Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

 

 

 

 

 

 

 

 

Прогноз раздела «Активы» баланса  получим аналогично прогнозу отчета о прибылях и убытках.

Таблица 6

Прогноз раздела «Актив» баланса  АО «Интерсвязь», руб.

АКТИВ	Факт	План	Расчет	Изменение
Внеоборотные активы	118 342	177 513	11 834*1,5	59 171
Оборотные активы (CA)	81 904	122 856	81 907*1,5	40 952
в том числе:
запасы	18 475	27 712,5	18 475*1,5	9 237.5
дебиторская задолженность:	46 481	69 721,5	46 481*1,5	23 240.5
денежные средства:	16 948	25 422	16 948*1,5	8 474
Баланс	200 246	300 369	200 246*1,5	100 123

 

Получили, что АО «Интерсвязь» необходимо привлечь 100 123 руб. средств для увеличения объема производства 1,5 раз.

Краткосрочные источники финансирования, зависящие от объема продаж, вырастут на 50%. Однако объем долгосрочных источников является результатом прошлых решений и не связаны непосредственно с темпами роста выручки, поэтому их величина останется без изменения. Сумма нераспределенной прибыли может быть определена по формуле: руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

В результате предварительный прогноз раздела «Пассив» баланса примет вид:

Таблица 7

Прогноз раздела «Пассив» баланса  АО «Интерсвязь», руб.

ПАССИВ	Факт	План	Расчет	Изменение
Собственный капитал (E)	124 406	131 389,34	-	6 983,34
в том числе: нераспределенная прибыль (RE)	14 879	21 862,34	По формуле	6 983,34
Долгосрочные займы	0	0	-	Без изменения
Краткосрочные обязательства(CL)	75 840	113 760	75 840*1,5	37 920
в том числе:			-
кредиторская задолженность	30 857	46 285,5	30 857*1,5	15 428,5
краткосрочные займы	0	0	-	Без изменения
Баланс	200 246	245 149,34	-	-

 

Определим потребность в дополнительном финансировании.

1) Прирост чистых активов составляет:

∆NA = ∆A - ∆CL = 100 123 – 37 920 = 62 203руб.

2) Величина внутреннего финансирования:

IFN = NP – DIV = 19 952,4 – 8 646= 11 306,4 руб.

3) Потребность в дополнительном  внешнем финансировании:

EFN = ∆NA – IFN = 62 203 – 11 306,4 = 50 896,6 руб.

Получаем, что суммарная потребность  в дополнительном финансировании для  обеспечения требуемого роста объема производства (50%) составляет 62 203 руб., из которых 50 896,6 руб., или более 81%, должны быть привлечены из внешних источников.

 

 Чтобы обеспечить такую сумму  эмиссией акций, необходимо выпустить  ≈ 8 483 шт. акций, где  (60 000/10 000) = 6 руб. - стоимость одной акции, т.е. фирме будет необходимо выпустить почти такое же количество акция, какое она имела на начало в наличии. Данная операция нереальна. Поэтому рассмотрим возможность получения банковской ссуды.

По условию задачи, нужно выбрать  один из вариантов финансирования: взять краткосрочную банковскую ссуду под 10%, долгосрочную банковскую ссуду под 20% или увеличить уставный капитал за счет выпуска дополнительных акций.

Вычислив необходимые показатели:

а) Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Он показывает какая часть текущей задолженности может быть погашена на данный момент. Рассчитывается как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам. Норма ≥ 0,1 – 0,3.

(соответствует норме).

Коэффициент абсолютной ликвидности за отчетный период уменьшился с 0,41 до 0,22, и в конце отчетного периода соответствует норме. Данное предприятие может погасить около 50% текущих обязательств за счет денежных средств.

б) Коэффициент покрытия:

> 1,05. Текущие активы полностью покрывают текущие обязательства.

Данное АО обладает минимальный  риском и имеет возможность привлечь дополнительные финансы со стороны.

в) Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового рычага). Показывает, сколько денежных единиц заемных средств приходиться на 1 руб. собственных средств. Чем ниже значение показателя, тем выше степень защиты кредиторов в случае неблагоприятных условий и результатов хозяйственной деятельности. Нормальным считается соотношение 1:2 (на практике оптимальное соотношение во многом зависит от вида бизнеса и финансовой политики организации).

(ближе к норме).

г) Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность работы финансовых менеджеров компании и специалистов в области управленческого учета. Рассчитывается по формуле: ROA = (чистая прибыль / активы предприятия) * 100%

д) Коэффициент автономии показывает степень независимости предприятия от заемный средств. Рассчитывается как отношение: Итог по разделу «Капитал и резервы»/Баланс. Нормальная величина должна составлять не менее 0.5 (50 %). Это значит, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициент свидетельствует о повышении независимости предприятия.

(соответствует норме).

е) Коэффициент финансовой зависимости:

 или 37,87% < 50%. Т.е. 37,87% - доля  заемного финансирования в активах  предприятия, предприятие мало  зависит от внешних источников.

ж) Показатель наличия собственных  оборотных средств:

СОС = Собственный капитал –  внеоборотные активы = 124 406–118 342 = 6 064 руб.

Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) = СОС + расчеты с кредиторами + краткосрочные кредиты = 6 064 + 30 857 = 36 921 руб.

Тип финансовой устойчивости – нормальная, так как СОС < запасы и затраты < НИПЗ, т.е. 6 064 < 18 475 < 36 921.

По результатам анализа финансовой устойчивости и кредитоспособности АО «Интерсвязь» можно сделать вывод о том, что предприятие является ограниченно кредитоспособным, то есть банк при заключении с ним кредитного договора устанавливает контроль за деятельностью и возвратностью кредита. АО «Интерсвязь» следует взять долгосрочную ссуду в размере 50 896,6 руб. (если банк ее предоставит).

Одна из главных задач финансового  менеджмента – максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж».  
Он характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.  
Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле EFL = , где

T – ставка налога на прибыль;

 – средний размер процентов  за кредит, уплачиваемый предприятием  за использование заемного капитала.

T = 24%,

.

Если  = 20%, то EFL = = - 0,0619.

Если  = 10%, то EFL = = - 0,0156.

Дифференциал финансового левериджа  может быть сведен к нулю (при  котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала) и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизится, т.к. часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента).

Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа  всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Прогноз баланса АО «Интерсвязь» примет вид:

 

Таблица 8

Балансовый отчет АО «Интерсвязь» (прогноз), руб.

АКТИВ	Факт	План	ПАССИВ	Факт	План
Внеоборотные активы	118 342	177 513	Собственный капитал	124 406	186 609
Оборотные активы	81 904	122 856	в том числе нераспределенная прибыль	14 879	21 862,34
в том числе:			Долгосрочные обязательства	-	-
запасы	18 475	27 712,5	Краткосрочные обязательства	75 840	113 760
дебиторская задолженность:	46 481	69 721,5	в том числе кредиторская задолженность:	30 857	46 285,5
денежные средства:	16 948	25 422	краткосрочные займы	-	-
Баланс	200 246	300 369	Баланс	200 246	300 369

 

Прогноз отчета о прибылях и убытках  останется таким же за исключением  дивидендов:

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 9

Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь»

Статьи отчета	Сумма	План
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224	100 836
Налог на добавленную  стоимость	11 204	16 806
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	56 020	84 030
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	26 413	39 619,5
Валовая прибыль	29 607	44 410,5
Прочие операционные доходы	1 827,6	2 741,4
Совокупные затраты	11 827,6	17 741,4
Прибыль до налогообложения	19 607	29 410,5
Налог на прибыль	6 305,4	9 458,1
Чистая прибыль (NP)	13 301,6	19 952.4
Скорректированное среднегодовое  количество простых акций	10 000	18 483
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую  акцию	1,33016	1,0795
Дивиденды на одну простую акцию	0,8646	0,8646
Дивиденды (DIV)	8 646	15 948,4

 

Рассчитаем темп экономического роста  для полученного прогноза

1) коэффициент реинвестирования:

   Согласно прогноза отчета  о прибылях и убытках, чистая  прибыль   NR=19 952,4 руб. Реинвестированная прибыль RE = 19 952,4 – 15 980,4 = 3 972 руб. Тогда доля реинвестированной прибыли в чистой будет:

 или 20 %.

2) коэффициент рентабельности собственного  капитала:

 или 11 %.

Тогда темп экономического роста при  заданных условиях: или 2.18 %.

Таким образом, темп экономического роста  и уровень самофинансирования снизится, а рентабельность собственного капитала останется неизменной.