Методы оценки инвестиционного проекта

3. Материальные затраты  (потребности, цены и условия  поставки сырья, вспомогательных  материалов и энергоносителей).

4. Место размещения с  учетом технологических, климатических,  социальных и иных факторов.

5. Проектно-конструкторская  часть (выбор технологии, спецификация  оборудования и условия его  поставки, объемы строительства  и т.п.).

6. Организация предприятия  и накладные расходы (управление, сбыт и распределение продукции, условия аренды, графики амортизации оборудования).

7. Кадры (потребность,  обеспеченность, режим работы, условия  оплаты, необходимость обучения).

8. График осуществления  проекта (сроки строительства,  монтажа и пусконаладочных работ,  период функционирования).

9. Оценка эффективности  инвестиционного проекта. 

Согласно Методическим рекомендациям  Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации  бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого в рамках инвестиционной политики предприятия, включает следующие  разделы.

1. Вводная часть (резюме).

2. Обзор состояния отрасли  (производства), к которой относится  предприятие. 

3. Описание проекта (в  оптимальном объеме представляется  информация о продукции (услугах), показывается новизна решения  технологических, технических, рецептурных,  потребительских и прочих проблем).

4. Производственный план  реализации проекта (экономический  потенциал, технологический потенциал,  материально-техническое обеспечение,  трудовой потенциал и правовая  защита производства).

5. План маркетинга и  сбыта продукции предприятия  (оценка внешней среды, потенциальных  покупателей и потребителей услуг,  оценка конкурентов и конкурентной  борьбы, комплексное исследование  рынка, стратегия маркетинга).

6. Организационный план  реализации проекта (управление  проектом, финансовые ресурсы, юридические  аспекты).

7. Финансовый план реализации  проекта (план прибыли, движение  денежных потоков, анализ безубыточности, финансовый анализ отдельных  видов продукции).

8. Оценка экономической  эффективности затрат, осуществленных  в ходе реализации проекта. 

В окончательном варианте обосновывающие материалы могут  состоять из трех документов различной  степени детализации:

1) бизнес-план  инвестиционного  проекта, основное назначение  которого - представление предельно  сжатой аналитической информации, необходимой инвестору для принятия  решения о целесообразности дальнейшего  рассмотрения данного проекта,  а также для руководства верхнего  уровня предприятия с целью  формирования пакета проектов  организации; 

2) краткого бизнес-плана  инвестиционного проекта, дающего  достаточно детальную оценку  предложений, представление структурированной  информации инвестору и отбор  проектов для дальнейшей проработки;

3) полного бизнес-плана  инвестиционного проекта, предоставляющего  необходимое для окончательного  решения комплексное, детально  проработанное обоснование использования  инвестиций и формирование рабочего  плана действий по реализации  проекта. 

 

1.3. Классификация механизмов финансирования инвестиционной деятельности предприятий.

В соответствии с законодательством РФ, инвестиционная деятельность предприятий и организаций  на территории РФ может финансироваться  за счет прибыли, амортизации, бюджетных  средств, кредитов банков, иностранных  вкладов и других источников.

Уставный капитал – сумма капитала, которую выделяют акционерные общества и другие предприятия для начала деятельности. Уставный капитал определяется договором и уставом предприятия и создается за счет выручки от продажи акций. В Уставный капитал входит стоимость основных и оборотных средств.

Прибыль. Часть чистой прибыли можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления, резервного фонда и другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными и внутренними документами конкретного предприятия.

Амортизация. Амортизационные отчисления представляют значительную долю в общей сумме инвестиций, направляемых на поддержание и развитие основных фондов.

В основе расчета  амортизационных отчислений лежит  принцип возмещения организацией первоначальной стоимости объектов основных средств в целях накопления средств, необходимых для замещения выбывающих из эксплуатации основных средств.

Бюджетные источники инвестиций. Государство оставляет за собой финансирование ряда инвестиционных проектов социальной сферы, а также экологии. Расходы на финансирование инвестиционных программ и проектов указанных двух сфер деятельности осуществляются за счет выделения средств из федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации и бюджетов местных органов самоуправления.

Государство финансирует приоритетные инвестиционные  проекты, т.е проекты обладающие мультипликативным эффектом на развитие народного хозяйства, эффектом импортозамещения, не инфляционные.

Кредитное обеспечение инвестиционных проектов. Кредит — это ссуда, предоставляемая в денежной или товарной форме на условиях платности, срочности и возвратности.

Инвестиционные  банковские кредиты предоставляются  в следующих формах:

• срочный кредит предусматривает предоставление кредита на срок и последующее его погашение. Принято различать краткосрочные кредиты — до одного года и долгосрочные — свыше одного года;
• контокоррентный кредит предусматривает ведение текущего счета организации (клиентов банка) с оплатой банком расчетных документов и зачислением выручки. Суммы, в пределах которых банк оплачивает обязательства своего заказчика, оговариваются в кредитном договоре;
• учетный кредит предоставляется банком своему клиенту через посредство покупки его векселя до наступления времени платежа;
• факторинг — особая форма кредита банка, в основе которой лежит приобретение банком права на взыскание долга клиента.

Основой кредитных отношений между банком и заемщиком является кредитный  договор. В нем определяются условия  предоставления кредита, сроки и  процентные ставки, виды и методы обеспечения  обязательств заемщика и т.д.

Иностранные инвестиции. Перечень отраслей ограниченных (в экономически развитых странах) для иностранных инвестиций: добывающая; ВПК; транспорт; связь; сфера финансовых услуг; банковское и страховое дело.

В большинстве  развитых стран существуют также  отрасли, где разрешено функционировать  только национальным государственным  или контролируемым государством организациям и компаниям. Это преимущественно: почта; телеграф; телефон; энергетика; табачная; винно-водочная промышленность.

Коллективные инвестиции. Коллективные инвестиции – косвенные источники финансирования инвестиционных проектов. Организационные формы объединения свободных средств (инвестиций) юридических и физических лиц:

• инвестиционные компании и фонды, которым разрешается осуществлять инвестирование только в ценные бумаги;
• общие фонды банковского управления, которым предоставляется право проводить различные формы инвестирования;
• паевые инвестиционные фонды, которым предоставлены широкие возможности по инвестированию;
• негосударственные пенсионные фонды, которым разрешается осуществлять практически все формы инвестирования, кроме некоторых ограничений по использованию активов фондов;
• страховые компании, которым разрешается осуществлять практически все формы инвестирования. Однако отнесение страховых компаний к коллективным формам инвестирования надо считать условным;
• организации долевого строительства жилых помещений, но только условно, так как, по существу, в большинстве своем при этой форме будущий собственник квартиры заранее оплачивает ее стоимость.²

Вывод: Инвестиционный проект - это  документ, который описывает все  основные аспекты будущего коммерческого  предприятия, анализирует все проблемы, с которыми оно может столкнуться, а также определяет способы решения  этих проблем. Поэтому правильно  составленный инвестиционный проект в  конечном счете отвечает на вопрос: стоит ли вообще вкладывать деньги в это дело и принесет ли оно  доходы, которые окупят все затраты  сил и средств?

 

 

 

 

 

 

 

2. КРИТЕРИИ  И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

2.1.Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

Инвестирование является одним  из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся  организации, руководство которой  отдает приоритет рентабельности с  позиции долгосрочной, а не краткосрочной  перспективы. Успешная деятельность предприятий, осуществляющих инвестиционную деятельность, зависит от того, как организован  процесс анализа и отбора инвестиционных проектов.

Оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется на основе единых принципов. К ним относятся:

• моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период;
• рассмотрение нескольких вариантов реализации проекта – обычно просчитывают три варианта: пессимистический (наименее выгодный), оптимистический (самый выгодный), наиболее вероятный вариант.
• учет наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности ИП должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические;
• учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;
• учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта);
• учет влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта;
• рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) – от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта;
• положительность и максимум эффекта. Для того, чтобы инвестиционный проект был признан эффективным с точки зрения инвестора, необходимо, чтобы, во-первых, эффект от его реализации был положительным; во-вторых, при сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение было отдан проекту с наибольшим значением эффекта;
• учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения, разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой, неравноценность разновременных затрат и (или) результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);
• учет только предстоящих в ходе осуществления проекта затрат и поступлений, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящих потерь, непосредственно вызванных осуществлением проекта. Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не только затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды;
• многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

При всех прочих благоприятных характеристиках  проект не будет принят к реализации, если не обеспечит прежде всего:

• возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров и услуг;
• прирост капитала, создающий минимальный уровень доходности, компенсирующий общее (инфляционное) изменение покупательной способности денег, а также покрывающий риск инвестора, связанный с осуществлением проекта;
• окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия.

Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций и явля6тся ключевой задачей  анализа эффективности любого инвестиционного  проекта.

 

2.2.Этапы и виды эффективности инвестиционного проекта

Эффективность – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Показатели общественной эффективности учитывают социально–экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.³

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для единственного участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели  эффективности проекта в целом  характеризуют с экономической  точки зрения технические и организационные  проектные решения.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

• эффективность для предприятий–участников;
• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров);
• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям–участникам ИП, в том числе:
•    региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;
•     отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово–промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;
•     бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).