

С учетом рассмотренных условий содержание компромиссной концепции структуры капитала сводится к тому, что в реально функционирующей экономике и рынке капитала этот показатель складывается под влиянием многих факторов, имеющих противоположную направленность воздействия на рыночную стоимость организации. Эти факторы по своему суммарному воздействию формируют определенное соотношение уровня доходности и риска использования капитала организации при различной его структуре.

Основу концепции противоречия интересов формирования структуры капитала составляет положение о различии интересов и уровня информированности собственников, инвесторов, кредиторов и менеджеров в процессе управления эффективностью его использования, выравнивание которых вызывает увеличение стоимости отдельных его элементов.

Это вносит определенные коррективы в процесс оптимизации структуры капитала по критерию его средневзвешенной стоимости (а соответственно и рыночной стоимости организации). Авторы отдельных теоретических положений этой концепции –М. Гордон, М. Дженсен, У. Меклинг, Д. Галей, Р. Мазулис, С. Майерс и некоторые другие современные экономисты, –не изменяя принципиально сущности компромиссной концепции, позволили существенно расширить область ее практического использования за счет исследования отдельных факторов.

Сущность концепции противоречия интересов формирования капитала организации составляют теории асимметричности информации, сигнализирования, мониторинговых затрат и некоторые другие. Теория асимметричности информации и основывается на том, что рынок капитала не может быть полностью совершенным во всех своих аспектах и в течение всего периода своего функционирования даже в наиболее экономически развитых странах. Реально функционирующий рынок формирует в силу своего несовершенства (недостаточной прозрачности) неадекватную (асимметричную) информацию для отдельных его участников о перспективах развития организации. Асимметричность информации проявляется в том, что менеджеры организации получают более полную информацию по рассматриваемому аспекту, чем его инвесторы и кредиторы. Если бы последние располагали такой же полной информацией, что и менеджеры организации, они имели бы возможность более правильно формировать свои требования к уровню доходности предоставляемого организации капитала, а это в свою очередь позволяло бы оптимизировать структуру капитала в соответствии с реальным финансовым состоянием организации и реальными перспективами ее развития.

Теория сигнализирования («сигнальная теория»), являясь логическим развитием теории асимметричной информации, основывается на том, что рынок капитала посылает инвесторам и кредиторам соответствующие сигналы о перспективах развития организации на основе поведения менеджеров на этом рынке. При благоприятных перспективах развития менеджеры будут стараться удовлетворять дополнительную потребность в капитале за счет привлечения заемных финансовых средств (в этом случае ожидаемый дополнительный доход будет принадлежать исключительно прежним собственникам и создаст условия для существенного роста рыночной стоимости организации). При неблагоприятных перспективах развития менеджеры будут стараться удовлетворить дополнительную потребность в финансовых ресурсах за счет привлечения собственного капитала из внешних источников, т. е. за счет расширения круга инвесторов, что позволит разделить с ними сумму предстоящих убытков. Теория сигнализирования в условиях асимметричной информации позволяет инвесторам и кредиторам лучше обосновывать свои решения о предоставлении капитала организации (хотя и с определенным лагом запаздывания), что отражается соответствующим образом на формировании его структуры.

Теория мониторинговых затрат («теория затрат на осуществление контроля») базируется на различии интересов и уровня информированности собственников и кредиторов организации. Кредиторы, предоставляя организации капитал, в условиях асимметричной информации требуют от него возможности осуществления собственного контроля за эффективностью его использования и обеспечением возврата. Затраты по осуществлению такого контроля кредиторы стараются переложить на собственников организации. Чем выше удельный вес заемного капитала, тем выше уровень таких мониторинговых затрат (затрат на осуществление контроля).

Современные теории структуры капитала формируют достаточно обширный методический инструментарий оптимизации этого показателя в каждой организации. Основными критериями такой оптимизации выступают:

─ приемлемый уровень доходности и риска;

─ минимизация средневзвешенной стоимости капитала;

─ максимизация рыночной стоимости.

Приоритет конкретных критериев оптимизации структуры капитала организации определяет самостоятельно. Исходя из этого можно сделать вывод: не существует единой оптимальной структуры капитала не только для разных организаций но даже и для одной организации на разных стадиях ее развития.[7]

 

1.3 Нормативное  регулирование учета капитала  предприятия

Бухгалтерский учет капитала предприятия регулируется различными нормативными документами. Основным из них является Федеральный закон от 21.11.96 № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете», регулирующий все аспекты бухгалтерского учета в Российской Федерации.

Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденным приказом Минфина России от 29.07.1998 № 34н определяется деление капитала на уставный, добавочный, резервный капитал, а также нераспределенную прибыль и прочие резервы.

Большинство аспектов формирования уставного капитала предприятий регулируется Гражданским Кодексом РФ, конкретно статьями 90, 109, 114, 99 и т.д.

Налоговый Кодекс РФ предполагает, что средства учредителей, вносимые в уставные фонды в порядке, установленном законодательством РФ, не облагаются НДС.

Наиболее сложным является формирование уставного капитала акционерных обществ. Поэтому для учета капитала акционерных обществ важное значение имеет Федеральный закон от 07.08.2001 г. № 120-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах», направленный на защиту прав и интересов акционеров и вступивший в силу с 01.01.2002 года.

Что же касается такой организационной формы как товарищество, то порядок отражения в бухгалтерском учете операций, связанный с осуществлением договора простого товарищества, регламентируется Положением по бухгалтерскому учету «Информация об участии в совместной деятельности» ПБУ 20/03, утвержденным Приказом Минфина России от 24.11.2003 г. № 105н. При этом организация-товарищ руководствуется п.п. 13 – 16 ПБУ 20/03.

Таковы основные нормативные документы, регламентирующие порядок учета капитала в Российской Федерации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2.Организационно - правовая и финансово-экономическая характеристика предприятия

2.1. Правовой статус предприятия и организационные основы его деятельности

Закрытое акционерное общество зарегистрировано Администрацией 
Колпнянского района свидетельство о регистрации К133 от 01.10.1993г 
OГРН 1025700602520 и действует в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным законом «Об акционерных обществах».

Фирменное наименование предприятия: полное - Закрытое 
акционерное общество «Орел Нобель - Агро» имеет подразделения СХП 
«Колпнянское», СХП «Новосильское» в Колпнянском и Новосильском 
районах Орловской области.

 Предприятие является  коммерческой организацией.

ЗАО «Орел Нобель - Агро» является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, расчетный счет и иные счета в учреждениях банков, круглую печать со своим наименованием, штамп, бланки, фирменное наименование, товарный знак.

Место нахождения Общества: 303410 Российская Федерация, 
Орловская область, п. Колпна. ул. Железнодорожная. 5.. почтовый адрес : тот же.

          Предприятие создано в целях  удовлетворения общественных 
потребностей в результатах его деятельности и получения прибыли, которые достигаются имущественной обособленностью организационным единством, способностью от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Для достижения вышеуказанных целей ЗАО «Орел Нобель – Агро» 
осуществляет в установленном законодательством РФ порядке следующие 
виды деятельности.

-выполнение работ по производству продукции растениеводства;

-переработка продукции  растениеводства;

-сбыт продукции растениеводства;

-осуществление мелиоративных работ;

-сортировка выпускаемой  продукции;

-хранение сельскохозяйственной продукции;

-проведение работ по  внесению удобрений;

-оказание услуг населению.

Предприятие не вправе осуществлять виды деятельности не 
предусмотренные его уставом, кроме деятельности, направленной на 
создание объектов социально культурного назначения и строительство жилья в целях обеспечения потребностей работников предприятия.

ЗАО «Орел Нобель - Агро» отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Земельный участок, на котором расположено ЗАО «Орел Нобель - Агро» находится в собственности предприятия. На момент утверждения размер уставного капитала 1000000 рублей.

ЗАО «Орел Нобель - Агро» имеет право продавать принадлежащее ему недвижимое имущество, сдавать его в аренду, отдавать в залог, вносить в качестве вклада в уставный (складочный) капитал хозяйственных обществ и товариществ или иным способом распоряжаться этим имуществом только с согласия собственников.

Предприятие самостоятельно распоряжается результатами 
производственной деятельности, выпускаемой продукцией, полученной 
чистой прибылью, остающейся в распоряжении данного предприятия после уплаты установленных законодательством РФ налогов и других обязательных платежей.

2.2. Финансово – экономическая характеристика предприятия.

ЗАО «Орел Нобель - Агро» находится на территории Колпнянского 
района. Климат района умеренно — континентальный. Продолжительность вегетационного периода 175-185 дней. Существующее количество тепла и осадков создают благоприятные условия для возделывания сельскохозяйственных культур. Рельеф территории равнинно-волнистый с наличием густой сети крупных и мелких балок. Водная эрозия почв в основном  проявляется на присетевых склонах и представлена слабо и cpeдне смытыми почвами. Почвенный покров п. Колпна представлен следующими почвами: серыми лесными, темно серыми лесными, черноземам, оподзоленными черноземами, выщелоченными, дерново-намытыми почвами балочных склонов.

Исходным моментом деятельности предприятия является непрерывно возобновляемый процесс движения стоимости факторов производства  через сферы производства и обращения, в результате чего она последовательно принимает производительную, товарную и денежную формы. Для осуществления своей деятельности предприятие должно располагать определенным набором экономических ресурсов, элементов, используемых для производства экономических благ.

Чтобы дать финансовую характеристику ЗАО «Орел  Нобель -  Агро» необходимо рассмотреть основные показатели объемов производства и наличия производственных ресурсов, а так же его специализацию.

Обычно в экономической литературе все, что предприятие имеет и 
использует в производственной деятельности, называется имуществом предприятия.

Состав применяемых предприятием экономических ресурсов различен. 
Особое значение для успеха производственной деятельности имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользования, или капитала.

В современной экономической литературе нередко различаются две основные формы капитала: физический (материально-вещественный капитал (машины, здания, сооружения, сырье и т.п.) и человеческий капитал (общие и специальные знания, трудовые навыки, производственный опыт), что отражает все возрастающую роль человеческого фактора в развитии современного производства, особое значение инвестиций (капитальных вложений) в образование, профессиональную подготовку и т.п. В более строгом смысле человеческий капитал является особой разновидностью трудовых ресурсов, которыми располагает предприятие.[12]