Анализ риска банкротства

Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о вероятностях риска. Интуитивные характеристики, основанные на знаниях и опыте эксперта, дают в ряде случаев достаточно точные оценки. Экспертные методы позволяют быстро и без больших временных и трудовых затрат получить информацию, необходимую для выработки управленческого решения [12.С.128].

Метод аналогий обычно используется при анализе рисков нового проекта. Проект рассматривается как «живой» организм, имеющий определенные стадии развития. Жизненный цикл проекта состоит из этапа разработки, этапа выведения на рынок, этапа роста, этапа зрелости и этапа упадка. Изучая жизненный цикл проекта, 'можно получить информацию о каждом этапе проекта, выделить причины нежелательных последствий, оценить степень риска. Однако на практике бывает довольно трудно собрать соответствующую информацию.

Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия позволяет предусмотреть вероятность банкротства. В первую очередь анализу подвергаются сведения, содержащиеся в документах годовой бухгалтерской отчетности. Основными критериями неплатежеспособности, характеризующими структуру баланса, являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. На основании указанной системы показателем можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности предприятия.

Различные методы финансового анализа позволяют выяснить слабые места в экономике предприятия, охарактеризовать его ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность, отдачу активов и рыночную активность. Однако обычно вывод о вероятности банкротства можно сделать только на основе сопоставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятий обанкротившихся или избежавших банкротства. Найти соответствующую информацию довольно трудно, поэтому для расчетов вероятностей банкротства широко используют многофакторные модели. Например, в зарубежной практике для предсказания банкротства широко используются многофакторные модели Э. Альтмана. В разработанной им модели 1977 г. в качестве переменных (факторов) используются показатели рентабельности активов, динамики прибыли, кумулятивной прибыльности, совокупных активов, коэффициенты покрытия процентов по кредитам, ликвидности, автономии. Эта модель позволяет прогнозировать банкротство на пятилетний период с точностью до 70%.    

Метод целесообразности затрат позволяет определить критический объем производства или продаж, т.е. нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Производство продукции а объемах меньше критического приносит только убытки. Критический объем производства необходимо оценивать при освоении новой проекции и при сокращении выпуска продукции, вызванного падением спроса, сокращением поставок материалов и комплектующих изделий, заменой продукции на новую, ужесточением экологических требований и другими причинами. Для проведения соответствующих расчетов все затраты на производство и реализацию продукции подразделяют на переменные (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная плата, расходы на транспорт и т.п.) и постоянные (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.п.).

Критический объект производства (0_кр) можно представить в следующем виде [14.С.36]:

                      О_кр=З_пост:(Ц - З_пер)                                (2.4)

 

где Ц – цена изделия (единицы продукции), руб.;

3_пост – постоянные затраты, руб.;

3_пер – переменные затраты, руб.

     Некоторые  зарубежные авторы называют критический  объем производства порогом рентабельности  и используют этот показатель  для оценки финансовой устойчивости  предприятия. Чем больше разность  между фактическим объемом производства  и критическим, тем выше финансовая  устойчивость.

     Любое изменение  объема производства (продаж) оказывает  существенное влияние на прибыль.  Данная зависимость называется  эффектом производственного (или операционного) левериджа. Производственный леверидж показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при изменениях объема производства.

     Производственный леверидж (Л_пр) можно представить в следующем виде [12.С.117]:

 

        Л_пр = (В - З_пер) : П = (З_пост + П) : П                           (2.5)

 

где П – балансовая прибыль от реализации (до выплаты налога на прибыль, процентов по кредитам и дивидендам); В – выручка от реализации; З_пер – переменные затраты; 3_пост – постоянные затраты.

     Из приведенного  соотношения следует, что чем  больше удельный вес постоянных  затрат в общей сумме издержек  при некотором объеме производства, тем выше производственный леверидж, а следовательно, тем выше предпринимательский риск. Работать с высоким производственным левериджем могут только те предприятия, которые в состоянии обеспечить большие объемы производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию.

 

2.2 Способы снижения риска  банкротства

 

Деятельность предприятия, так или иначе, связана с риском. Задачей руководства предприятия  является снижение степени риска. Для  этого используются различные способы: диверсификация, страхование, лимитирование, резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов, распределение риска, получение большей информации о предстоящем выборе и результатах [8.С.59].

Диверсификация – это распределение капиталовложений между разнообразными видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны [8.С.59]. Предприятие, неся убытки по одному виду деятельности, может получить прибыль за счет другой сферы деятельности. Диверсификация позволяет повысить устойчивость предприятия к изменениям в предпринимательской среде.

Страхование – это передача определенных рисков страховой компании. Для снижения степени риска используются имущественное страхование и страхование от несчастных случаев. Имущественное страхование может иметь следующие формы: страхование риска подрядного строительства, страхование оборудования, страхование грузов и др. Страхование от несчастных случаев включает: страхование общей гражданской ответственности и страхование профессиональной ответственности. Широко используется и такой вид страхования, как хеджирование – страхование цены товара от риска либо нежелательного для производителя падения, либо невыгодного для потребителя увеличения [8.С.59].

По целям и технике  проведения операции хеджирование делятся  на хеджирование продажей, то есть заключение производителем или товаровладельцем фьючерсного контракта с целью страхования от снижения цены при продаже в будущем товара, либо уже имеющегося в наличии, либо еще не произведенного, непредусмотренного к обязательной поставке в определенный срок; хеджирование покупкой, т.е. заключение потребителем или продавцом фьючерсного контракта с целью страхования от увеличения цены при покупке в будущем необходимого товара.

Лимитирование предполагает установление лимита, т.е. определенных сумм расходов, продажи товаров в кредит, сумм вложения капитала и т.п.

Резервирование  средств на покрытие непредвиденных расходов предполагает установление соотношения между потенциальными рисками и размерами расходов, необходимых для преодоления последствий этих рисков [5.С.59]. Такой способ снижения рисков обычно используют при выполнении различных проектов. В общем случае резерв используется для финансирования дополнительных работ, компенсации непредвиденных изменений материальных и трудовых затрат, накладных расходов и других затрат, возникающих в процессе осуществления проекта.

Распределение риска предполагает разделение риска между участниками проекта. Рост размеров и продолжительности инвестирования, внедрение новых технологий, высокая динамичность внешней среды увеличивает риск проекта. Способом разделения риска являются операции факторинга. В практике зарубежных банков развитие факторинговых операций связано главным образом с потребностью отдельных поставщиков в ускоренном по лучении платежей, которые представляются сомнительными. Как правило, в этих ситуациях имеет место риск неуплаты претензий плательщиком вообще. Банк, выкупивший такие претензии у поставщика, в этом случае может понести убытки. Операции факторинга относятся к операциям повышенного риска. Размер комиссионного вознаграждения зависит как от степени риска (от уровня «сомнительности» выкупаемого долга), так и от длительности договорной отсрочки. В некоторых случаях он доходит до 20% от суммы платежа [5.С.61].

Любое управленческое решение  принимается в условиях, когда  результаты не определены и информация ограниченна. Следовательно, чем полнее информация, тем больше предпосылок  сделать лучший прогноз и снизить  риск. Стоимость полной информации рассчитывается как разность между  ожидаемой стоимостью какого-нибудь мероприятия (проекта приобретения), когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда  информация неполная.

Общими в хозяйственной  практике являются три основных принципа снижения риска:

– не рисковать больше, чем позволяет собственный капитал;

– не забывать о последствиях риска;

– не рисковать многим ради малого.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. Анализ риска  банкротства предприятия на примере  ЛТД «Интерцентр Люкс»

 

3.1 Экономическая характеристика  ЛТД «Интерцентр Люкс»

 

Торгово-промышленная фирма  «Интерцентр Люкс» ЛТД, основанная в октябре 1992 года, – включает в себя современный производственный швейно-трикотажный комплекс европейского класса.

В состав фирмы входят [16]:

• две швейные фабрики; (г. Тирасполь, г. Дубоссары, Приднестровье, Молдова)
• трикотажная фабрика; (г. Тирасполь, Приднестровье, Молдова)
• торговая сеть фирменных магазинов «Люкс»;
• сеть модных салонов «Влад» – производства эксклюзивной одежды класса «Люкс».

От 4 работниц и 300 единиц швейных изделий  в 1992 году и до одного миллиона швейных  изделий в 2009 году – таков рост и промышленный разбег предприятия  за 17 лет. Сегодня на фирме трудится более 1500 человек.

Основные виды швейной и трикотажной  продукции [16]:

1. мужской, женский, детский ассортимент верхней одежды (пальто, плащи, куртки) (до 50%);

2. Плательно-Блузочный и Костюмно-Брючный ассортименты (до 30%);

3. трикотаж в широком ассортименте (для всех возрастов) (10%);

4. форменная и специальная одежда (до 10%).

Производственный цикл легкого  ассортимента (брюки, юбки, жилеты) с  момента начала изготовления составляет 2-3 недели, для тяжелого (куртки, пальто) – 3 – 4 недели.

В собственности фирмы 8-головочный вышивальный аппарат марки “TAJIMA”, а так же возможность нанесения печатного рисунка и аппликации.

«Одежда для всей семьи» – главный  девиз фирменных коллекций швейных  и трикотажных изделий, разрабатываемых  коллективом дизайнеров, художников-модельеров и конструкторов фирмы согласно новейшим тенденциям мировой моды с  использованием высочайшего качества тканей, материалов и фурнитуры, поставляемых из Италии, Голландии, Франции и стран СНГ успешно реализуются в торговой сети фирменных магазинов «ЛЮКС».

Швейно-трикотажная фабрика  № 1 (г.Тирасполь) основана в 1992 году, является флагманом среди предприятий легкой промышленности Приднестровья. На фабрике работают более 500 человек, более 14 лет изделия этой фабрики продаются на рынках Европы, Америки и стран СНГ.

Ассортимент фабрики широко представлен  во всех ассортиментных группах: блейзеры, юбки, брюки, жакеты, платья, костюмы  и др.

Швейная фабрика № 2 по производству верхней одежды (г.Дубоссары) с января 2004 года входит в объединение фирмы, и производит высококачественную одежду для ведущих стран Европы : Италии, Франции, Германии, Голландии, Бельгии и др., а также успешно работает на рынке США. В 2005 году фабрика отметила свое 35-летие со дня образования [16].

Ассортимент фабрики специализирован  по выпуску верхней одежды:

– пальто, плащей и курток из разных типов тканей с широким применением  Сертифицированной технологии Gore-Tex.

– верхней форменной одежды для  полиции, военных и т.д.

Число основных рабочих составляет 850 человек в односменном режиме, но может быть увеличено до 1300 человек  при двухсменном режиме работы.

Ассортимент продукции фабрики  постоянно дополняется и видоизменяется за счет разработки новых конструкций  и дизайна с учетом спроса на внутреннем и мировом рынках.

На фирме высокий уровень  производственной дисциплины и социальной защищённости работающих: бесплатное питание, лечение, отдых. Ежегодно более 70% всех работающих на предприятии получают беспроцентные ссуды и материальную помощь, другие льготы и компенсации.

Принципы (правила) швейного предприятия:

– гарантия высокого качества;

– порядочность персонала;

– командный дух коллектива;

– указанные сроки –  это обещания, а обещания надо выполнять;

– администрация швейного предприятия «Интерцентр Люкс» верит в компетентных работников на всех уровнях, которые могут самостоятельно предпринять соответствующие действия и принять эффективные решения в ответ на быстро меняющиеся условия;

– поддержание благоприятной  рабочей обстановки, которая способствует самоуважению, личному развитию и  успеху.

Компания принимает активное участие  в международных выставках, таких  как "Consum-Expo", "Interstoff", “Хрустальный Силуэт”, а также в показах под руководством знаменитого российского Кутюрье В.Зайцева. В 2001 году во Франкфурте на Майне, Германия, фирма была удостоена высокой международной награды "Золотая Арка Европы" за высокое качество и новейшие технологии. Широкая торговая сеть фирменных магазинов «Люкс», а также модных салонов «Влад» по производству эксклюзивной одежды класса «Люкс» по индивидуальным заказам – это современные предприятия торговли и салоны, оснащенные новейшим оборудованием и обученным персоналом продавцов и консультантов. Ежегодно фирменные магазины и салоны посещают более 3000 благодарных покупателей [16].