Анализ денежных потоков предприятия

термин «отток денежных средств»).

3. По методу исчисления объема:

• валовый (ВДП).   Представляет   собой   совокупность   поступления или

расходования денежных средств  в рассматриваемом периоде в  разрезе отдельных его интервалов.

• чистый (ЧДП). Это разница между положительными и отрицательными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных его интервалов. Является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

4. По уровню достаточности объема:

• избыточный (ИЗДП). Данный денежный поток характеризуется тем, что поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность фирмы в целенаправленном их расходовании. Признаком данного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности фирмы.
• дефицитный (ДФДП). Данный денежный поток характеризуется тем, что поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей фирмы в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого финансового потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановой потребности в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности фирмы. Отрицательное значение суммы чистого финансового потока автоматически делает этот поток дефицитным.

5. По методу оценки по времени:

• настоящий (НДП). Характеризует денежный поток фирмы как единую

сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени.

• будущий (БДП). Это единая сопоставимая   величина   денежного  потока

фирмы,   приведенная по стоимости   к  конкретному предстоящему моменту

времени. Понятие «будущий»  денежный поток определяет номинальную  идентифицированную его величину в  предстоящем моменте времени (или  в разрезе интервалов будущего периода), служит базой дисконтирования в  целях приведения к настоящей  стоимости.

6. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:

• регулярный (РДП). Характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Регулярным является большинство видов денежных (финансовых) потоков, генерируемых операционной деятельностью фирмы:

• потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах;
• денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п. В рамках жизненного цикла фирмы преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.
• эпизодический (ЭДП). Отражает поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характеризуется одноразовым расходованием денежных средств, связанным

с:

• приобретением предприятием целостного имущественного комплекса;
• покупкой лицензии франчайзинга;
• поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи.

При определенном минимальном  временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как эпизодические.

7. По видам используемых валют:

• денежный поток в национальной валюте. Рассчитывается как сумма притока и оттока средств предприятия в национальной валюте.

• денежный поток в иностранной валюте. Рассчитывается как сумма оттока и притока денежных средств предприятия в иностранной валюте.

8. По законности формирования:

• легальный денежный поток. Сумма притока и оттока средств предприятия от разрешенной законом деятельности.
• нелегальный денежный поток. Сумма притока и оттока средств предприятия от запрещенной законом деятельности.

9. По стабильности временных интервалов:

• денежный поток с равномерными временными интервалами. Данный денежный поток в рамках рассматриваемого периода носит характер аннуитета.
• денежный поток с неравномерными временными интервалами. Примером такого финансового потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

 

2. Методика анализа и показатели оценки денежных потоков предприятия

 

В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся

практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств  используется два основных метода —  косвенный и прямой. Эти методы сличаются   между   собой   полнотой   представления   данных о денежных

потоках фирмы,   исходной   информацией   для  разработки   отчетности и

другими параметрами [11].

Прямой   метод  основан на анализе движения денежных средств по

счетам предприятия и  позволяет проанализировать основные источники притока и направления  оттока денежных средств, выявить структуру  денежных потоков по каждому виду деятельности, установить взаимосвязь  между реализацией и денежной выручкой за отчетный период, определить достаточность средств для платежей по текущим обязательствам.

По мнению Т. П. Пестряковой [12], денежный поток представляет собой движение денежных средств, которые получены и выплачены предприятием за определенный период. Эти средства не учитываются при расчете прибыли. К ним относятся: амортизация, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты, заемные и авансированные средства.

По операционной деятельности чистый денежный поток (ЧДП) рассчитывается следующим образом:

ЧДП (ОД) = В + АВП + ППОД - СМ - СОТ - НАЛПЛ - ПРВОД,     (1)

где В — выручка от реализации продукции (работ, услуг);

АВП — авансы, полученные от покупателей и заказчиков;

ППОД — сумма прочих поступлений от покупателей и  заказчиков;

СМ — сумма средств  за приобретенные товарно-материальные ценности;

СОТ — сумма оплаты труда  персоналу фирмы;

НАЛПЛ — сумма налоговых  платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

ПРВОД — прочие выплаты  в процессе операционной деятельности.

Косвенный метод направлен  на получение данных, характеризующих  чистый финансовый поток предприятия  в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и  отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности предприятия в целом. Он основан  на анализе статей баланса и отчета финансовых результатах, что позволяет  показать взаимосвязь между разными  видами деятельности, установить взаимосвязь  между чистой прибылью и изменениями  в активах предприятия за отчетный период.

Расчет ЧДП по операционной деятельности косвенным методом  осуществляется путем соответствующей  корректировки чистой прибыли на сумму изменений:

• в запасах;
• дебиторской задолженности;
• кредиторской задолженности;
• краткосрочных финансовых вложений;
• доходов будущих периодов;
• резервов предстоящих расходов и платежей;
• полученных авансов;
• выданных авансов.

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств  позволяет определить потенциал  формирования предприятием основного  внутреннего источника финансирования своего развития — ЧДП по операционной и инвестиционной деятельности, а  также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование [13].

При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью  ряда корректировок в величину изменения  денежных средств за период. Корректировка  производится поэтапно.

На первом этапе устанавливается  соответствие между финансовым результатом  и собственным оборотным капиталом.

Для этого устраняется  влияние на финансовый результат  операции начисления износа и операций, связанных с выбытием объектов долгосрочных активов. При начислении износа доля амортизационных отчислений относится  на себестоимость продукции [14]. Поскольку уменьшение прибыли в результате этого не ведет к сокращению денежных средств, для получения реальной величины денежных средств суммы начисленного износа (оборот по кредиту счетов 02,05) должны быть добавлены к нераспределенной прибыли. Выбытие основных средств и других внеоборотных активов вызывает убыток в размере их остаточной стоимости, который фиксируется на счетах и затем списывается на уменьшение финансового результата в дебет счетов 91 «Прочие доходы и расходы» и 99 «Прибыли и убытки». На величину денежных средств эта операция не оказывает влияния, поскольку отток средств был значительно раньше — в момент приобретения этих активов. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к величине прибыли.

На втором этапе корректировки  устанавливается соответствие изменений  собственного оборотного капитала и  денежных средств, выявляется изменение  по каждой статье оборотного капитала, и оно отражается на состоянии  денежных средств.

Такие корректировки проводятся по всем видам деятельности. Несмотря на то, что это достаточно трудоемкий процесс, такие корректировочные таблицы  содержат ценную управленческую информацию. С их помощью можно контролировать текущую платежеспособность, оценивать  возможность дополнительных инвестиций.

На практике большинство  предприятий применяют косвенный  метод. Это связано с тем, что  он несколько проще, чем прямой. Информацию, необходимую для заполнения статей раздела «Операционная деятельность»  отчета о движении денежных средств  лучше представлять косвенным методом, а потери качества предоставляемой  информации при этом минимальны. К  тому же он дает наглядное представление  об изменении оборотного капитала предприятия [15].

У А. Д. Шеремета [16], большое   внимание   в процессе   анализа денежных  средств уделяется сбалансированности денежных потоков предприятия можно с   помощью показателя «Уровень достаточности поступления денежных средств» (Кд), который рассчитывается по формуле:

Кд = * 100 %,                                                        (2)

где П – поступление денежных средств;

Р – расход денежных средств.

Наиболее приемлемым является вариант, когда на определенный момент времени денежных средств поступает  столько, сколько их требуется в  этот момент для осуществления определенных выплат. Поэтому оптимальное значение данного показателя 100%.

Если значение исследуемого показателя больше 100%, это свидетельствует  о превышении поступления денежных средств над их выплатой, следовательно, о возможно неэффективном использовании  данного вида активов предприятия, особенно, если это превышение имеет  длительный характер.

Если уровень достаточности  поступления денежных средств меньше 100%, это также свидетельствует  о несбалансированности денежных потоков  предприятия в исследуемом периоде  времени. Однако такую ситуацию нельзя оценивать однозначно как неудовлетворительную. При недостаточности поступления  денежных средств выплаты производятся за счет ранее накопленного остатка (начального остатка денежных средств). М.Н. Крейнина [17] считает, что это может не иметь отрицательных последствий в краткосрочный период времени. Оно скажется на результатах деятельности предприятия только в будущем, если превышение выплат над поступлением денежных средств будет сохраняться и приведет к их дефициту.

Следовательно, если выплаты  денежных средств превышают их поступление, но это имеет краткосрочный характер и накопленный остаток денежных средств сохраняется в определенной сумме, то денежные потоки