Характеристика и применение моделей оценки финансо¬вых активов (САРМ, APT)

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 08 Октября 2013 в 08:23, курсовая работа

Краткое описание

Целью написания данной курсовой работы является изучение моделей оценки финансовых активов (САРМ, APT) и рассмотрение применения их на практике. В соответствии с целью работы выделяются следующие задачи исследования:
- определение области применения однофакторной модели оценки доходности финансовых активов САРМ;
- графическое и математическое описание модели САРМ;
- определение сущности многофакторной модели арбитражного ценообразования АРТ и ее описание;
- рассмотрение особенностей построения модели АРТ;
- практическое применение модели САРМ.

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3
1. Характеристика модели оценки доходности финансовых
активов САРМ…………………………………………………………………….5
Возникновение и сущность модели САРМ…………………………........5
1.2 Графическое и математическое описание модели………………………9
2. Характеристика модели арбитражного ценообразования АРТ……………15
2.1 Сущность и описание модели…………………………………………...15
2.2 Особенности построения модели……………………………………......17
3. Практическое применение модели САРМ…………………………………..21
Заключение……………………………………………………………………….28
Практическая часть……………………………………………………………....31
Список литературы………………………………………………………………39
Приложение 1…………………………………………………………………….40

Скачать полностью (256.88 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Прикрепленные файлы: 1 файл

Теория инвестиций.doc

— 487.50 Кб (Скачать документ)

Покажите, что  на этом рынке существуют возможности  арбитража.

Решение

Осуществление арбитражной  операции возможно в отношении только недооцененных ценных бумаг. Тогда, исходя из содержания портфеля паевого  фонда Q, рассчитаем его реальную стоимость:

VQ0 = 50Y + 1Z + 3X = 50*2,6 + 1*250 + 3*50 = 530 д.е.

Таким образом, паи ПИФа недооценены. Поэтому есть возможность  пространственного арбитража: если купить паи по 499,99 д.е. и сразу  же продать их по частям, то положительная  разница в цене составит 530-499,99=30,01 д.е. на пай.

Кроме того, на данном рынке  возможен и временной арбитраж. Через  год реальная стоимость паевого  портфеля составит:

VQ1 = 50Y + 1Z + 3X = 50*3 + 1*275 + 3*56 = 593 д.е.

То есть его реальная стоимость за год возрастет на 593-530=63 д.е. Тогда положительная разница в цене составит уже не 30,01 д.е., а 593-499,99=93,01 д.е. на пай.

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

  1. Найденков В.И. Инвестиции: учеб. пособие./В.И. Найденков. - М.: РИОР, 2008. - 160 с.
  2. Инвестиции: учебник/У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Д.В. Бейли. - М.: Инфра-М, 2007. - 1040 с.
  3. http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/interest_rates_09.htm&pid=cdps&sid=svodProcStav
  4. http://forum.cfin.ru/archive/index.php/t-43285.html
  5. http://www.rcb.ru/rcb/2006-17/7872/
  6. http://cbr.ru/analytics/fin_r/fin_m/print.asp?file=0910_fin_m.htm
  7. http://www.rts.ru
  8. http://www.itinvest.ru/analytics/archive/fundament/48810/
  9. http://ru.wikipedia.org/wiki/CAPM

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 1

Расчет показателей по модели САРМ

Дата

Индекс РТС

Рыноч-ная доход-ность  1 акции

Рыночная цена акции  ОАО "Газпром"

Рыночная доходность акции ОАО "Газпром"

Внутренняя доходность акции ОАО "Газпром"

α

    

01.10.2009

1266,85

-

176,43

-

-

-

-

-

02.10.2009

1224,8

=(B3-B2)/B2

171,39

=(D3-D2)/D2

=$B$25+$E$25*(C3-$B$25)

=E3-F3

=ЕСЛИ(G3>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G3>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

05.10.2009

1227,19

=(B4-B3)/B3

170,42

=(D4-D3)/D3

=$B$25+$E$25*(C4-$B$25)

=E4-F4

=ЕСЛИ(G4>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G4>0;"покупка (или держать)";"продажа")

06.10.2009

1270,63

=(B5-B4)/B4

175,54

=(D5-D4)/D4

=$B$25+$E$25*(C5-$B$25)

=E5-F5

=ЕСЛИ(G5>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G5>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

07.10.2009

1287,37

=(B6-B5)/B5

174,38

=(D6-D5)/D5

=$B$25+$E$25*(C6-$B$25)

=E6-F6

=ЕСЛИ(G6>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G6>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

08.10.2009

1334,94

=(B7-B6)/B6

179,27

=(D7-D6)/D6

=$B$25+$E$25*(C7-$B$25)

=E7-F7

=ЕСЛИ(G7>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G7>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

09.10.2009

1372,11

=(B8-B7)/B7

182,69

=(D8-D7)/D7

=$B$25+$E$25*(C8-$B$25)

=E8-F8

=ЕСЛИ(G8>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G8>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

12.10.2009

1428,06

=(B9-B8)/B8

194,45

=(D9-D8)/D8

=$B$25+$E$25*(C9-$B$25)

=E9-F9

=ЕСЛИ(G9>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G9>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

13.10.2009

1400,02

=(B10-B9)/B9

190,5

=(D10-D9)/D9

=$B$25+$E$25*(C10-$B$25)

=E10-F10

=ЕСЛИ(G10>0;"акция недооценена";"акция переоценена")

=ЕСЛИ(G10>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

14.10.2009

1441,24

=(B11-B10)/B10

200,35

=(D11-D10)/D10

=$B$25+$E$25*(C11-$B$25)

=E11-F11

=ЕСЛИ(G11>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G11>0;"покупка (или держать)";"продажа")

15.10.2009

1434,35

=(B12-B11)/B11

196,59

=(D12-D11)/D11

=$B$25+$E$25*(C12-$B$25)

=E12-F12

=ЕСЛИ(G12>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G12>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

16.10.2009

1408,68

=(B13-B12)/B12

191,55

=(D13-D12)/D12

=$B$25+$E$25*(C13-$B$25)

=E13-F13

=ЕСЛИ(G13>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G13>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

19.10.2009

1433,37

=(B14-B13)/B13

195,99

=(D14-D13)/D13

=$B$25+$E$25*(C14-$B$25)

=E14-F14

=ЕСЛИ(G14>0;"акция недооценена";"акция переоценена")

=ЕСЛИ(G14>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

20.10.2009

1446,14

=(B15-B14)/B14

196,03

=(D15-D14)/D14

=$B$25+$E$25*(C15-$B$25)

=E15-F15

=ЕСЛИ(G15>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G15>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

21.10.2009

1446,64

=(B16-B15)/B15

196,89

=(D16-D15)/D15

=$B$25+$E$25*(C16-$B$25)

=E16-F16

=ЕСЛИ(G16>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G16>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

                 

продолжение

22.10.2009

1448,34

=(B17-B16)/B16

192,56

=(D17-D16)/D16

=$B$25+$E$25*(C17-$B$25)

=E17-F17

=ЕСЛИ(G17>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G17>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

23.10.2009

1461,3

=(B18-B17)/B17

193,52

=(D18-D17)/D17

=$B$25+$E$25*(C18-$B$25)

=E18-F18

=ЕСЛИ(G18>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G18>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

26.10.2009

1476,06

=(B19-B18)/B18

194,08

=(D19-D18)/D18

=$B$25+$E$25*(C19-$B$25)

=E19-F19

=ЕСЛИ(G19>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G19>0;"покупка (или держать)";"продажа")

27.10.2009

1421,29

=(B20-B19)/B19

189,71

=(D20-D19)/D19

=$B$25+$E$25*(C20-$B$25)

=E20-F20

=ЕСЛИ(G20>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G20>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

28.10.2009

1368,77

=(B21-B20)/B20

178,94

=(D21-D20)/D20

=$B$25+$E$25*(C21-$B$25)

=E21-F21

=ЕСЛИ(G21>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G21>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

29.10.2009

1377,16

=(B22-B21)/B21

184,05

=(D22-D21)/D21

=$B$25+$E$25*(C22-$B$25)

=E22-F22

=ЕСЛИ(G22>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G22>0;"покупка  (или держать)";"продажа")

30.10.2009

1348,54

=(B23-B22)/B22

176

=(D23-D22)/D22

=$B$25+$E$25*(C23-$B$25)

=E23-F23

=ЕСЛИ(G23>0;"акция недооценена";"акция  переоценена")

=ЕСЛИ(G23>0;"покупка (или держать)";"продажа")

                 

Безрисковая ставка

0,081

  

Бета-коэффициент

1,04716

        

 




Информация о работе Характеристика и применение моделей оценки финансо¬вых активов (САРМ, APT)