Лекции по "Основы финансового менеджмента"

Ценные бумаги в финансовом менеджменте

1.Основные виды  ценных бумаг.

2.Атрибуты ценных  бумаг.

3. Характеристика  некоторых видов ценных бумаг.

4. Информация о  рынке ценных бумаг

Ценные  бумаги представляют собой документ имущественного содержания с которыми связано какое-либо право, которое не может быть осуществлено или передано другому лицу без его предъявления.

Стоимость ценной бумаги выражается в деньгах (деньги же не выражаются в ценных бумагах).

В Гражданском Кодексе  РФ представлен перечень видов ценных бумаг:

• государственная облигация;
• облигация;
• вексель;
• чек,;
• депозитные и сберегательные сертификаты;
• банковские сберегательные книжки на предъявителя;
• коносаменты (документ стандартной формы, принятой в международной практике на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение)
• акции;
• приватизационные ценные бумаги;
• другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

  Под определение  Гражданского Кодекса РФ попадают  документы, не рассматриваемые  в качестве ценных бумаг, к  ним относятся: 

• платёжные поручения и требования;
• аккредитивы;
• гарантии и поручительства;
• исполнительные документы судов и нотариальных органов, разнообразные складские документы.

   Атрибут (лат. attribuo – придаю, наделяю) – неотъемлемое свойство предмета, без которого предмет не может ни существовать, ни мыслиться.

1.Предъявляемость

2.Обращаемость

3.Доступность

4.Стандартность 

5.Регулируемость  и признание государством

6.Ликвидность

7.Риск

 Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками (ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»):

1. закрепляет  совокупность имущественных и  неимущественных прав;

2. размещается  выпусками; 

3. имеет  равные объем и сроки осуществления  прав внутри одного выпуска  вне зависимости от времени  приобретения ценной бумаги

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт.

Облигация относится к классу долговых ценных бумаг и является наиболее распространенной формой долговых обязательств.

 

   Бланк облигации содержит следующие основные реквизиты:

   1. наименование  ценной бумаги – «облигация»; 

   2. наименование  эмитента;

   3. вид  облигации; 

   4. номинальная  цена;

   5. дата  выпуска; 

   6. имя  держателя (для именных облигаций);

   7. срок  погашения;

   8. уровень  и условия выплаты процента (для  процентных облигаций);

    9. товар  или услуга, под которые выпущена  облигация (для беспроцентных  облигаций);

   10. подпись  уполномоченного лица.

  В отличие от акций облигации хозяйствующих субъектов не дают их владельцам права на участие в управлении АО, но являются привлекательным средством вложения временно свободных средств

 отличия  облигаций от акций:

• облигации в отличие от акций  приносят гарантированный доход;
• облигации принадлежат к группе легкореализуемых активов и при необходимости легко превращаются в наличные денежные средства;
• выплата процентов по облигациям акционерного общества проводится в первоочередном порядке, т. е. до начисления дивидендов по акциям;
• инвестирование средств в государственные облигации дает определенные налоговые льготы (доход по этим ценным бумагам не облагается налогом, налог на операции с государственными облигациями взимается в уменьшенном размере)
• облигации можно использовать в качестве залога при получении кредита.

 

.  Классификация облигаций по базовому набору критерий 

 

Критерий классификации	Вид облигаций
1. Владелец	именные на предъявителя (купонные)
2. Тип дохода	дисконтные  с фиксированной процентной ставкой с плавающей процентной ставкой
3. Сфера обращения	свободно обращающиеся с ограниченным кругом обращения
4. Эмитент	государственные муниципальные корпоративные (АО, КБ и др.)
5. Обеспечение	обеспеченные  необеспеченные
6. Конвертируемость	конвертируемые  неконвертируемые

• Принадлежность именной облигации конкретному владельцу, а также ее передача или отчуждение другим способом подлежат регистрации.
• Дисконтная облигация  – облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций – ГКО.
• Облигация с фиксированной процентной ставкой  – купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ, большинство еврооблигаций.
• Облигация с плавающей процентной ставкой – купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов и т. п.

• Купон – часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода), размер и дата получения которого обозначены на купоне.
• Государственные облигации- ценные бумаги, эмитированные государством, считаются наиболее надежными, поскольку они обеспечены всем имуществом государства. Основная причина выпуска этих ценных бумаг – желание неинфляционного покрытия дефицита национального бюджета.
• Корпоративные облигации- в реальной рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств на долгосрочной основе является облигационный заем, выпускаемый акционерным обществом на срок не менее одного, года.

 

• Конвертируемые облигации . В целях уменьшения влияния инфляционных процессов на цену облигации могут выпускаться конвертируемые облигации, дающие их владельцам право обменять, их на обыкновенные акции того же эмитента на условиях конверсионной привилегии. Доходность акции и размер переводной премии связаны прямо пропорциональной зависимостью.

 

Вексель – это ордерная ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводный вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока обозначенную в нем денежную сумму владельцу векселя (векселедержателю).

Критерий классификации	Виды векселей
1. Период обращения	по предъявлению срочные
2. Тип	простой переводной
3. Форма дохода	процентный дисконтный
4. Эмитент	казначейские банковские коммерческие

 

Краткая классификация  векселей

В операции с простым векселем участвуют два лица: векселедатель, обязанный уплатить по векселю, и векселедержатель, имеющий право на получение платежа. Переводный вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ  должнику (трассанту) об уплате в указанный срок обозначенной в векселе суммы; третьему лицу – первому держателю (ремитенту). Переводные векселя получили большее распространение на практике.

Переводный вексель может  быть передан одним держателем другому  посредством специальной передаточной надписи – индоссамента, выполненной индоссантом на оборотной стороне векселя или (при нехватке места для передаточных записей) на дополнительном листе – аллонже. Посредством индоссамента вексель может циркулировать среди неограниченного круга лиц.

• Чтобы приказ трассанта имел силу, трассант должен подтвердить свое согласие провести платеж в указанный в векселе срок. Такое согласие называется акцептом, оформляется надписью на лицевой стороне векселя («акцептован», «обязуюсь заплатить» и т. п.) и сопровождается подписью трассанта.
• Наиболее ликвидными являются векселя, снабженные гарантией крупных банков в виде специальной надписи на векселе – аваля. Аваль может оформляться либо на лицевой стороне векселя, либо на дополнительном листе, либо в виде отдельного документа. Лицо, совершившее аваль, несет вместе с должником солидарную ответственность за оплату векселя.

• Казначейский вексель выпускается государством и представляет собой краткосрочное обязательство государства со сроком погашения 3, 6 или 12 мес.
• Банковский вексель выпускается банком или объединением банков (эмиссионный синдикат). Доход владельца банковского векселя рассчитывается как разница между ценой погашения, равной номиналу, и ценой продажи, осуществляемой на условиях дисконта.
• Коммерческий вексель применяется для кредитования торговых операций. В сделке, как правило, используется переводной вексель, а в роли ремитента выступает банк.

 

Наиболее популярными являются банковские векселя. Основными причинами этого являются:

• доходность: в зависимости от срока, суммы, валюты и надежности банка доходность его векселя может существенно варьировать;
• надежность: в частности, практически абсолютной надежностью обладают векселя, эмитируемыми группами крупных банков, несущих по ним солидарную ответственность;
• ликвидность: практически все банки-эмитенты предусматривают возможность досрочного погашения. Кроме того, векселя могут использоваться в качестве платежа путем составления передаточной надписи на векселе;
• залоговая ценность: вексель можно использовать как сберегательное средство и в качестве залога. Некоторые биржи принимают банковские векселя в качестве взноса, гарантирующего исполнение фьючерсных контрактов.

 

 

Реквизиты. Законодательство регламентирует перечень реквизитов, которые должен содержать вексель. Простой содержит 7 обязательных реквизитов; переводной – 8. Эти реквизиты следующие:

• 1. наименование «вексель», включенное в текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;
• 2. простое и ничем не обусловленное обязательство в простом и предложение в переводном векселе уплатить определенную сумму;
• 3. указание срока платежа;
• 4. указание места, в котором должен быть совершен платеж;
• 5. наименование того, кому или по приказу кого должен быть совершен платеж;
• 6. указание даты и места составления векселя;
• 7. подпись лица, выдавшего вексель (векселедателя);
• 8. наименование того, кто должен платить по векселю, – трассата (этот реквизит только для переводного векселя).