Ричард П. Бриф, профессор бизнеса
Нью-Йоркского университета, считает,
что «вычисление [сложных процентов] должно
быть понятно большинству людей» [10. с.
210-220].
Метод сложных процентов интриговал
людей всегда. В начале прошлого века английский
астроном Фрэнсис Бейли подсчитал, что
британский пенс, инвестированный под
5% годовых на условиях сложных процентов
в год рождения Христа, принес бы к 1810 г.
столько золота, что его хватило бы для
заполнения 357 млн. земных шаров. Бенджамин
Франклин был более практичен. После своей
смерти в 1790 г. он оставил по 1000 фунтов
двум городам — Бостону и Филадельфии
с условием, что они не будут трогать эти
деньги в течение 100 лет. Наследство Бостона,
эквивалентное примерно 4600 долл., к 1890
г. увеличилось до 332000 долл.
Но делающим сбережения лицам
и инвесторам не нужно жить до 100 лет, чтобы
получить выгоды [8. с. 114-123].
Рассмотрим инвестирование
с текущей стоимостью в 10000 долл., на которые
ежегодно начисляется 8%. После первого
года размер их возрастет до 10800 долл. (1,08
х 10000). После второго года они будут стоить
11664 долл. (1,08 х 10800). Еще через три года сумма
возрастет до 14693 долл. Такая же концепция
применима к потребительским кредитам.
Ссуда в 10000 долл. под 8 сложных процентов,
начисляемых раз в год, будет оцениваться
в 14693 долл. (сумма, которую необходимо
возвратить) через 5 лет [10. с. 210-220].
Инвесторы и делающие сбережения
лица могут также использовать упрощенное
эмпирическое правило для определения
того, как долго нужно ждать удвоения суммы
денег при данной процентной ставке с
начислением процентов раз в год: разделите
72 на ставку процента. Например, инвестиции
в 10000 долл., приносящие доход в 8% в год,
удвоились бы через 9 лет (72:8).
Но следовало бы знать, что инфляция
тоже развивается по принципу сложного
процента. Пока инфляция не исчезнет, эти
планируемые 20000 долл. через 9 лет будут
стоить несколько меньше, чем они стоят
теперь[8. с. 114-123].
ГЛАВА 2. Экономическая сущность и классификация
инвестиций
2.1.Экономическая сущность и значение инвестиций
В Законе РФ “Об инвестиционной
деятельности в Российской Федерации,
осуществляемых в форме капитальных вложений”
№ 39_ФЗ от 25 февраля 1999 г. (ред. от 28.12.2013г.)
дается следующее определение инвестициям:
“…инвестиции - денежные средства, ценные
бумаги, иное имущество, в том числе имущественные
права, иные права, имеющие денежную оценку,
вкладываемые в объекты предпринимательской
и (или) иной деятельности в целях получения
прибыли и (или) достижения иного полезного
эффекта”.[12]
Инвестиции - это обмен определенной
сегодняшней стоимости на, возможно неопределенную,
будущую стоимость. В наиболее широком
смысле слово “инвестиции” означает:
“расставаться с деньгами сегодня, чтобы
получить большую их сумму в будущем”.
Два фактора обычно связаны с этим процессом
- время и риск. Отдавать деньги приходится
сейчас в определенном количестве, а вознаграждение
поступает позднее, если вообще поступает,
и его величина заранее неизвестна.
В более широкой трактовке инвестиции
выражают вложения капитала с целью последующего
его увеличения. При этом прирост капитала
должен быть достаточным, чтобы компенсировать
инвестору отказ от использования собственных
средств на потребление в текущем периоде,
вознаградить его за риск и возместить
потери от инфляции в будущем периоде.
Инвестиции - это вложения каких-либо
средств, фондов, вообще капитала, то есть
все виды материально-имущественных и
иных ценностей, вкладываемые в предпринимательскую
и другие виды деятельности с целью получения
дохода (прибыли), вообще итогов выгоды,
прибыльного размещения капитала. Результатом
этого являются накопления, которые служат
источником инвестиций.
В инвестиционном процессе
участвуют различные физические и юридические
лица:
1. инвесторы (физические
и юридические лица, осуществляющие
вложение денежных и других
средств в инвестиции органы,
уполномоченные управлять муниципальным
имуществом; граждане, в т.ч. иностранные
граждане; предприятия и другие
юридические лица, в т.ч. иностранные
юридические лица, государства и
международные организации);
2. заказчики (любые юридические
и физические лица, уполномоченные
инвестором осуществлять реализацию
инвестиционного проекта);
3. пользователи объектов
инвестиционной деятельности (инвесторы
или другие физические и юридические
лица, государственные и муниципальные
органы, иностранные государства
и международные организации, для
которых создается объект инвестиционной
деятельности);
4. поставщики, банковские, страховые
и другие посреднические организации,
инвестиционные биржи и другие
участники инвестиционного процесса.
Следует выделить и объекты
инвестиционной деятельности:
1. денежные средства, целевые
банковские вклады, паи, акции и
другие ценные бумаги;
2. движимое и недвижимое
имущество (технологии, машины, оборудование,
здания, транспортные средства, вычислительная
техника, сооружения);
3. лицензии, в том числе
и на товарные знаки, кредиты,
любое другое имущество или
имущественные права, авторские права,
патенты, ноу-хау, программные продукты,
опыт и другие интеллектуальные ценности.
Ноу-хау - совокупность технических, технологических
и иных знаний, оформленных в виде документации,
навыков и производственного опыта, необходимых
для организации производства, но незапатентованных.
Различают ноу-хау научно-технического,
управленческого и финансового характера;
4. права пользования землей,
недрами и другими природными
ресурсами, а также иные имущественные
права.
Инвестиции в качестве материальной
и нематериальной связаны с собственным
процессом производства. Финансовые инвестиции
являются инвестированием в чужой процесс
воспроизводства.
Инвестиционная деятельность
состоит из:
· инвестиционных разработок
(предварительное исследование, обосновывающее
решение, эффективность и целесообразность
инвестиции);
· капитального строительства
(проектирование, выполнение строительно-монтажных
работ, пуско-наладочных и других видов
работ, постановка машин и оборудования,
ввод в действие основных фондов и достижение
проектных мощностей).
2.2 Виды инвестиций и их классификация
Для учета, анализа и увеличения
эффективности инвестиций важна их научно
обоснованная классификация как на макро-,
так и на микроуровне. Обдуманная и в научном
плане обоснованная классификация инвестиций
разрешает не только их грамотно учитывать,
но и анализировать уровень их использования
со всех сторон и на данной основе получать
объективную информацию для разработки
и реализации успешной инвестиционной
политики.
В соответствии с конкретными
задачами, в целях учета, анализа, мониторинга
и индикативного планирования, инвестиционная
деятельность может быть классифицирована
по следующим признакам
1 По объектам вложений средств:
реальные и финансовые инвестиции.
а) Реальные инвестиции - вложения
средств в материальные (здания, сооружения,
оборудование и т.п.) и нематериальные
активы (патенты, лицензии, «ноу-хау», научно-технические
и проектно-конструкторские работы в виде
документации, программные средства и
т.п.). [4, c.19]
б) Финансовые (портфельные)
инвестиции - вложения средств в различные
финансовые инструменты - ценные бумаги,
депозиты, целевые банковские вклады.
[4, c.19]
Граница между портфельными
и прямыми инвестициями довольно условна
(обычно предполагается, что вложения
на уровне менее 10-20 % акционерного (уставного)
капитала предприятия являются портфельными,
10-20 % и выше - прямыми), т.к. цели, преследуемые
прямыми и портфельными инвесторами, различаются
такое деление представляется вполне
целесообразным.
Выделение реальных и финансовых
инвестиций является одним из основных
признаков их классификации.
2 По характеру участия в инвестировании:
прямые и непрямые инвестиции.
а) Прямые инвестиции - непосредственное
участие инвестора в выборе объектов инвестирования
и вложения средств. При этом инвестор
непосредственно вовлечен во все стадии
инвестиционного цикла, включая прединвестиционные
исследования, проектирование и строительство
объекта инвестирования, а также производство
конечной продукции.
б) Непрямые инвестиции (косвенные)
- инвестиции, осуществляемые через различного
рода финансовых посредников (инвестиционные
фонды и компании) аккумулирующих и размещающих
по своему усмотрению наиболее эффективным
образом финансовые средства.
3 По периоду инвестирования:
краткосрочные и долгосрочные инвестиции.
а) Краткосрочные инвестиции
- вложения капитала на период не более
одного года (например, краткосрочные
депозитные вклады, покупка краткосрочных
сберегательных сертификатов и т.п.).
б) Долгосрочные инвестиции
- инвестиции, используемые на капитальные
вложения и создание, увеличение размеров,
а также приобретение необоротных активов
длительного пользования (свыше одного
года), не предназначенных для продажи.
4 По формам собственности инвестиционных
ресурсов: частные, государственные и
иностранные.
а) Частные инвестиции - вложения
средств, осуществляемые гражданами, а
также субъектами хозяйствования негосударственных
форм собственности.
б) Государственные инвестиции
- вложения, осуществляемые федеральными,
региональными и местными органами власти
и управления за счет средств бюджетов,
внебюджетных фондов и заемных средств,
а также государственными предприятиями
и учреждениями за счет собственных и
заемных средств. [7;с.17]
в) Иностранные инвестиции -
все виды имущественных и интеллектуальных
ценностей, вкладываемых зарубежными
инвесторами, а также зарубежными филиалами
российских юридических лиц в объекты
предпринимательской и других видов деятельности
с целью получения прибыли.
5 По региональному признаку:
инвестиции внутри страны и за рубежом.
а) Инвестиции внутри страны
(внутренние инвестиции) - вложения средств
в объекты инвестирования, размещенные
в территориальных границах данной страны.
б) Инвестиции за рубежом (зарубежные
инвестиции) - вложения средств в объекты
инвестирования, размещенные за пределами
территориальных границ данной страны.
[7;с.19]
6 По отраслевому признаку выделяют
инвестиции в различные отрасли экономики:
промышленность (топливная, энергетическая,
химическая, пищевая, легкая и т.д.), сельское
хозяйство, строительство, транспорт и
связь, торговля и питание и пр.
7 По рискам различают агрессивные,
умеренные и консервативные инвестиции.
а) Агрессивные инвестиции характеризуются
высокой степенью риска. Они характеризуются
высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.
б) Умеренные инвестиции отличаются
средней степенью риска при достаточной
прибыльности и ликвидности вложений.
в) Консервативные инвестиции
представляют собой вложения пониженного
риска, характеризующиеся надежностью
и ликвидностью. [4;с.35]
2.3 Инвестиционное решение и принципы
его принятия
Все предприятия в той или иной
степени связаны с инвестиционной деятельностью.
Принятие решений по инвестиционным проектам
осложняется различными факторами: вид инвестиций,
стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов,
ограниченность финансовых ресурсов,
доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того
или иного решения. В целом, все решения
можно классифицировать следующим образом.
Классификация
распространенных инвестиционных решений
[3, c. 185]:
обязательные инвестиции, то
сеть те, которые необходимы, чтобы фирма
могла продолжать свою деятельность:
– решения по уменьшению вреда
окружающей среде;
– улучшение условий труда
до государственных норм.
решения, направленные на снижение
издержек:
– решения по совершенствованию
применяемых технологий;
– по повышению качества продукции,
работ, услуг;
– улучшение организации труда
и управления.
решения, направленные на расширение
и обновление фирмы:
– инвестиции на новое строительство
(возведение объектов, которые будут обладать
статусом юридического лица);
– инвестиции на расширение
фирмы (возведение объектов на новых площадях);
– инвестиции на реконструкцию
фирмы (возведение СМР на действующих
площадях с частичной заменой оборудования);
– инвестиции на техническое
перевооружение (замена и модернизация
оборудования).
решения по приобретению финансовых
активов:
– решения, направленные на
образование стратегических альянсов
(синдикаты, консорциумы, и т.д.);
– решения по поглощению фирм;
– решения по использованию
сложных финансовых инструментов в операциях
с основным капиталом.
решения по освоению новых рынков
и услуг;
решения по приобретению НМА.
Степень ответственности за
принятие инвестиционного проекта в рамках
того или иного направления различна. Так,
если речь идет о замещении имеющихся производственных
мощностей, решение может быть принято
достаточно безболезненно, поскольку
руководство предприятия ясно представляет
себе, в каком объеме и с какими характеристиками
необходимы новые основные средства. Задача
осложняется, если речь идет об инвестициях,
связанных с расширением основной деятельности,
поскольку в этом случае необходимо учесть
ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на
рынке товаров, доступность дополнительных
объемов материальных, трудовых и финансовых
ресурсов, возможность освоения новых рынков
и т.д.
Очевидно, что важным
является вопрос о размере предполагаемых
инвестиций. Так, уровень ответственности,
связанной с принятием проектов стоимостью
100 тыс. $ и 1 млн. $ различен. Поэтому должна
быть различна и глубина аналитической проработки
экономической стороны проекта, которая предшествует
принятию решения. Кроме того, во многих
фирмах становится обыденной практика
дифференциации права принятия решений
инвестиционного характера, т.е. ограничивается
максимальная величина инвестиций, в рамках
которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные
решения.
Нередко решения должны
приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных
или взаимно независимых проектов. В этом
случае необходимо сделать выбор одного
или нескольких проектов, основываясь на
каких-то критериях. Очевидно, что каких-то
критериев может быть несколько, а вероятность
того, что какой-то один проект будет предпочтительнее
других по всем критериям, как правило,
значительно меньше единицы.
Два анализируемых проекта называются
независимыми, если решение о принятии
одного из них не влияет на решение о принятии
другого.
Два анализируемых проекта называются
альтернативными, если они не могут быть
реализованы одновременно, т.е. принятие
одного из них автоматически означает,
что второй проект должен быть отвергнут.
В условиях рыночной
экономики возможностей для инвестирования
достаточно много. Вместе с тем любое предприятие
имеет ограниченные финансовые ресурсы,
доступные для инвестирования. Поэтому
встает задача оптимизации инвестиционного
портфеля.
Весьма существенен фактор
риска. Инвестиционная деятельность всегда
осуществляется в условиях неопределенности,
степень которой может существенно варьировать.
Так, в момент приобретения новых основных
средств никогда нельзя точно предсказать экономический
эффект этой операции. Поэтому решения
нередко принимаются на интуитивной основе.
Принятие решений инвестиционного характера,
как и любой другой вид управленческой деятельности,
основывается на использовании различных формализованных и
неформализованных методов и критериев.
Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами,
в том числе и тем из них, насколько менеджер
знаком с имеющимся аппаратом, применимым
в том или ином конкретном случае. В отечественной
и зарубежной практике известен целый
ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут
служить основой для принятия решений в области инвестиционной
политики. Какого-то универсального метода,
пригодного для всех случаев жизни, не существует.
Вероятно, управление все же в большей степени является
искусством, чем наукой. Тем не менее, имея
некоторые оценки, полученные формализованными
методами, пусть даже в известной степени условные,
легче принимать окончательные решения.
Критерии
принятия инвестиционных решений [3, c.
211]: