Денежно-кредитная политика ЦБ РФ: цели и ориентиры

И, наконец, в  условиях перехода к политике плавающего валютного курса Банк России фактически остался без традиционного канала предоставления рублевой ликвидности  через наращивание международных (золотовалютных) резервов, а новые  инструменты оказываются менее  эффективными. Фактически ни одно размещение облигаций не может состояться, если банки-покупатели не будут уверены, что бумага доступна для РЕПо в Центральном банке. В итоге доля средств Банка России, а в условиях 2011 г. – и Минфина России, в пассивах банковского сектора растет и довольно быстро: к 1 ноября 2011 г. она составила 6,5% против менее 2% на начало 2011 г. (что, конечно, заметно меньше 14,2% на 1 февраля 2009 г.). относительно низкая эффективность предоставления ликвидности проявляется в двух аспектах: во-первых, ликвидность получают только сравнительно крупные банки (особенно от Минфина России), а во-вторых, против вроде бы предоставленной ликвидности стоят очень короткие пассивы в виде кредитов Банка России и чуть более долгосрочные депозиты Минфина. При этом позитивный эффект в части роста кредитования очень ограничен, напротив, формируется простая зависимость – средства Банка России и Минфина финансируют преимущественно рынок облигаций (государственных и корпоративных). Причина этого, конечно, вполне объективна: кредиты Банка России очень короткие, никуда, кроме как в ликвидные активы, их не вложить. Таким образом, Центральный банк фактически напрямую кредитует экономику (но только «голубые фишки», иные облигации в Банке России не заложить). Ликвидность самих банков может вырасти только за счет эмиссии облигаций банков, при этом на рынке растет доля «схемных сделок», единственный смысл которых – получить кредит Банка России, и беззалоговых кредитов (но эта мера крайняя и временная – и все это знают).

Таким образом, в  параграфе затронут очень небольшой  пласт давно назревших проблем, которые в скором времени предстоит решить. Поэтому, на современном этапе развития денежно-кредитной сферы необходимо совершенствовать денежно-кредитную политику ЦБ РФ для решения наиболее срочных проблем.

 

 

3.2 ПУТИ РЕШЕНИЯ ПРОБЛЕМ ДЕНЕЖНО-РЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ЦБ РФ

 

 

На первый взгляд, все  три проблемы, упомянутые в предыдущем параграфе, между собой почти  не связаны и даже относятся к  трем совершенно разным функциям Банка  России: надзору и регулированию, политике рефинансирования и общим  вопросам денежно-кредитной политики. однако в реальности все три проблемы теснейшим образом переплетены и могут быть решены только в комплексе.

Есть предположения, как  можно было бы все эти проблемы решить в комплексе, одновременно достигнув  нескольких целей. В их основе –  введение нового инструмента кредитования – «стабилизационного кредита», однако в отличие от кредитов образца 1998 г. этот кредит должны получать неликвидные, но платежеспособные банки. Кредит может  быть достаточно велик (например, достигать  трети пассивов при необходимости), но при этом он предоставляется в  форме кредитной линии, ориентированной  только на погашение обязательств перед  кредиторами и ни на что, кроме  этого. Кредит предоставляется, таким  образом, не в максимально возможном, а только в реально необходимом  размере и только банкам, столкнувшимся  с реальной неспособностью расплатиться с кредиторами. Такой кредит должен быть довольно дорогим, чтобы прибыль  акционеров страдала от обращения к  Центральному банку (т. е. чтобы средства Банка России не были просто более  выгодным способом по отношению к  межбанковским кредитам или продаже  части активов на рынке).

Но главная новация  – это процедура допуска к  новым «стабилизационным кредитам». Доступ к этим кредитам должны иметь  исключительно банки, прошедшие  однажды (и постоянно подтверждающие свое соответствие) процедуру отбора в Банке России. Главными критериями отбора должны стать предельная понятность всех операций банка для регулятора, уверенность регулятора, что в  случае неликвидности активы банка сохранят стоимость и банк можно будет продать или реструктурировать, обеспечив возвратность средств. Таким образом, фактически в процедуру отбора включается элемент профессионального суждения, при этом Банк России не должен будет доказывать, что данный заемщик на самом деле аффилирован с банком, достаточно будет просто существенных сомнений на этот счет. Ведь риски всегда кроются в «сомнительных» заемщиках.

Фактически доступ к данной системе не является для банка  обязательным, но наличие такого доступа  де-факто является «страховкой от кризиса», в том числе паники вкладчиков. Это очень мощный стимул (по силе близкий к стимулам к вступлению в систему страхования вкладов), причем важно, что при появлении  сомнительных операций аккредитацию можно  легко потерять.

Еще один важный фактор –  все банки вне зависимости  от размера и рейтингов имеют  право на участие в системе, главное  – качественное соответствие, а  не размер. [36, с.23]

Таким образом, запуск нового инструмента беззалогового кредитования одновременно послужит двум целям: создаст для банков мощный стимул к самоочищению, пре-доставит Банку России серьезный инструмент влияния на банки и одновременно решит две главные проблемы нынешнего беззалогового кредитования «под рейтинги»: кредитование станет доступным всем аккредитованным банкам вне зависимости от размера, и одновременно уйдет риск избыточного кредитования с проистекающими из него рисками дестабилизации рубля, роста инфляции и т. п. В перспективе кредитование «под рейтинги» должно быть вовсе отменено как неадекватный инструмент.

Вторым позитивным эффектом будет возможность снижения объема добровольных резервов, расширение кредитования, рост банковского мультипликатора, повышение рентабельности банков и  уменьшение нагрузки на традиционные инструменты рефинансирования в  плане финансирования экономики. одновременно должны быть приняты меры по увеличению доли безналичного оборота, лежащие в плоскости регулирования сферы расчетов. Например, в части требований к обязательному приему платежных карт предприятиями с определенным минимальным оборотом, перевода всех выплат физическим лицам в безналичную форму и т. п

Сюда же относятся и  меры по развитию рубля как резервной  валюты (если нерезиденты будут рассчитываться, например, за российский экспорт газа в рублях, расчеты будут проходить через российские банки, что также будет развивать их ресурсную базу).

Наконец, на макроэкономическом уровне невозможность предоставления Банком России рублевых средств экономике  через канал валютного рынка  и операций с банками станет играть меньшую роль, если в расчете на 1 эмитированный рубль активы банков будут расти хотя бы на 4 рубля, а  не на 1,8, как в текущий момент. В свою очередь, это создает условия для перехода как к инфляционному таргетированию, так и к управлению уровнем процентной ставки в экономике страны, а не только на денежном рынке (как происходит сейчас, когда Банк России реально регулирует ставки только по кредитам банков сроком до 7 дней).

Достижение всех этих целей  и реализация предложенных мер могут  занять около двух лет, которые уйдут  на разработку нормативной базы, процесс  аккредитации банков и, конечно, на то, чтобы банки добровольно привели  себя в соответствие с новыми более  высокими требованиями регулятора.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

Денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный инструмент. С  ее помощью можно выйти из кризиса, но и не исключен другой результат - усугубление сложившихся в экономике  негативных тенденций. Лишь очень взвешенные решения, принимаемые на высшем уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей  воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты. В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком, экономика не может эффективно функционировать.

Роль ЦБ РФ в развитии и регулировании  денежно-кредитной сферы и экономики  России исключительно высока. Центральный  банк имеет ряд функций и целей, которые направлены на поддержание  и развитие экономики государства. ЦБ РФ обладает широким набором инструментов и методов воздействия на денежно-кредитную  политику. Основными из них являются проведение учетной политики и политики рефинансирования, определение минимальных резервных требования, операции на открытом рынке и валютная политика.

Уменьшение ставки рефинансирования делает для коммерческих банков займы  более дешевыми, увеличивается количества денег в обращении. И наоборот, увеличение ставки рефинансирования делает займы невыгодными и приводит к сокращению денежного предложения.

Норма обязательного резервирования как инструмент денежно-кредитной  политики регулирует не только объем  денежной массы, но и ее структуру, операции центрального банка на открытом рынке  оказывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов, имеющихся  у коммерческих банков, что стимулирует  либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее, валютное регулирование ЦБ РФ придерживается в основном системы плавающего обменного курса, ограничивая интервенцию на валютном рынке операциями по сглаживанию курсовых колебаний, адекватными кредитно-денежной программе.

Исходя из анализа денежно-кредитной  политики, можно сделать вывод, что  денежно-кредитный рынок все более  расширяется и требует более  совершенных мер по проводимому  регулированию. В связи с этим. Были разработаны основные направления  денежно-кредитной политики ЦБ РФ:

−создание благоприятных условий для поступательного экономического развития страны в долгосрочной перспективе;

− последовательное снижение уровня инфляции;

− повышение темпов экономического роста;

− укрепления национальной валюты, что позволило продолжить накопление золотовалютных резервов государства в значительных масштабах;

− ослабление зависимости экономики и денежно-кредитной сферы от влияния высоких цен на нефть;

− использование для стабилизации денежно-кредитной сферы средства Стабилизационного фонда;

− стабилизация повышения спроса на деньги при помощи ограничений на денежную наличность;

− стимулирование кредитных операций;

− совершенствование межбанковского кредитного рынка и другие.

В данной работе проведен анализ теоретических  аспектов денежно-кредитной политики, изложены задачи и функции ЦБ РФ, рассмотрены основные инструменты и методы денежно-кредитной политики и пути ее реализации, освещены проблемы и пути их решения денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

 

1. Конституция Российской Федерации.

2. Федеральный закон от 10 июля 2002 года №86-ФЗ (ред. от 19.07.2009, с изм. от 22.09.2009) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

3. Федеральный закон от 2 декабря 1990 года №395-1 (ред. от 28.04.2009) «О банках и банковской деятельности».

4. Положение Банка России от 4 августа 2003 года № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг».

5. Положение Банка России от 12 ноября 2007 года № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами».

6. Положение Банка России от 7 августа 2009 года № 342-П «Об обязательных резервах кредитных организаций».

7. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов», Центральный банк Российской Федерации.

8. Антонов Н.Г. Денежное обращение, кредит и банки: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ. - 2003. - 342с.

9. Афанасьев М., Кривоногов И. Бюджетная реформа в России: первые итоги и возможные перспективы // Вопросы экономики. - 2005. - №11. - С.57-70.

10. Банковское дело/ Под. ред. О.И. Лаврушина - М.: Финансы и статистика, 2003. - 576с.Булатов А. С. Экономика - М.: Юристъ, 2002. - 896с.

11. Бурлачков В. Денежное предложение: теория и организация // Вопросы экономики. - 2005. - №3. - С. 48-61.

12. Гайдар Е. Экономический рост и некоторые особенности современной экономической ситуации в России // Вопросы экономики. - 2003. - № 5.

13. Дробозина Л.А., Окунева Л.П., Андросова Л.Д. И др. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003. - с.479.

14. Ермилов В.Г. Проблемы доходной базы бюджетов субъектов Федерации // Финансы. - 2005. - №8. - С.23-27.

15. Ершов М. Банковская система и развитие российской экономики // МЭиМО. - 2005. - №3. - С.28-35.

16. Жуков А.Д. Об основных принципах финансово - экономической политики Правительства РФ на 2005 г. // Финансы. - 2004. - №11. - С.3-7.

17. Захаров В.С. О рисках банковской системы // Деньги кредит. - 2004. - №3. - С.6-10.

18. Иванов Ю.О показателях экономического благосостояния // Вопросы экономики. - 2004. - №2. - С. 93 - 95.

19. Казак А.Ю., М.С.Марамыгин, Е.Н. Прокофьева, Е.Г.Шатковская, О.А. Солодова, Т.Д. Сиколенко; под ред. Проф. А.Ю.Казака, проф. М.С. Марамыгина. – Екатеринбург: Издательство АМБ, 2006.

20. Кимельман С., Андрюшин С. Стабилизационный фонд и экономический рост // Вопросы экономики. - 2005. - №11. - С.70-84.

21. Крупнов Ю.С. О сущности, функциях и некоторых тенденциях развития центральных банков // Финансы и кредит. - 2004. - №15. - С.2-19.

22. Мурычев Н. Российский банковский сектор: консолидации и корпоративное управление // Вопросы экономики. - 2005. - №5. - С. 65-76.

23. Лавров А.М. Бюджетная реформа 2001 - 2008 г. г.: от управления затратами к управлению результатами // Финансы. - 2005. - №9. - С.3 - 13.

24. Наличный и безналичный оборот в российской экономике: Учебное пособие для ВУЗов. - М.: КНОРУС, 2004. - 186с.

25. Новиков А.Н. Перспективы развития операций Банка России на открытом рынке // Финансы. - 2003. - №3. - С. 21-24.

26. Овчинников А.П. Денежный рынок: проблемы сегодня // Финансовая газета. - 2005. - №11. - С.4.

27. Ромашова И.Б. Управление денежным капиталом // Финансы и кредит. - 2004. - №7. - С.13-16.

28. Состояние денежной сферы и реализация денежно-кредитной политики в 2005 г.// Деньги кредит. - 2005. - №8. - С.7-14.