Анализ и оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия

В зависимости от степени влияния на эффективность инвестиций все факторы можно разделить на три группы:

оказывающие существенное влияние;

оказывающие менее существенное влияние;

оказывающие слабое влияние.

Таким образом, эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность - инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.

Основные блоки инвестиционной политики на микроуровне представлены на рисунке 3, на котором показаны объекты инвестиционной политики. Инвестиционная политика на предприятии должна вытекать из его стратегических целей, то есть из перспективного плана экономического и социального развития.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 3. Основные блоки инвестиционной политики

 

При разработке инвестиционной политики на предприятии необходимо придерживаться следующих принципов:

инвестиционная политика должна быть нацелена на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;

должны быть учтены инфляция и факторы риска;

должны быть экономически обоснованы инвестиции;

сформирована оптимальная структура портфельных и реальных инвестиций;

проекты должны быть ранжированы по их важности и последовательности реализации, исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;

должны быть выбраны надежные и более дешевые источники и методы финансирования инвестиций.

Учет этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики на предприятии. Инвестиционная политика на предприятии должна разрабатываться работниками экономических и технических служб, и этот участок работы должен быть включен в их функциональные обязанности. Ответственными за разработку инвестиционной политики и ее реализацию должны быть первые лица организаций.

 

     1.3.Основные методы обоснования целесообразности и

эффективности инвестиционной деятельности на предприятии

 

Известно, что, прежде чем приступать к реализации какого-либо инвестиционного проекта, необходимо сделать его экономическое обоснование. При этом должны быть использованы самые надежные и апробированные методические подходы, что позволит свести инвестиционный риск к минимуму.

В мировой практике наиболее широкое распространение получила методика оценки эффективности реальных инвестиций на основе системы следу ющих взаимосвязанных показателей (Рисунок 4).

 

Рис.4. Система взаимосвязанных показателей оценки эффективности реальных инвестиций

 

Рассмотрим сущность этих показателей более подробно.

Чистая дисконтированная стоимость. Наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой дисконтированной стоимости (NPV) и реальных инвестиций (К), то есть в этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит дисконтированная стоимость (NPV).

Если: NPV > К > 0 - проект следует принимать;

NPV= K= 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный;

NPV < К < 0 - проект следует отвергнуть.

NPV - один из важнейших показателей и критериев эффективности инвестиций, который в ряде случаев выступает как самостоятельный и единственный.

Среди ученых нет единого подхода при определении чистой дисконтированной стоимости. Одни из них, в частности Роберт Пиндайк и Даниэль Рубинфельд, предлагают определять чистую дисконтированную стоимость на основе будущих доходов, полученных при реализации проекта. Под будущими доходами они понимают чистую прибыль. Согласно их точки зрения чистую дисконтированную стоимость необходимо определять по формуле:

 

  или (3)

 

где CF – денежный поток в году;

Т – экономический срок жизни инвестиций;

Е - норматив приведения затрат к единому моменту времени - норма дисконта.

Со – первоначальные инвестиции;

К - инвестиции, необходимые для реализации проекта;

П1,П2, П3,…. , Пn -чистая прибыль, полученная по отдельным годам от реализации проекта.

Уравнение дает описание чистой прибыли фирмы от инвестиций. Фирме следует производить капиталовложения только тогда, когда чистая прибыль положительна, т. е. только в том случае если NPV> 0.

Другие авторы предлагают определять будущий дисконтированный доход на основе чистой прибыли и амортизационных отчислений:    (4)

где А1 А2, А3, ..., Аn - амортизационные отчисления в i-м периоде.

Нам представляется такой подход к определению NPV более объективным и правильным, так как амортизационные отчисления - средства, необходимые для осуществления процесса воспроизводства основных производственных фондов, остаются в распоряжении предприятия, то есть это приток денежных средств, а не отток.

В приведенных выше формулах все слагаемые должны быть продисконтированы, то есть и доходы, и инвестиции. NPV зависит от ставки дисконта. Правильный выбор величины ставки дисконта является важнейшим моментом при экономическом обосновании инвестиций.

Индекс доходности. Этот показатель является следствием предыдущего (NPV) и рассчитывается по формуле:

             (5)

 

где CFt - финансовый итог в году t. подсчитанный без первоначальной инвестиции (если они приходят на этот год);

Со - первоначальные инвестиции в году t начиная от даты начала инвестиций.

В отличие от NPV индекс доходности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля с максимальным суммарным значением NPV.

Показатель «индекс доходности» также может быть использован не только для сравнительной оценки, но и в качестве критериального при принятии инвестиционного проекта к реализации.

Очевидно, что если PI > 0, то проект следует принять; Р1< 1, то проект следует отвергнуть; Р1= 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Внутренняя норма доходности (норма рентабельности инвестиций). Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают значение ставки дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю.

 Рассчитывают величину IRR по формуле:

 

 

 

или IRR = Е, при котором NPV=f(E) = 0 (6)

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, который может быть ассоциирован с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Период окупаемости. Периодом окупаемости проекта называется время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах.

Общая формула расчета показателя РР имеет вид: (6)

Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, на которые необходимо обращать внимание при анализе:

-не учитывает  влияние доходов последних периодов;

-не обладает  свойством аддитивности;

-не делает  различия между проектами с  одинаковой суммой кумулятивных  доходов, но различным распределением  ее по годам, если при расчете  срока окупаемости использовать  не дисконтированные величины.

Каждый из рассмотренных показателей оценки эффективности инвестиций имеет право на существование и применение, но наиболее правильными при принятии инвестиционного решения являются учет и анализ всех этих показателей в комплексе. Методические подходы экономического обоснования инвестиций являются основными и нашли наиболее широкое распространение в странах с развитой рыночной экономикой.

ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ ОСНОВНЫХ  НАПРАВЛЕНИЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО  ОБЩЕСТВА «СОЦИУМ-ГРУПП»                       

 

                           2.1.Организационно-экономическая характеристика

                            потребительского  общества «социум-групп»

 

Потребительское общество «социум-групп» - добровольное объединение граждан и юридических лиц, созданное по территориальному признаку на основе членства путем объединения его членами имущественных, паевых взносов для торговой, заготовительной, производственной и иной деятельности в целях удовлетворения материальных и иных потребностей его членов.

Граждане и (или) юридические лица, внесшие вступительный и паевой взнос и принятые в общество являются пайщиками.

Потребительское общество «социум-групп» является некоммерческой организацией, не имеющее извлечения прибыли в качестве основной цели своей деятельности.

Потребительское общество «социум-групп» является юридическим лицом, действует на основании своего Устава, имеет в собственности имущество, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные права и нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде, в т.ч. арбитражном. Общество, как юридическое лицо, считается созданным с момента его государственной регистрации. Оно имеет расчетный и иные счета в банках, самостоятельный баланс, печать, штамп, фирменные бланки и иные реквизиты.

Общество создается на неопределенный срок.

Общество для осуществления своей деятельности имеет структурные подразделения (магазины, хлебозавод, кафе, аптечные пункты и т.д.).

Юридический адрес Общества: г. Москва, Крымский Вал, д. 3, корпус 2, фактический адрес: г. Москва, ул. Садово-Спасская, д. 19.

Адрес представительства в Свердловской области: Свердловская обл., г. Нижний Тагил, ул. Ленина, 23/40

В соответствии с Законом РФ "О потребительской кооперации» высшим органом потребительского общества является общее собрание. Далее вводятся представительный и исполнительный органы.

В качестве представительного органа выступает Совет, который в период между общими собраниями осуществляет управление потребительским обществом. Председатель и члены Совета избираются общим собранием. Исполнительным органом потребительского общества выступает правление. Председатель и члены правления назначаются Советом потребительского общества.

 

 

Рис. 5. Организационная структура «социум-групп»

 

Основной вид деятельности «социум-групп» - это торговая деятельность. В совокупном обороте торговая деятельность занимает более 80%. Торговая деятельность осуществляется тремя розничными торговыми предприятиями, находящимися на балансе. Обслуживает население численностью 14 тыс.человек, в том числе сельское население - 8,8 тыс. человек.

 

Таблица 1

Типы розничных торговых предприятий «социум-групп»

Типы магазинов	Кол-во единиц	Торговые площади, м2
		Всего	Собственные	Аренда
Продукты	10	595	558	37
ТПС	22	1308	976	332
Непродовольст. магазины	2	285	285	-
С/х продукты	1	43	43	-
Итого магазинов	35	2231	1862	369
Киоски	4	-	-	-
Автомагазин, ветотдел	2	-	-	-
Итого предприятий	41	-	-	-

 

Розничный товарооборот в целом по системе «социум-групп» составил 94966 млн. руб., товарооборот на 1 м2 торговой площади – 31,1 тыс. руб., удельный вес продовольственных товаров в товарообороте составляет 84,2%, удельный вес реализации алкогольных напитков и пива в товарообороте «социум-групп» 21,4%. Товарооборачиваемость в целом по райпо – 25 дней. Валовой оборот по предприятиям общественного питания составил 7100 тыс. руб., в том числе розничный товарооборот – 5400 тыс. руб.