Теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости и платежеспособности и деловой активности

Общая сумма нормальных источников формирования запасов и затрат (ЕS) включает в себя, помимо указанных ранее, еще и краткосрочные кредиты и займы (К), а также кредиторскую задолженность поставщикам за товар (КЗ):

Е∑ = Ес + Кt + КЗ либо Е∑ = Ет + Кt + КЗ.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов. В зависимости от сложившегося соотношения различают четыре типа финансовой устойчивости (рис. 2).

абсолютная         3 < Е∑; 3 < Ет

нормальная         3 < E∑

неустойчивая      3 > Е∑

критическая         3 > E∑

 

Рис. 2 – Типы финансовой устойчивости, оцениваемые по абсолютным показателям.

3)Общая величина основных источников формирования запасов определяется по формуле :

       E∑ = СДИ + ККЗ

   где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса);

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования [1, c.77]:

4)излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств определяется по формуле

D ЕС = СОС – З,   

где DСОС – прирост (недостаток) собственных оборотных средств;

З – запасы;

5)излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов определяется по формуле :

D ЕT = СДИ – З,    

6)излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов определяется по формуле :

D E∑ = ОИЗ – З  

       Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования представляют трехфакторную модель (S) [1, c.78]:

S = (DСОС; DСДИ; DОИЗ)  

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости, которые отображены в таблице 1.1.

 

Таблица 1.1 - Типы финансовой устойчивости предприятия [1, c.78]

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
1.Абсолютная финансовая устойчивость	S = (1, 1, 1)	Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов
2.Нормальная финансовая устойчивость	S = (0, 1, 1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности
3.Неустойчивое финансовое состояние	S = (0, 0, 1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности
4.Кризисное финансовое состояние	S = (0, 0, 0)	-	Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства.

 

 

 

Первый тип финансовой устойчивости (абсолютная устойчивость) встречается редко, его можно представить в виде следующей формулы [29, c.79]:

S1 = (1, 1, 1), т.е. DСОС ³ 0; DСДИ ³ 0; DОИЗ ³ 0;  

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость):

S2 = (0, 1, 1), т.е. DСОС < 0; DСДИ ³ 0; DОИЗ ³ 0;

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние):

S3 = (0, 0, 1), т.е. DСОС < 0; DСДИ < 0; DОИЗ ³ 0;  

Четвертый тип (кризисное финансовое положение, предприятие находится на грани банкротства) можно представить в следующем виде:

S4 = (0, 0, 0), т.е. DСОС < 0; DСДИ< 0; DОИЗ < 0;    

Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям предполагает расчет следующих коэффициентов.

- Коэффициент автономии (независимости) характеризирует долю  собственных средств предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво предприятие. Рекомендуемое значение показателя – выше 0,5.

 

где СК- собственный капитал,

ВБ – валюта баланса.

- Коэффициент финансовой  зависимости (концентрации заемного  капитала) характеризует долю заемных средств в общей величине источников финансирования деятельности организации. Данный коэффициент не должен быть выше 0,5.

 

где ЗК – заемный капитал.

- Коэффициент финансирования  характеризует соотношение собственных и заемных средств. Рекомендуемое значение >1, что указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств.

 

- Коэффициент финансовой  активности (плечо финансового рычага) характеризует соотношение заемных и собственных средств. Рекомендуемое значение показателя ≤1.

 

- Коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами  показывает долю оборотных активов, сформированных за счет собственных источников, в общей величине оборотных активов. Рекомендуемое значение показателя – 1 (или 100%).

 

где СОК – собственный оборотный капитал,

ОА - оборотные активы.

- Коэффициент маневренности  собственного капитала показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные (оборотные) активы, а какая капитализирована. Рекомендуемое значение 0,2 – 0,5, то есть значение этого показателя может существенно варьироваться.

 

- Коэффициент финансовой  устойчивости характеризует удельный  вес источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время. Рекомендуемое значение данного коэффициента 0,8 – 0,9.

 

где ДО – долгосрочные обязательства.

- Коэффициент (индекс) постоянного  актива показывает долю внеоборотных активов в величине собственных источников средств. Рекомендуемое значение 1.

 

где ВА – внеоборотные активы.

Рассмотрим анализ ликвидности групповым методом. Групповой метод является более подробным. При использовании этого метода средства по активу группируются по степени их ликвидности в порядке убывания, обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения в порядке возрастания. В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы [26, с.147]:

Все активы предприятия по степени ликвидности делятся на четыре группы:

1. — абсолютно ликвидные и наиболее ликвидные активы — включают денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (А1);
2. — быстрореализуемые активы — включают в себя дебиторскую задолженность, по которой платежи ожидаются в течение 12 месяцев, и прочие оборотные активы (А2);
3. — медленнореализуемые активы — включают в себя запасы и НДС (А3);
4. — труднореализуемые активы — включают в себя внеоборотные (иммобилизованные) активы и просроченную дебиторскую задолженность (А4).

Сгруппированным по степени ликвидности статьям актива баланса противостоят статьи его пассива, объединяющиеся по степени срочности их оплаты также в четыре группы:

1. — наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (V раздел пассива баланса) (П1);
2. — краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и займы (V раздел пассива баланса) (П2);
3. — долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и займы (IV раздел пассива баланса) (П3);
4. — постоянные (устойчивые) пассивы — собственный капитал предприятия с учетом убытков, доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей (П4).

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

А > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4

Однако на практике эти условия выполняются редко, в большей или меньшей степени ликвидность баланса отклоняется от абсолютной. Поэтому для комплексной оценки ликвидности используют общий показатель ликвидности (L):

где Аi Пi — итоги соответствующих групп по активу и пассиву баланса, руб.; ai — доля статей актива баланса в общей сумме валюты баланса; р i — доля статей пассива баланса в общей сумме валюты баланса; i — количество групп активов и пассивов баланса, i = 3.

Если L > 1, то имущества у предприятия достаточно для покрытия обязательств, и оно является ликвидным. Чем ближе значение показателя L к нулю, тем ниже степень ликвидности предприятия.

В некоторых случаях для расчета общего показателя ликвидности применяют не фактически сложившиеся на предприятии значения показателей а; и β, а стандартные значения, которые составляют для а1 и β 1 = 1, а2 и β 2 = 0,5 и а3 и β 3 = 0,3.

По сложившемуся соотношению между группами активов и пассивов можно судить о текущей и перспективной ликвидности предприятия. Так, соотношения А1 > П1 и А2 > П2 характеризуют текущую ликвидность на период до трех месяцев; соотношение А2 > П2 показывает тенденцию текущей ликвидности в ближайшие шесть месяцев; соотношение А3 > П3 отражает перспективную ликвидность в относительно отдаленном будущем. И, наконец, соотношение А4 < П4 свидетельствует о достаточности или недостатке собственного капитала для покрытия труднореализуемых активов.

Показатели ликвидности, при которых величина активов А1, А2 и А3 превышает значения соответствующих пассивов, характеризуют не только способность предприятия к погашению своих финансовых обязательств, но и его обеспеченность ресурсами после их погашения, что является важным стимулом для развития предприятия в будущем периоде.

        Таким  образом, анализ ликвидности баланса  групповым способом заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. С помощью группового метода можно не только определить ликвидность, но и найти в какой группе произошел «сбой», что является преимуществом данного метода. К недостаткам данного метода можно отнести необходимость затрат времени на группировку активов и пассивов.

        Существует тесная взаимосвязь между ликвидностью предприятия и его платежеспособностью, которая выражает способность предприятия своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет наличия достаточной суммы ликвидных активов и готовых средств платежа. Платежеспособность предприятия можно определить на основе двух подходов:

• путем оценки платежеспособности с применением коэффициентов ликвидности активов предприятия;
• путем оценки платежеспособности выручки от реализации, в торговле — товарооборота.

В первом случае для оценки платежеспособности рассчитывают следующие коэффициенты ликвидности — абсолютный, промежуточный и текущий, или, иначе, коэффициент покрытия. Абсолютный коэффициент ликвидности определяется как отношение абсолютно и наиболее ликвидных активов (А1) ко всей сумме краткосрочных (текущих) обязательств (V раздел баланса).

Промежуточный коэффициент ликвидности представляет собой отношение суммы абсолютно и быстрореализуемых активов (А1 + А2) ко всей сумме текущих обязательств (V раздел баланса).

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) рассчитывается как отношение всей суммы текущих активов (А1 + А2 + А3) к общей сумме текущих обязательств (V раздел баланса).

Характеристика указанных показателей и рекомендуемые ограничения представлены в табл. 1.2.

Таблица 1.2. – характеристика показателей

 

Наименование показателя	Формула для расчета	Рекомендуемое значение	Характеристика показателя
Коэффициент абсолютной ликвидности (KJ		0,2-0,3	Показывает, в какой степени текущие обязательства обеспечены имеющимися готовыми средствами платежа на определенную дату
Коэффициент промежуточной ликвидности (Кпрл)		0,7-1,0	Показывает, в какой степени текущие обязательства могут быть удовлетворены за счет высоколиквидных активов
Коэффициент текущей ликвидности (Ки1), или Коэффициент покрытия(КП)		1,5-2,0	Нижняя граница характеризует способность погасить свои обязательства за счет текущих активов, верхняя - способность обеспечить резерв текущих активов для будущего развития, остающийся после погашения обязательств
Коэффициент обеспеченности обязательств предприятия его активами (Кобд)		-	Характеризует величину активов предприятия, приходящихся на единицу всех долговых обязательств

Условные обозначения:

Условные обозначения:

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ТО - текущие обязательства (V раздел баланса);

ДЗ - дебиторская задолженность;

ПА - прочие активы;

ТА - текущие активы (II раздел баланса);

ВНА - внеоборотные активы (I раздел баланса);

ДО - долгосрочные обязательства (IV раздел баланса) 

 

Рассмотренные показатели имеют следующие недостатки:

- на основе этих коэффициентов  сложно прогнозировать будущее  денежные поступления и платежи;

- возможность завышения  показателей за счет не ликвидной дебиторской задолженности.

Для комплексной оценки уровня покрытия текущих обязательств оборотными активами, с учетом их структуры и способности трансформироваться в денежные средства, можно использовать интегральный показатель, который учитывает значения расчетных показателей и нормативные требования к ним. Интегральный показатель представим в виде [15, с.438]: