Анализ системы финансового обеспечения ОАО «МТС»

¨ размера прироста норматива оборотных средств;

¨ общего объема прибыли в предстоящем периоде;

¨ возможности привлечения заемных средств;

¨ необходимости первоочередного направления прибыли на инвестиционные процессы и др.

Кроме прибыли как  собственного источника пополнения оборотных средств на каждом предприятии имеются средства, приравненные к собственным. Это дополнительно привлекаемые средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в обороте и используются на вполне законных основаниях. Минимальная постоянная их величина всегда находится в распоряжении предприятия и используется как дополнительный источник финансирования хозяйственной деятельности и формирования собственных оборотных средств. К дополнительно привлекаемым и приравненным к собственным средствам относятся:

¨ минимальная переходящая задолженность перед персоналом организации по оплате труда;

¨ резерв предстоящих платежей;

¨ минимальная переходящая задолженность по налогам и сборам;

¨ минимальная задолженность покупателям по залогам за возвратную тару;

¨ средства покупателей, поступающие в виде предоплаты за продукцию (товары, услуги).

Дополнительно привлекаемые средства являются источником покрытия оборотных средств только в сумме  прироста, т. е. разницы между их величиной на конец и начало предстоящего года.

Минимальная переходящая задолженность по оплате труда перед персоналом организации (З_м) определяется за период времени между концом расчетного периода, за который производится оплата труда, и конкретной датой выплаты средств по формуле:

   ^(8.36)

где Ф ¾ фонд оплаты труда в IV кв. планируемого года, тыс. руб.;

Д ¾ интервал между датой начисления и датой выплаты заработной платы, дней.

Резерв предстоящих  затрат формируется для накопления средств на оплату отпусков персоналу организации и другие подобные затраты. Резерв для оплаты отпусков исчисляется на основе его минимального остатка за истекший год и изменения фонда оплаты труда в предстоящем периоде.

Если на предприятии  резервируются средства для выплаты  вознаграждений за выслугу лет, резерв образуется путем включения в себестоимость ежемесячно 1/12 части общей суммы вознаграждения, выплачиваемого один раз в год. Таким образом, к концу года резерв достигнет максимальной величины, равной годовой сумме выплачиваемых за выслугу лет вознаграждений.

Минимальная переходящая задолженность по налогам  и сборам, а также задолженность  перед государственными внебюджетными  фондами определяется исходя из конца расчетного периода, за который проводятся платежи, и конкретными сроками уплаты. Платежи по налогам и сборам в бюджет производятся на основании действующего законодательства. Минимальная сумма задолженности бюджету постоянно переходит из месяца в месяц и потому учитывается в составе дополнительно привлекаемых в оборот средств.

Рассчитав минимальную  переходящую задолженность по оплате труда перед персоналом организации  и применяя установленные проценты отчислений, определяют минимальную  переходящую задолженность перед государственными внебюджетными фондами, средства которой постоянно находятся в обороте у предприятия.

Минимальная задолженность покупателям по залогам  за возвратную тару возникает при отгрузке готовой продукции в возвратной таре. Предприятия ¾ поставщики такой продукции получают от покупателя залог в счет возврата тары. При регулярной отгрузке готовой продукции в возвратной таре предприятия постоянно имеют остаток залогов за тару. Учитывая встречный процесс возврата залогов покупателям при получении от них возвратной тары, поставщики исчисляют минимальную сумму залогов, которая включается в состав дополнительно привлекаемых в оборот ресурсов.

 

Пример 8.22. Расчет величины дополнительно привлекаемых средств.

1. Минимальная  переходящая задолженность по  оплате труда. Фонд оплаты труда в IV кв. предстоящего года ¾ 120 000,0 тыс. руб. Срок выплаты ¾ 5-е число следующего месяца.

Минимальная задолженность  по оплате труда составит:  120 000,0 : 90 ´ 4 = 5333,3 тыс. руб.

2. Резерв предстоящих  затрат. В отчетном году фонд оплаты труда составлял 6000,0 тыс. руб., а минимальная задолженность по резерву предстоящих платежей ¾ 200,0 тыс. руб. На предстоящий год фонд оплаты труда определен в сумме 7200,0 тыс. руб.

Резерв предстоящих  платежей для оплаты отпусков в предстоящем  году составит: 200,0 : 6000,0 ´ 7 200,0 = 240,0 тыс. руб.

 

В обороте предприятия  кроме собственных финансовых ресурсов находятся заемные средства, приобретающие все более важное и перспективное значение в современных условиях. Заемные средства покрывают временную дополнительную потребность предприятия в капитале. Привлечение заемных средств обусловлено характером производства, сложными расчетно-платежными отношениями, возникшими при переходе к рыночной экономике, необходимостью восполнения недостатка собственных оборотных средств и другими объективными и субъективными причинами.

Наряду с традиционными  методами финансирования оборотных  средств широкое распространение  получили альтернативные механизмы финансирования. К подобного рода механизмам можно отнести заключение ценовых соглашений, отсрочку платежей, бартерные отношения, давальческие (толлинговые) контракты, трансфертное финансирование¹.

Правомерно использование  этих привлеченных средств в пределах действующих сроков оплаты счетов и  обязательств. Однако в большинстве  случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения расчетно-платежной дисциплины. В связи с этим у предприятий образуется задолженность поставщикам за полученные, но не оплаченные товарно-материальные ценности, по векселям выданным, авансам полученным. При нарушении сроков уплаты налоговых платежей возникает просроченная задолженность по уплате налогов и сборов.

Характерно, что в современных  экономических условиях в России кредиторская задолженность является основным источником формирования оборотного капитала. На ее долю приходится более 85,0% всех источников, тогда как задолженность по полученным кредитам и займам составляет примерно 10,0%.

Кредиторская задолженность  сопряжена с образованием дебиторской задолженности и является основным источником ее покрытия. Поэтому может возникнуть мнение, что кредиторская задолженность не должна быть меньше дебиторской. Однако временно отвлеченные и временно привлеченные в оборот средства отнюдь не должны корреспондироваться по величине.

Кредиторская задолженность  должна погашаться предприятием независимо от величины дебиторской. Кредиторская задолженность, как и дебиторская, подлежит детальному анализу с использованием показателей оборачиваемости, отражающих количество оборотов средств в кредиторской задолженности и длительность одного оборота в днях.

В обороте предприятия  кроме кредиторской задолженности  могут находиться прочие привлеченные средства. Это остатки фондов, резервов и целевых средств самого предприятия, временно неиспользуемых по прямому  назначению. Целевые фонды и резервы образуются за счет себестоимости, прибыли и целевых поступлений. К этой группе средств относятся суммы временно неиспользуемых амортизационного фонда, ремонтного фонда, резерва предстоящих платежей, финансового резерва, премиального и благотворительного фондов и др. Все эти фонды и резервы предприятия в установленные сроки используются по целевому назначению. Вовлекаться в оборот в качестве источников покрытия оборотных средств могут лишь остатки этих фондов на период времени, предшествующий их целевому использованию.

8.9. Управление ненормируемыми  оборотными средствами

К ненормируемым оборотным средствам, функционирующим в сфере обращения, относятся дебиторская задолженность, денежные средства. Из-за специфики форм, скорости движения, закономерности возникновения эти оборотные средства не могут быть заранее учтены подобно нормируемым. Предприятие имеет возможность управлять этими средствами и воздействовать на их величину с помощью системы кредитования и расчетов.

Предприятия заинтересованы в сокращении размера ненормируемых оборотных средств, так как это влечет ускорение оборачиваемости последних в сфере обращения, а следовательно, более эффективное использование оборотного капитала в целом. Уменьшение, например, дебиторской задолженности по товарным операциям улучшает показатель выполнения плана поставок по договорам, планов по прибыли и рентабельности. Сокращение оборотных средств в прочих расчетах означает более полное использование их по назначению, так как они при этом не выбывают из сферы производства. Таким образом, задачей каждого предприятия является использование всех резервов максимально возможного сокращения объема оборотных средств в сфере обращения. К этим резервам следует отнести укрепление расчетно-платежной дисциплины, развитие прямых хозяйственных связей между предприятиями, укрепление договорной дисциплины и выполнение договорных обязательств, расширение практики применения прогрессивных форм расчетов.

Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также представление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями. Определение реального состояния дебиторской задолженности позволяет оценить вероятность безнадежных долгов с учетом сроков возникновения задолженности.

 

Пример 8.23. Используя данные предприятия по безнадежным долгам, может быть осуществлена оценка реального состояния дебиторской задолженности с помощью следующей таблицы.

Данные табл. 8.13 показывают, что предприятие не получит 525,6 тыс. руб., или 12,19% (525,6 : 4310 ´ 100) общей суммы дебиторской задолженности.

 

Безнадежные долги могут  быть покрыты за счет специально сформированных ресурсов, в частности, за счет резерва по сомнительным долгам.

Таблица 8.13. Оценка состояния дебиторской задолженности

При управлении дебиторской  задолженностью возможно применение факторинговой операции. Предприятие заключает договор с факторинговой компанией о продаже конкретной дебиторской задолженности. В результате предприятие получает величину долга за минусом стоимости услуг факторинговой компании. Понесенные при этом потери компенсируются притоком денежных средств и ускорением оборачиваемости капитала.

Систематический контроль за состоянием просроченной задолженности, оборачиваемостью средств в расчетах ¾ серьезный резерв ускорения оборачиваемости ненормируемых оборотных средств и снижения потребности в них.

Денежные средства и их эквиваленты ¾ существенная часть ненормируемых оборотных средств. В процессе кругооборота оборотные средства неизбежно меняют свою функциональную форму и в сфере обращения в результате реализации готовой продукции превращаются в денежные средства. Денежные средства в основном хранятся на расчетном (текущем) счете предприятия в банке, так как подавляющая часть расчетов между предприятиями осуществляется в безналичном порядке. В небольших суммах денежные средства находятся в кассе предприятия. Кроме того, денежные средства покупателей могут находиться в аккредитивах и других формах расчетов до момента их окончания.

Таким образом, в состав денежных средств, учитываемых в оборотных активах, включаются:

¨ денежные средства в кассе;

¨ средства на расчетных счетах (рублевых и валютных);

¨ прочие денежные средства, а также краткосрочные финансовые вложения.

Денежные средства ¾ наиболее ликвидные активы, долго не задерживаются на данной стадии кругооборота. Однако в определенном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие может быть признано неплатежеспособным.

Управление денежными  средствами осуществляется с помощью прогнозирования денежного потока, т. е. поступления (притока) и использования (оттока) денежных средств. Определение денежного притока и оттока в условиях нестабильности и инфляции может быть весьма приблизительным и только на короткий период времени ¾ месяц, квартал.

Рассчитывается величина предполагаемых поступлений денежных средств от реализации продукции  с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит. Кроме того, определяется влияние внереализационных операций и прочих поступлений. Параллельно прогнозируется отток денежных средств, т. е. предполагаемая оплата счетов за поступившие товары (услуги). Предусматриваются платежи в бюджет, налоговые органы и внебюджетные фонды, выплаты дивидендов, процентов, оплата труда работников предприятия, возможные инвестиции и другие затраты.

В итоге определяется разница между притоком и оттоком  денежных средств ¾ чистый денежный поток с положительным или отрицательным знаком. Если превышает сумма оттока, то рассчитывается величина краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды или других поступлений для того, чтобы обеспечить прогнозируемый денежный поток.