Лекции по "Финансовому менеджменту"

Тема 1 Финансовый менеджмент, его  содержание и основы (4 ч лз, 4 ч пз )

Вопросы

1. Сущность и содержание  понятия «финансов», их роль в  процессе управления.

2. Зарождение финансового  менеджмента и его развитие.

3. Концепции финансового  менеджмента. 

4. Место и роль финансового  менеджмента в общей системе  управления предприятием

1. Сущность и содержание понятия  «финансов», их роль в процессе  управления.

«Финансы» (лат)«financia»  - наличные средства, доход; «finances»  (франц.) — денежные средства. 

В зарубежной литературе финансы - явления, процессы, связанные с движением денег: их аккумуляцией, расходованием и использованием.

В работах отечественных ученых сущность финансов - совокупность экономических отношений, возникающих при формировании, расходовании и использовании фондов денежных средств.

Финансы — это совокупность денежных отношений, возникающих в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг) и включающих формирование и использование денежных доходов, обеспечение кругооборота средств в воспроизводственном процессе, организацию взаимоотношений с другими предприятиями, бюджетом, банками, страховыми организациями и др.

Финансы включают в себя: формирование денежных фондов; их распределение; анализ и контроль за их использованием; коммуникативные финансовые отношения

В состав финансов входят: государственные  финансы, корпоративные (отраслевые) финансы, рынок ценных бумаг (фондовый рынок), страхование, а также кредит и денежное обращение.

Совокупность денежно-финансовых отношений на макроуровне включает:

1. домохозяйства (население) – предприятия (предприятия потребляют ресурсы, формируют расходы, образуя доходы владельцев ресурсов)

2) домохозяйства – государство  (налоги, социальные выплаты)

3) домохозяйства – финансово-кредитные  коммерческие организации

4) государство – предприятия

5) государство – финансово-кредитные  учреждения

6) финансово-кредитные учреждения  – предприятия

7) государство, предприятия,  финансово-кредитные учреждения  – зарубежные частные и государственные  партнеры.

В содержании финансовых отношений  важным элементом единого макроэкономического  механизма общественного производства являются финансы организаций (предприятий).

Схема построения системы  финансовых отношений на предприятии  включает:

1) денежные финансовые  отношения между предприятиями  и собственниками 

2) денежные финансовые  отношения между предприятиями  и поставщиками 

3) кредитно-финансовые отношения  с банком 

4) финансовые отношения  с наемным персоналом 

5) финансовые отношения  с покупателями и потребителями 

6) финансовые отношения  с бюджетом (уплата налогов, поступление  государственных инвестиций).

Финансовые отношения  хозяйствующего субъекта составляют основу финансов.

Финансы это не только экономическая  категория, но и инструмент воздействия  на производственно-торговый процесс  хозяйствующего субъекта. Они выражают форму движения стоимости в производственно-торговом процессе и отражают законченность  актов товарно-денежных отношений, общественное признание произведенных  потребительных стоимостей.

Коммерческая организация, являясь элементом экономической  системы страны, устанавливает внешние  отношения с органами государственного управления, партнерами по бизнесу, инновационной, инвестиционной и иной хозяйственной  деятельности. Внутренние финансовые отношения формируются в рамках объединения (концерна, холдинга, ассоциации, консорциума и т.д.) и между звеньями его структуры, акционерами, учредителями, персоналом.

На уровне коммерческой организации  категория «финансы» трансформируется в термин «финансовые ресурсы», которые  являются объектом управления финансами. Они представляют собой собственные и заемные денежные средства и их эквиваленты в форме целевых фондов, предназначенных для обеспечения хозяйственной деятельности (фондов возмещения, накопления, потребления).

2. Зарождение финансового менеджмента  и его развитие.

Менеджмент, в самом упрощённом понимании, - это умение добиваться поставленных целей, используя труд, интеллект, мотивы поведения других людей. Менеджмент – функция управления, вид деятельности по управлению другими  людьми в самых разнообразных  организациях.

• 1 период 9-7 вв до н.э. – 18в.
• 2 период – индустриальный (1776 – 1890 гг)
• 3 период – систематизация научно – практических знаний (1856 – 1960гг)

То, что мы сегодня называем «менеджментом» зародилось в Англии во времена  промышленной революции  в конце 19 в. Появление и оформление управления как области научных  исследований было:

1. Ответом на потребности большого бизнеса в профессиональном управлении.
2. Использование техники – новая организация труда и новые условия труда.
3. Активная деятельность группы людей.

Развитие и достижения других наук, в т.ч. техники, исследований в области человеческих отношений. Получение большего объёма знаний о  факторах, влияющих на успех организации (эффективность).

Понятие менеджмент и управление на равнозначны. Понятие управление шире, чем менеджмент, т.е. финансовый менеджмент – еще раз подчеркивает наличие отношений, опосредующих распределение и перераспределение финансов.

Существует и другой взгляд на зарождение финансового менеджмента. По мнению многих авторов именно в рамках современной теории финансов в дальнейшем сформировалась прикладная дисциплина "Финансовый менеджмент" как наука, посвященная методологии и технике управления финансами крупной компании. Произошло это путем естественного дополнения некоторых разделов теории финансов аналитическими разделами бухгалтерского учета (анализ финансового состояния компании, анализ и управление дебиторской задолженностью и др.).

Первые книги по финансовому менеджментупоявились в ведущих англоязычных странах в начале 60-х гг. Поэтому говорить о зарождении финансового менеджмента одновременно с менеджментом – сложно, однако на рубеже XIX — XX вв. появились серьезные причины, которые выдвинули на первый план необходимость поисков форм и методов маневрирования финансовыми ресурсами. Данный период характеризовался:

-  небывалым ростом  экономического потенциала в  развитых странах,

- аккумуляцией капитала  и ускорением его концентрации,

- централизацией капитала  в руках крупных монополий. 

В этот период:

- происходит развитие  акционерных обществ, преуспевающих кредитных и финансовых организаций, соответственно и финансового рынка

- возникают новые идеи  по организации финансовых отношений  между партнерами

- появляются более прогрессивные  подходы к решению финансовых  проблем. 

Интеллектуальная революция, подъем хозяйства во многих развитых странах, начавшиеся в 40-х годах, как  и дальнейшее развитие общественных процессов, науки, так и рыночной инфраструктуры создали предпосылки  для формирования научной целостной  системы управления финансовой деятельностью  предприятий.

Можно говорить о зарождении собственно финансового менеджмента

Канадские ученые В. Джог, А. Ридинг, Г. Леви, М. Сорнат предложили выделить несколько важных этапов научных исследований и практических разработок финансовых проблем, которые содействовали расширению функций финансового менеджмента на всех уровнях хозяйствования. К ним, в частности, отнесены следующие.

1. Первая половина 50-х годов — создание теоретических основ применения дисконтных методов для оценки эффективности инвестиционных проектов, модели финансовых инвестиций (формирование портфеля ценных бумаг), позволяющих положительно влиять на снижение степени риска. Одновременно были обоснованы типовые модели управления оборотным капиталом, направленные на более рациональное использование денежных ресурсов, материальных запасов и средств в расчетах.

2. Первая половина 60-х годов — применение новых методов анализа имущества (активов) предприятия, акцентирование внимания на операциях с ценными бумагами.

3. 70-е годы — привлечение новых инструментов фондового рынка, прежде всего опционов их использование при выборе и реализации инвестиционных проектов

4. 80-е годы — введение многочисленных новшеств в методике и формах финансирования, кредитования   хозяйствующих субъектов, в аккумулировании капитала и его расходовании, а также в способах страхования предприятий от рисковых потерь, последствий усиливающейся конкуренции.

Дальнейшая эволюция развития финансового  менеджмента тесно взаимосвязана  с развитием общества, науки о  методах управления, финансах, с  возникновением новых явлений в  экономике, технике, мире финансов, денег, международной интеграции и др.

3. Концепции финансового менеджмента. 

Базирование финансового менеджмента происходит на ряде концепций финансового менеджмента.

Концепция финансового менеджмента  - определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления финансового менеджмента.

С помощью концепции финансового  менеджмента или системы концепций финансового менеджмента выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления.

Концепции финансового менеджмента:

1. Концепция идеальных рынков  капитала

2. Анализ дисконтированного денежного  потока

3. Модильяни и Миллер: теория  структуры капитала

4. Модильяни и Миллер: теория  дивидендов

5. Теория портфеля и модель  оценки доходности финансовых  активов

6. Теория ценообразования опционов

7. Эффективность рынка и соотношение  между риском и доходностью

8. Теория агентских отношений

9. Теория асимметричной информации

1 концепция финансового менеджмента: Концепция денежного потока:

• идентификация денежного потока, его продолжительность и вид;
• оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока;
• выбор коэффициента дисконтирования денежного потока;

- оценка риска, связанного  с денежным потоком и способ  учета денежного потока.

2 концепция финансового менеджмента: Концепция временной ценности денежного ресурса.

Заключается во временной  ценности - характеристика денежного  ресурса. Денежная единица, имеющаяся  сегодня, и денежная единица, ожидаемая  к получению через какое-то время, не равноценны. Эта неравноценность денежного ресурса определяется действием трех основных причин:

1. Инфляция денежного потока.

2. Риск неполучения ожидаемой  суммы.

3. Оборачиваемость денежного  потока.

3 концепция финансового менеджмента: Концепция компромисса между риском и доходностью.

Получение любого денежного  дохода в бизнесе сопряжено с  риском. Связь между ними прямо  пропорциональная: чем выше требуемая  или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и  степень риска, связанного с возможным  неполучением этой доходности.

4концепция финансового менеджмента: Концепция стоимости капитала.

Важной характеристикой  денежного источника является стоимость  капитала. Смысл концепции финансового  менеджмента как стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного денежного источника обходится компании не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость. Стоимость капитала показывает минимальный уровень денежного дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию денежного источника и позволяющего не оказаться в убытке.

5концепция финансового менеджмента: Концепция эффективности рынка капитала.

В эту концепцию финансового  менеджмента входят операции на финансовом рынке и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг.

Рыночная цена зависит  от многих факторов, и в том числе  от информации.

Информация рассматривается  как основополагающий фактор, и насколько  быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности  рынка.

4. Место и роль финансового  менеджмента в общей системе  управления предприятием

"Financial Management" и дословно -управление финансами. Менеджмент — раскрывает характер процесса, которым является управление. Финансы – объект воздействия управления.

Финансовый менеджмент –  это наука, практика и искусство управления финансами коммерческой организации.

В условиях рыночной экономики финансовый менеджмент рассматривается как деятельность по управлению финансовыми ресурсами коммерческой организации, ориентированная на достижение ее стратегических целей.

Субъектами формирования стратегических целей выступают  собственники в лице государства, индивидуальных предпринимателей и акционеров-инвесторов. Финансовый менеджмент осуществляется в интересах всей этой совокупности участников бизнеса.

Финансовый менеджмент — важнейший участок, элемент общей комплексной системы управления хозяйствующим субъектом, который обеспечивает его эффективную финансовую деятельность. Это сознательный процесс обоснования, принятия и реализации решений с целью достижения намеченной финансовой выгоды. Финансовый менеджмент успешно может действовать только в рыночных отношениях, при самостоятельности предприятий, их заинтересованности в конечных результатах своей повседневной деятельности, а также обосновании стратегии развития.