Управление денежными потоками

     Динамика  формирования оборотных средств  и кредиторской задолженности имеет  негативную тенденцию. Рост кредиторской задолженности (в основном поставщикам, в бюджет и внебюджетные фонды) объясняется убыточной работой предприятия и отсутствием средств для своевременной оплаты поставок сырья и ресурсов, уплаты налогов.

 

     2.2 Оценка состояния денежных потоков ОАО «Курскхимволокно»

 

     В данной главе автор попытается дать комплексную оценку состояния денежных потоков на объекте исследования и разработать рекомендации по улучшению  управления денежными потоками. Для  этого рассматриваются основные показатели движения денежных средств.

     Во-первых, необходимо оценить общее состояние  денежных средств и проанализировать основные пути их поступления и расходования в исследуемой организации.

     Для того, чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ОАО «Курскхимволокно», оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, выделим и проанализируем все направления поступления денежных средств, а также их расходования.

     Общее движение денежных средств представлено в Приложении А. Представим на графике изменение денежных средств по наиболее важным для анализа статьям за период 2005-2008гг.

     Данные  таблицы А.1 дают общее представление о движении денежных средств по годам в разрезе кварталов. Можно сказать, что остатки на конец квартала денежных средств в кассе нестабильны и изменяются на протяжении рассматриваемого периода. Возможно, это обусловлено тем, что предприятия должны согласовывать с банком, в котором находится его расчетный счет, размер кассового лимита, то есть максимально возможные суммы денежных средств находящейся в кассе. К тому же хранить наличные деньги в кассе весьма опасно, да и так как Центральный рынок -предприятие торговли, то выручку оно сдает (инкассирует) в банк.

     Что касается денежных средств на расчетном  счете, то для детального анализа  их расходования необходимо просмотреть  банковские выписки за соответствующие  периоды. О динамике остатков средств  на расчетном счете можно сказать, что она вполне соответствует профилю предприятия. Для денежных средств на прочих (специальных) счетах в банке характерна тенденция в сторону их уменьшения.

     Большое внимание следует уделить динамике изменения кредиторской и дебиторской  задолженности. Тенденции изменения  кредиторской и дебиторской задолженности в 2005-2008гг. на ОАО «Курскхимволокно».

     Желательно, чтобы кредиторская задолженность  была немного выше дебиторской. Это  обусловлено тем, что дебиторская  задолженность - это деньги временно отвлеченные из оборота, а кредиторская - денежные средства, вовлеченные в оборот. Также нежелательно сильное превышение кредиторской задолженности над дебиторской, потому что в случае требования кредиторов (особенно по краткосрочной задолженности) вернуть долг, предприятие может быть поставлено в зависимость от финансового состояния дебиторов.

       Кредиторская задолженность превышает дебиторскую. В целом, это неплохо, однако, в третьем квартале 2005г., 1 квартале 2006г., 4 квартале 2007г. кредиторская задолженность превышала дебиторскую примерно в 2 раза. Это негативная тенденция. По состоянию на 1 квартал 2008г. это соотношение было в размере 1,56 раза. При этом денежных средств у предприятия было всего около 9% от суммы кредиторской задолженности. Это говорит о том, что только 55% суммы кредиторской задолженности могло быть погашено за счет денежных средств и дебиторской задолженности, причем лишь 9% за счет денежных средств. Такое положение дел позволяет сделать следующие выводы: соотношение кредиторской и дебиторской задолженности не вполне удовлетворяет требованиям финансовой независимости предприятия; колебания суммы денежных средств в кассе и на расчетном счете говорят о нестабильности в получении и особенно расходовании денежных средств.; положение дел можно изменить, проанализировав все (или основные) каналы поступления и направления использования денежных средств, взяв за основу форму №4 "Отчет о движении денежных средств" годовой и квартальной отчетности.

     Отчет о движении денежных средств - одна из основных форм финансовой отчетности, в которой суммируется информация о поступлении и выбытии денежных средств предприятия. Отчет поясняет изменения, произошедшие с одним из компонентов финансовой отчетности - денежными средствами - от одной даты балансового отчета до другой, то есть дает возможность пользователям проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить их будущие поступления, оценить способность предприятия погасить свою задолженность и выплатить дивиденды, проанализировать необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Его большим достоинством является то, что он в простой и аналитической форме позволяет выявить факторы, повлиявшие на изменение денежных потоков за отчетный период. Проведем анализ основных источников притока и оттока денежных средств (см. табл. 7).

 

     Таблица 7 - Анализ источников притока и оттока денежных средств

 

     Таким образом, по данным анализа можно  сделать следующие выводы:

     1. За период существования ОАО «Курскхимволокно» (с апреля 2005г.) в целом за каждый год преобладал приток денежных средств над оттоком.

     2. Доля поступлений от реализации продукции, оказания услуг составляла соответственно 60,0%, 53,9% и 57,4% за 2005-2007гг. Для поддержания такой тенденции нужно стремиться быстрее превращать дебиторскую задолженность, 
(которая по годам равна в процентах от выручки от реализации соответственно 10,8%, 9,6%, 9,1%) в денежные средства. Видно, что доля дебиторской задолженности в выручке снижается, хотя для многих организаций и предприятий тенденция обратная.

     3. Денежные средства направляются  в основном на оплату товаров.  Доля таких расходов составляет по годам 49,1%, 37,3%, 37,9%. Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 51,9%, 41,9%, 43,1%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести. Это говорит о нормальной работе организации.

     4. Негативным моментом является недостаточность финансовых вложений предприятия. Эти вложения (в ценные бумаги, срочные депозиты) могли бы приносить доход. Однако, несмотря на преобладание в целом за период притока денежных средств над оттоком, в некоторые периоды у предприятия не хватало средств, чтобы рассчитаться с кредиторами. Об этом говорят данные о коэффициенте абсолютной ликвидности, которые автор будет анализировать далее.

 

     2.3 Обоснование решений по эффективному управлению денежными потоками

 

     Оценив  и проанализировав состояние денежных потоков ОАО «Курскхимволокно», необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию.

     В ходе анализа было выяснено, что  в организации нет устойчивого  состояния, то есть временами преобладает  то дефицит денежных средств, то временно свободные денежные средства. Поэтому для того, чтобы была хотя бы относительная стабильность, а не резкие перепады, попытаемся разработать комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств.

     Основные  показатели состояния денежных средств, представлены в таблице Б.1.

     Где: Дсо - денежные средства на конец периода, в сопоставимых ценах тыс. рублей;

     ПФЦ - продолжительность финансового  цикла, дни;

     Каб - коэффициент абсолютной ликвидности;

     Тоб - период оборота, дни;

     ЧП - чистая прибыль, тыс. руб.;

     ДСт - денежные средства по текущей деятельности, тыс. руб.

     Представим  наглядно данные таблицы Б.1 на графиках.

 

      Рисунок 2 – Динамика показателей движения денежных средств

 

      Рисунок 3 – Динамика показателей активности денежных средств

     В таблице Б.1 приведены расчетные данные основных показателей состояния денежных средств, а также прогнозные данные на два периода 1 и 2 кварталы 2008г. Прогноз был сделан в табличном процессоре Excel-97, в нем же были построены приведенные графики.

     По  этим данным можно сделать следующие выводы (рекомендации):

     1. Изменение остатков денежных  средств на конец кварталов  носит непрямолинейный характер. Такая тенденция похожа на  синусоидальный закон изменения.  Однако, характерна общая тенденция  к уменьшению абсолютных значений остатков денежных средств. В 2007г. и начале 2008г. тенденция к снижению приобретает все более отчетливый характер. В свою очередь, такое положение дел влияет на значения коэффициента абсолютной ликвидности, значения которого к концу 2007г. и по прогнозу в 1-2 кварталах 2008г. снижаются. Это может негативно сказаться на состоянии ликвидности организации. К тому же, к концу 2007г. возросло значение кредиторской задолженности. Поэтому необходимо следить за состоянием кредиторской задолженности и размером денежных средств.

     2. Несмотря на уменьшение остатков  денежных средств организации  на конец анализируемых периодов, в целом финансовое положение  предприятия можно признать благоприятным.  Дело в том, что сведения  об остатках денежных средств берутся по данным бухгалтерского баланса, который составляется на определенную дату и поэтому содержит статичную информацию. Для того, чтобы сделать более полный вывод о состоянии денежных средств обратимся к показателю чистой прибыли и показателю денежных средств, полученных в результате применения косвенного метода анализа денежных потоков.

     3. Как видно из таблицы 7 организация  в каждом периоде имела чистую  прибыль. С начала 2007г. и, включая прогнозные значения, показатель чистой прибыли имеет тенденцию к возрастанию и довольно стабильно. Размер денежных средств, которыми организация располагала и будет располагать прогнозируется в 2008г. выше, чем показатель прибыли в связи с расхождениями между получением реальных денег и формированием финансовых результатов.