Денежно-кредитная политика России

Оглавление

Введение…………………………………………………………………………..2

Глава 1. Сущность денежно-кредитной политики…………..….…...............3

1.1.Понятие и цели денежно-кредитной политики……………………………..3

1.2.Основные методы и инструменты денежно-кредитной политики……….10

Глава 2. Анализ денежно-кредитной политики России……………..………...16

2.1. Денежно-кредитная политика России в кризисный и посткризисный периоды…………………………………………………………………...……...16

2.2.Основные задачи денежно-кредитной политики в современных условиях………………………………………………………………………….21

2.3. Направления денежно-кредитной политики России в ближайший двухлетний период……………………..………………………………………..28

Заключение……………………………………………………………………….34

Библиографический список……………………………………………………..36

Приложение 1…………………………………………………………………….39

Приложение 2…………………………………………………………………….41

Приложение 3…………………………………………………………………….43

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Сегодня в экономической жизни России происходят непростые явления, обусловленные угрозой нового мирового финансового кризиса, существует множество социально-экономических проблем, решение которых невозможно без вмешательства государства. В условиях таких качественно новых рисков простых рецептов и решений уже не существует. В начале кризиса государство предприняло своевременные экстренные меры по поддержанию стабильности финансово-кредитной системы. В конце 2008 г. была определена среднесрочная программа, призванная минимизировать негативное воздействие внешних факторов на экономику страны. Итогом всех принятых мер стало проведение качественной и эффективной антикризисной денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика – одно из четырех направлений единой финансовой политики государства, обеспечивающих устойчивость экономики и достижение экономического роста. Именно она контролирует инфляцию и рост денежной массы.

Огромный интерес к проблемам денежно-кредитной политики сегодня и обусловливает актуальность данной темы.

Целью данной работы является изучение теоретических основ денежно-кредитной политики и  анализ денежно-кредитной политики России на современном этапе, а также исследование и анализ денежно-кредитной политики в нашей стране, затрагивающих кризисный период, посткризисный период и ближайший двухлетний период.

Для достижения поставленной цели в работе были сформулированы следующие задачи: изучить теоретические основы денежно-кредитной политики, дать краткую характеристику понятиям и целям денежно-кредитной политики, проанализировать существующую систему методов и инструментов денежно-кредитной политики, обосновать и проанализировать денежно-кредитную политику России на современном этапе

Глава 1.Сущность денежно-кредитной политики.

1.1.Понятие и цели денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика России представляет собой систему мер по управлению, принятию решений и действий государства в отношении обеспечения реального и устойчивого экономического роста, который необходим для поддержания определенного уровня занятости населения, повышения покупательной способности национальной валюты и активизации банковской системы в реализации экономической политики развития1. То есть  данное определение рассматривается как расширенное понятие, включающее в себя не только борьбу с инфляцией путем сокращения денежного предложения, но и сокращение спроса и стерилизацию средств в экономике.

 Наиглавнейшая цель государственного регулирования в сфере денежно-кредитной политики включает в себя две составляющие – это устойчивость экономического роста и постоянство экономического прогресса. Немаловажной составляющей также является управляемость отдельных сегментов экономики, их пропорциональность. При этом должна быть гарантия, что валовые количественные показатели, в частности ВВП на душу населения, в долгосрочном периоде будут расти.

Целеполагание в сфере денежно-кредитной политики направлено на взаимосвязанность денежно-кредитных отношений, согласованность денежно-кредитной и банковской политики с задачами общего социально-экономического развития страны, обеспечение стабильности цен, устойчивости национальной валюты. Это связано с тем, что реализация денежно-кредитной политики ограничена временными рамками. Так, отличие денежно-кредитной политики от фискальной, например,  в использовании рыночных инструментов и методов. Денежно-кредитная политика данными инструментами воздействует на поведение экономических субъектов денежного рынка, поэтому ее временные рамки значительно больше, чем фискальной политики. Временные рамки очень сильно усложняют проведение грамотной денежно- кредитной политики. Так, на динамику потребительских цен в России оказывают значительное влияние структурные и административные факторы, например, административное повышение цен на платные коммунальные услуги2.

Цели денежно-кредитной политики разных стран разные. Некоторые развитые страны главной целью выбирают поддержание стабильности цен, то есть регулирование инфляции. Другие, как например США стремятся к максимальной устойчивости экономического роста в долгосрочный период. А основной задачей Европейской системы центральных банков является поддержание стабильности цен, рост цен по их определениям не должен превышать 2% в год. И второй акцент направлен на то, что ЕСЦБ должен поддерживать общую экономическую политику сообщества. ЕСЦБ должен способствовать постоянному росту экономики и высокому уровню занятости. И эти задачи никоим образом не должны противоречить друг другу.

Банк Англии, Банк Франции, Национальным банк Швейцарии, Банк Италии, Банк Испании, Шведским Риксбанк, Национальным банк Бельгии, Национальным банк Дании, Банк Нидерландов также придерживаются политики ценовой стабильности. Главной целью денежно-кредитной политики Немецкого Бундесбанка является регулирование денежной массы в обращении, обеспечение национального хозяйства кредитными ресурсами, осуществление платежного оборота. Китайский народный банк старается поддержать экономический рост и стабильность валютного курса юаня. Основной задачей Банка Португалии определено направление внутренней денежной стабильности и внешней платежеспособности валюты. Денежно-кредитная политика Банка Греции считает своей обязанностью направить все силы в русло управления денежным обращением и кредитами. Для стран ЦВЕ основополагающие задачи разносторонни. Для Болгарского национального банка, Чешского национального банка, Национального банка Румынии, Национального банка Словакии, Банка Словении это стабильность валюты. Банк Эстонии и Банк Литвы придерживаются ценовой стабильности. Банк Латвии приверженец управления денежным обращением для ценообразования3.

Традиционно Центральный банк России, для достижения поставленных целей на своем пути встречает препятствия. Главное из них – большой промежуток времени от момента использования инструмента кредитно-денежной политики до момента воздействия на экономику страны. Другие препятствия заключаются во внешнем влиянии. Различные внешние факторы часто нарушают связи между инструментами денежно-кредитной политики и ее основными целями. Поэтому аналитики для достижения главной цели рекомендуют использовать промежуточные цели. Промежуточные цели можно контролировать с большей результативностью, чем главные цели. К таким промежуточным целям относят денежную массу и процентные ставки, которые влияют на стабилизацию совокупного спроса в экономике, на изменения разницы между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками, влияющими на экономическую активность, стабильность индексов товарных цен, объем кредитов центрального банка, валютные курсы и т. д. К перечисленным промежуточным целям можно отнести также таргетирование инфляции, стабилизация валютного курса, денежные агрегаты, прирост номинального объема ВВП, которые также используются на международном уровне.(см.приложение 1)

Вместе с тем, зависимость между инструментами денежно-кредитной политики и товарными ценами достаточно неясна. Неопределенна так же  взаимосвязь товарных цен и уровня реального дохода и безработицы.

Немаловажной является и для России постановка промежуточных целей в денежно-кредитной политике. За последние 15 лет экономическая ситуация в России начала стабилизироваться. Такое кардинальное изменение произошло благодаря внешнеэкономическим факторам, которые оказывают непосредственное влияние на экономику нашей страны.

Внутренний потенциал нашей страны очень велик. И первостепенная задача государства заключается в стимуляции экономического роста за счет собственных резервов. ЦБ РФ в настоящее время выбрал такое направление денежно-кредитной политики, которое непоследовательно и не согласуется с мнением ряда специалистов. Это касается задач в области экономического роста и развития.

Исключительная цель современной денежно-кредитной политики России - таргетирование инфляции в условиях умеренной инфляции – не способствует достижению стратегической цели государственной политики и экономики развития. Указанные выше ключевые проблемы в денежно-кредитной политике нашей страны на сегодняшний день не решены4. ЦБ РФ по оценкам стран Центральной и Восточной Европы является самым независимым по показателю фактической независимости, а также по индексу Цукермана и GMT-индексу (см. приложение 2 и 3).

Банку России недостаточно доверяют на мировом рынке. Это объяснимо: существует разница между прогнозом роста инфляции в годовом отчете ЦБ РФ и инфляционными ожиданиями частного сектора, которая в среднем составляет 2-5%5.

Необходимо понимание причин инфляции. Если инфляция обусловлена в основном немонетарными факторами, то центральный банк может сгладить только некоторые отрицательные последствия роста цен, но не может устранить причины инфляции. Выбор приоритетной задачи Банка России основан на снижении инфляции. Данная цель его деятельности объяснима. Ведь инфляция отвечает за стабильность рубля. Однако данной цели мало для денежно- кредитной политики нашего государства. Недостаточно только снижения инфляции, данное средство мало что решает в экономике страны и в решении социальных проблем. А применение более жестких мер с целью подавления инфляции может вызывать реверсную реакцию, то есть замедление роста экономики. Засилье же немонетарных факторов инфляции ведет к сокращению денежного предложения, и это тоже малоэффективная мера снижения ее темпов инфляции. Остается один только рецепт реального экономического роста. Это повышение инвестиционной привлекательности экономики России наряду со снижением темпов инфляции.

У населения на сегодняшний день наблюдается отсутствие инвестиционного интереса, большая часть наличности, поэтому находится в обороте. Такая постановка вопроса, конечно же, является существенным минусом в деятельности коммерческих банков. Выходом из данной ситуации было бы включение механизмов рефинансирования коммерческих банков. Этот проект обеспечил бы рост безинфляционный рост экономики6.

В настоящее время вырисовываются две серьезные проблемы, которые затормаживают экономическое развитие России. Это недостаточный уровень монетизации экономики и наметившиеся диспропорции в структуре денежной массы.

В России существует проблема в искусственно заниженном уровне монетизации. Это в свою очередь привело к тому, что сохраняется недостаточность денежного предложения. Ведь не каждое российские предприятия сможет взять долгосрочный кредит под 20% годовых для обновления своих фондов. Если, к примеру, рентабельность среднегодовая у этого предприятия составляет 13-15%. В итоге очень низкий уровень кредитования ведет к малоэффективному мультипликатору банковской кредитной системы. Этот показатель в России не превышает 1,7-2. Для сравнения в США он в 6 раз выше.

Российская экономика находится в прямой зависимости от  экспортной выручки добывающих отраслей. То есть прирост экспорта (например, нефти) приводит к приросту денежной массы, так как происходит приток в страну валютных средств. Поэтому источник, благодаря которому происходит увеличение денежной массы в обороте  - это поступление средств от продажи валютной выручки Банку России и кредитованием Правительства РФ. И он не связан с действием кредитно-депозитного мультипликатора банковской системы.

Поэтому вывод напрашивается сам собой – вовсе не кредитные маневры и операции ЦБ РФ приводят к колебаниям денежной массы, а именно скопление валютных резервов. В данном случае увеличение денежной массы оказывает непосредственное влияние на инфляционный рост. Поэтому этот вопрос нельзя рассматривать как выбор направления стратегии денежно-кредитной политики. Выпущенные в оборот денежные знаки берут на себя функцию инвестиционного капитала. Они не должны рассматриваться как платежное средство. Повышение уровня монетизации экономики не будет считаться «инфляционным» только в случае, когда происходит рост денежного предложения, в том числе на основе депозитно-кредитной мультипликации. В данном случае на лицо положительный опыт Китая, да и самой России тому свидетель. В России низкий уровень монетизации экономики происходит на фоне роста золотовалютных резервов и отчислений в Резервный фонд. В этом состоит главная ошибка и главный минус проводимой сегодня денежно-кредитной политики7.

Спрос на деньги для денежно-кредитной политики – это главный инструмент, после регулирования процентной ставки, для усиления кредитования. В настоящий момент условия таковы, что более выгодно не изымать скопившиеся резервы в Резервный фонд, а рефинансировать коммерческие банки. Резервный фонд на сегодня играет негативную роль по отношению к инвестиционному развитию. И можно даже сказать, что Резервный фонд функционирует на сегодняшний момент как стопор для развития экономики. Его работа не способствует стабилизации инвестиционной сферы экономики, а обладает разрушительным действием.

Банковский сектор в России на сегодняшний день отличается диспропорцией территориальной, диспропорцией в обслуживании клиентов и диспропорцией в видах выдаваемых кредитов. Так более половины действующих кредитных организаций сосредоточены в Москве и Московской области. Практически все крупные банки московские. Рост кредитной активности в России происходит только за счет потребительского кредитования. И если сравнивать этот показатель с другими странами, наша страна плетется в хвосте. Так доля потребительских кредитов в структуре банковских активов в России превысила 10% (это 2-3% ВВП), тогда как в США она составляет 73% ВВП, а в Польше 25-30% ВВП. Причем, в США данный сектор развивается очень давно, а Польша далека от лидеров по объему потребительского кредитования.