Лекции по "Основы финансового менеджмента"

    Базовые категории финансового менеджмента

    3. Финансовые ресурсы предприятия

 

 

    Если рассматривать все эти изменения Оборотных активов, внеоборотных активов, заемного капитала с точки зрения влияния, оказываемого ими на чистый денежный поток предприятия, то их можно охарактеризовать как движение финансовых ресурсов (фондов).

• Прирост финансовых ресурсов - возникновение любого потенциального источника увеличения чистого денежного потока.
• Вложение финансовых ресурсов - Сокращение источника увеличения чистого денежного потока.

 

 

 

Рис.19. Финансовые ресурсы предприятия и их изменения 

    Можно вывести общее правило:

• увеличение статей собственного капитала и пассива, а также уменьшение статей актива отражают прирост финансовых ресурсов.
• увеличение активных статей и снижение статей из правой стороны баланса свидетельствует об использовании (вложении или инвестировании) финансовых ресурсов.

 

 

 

     Отчеты о движении финансовых ресурсов

• Движение финансовых ресурсов может рассматриваться как с точки зрения рабочего капитала, или собственных оборотных средств, так и с точки зрения денежных средств.
• В зарубежной практике различают, в зависимости от принятой точки зрения, отчет о движении капитала (The Funds Statement) и отчет о движении денежных средств (The Cash Flow Statement).

 

 

 

  Рассмотрим несколько версий отчета о движении капитала

• Версия отчета о движении капитала, основанного только  на отчете о прибылях и убытках;
• версия отчета о движении капитала, основанного только на балансе;

 

 

 

Отчет о прибылях и убытках
Выручка от продаж и другие доходы		256 000
Себестоимость проданной  продукции*	120 000
Коммерческие и административные расходы	85 000
Проценты уплаченные	7 000
Налоги	15 000	227 000
Чистая прибыль		29 000

 

Амортизация, включенная в себестоимость: 14 000

 

С помощью простой арифметики определим, что поток финансовых ресурсов равен 43 000 за период. Одновременно, это невозможно назвать денежным потоком, поскольку доходы не являются синонимами денежных средств, кроме того, в себестоимость включена амортизация.

Является ли амортизация вложением финансовых ресурсов, или фондов? Да, конечно – но вложение состоялось, когда амортизируемые активы были оплачены.

 

 

Амортизация – это списание стоимости активов, систематическое, на протяжении их жизни.

• Покупка активов подразумевает вложение финансов, амортизация – нет. Амортизация не является расходованием фондов, таким образом, из затрат за период мы исключаем амортизацию.

 

Баланс
	19Х1	19Х2	Увеличение (Уменьшение)
Актив
Оборотные активы	80 000	75 000	(5 000)
Здания (после  амортизации)	50 000	63 000	13 000
Оборудование (после  амортизации)	110 000	120 000	10 000
Земля	10 000	12 000	2 000
	250 000	270 000	20 000
Пассив
Краткосрочные обязательства	40 000	31 000	(9 000)
Облигации к погашению	50 000	40 000	(10 000)
Акционерный капитал	100 000	120 000	20 000
Нераспределенная  прибыль	60 000	79 000	19 000
	250 000	270 000	20 000

 

Подготовим  формальный отчет о движении фондов, основываясь на балансе.

	19Х1	19Х2	Увеличение (Уменьшение) рабочего капитала
Оборотные активы	80 000	75 000	(5 000)
Краткосрочные обязательства	40 000	31 000	9 000
Рабочий капитал	40 000	44 000	4 000

 

Первый шаг – подготовить отчет об изменениях рабочего капитала.

  Следующий шаг – посмотреть, насколько изменяются все другие статьи.

• Здания: увеличение на 13 000. мы знаем из отчета о прибылях и убытках, что амортизация равна 14 000. Но это могло влиять и на здания, и на оборудование, так что мы просто запишем, что компания потратила на новые здания 13 000: Покупка зданий, 13 000.
• Оборудование: увеличение 10 000. Покупка оборудования 10 000.
• Земля: увеличение 2 000; Покупка земли 2000.
• Облигации к погашению уменьшились на 10 000. Погашение облигаций 10 000.
• Акции увеличились на 20 000: Выпуск акций, 20 000.
• Нераспределенная прибыль увеличилась на 19 000. Это увеличение взято из отчета о прибылях и убытках, где в сумме чистой прибыли учтена также и амортизация.

 

Нераспределенная  прибыль увеличилась на 19 000. Это увеличение взято из отчета о прибылях и убытках, где в сумме чистой прибыли учтена также и амортизация.

 

Источники фондов:
Выпуск  акций	20 000
Чистая  прибыль	19 000
	39 000
Вложения  фондов:
Покупка зданий	13 000
Покупка оборудования	10 000
Покупка земли	2 000
Погашение облигаций	10 000
Увеличение  рабочего капитала	4 000
	39 000

  Версия на базе баланса не только показывает поток финансовых ресурсов от операционной деятельности компании (чистую прибыль) и все другие источники ресурсов, но и размещение накопленных ресурсов.

  Полная версия отчета о движении фондов.

  Теперь представим, что у нас есть не только баланс и отчет о прибылях и убытках, но и дополнительная информация:

• Из 14 000 амортизации 2 000 пришлось на здания и 12 000 на оборудование. Здания были куплены за 15 000, оборудование за 22 000.
• Земля куплена за 2 000.
• Облигации погашены по номиналу, 10 000.
• Акции выпущены на 20 000.
• Выплачены дивиденды 10 000.

 

Полная версия отчета о движении фондов.

.

 

Источники фондов:
Чистая прибыль (согласно отчету о прибылях и убытках)	29 000
Амортизация (добавляется  как нефондовые затраты)	14 000
Денежный поток  от операционной деятельности		43 000
Выпуск акций		20 000
Всего фондов получено		63 000
Размещение фондов:
Покупка зданий		15 000
Покупка оборудования		22 000
Покупка земли		2 000
Погашение облигаций		10 000
Дивиденды уплаченные		10 000
Чистое увеличение рабочего капитала		4 000
		63 000

 отчет о движении фондов готовится с точки зрения рабочего капитала, цель – отразить события и операции, увеличивающие либо уменьшающие рабочий капитал в течение периода.

Денежный поток  от операционной деятельности отличается значительно, от рабочего капитала, обеспеченного операционной деятельностью.

 

 

Баланс

 

	19Х1	19Х2
Оборотные активы:
Денежные средства	0	500 000
Внеоборотные  активы	0	0
	0	500 000
Краткосрочные обязательства:	0	0
Долгосрочные  обязательства:	0	0
Уставный капитал:
Баланс, 01 января	0	0
Акции, выпущенные 1 февраля 19Х2	0	300 000
Нераспределенная  прибыль	0	200 000
	0	500 000

Отчет о прибылях и убытках

 

На конец 19Х2
Выручка	1 000 000
Операционные расходы	800 000
Чистая прибыль	200 000

Сравнительные отчеты о движении фондов и денежных средств

 

Отчет о движении денежных средств Cash flow		Отчет о движении фондов Working capital flow
Источники ДС		Источники РК
Операционная деятельность	200 000	Операционная деятельность	200 000
Выпуск акций	300 000	Выпуск акций	300 000
Итого источники ДС	500 000	Итого источники РК	500 000
Использование ДС		Использование РК
ДС	500 000	РК	500 000