Создание автомойки ООО "Стайл"

 

 

11.Оценка  эффективности проекта 
 

     Для оценки эффективности инвестиционных проектов, как правило, применяются  стандартные методы расчета: чистой приведенной (дисконтированной) стоимости – NPV (net present value), срока окупаемости - PB (payback period) и внутренней нормы доходности – IRR (internal rate of return). Названные показатели вычисляются на основе плана денежного потока инвестиционного проекта.

     Очевидно, что любой инвестиционный процесс связан с риском. В связи с этим при принятии решений о финансировании проекта необходимо учитывать фактор времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и т.д. от реализации того или иного проекта с учетом временных изменений. Следует учитывать также упущенные возможности в извлечении дохода в результате использования средств, которые будут получены в будущем. Это означает, что сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

     Ставка  дисконтирования составляет 20%.

     Наиболее  надежным и часто используемым является метод чистой приведенной стоимости (NPV). Он показывает разницу между  суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными инвестициями. Согласно теории, проект принимается, если значение NPV положительное, и отвергается, если NPV отрицательное.

     Таблица 15

     Расчёт  показателей эффективности проекта

 

     Чистый  дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшнюю стоимость  потока будущих доходов. Это величина положительна и составляет 20 838 тыс. руб. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.

       Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают ставку, при которой  чистый дисконтированный доход равен 0. Экономический смысл данного показателя заключается в следующем. IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при которой для инвестора не имеет значения – инвестировать средства в проект или нет. В нашем случае внутренняя норма доходности составила 26,2 %.

     Самый популярный метод оценки инвестиций – срок окупаемости (PB). Он показывает, через сколько лет окупятся затраты  на проект. Срок окупаемости составляет 2 года и 84 дней, то есть по данному проекту понадобиться 2,23 для возмещения суммы первоначальных инвестиций без учета дисконтирования. Иногда сроки окупаемости рассчитываются с  учетом временной стоимости капитала, то есть с использованием дисконтирования. В нашем случае, сумма дисконтированных чистых доходов перекрывает сумму дисконтированных инвестиций (примет положительное значение) через 2 года и 128 дня. Таким образом, необходимо ждать больше 2,35 лет, чтобы проект окупился.

     Из  таблицы видно, что индекс доходности имеет положительную динамику, к 2012 году на вложенные 100 руб. мы будем получать 208  руб.

     В свою очередь, индекс доходности дисконтированных затрат составит 1,84.Это свидетельствует о превышении денежных оттоков над денежными притоками в 1,84 раза.

     Основываясь на вышеперечисленных показателях, инвестор может принять решение о нецелесообразности инвестиционных вложений в данное предприятие. 

12. Анализ чувствительности  проекта 

     Проанализируем  чувствительность проекта. Анализ чувствительности проекта проводится с целью определения  критичных значений контрольных  показателей инвестиционного проекта, превышение которых приводит к убыточности проекта (с учетом дисконтирования).

        Определяется степень влияния  этих показателей на экономическую  эффективность. Расчеты осуществляются  без учета финансовой деятельности.

Таблица 16

 

     Исходные  данные для анализа чувствительности проекта

     Для дальнейшего анализа чувствительности проекта были рассчитаны средневзвешенные значения следующих показателей:

• Объем производства
• Цена единицы продукции;
• Переменные затраты на единицу продукции;
• Постоянные затраты на единицу продукции;
• Величина амортизации;
• Величина налога на прибыль.

Таблица 17

                      Расчёт контрольных показателей

 

     Полученные  показатели характеризуют точки  безубыточности, значения которых не следует уменьшать во избежание получения компанией убытков. Например, компания может снизить объем производства максимально до 8,03 тыс. штук в год, попадая тем самым в пороговое значение, когда компания еще не имеет убытков, но и не имеет прибыли. Дальнейшее сокращение объема реализации приведет к убыточной ситуации.

Таблица 18

Расчёт  показателей запаса прочности проекта

 

     Анализируя  полученные показатели запаса прочности, сделаем основные выводы по поводу чувствительности и эффективности инвестиционного проекта. Снижение объема производства на 88,1 %, приведет проект в состояние равновесия, т.е. инвестиционный план не будет приносить не прибыли, ни убытка, т.е. внесенная сумма денег полностью возвращена, но еще не принесла прибыли. Следовательно  объем реализации услуг можно максимально снизить только на  88,1 %. С одной стороны, снижая объем производства, мы снижаем получаемую прибыль, однако, с другой стороны, процент сокращения переменных затрат более чем вдвое превосходит процент уменьшения объема производства, что является довольно положительным аспектом.

     Повышение переменных издержек, не приводящее к  убыточности проекта, возможно, не более  чем на 24,3 %.

     Рассчитанный  запас прочности цены единицы  продукции свидетельствует о  том, что инвестиционный план позволяет  понизить цену единицы продукции  на 18,0%, дальнейшее снижение цены будет приводить к убыткам.

     Что касается постоянных затрат (налог  на имущество и амортизация), то их запас прочности составляет более 2 500 %. Таким образом, увеличение постоянных затрат меньше, чем в 25 раз будет еще приносить прибыль. Если же затраты снизятся ровно на значение запаса прочности, то мы окажемся в точке равновесия прибыли и убытка.

     Показатель  запаса прочности ставки налога на прибыль в нашем случае составляет 288,9 %. Таким образом, если законодательством будет предусмотрено повышения налога на прибыль на 288,9 %, то компания нести убытки не будет. Дальнейшее же увеличение ставки налога на прибыль очень опасно для компании и, скорее всего, приведет к убыточной ситуации.

     Рассматривая  значение показателя ставки дисконтирования, можно отметить, что под 20% можно  разместить денежные средства без риска. Увеличив ставку на 31 %, предприятие окажется в точке безубыточности (ставка дисконтирования равна 26,20 %).

     Проведенный анализ интегральных показателей экономической  эффективности и чувствительности инвестиций позволяет сделать вывод  о том, что рассмотренный инвестиционный план по закупке основных средств для создания кафе-блинной является достаточно привлекательным для инвестора и его следует рекомендовать для принятия и дальнейшего применения на практике с целью получения дохода.