Диагностика банкротства и механизм финансовой стабилизации

Задача 11.  Определите уровень эффекта финансового левериджа по нижеприведенным исходным данным и ставки налогообложения прибыли -20%: •

Выручка от реализации, тыс. руб.	5000
Переменные издержки, тыс. руб.	3000
Валовая маржа, тыс. руб.	2000
Постоянные издержки, тыс. руб.	1000
Прибыль, тыс руб (ЕВТ)	1000
Собственные средства, тыс. руб.	4010
Долгосрочные кредиты, тыс. руб.	450
Краткосрочные кредиты, тыс. руб.	600
Средневзвешенная стоимость заемных  средств, %	30

Сколько процентов прибыли удается сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%?

Каков процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и окажется в точке порога рентабельности?

На сколько процентов  необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки  на 25% и при прежнем воздействии силы производственного рычага предприятие сохранило 75% ожидаемой прибыли?

                                                   РЕШЕНИЕ.

Задача 1  Необходимо сделать анализ финансовой отчётности за два года.

Баланс.	2011 г.	2012 г.
Денежные средства	69120	62400
Дебиторская задолженность	421440	482400
Запасы	858240	1003200
Всего оборотных средств	1348800	1548000
Основные средства (первоначальная стоимость)	589200	632400
Износ	175440	199440
Основные средства (остаточная стоимость)	413760	432960
Сумма активов	1762560	1980960
Кредиторская задолженность	174720	210240
Векселя к оплате	240000	270000
Начисления	163200	168000
Всего краткосрочных пассивов	577920	648240
Долгосрочные пассивы	388120	509535
Акционерный капитал	552000	552000
Прибыль нераспределенная	244520	271185
Собственный капитал	796520	823185
Всего источников	1762560	1980960

 

 

 

Отчет о прибылях и убытках	2011 г.	2012 г.
Выручка от продаж	4118400	4620000
Переменные расходы	3436800	3900000
Постоянные расходы	408000	516360
Амортизация	22680	24000
Прибыль до вычета процентов и налогов	250920	179640
Проценты к уплате	75000	91200
Прибыль до вычета налогов	175920	88440
Налоги	70000	35000
Чистая прибыль	105920	53440
Другие данные
Цена акции на 31 декабря, руб.	8.50	6.00
Число выпущенных в обращение акций	100000	100000
Дивиденды на акцию, руб.	0.22	0.22
Годовая плата по долгосрочной аренде, руб. Средневзвешенная ставка по кредитам (%)	48000 12	48000 12

 

1.Определите  термин "ликвидность" в контексте  анализа финансовой отчетности. Каковы значения коэффициентов  ликвидности? Что можно сказать  о ликвидности компании?

Ликвидность – это способность какого-либо актива превращаться в деньги в процессе хозяйственной деятельности и организации. Коэффициент ликвидности определяет уровень платёжеспособности и кредитоспособности организации.

Активы  делятся:

А1 – первоклассные ликвидные средства или средства, находящиеся в немедленной готовности, это денежные средства.

А2 – быстро реализуемые активы (могут быть превращены в деньги в ближайшее время), это ценные бумаги, депозиты, дебиторская задолженность.

А3 – медленно реализуемые активы (это запасы сырья, остатки незавершённого производства, остатки готовой продукции на складе).

А4 – трудно реализуемые активы (это основные средства).

Пассивы реализуються по срочности их погашения.

Пассивы делятся:

П1 – наиболее срочные обязательства

П2 – краткосрочные кредиты и займы

П3 – долгосрочные кредиты и займы

П4 – постоянная задолженность 9собственный капитал)

Организация имеет отличное финансовое состояние  и высокий уровень ликвидности, если:

А1>А2, А2>П2, А3>П3, А4<П4

Исходя из этой классификации, сгруппируем из данных нашего баланса активы и пассивы  по степени их ликвидности:

Активы	2011	2012	Пассивы	2011	2012
А1	69120	62400	П1	174720	210240
А2	421440	482400	П2	403200	438000
А3	858240	1003200	П3	388120	509535
А4	413760	432960	П4	798520	823185

 

Сравним наши данные по итогам года.

2011г                                   2012 г.

А1 < П1                            А1 < П1                   

А2 > П2                            А2 > П2

А3 > П3                            А3 > П3

А4 < П4                            А4 < П4        

Здесь видно, что у предприятия возникают  трудности с обеспечением текущих  платежей.

                    Рассчитаем коэффициенты ликвидности:

1)Коэффициент абсолютной ликвидности.

К== 0,2 – 0,25%

К2011===0,12

К2012===0,1

Видно, что  коэффициент не соответствует установленным  границам и денег не хватает для  покрытия краткосрочных обязательств организации.

2) Коэффициент промежуточной ликвидности

К==1

К2011===0,85

К2012===0,84

Соответственно,  коэффициент за 2011 и 2012 года ниже 1, предприятие  нуждается в дополнительных оборотных  средствах для покрытия своих  краткосрочных обязательств.

3)Коэффициент  покрытия текущей ликвидности

К==2

К2011===2,33

К2012===2,39

Коэффициенты  показывают, что суммы оборотных  средств достаточно для покрытия краткосрочных обязательств.

 

2.  Определите ресурсоотдачу, фондоотдачу, оборачиваемость товарных  запасов,  дебиторской и кредиторской задолженности.

1)Коэффициент  оборачиваемости активов (ресурсоотдача). Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц выручки приносит один рубль совокупных активов, и характеризует эффективность их использования.

Коб.(ТАТ)==

Коб.2011===2,34

Коб.2012===2,33

Отсюда видно, что активы прошли полный цикл производства и продажи продукции приносящие предприятию прибыль.

2)Коэффициенты  фондоотдачи.

Этот коэффициент  показывает уровень эффективности  использования внеоборотных активов, т.е. сколько раз внеоборотные активы участвуют в зарабатывании выручки.

Кфо.==

Кфо.2011==9,95

Коб.2012==10,67

3) Оборачиваемость  товарных  запасов.

Этот коэффициент  показывает, сколько раз запасы обернулись в выручке.

К=

К2011==4,8

К2012==4,6

4)Дебиторская  задолженность.

Этот коэффициент  показывает, сколько раз дебиторская  задолженность обернулась в выручке.

К=

К2011==9,77

К2012==9,57

Определим время  оборота  дебиторской задолженности:

Тдеб.= , Д- количество дней анализируемого приода

Т деб2011==37 дней

Т деб.2012==38 дней

Дебиторская задолженность обернулась в выручке 9,77 и 9,57 раз в 2011 и 2012 гг., что составило 37 и 38 дней производственного цикла.

 

5)Кредиторская  задолженность.

Этот коэффициент  показывает, сколько раз кредиторская  задолженность обернулась в выручке.

К=

К2011==23,57

К2012==21,97

Определим время  оборота  кредиторской задолженности:

Т кред.=

Т кред2011==15 дней

Т кред.2012==16 дней

Кредиторская  задолженность обернулась в выручке 23,57 и21,97  раз в 2011 и 2012 гг., что составило 15 и 16 дней производственного цикла.

 

3. Рассчитайте долю заёмных средств и коэффициенты финансовой устойчивости.

1) Доля заёмных средств - отношение  величины   заемных  средств   к  общей сумме  активов. В  состав  заемных  средств  включаются  кратко-  и долгосрочные  обязательства.  Кредиторы предпочитают  фирмы с низкой   долей заемных   средств,  так как чем ниже  значение  этого коэффициента, тем больше шансов,  что кредиторы не  понесут убытков в случае  ликвидации  компании.

Доля  заёмных средств ==

Доля заёмных средств2011 = ==0,5480*100%=54,8

 

Доля заёмных средств2012 = = =0,5844*100% = 58,4

 

2) Коэффициенты финансовой устойчивости.

Коэффициенты  финансовой устойчивости показывают обеспеченность предприятия собственными источниками  формирования активов.

2.1)Коэффициент  общей платёжеспособности – это отношение собственного капитала к итогу (валюте) баланса. Этот показатель так же называется коэффициент автономии.

Ко.п. =≥0,5

Коэффициент показывает, в какой степени собственный  капитал сформировался из собственных  источников, норма>0,5 или 50%.

К2011 = =0,45

К2012= =0,41

По полученным расчетам видно, что собственный  капитал предприятия за 2011г. сформирован  из собственных источников лишь на 45%, а в 2012г. это значение уменьшилось  до 41% и не достигает нормального  значения 50% . Т.е. происходит снижение доли собственных источников при  формировании собственного капитала и  для его формирования привлекался  заемный капитал в 2011г. в размере 55%, а в 2012г. – 59%, что говорит о нестабильном финансовом состоянии предприятия и что оно не может полностью покрыть свои обязательства своими собственными средствами.

2.2)Коэффициент  финансовой зависимости - вляется обратным к коэффициенту финансовой независимости, он определяется отношением общей величины финансовых ресурсов к сумме источников собственных средств.

Кф.з. =

К2011 = =2,21

К2012 = =2,4

В 2011г. на 1 руб. собственного капитала приходится 2,21 руб. активов, в 2012г. этот показатель вырос  до 2,40 руб.

2.3) Коэффициент обеспеченности собственными  источниками запасов товарно-материальных  ценностей.

К=≥0,1

Коэффициент показывает насколько запасы и затраты  предприятия обеспечены из собственных  источников. Норма 0,1 или 10%.

К2011===0,44

К2012===0,38

В 2011г. и в 2012г. запасы и затраты предприятия  были обеспечены собственными источниками  на 44% и 38% соответственно, остальная  их часть была обеспечена за счет привлечения  заемных источников. Показатели за оба года значительно превышают норму по данному показателю, что говорит о том, что предприятие финансирует собственные затраты и запасы на 44% и 38% из собственных источников.