Формирование инвестиционной привлекательности россиийской экономики

8) Инвестиции  как носитель фактора риска:

Риск является важнейшей характеристикой инвестиций, связанной со всеми их формами и видами. Носителем фактора риска инвестиции выступают как источник дохода в предпринимательской деятельности инвестора. Осуществляя инвестиции инвестор всегда должен осознанно идти на экономический риск, связанный с возможным снижением или неполучением суммы ожидаемого инвестиционного дохода, а также возможной потерей (частичной или полной) инвестированного капитала. Следовательно, понятия риск и доходность инвестиций в предпринимательской деятельности инвестора взаимосвязаны, причем эта связь носит прямо пропорциональный характер: чем выше ожидаемый инвестором доход инвестиций в любой из их форм, тем выше (при прочих равных условиях) будет сопутствующий ему уровень риска и наоборот;

9) Капитал как  носитель фактора ликвидности:

Все формы и виды инвестиций характеризуются определенной ликвидностью, под которой понимается их способность быть реализованными при необходимости по своей реальной рыночной стоимости. Эта способность инвестиций обеспечивает высвобождение капитала, вложенного в разнообразные объекты и инструменты при наступлении неблагоприятных экономических и других условий его использования в определенной сфере предпринимательской деятельности, в отдельном сегменте рынка или в задействованном регионе. То, насколько быстро инвестируемый капитал может быть конвертирован в адекватную денежную сумму, характеризует уровень ликвидности инвестиций.

В принятой же классификации  инвестиций:

1. по объектам вложения выделяют:

а) реальные инвестиции;

б) финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции (капитальные вложения) – это авансирование денежных средств в материальные и нематериальные активы (инновации) предприятий.

Финансовые  же инвестиции выражают вложение капитала в финансовые активы, включающие все  виды платежей и финансовых обязательств.

Как правило, эти  две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими;

2. по форме собственности выделяют:

а) государственные  инвестиции;

б) частные инвестиции.

Государственные инвестиции направлены, например, в  оборонную промышленность, жилищно-коммунальное хозяйство, инфраструктуру и социальные отрасли.

Частные инвестиции, как правило, направленные в отрасли, приносящие наибольшую прибыль;

3. по источнику инвестиционных ресурсов выделяют:

а) отечественные  инвестиции;

б) иностранные  инвестиции;

4) по признаку целевого назначения будущих объектов выделяют:

а) инвестиции на производственное строительство;

б) на строительство  культурно-бытовых объектов и других объектов непроизводственной сферы;

в) на изыскательские и геолого-разведческие работы;

г) на проектные и научно-исследовательские работы;

4) по источнику  финансирования выделяют:

а) централизованные инвестиции;

б) децентрализованные инвестиции.

Централизованные  инвестиции осуществляются за счет средств  бюджетов различных уровней.

Децентрализованные  инвестиции осуществляются за счет средств  физических и юридических лиц.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 Виды  источников финансирования инвестиций

 

При принятии решения  об осуществлении инвестиций аналитики  любого предприятия, сталкиваются с  проблемой выбора источника, за счет которого они будут профинансированы.

Финансирование  инвестиций — это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным  их использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия, изменений в направлении его развития. Они определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников финансирования на той или иной стадии развития экономики.

Источниками инвестиций могут являться:

1) собственные  средства инвесторов, включая амортизационные фонды, прибыль, оставшаяся после уплаты налогов и других обязательных платежей, в том числе средства, полученные от продажи долей в уставном фонде юридического лица;

2) привлеченные  средства образуются за счет  привлечения предприятий на бессрочной  основе, за исключением которых предприятию выплачивают дивиденды или иную форму вознаграждения(средства от эмиссии акций и ресурсы, привлеченные на паевых началах, а также государственное целевое финансирование на безвозмездной, либо долевой основе);

3) заемные средства, получаемые на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процентов. Они мобилизируются за счет выпуска облигаций, векселей, а также, получаемых кредитов в банках.

Прежде чем  перейти к подробному обзору основных видов источников финансирования инвестиций присущих российской экономике, для сравнения необходимо рассмотреть, какая практика сложилась в некоторых индустриально развитых странах в этой области.

Основными источниками  финансирования реальных инвестиций в  индустриально развитых странах с развитой рыночной экономикой являются собственные средства корпораций в форме нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений. Они дополняются определенной долей доходов от продажи собственных ценных бумаг (акций и облигаций) и кредитов, полученных с рынка ссудного капитала.

Эффективность самофинансирования и его уровень  зависят от удельного веса собственных  источников в общем объеме финансовых ресурсов корпораций. В практике промышленно  развитых стран (США, Канада, ЕЭС, Япония) его считают высоким, если доля собственных средств превышает 60 % от общего объема финансирования (внутреннего и внешнего).

Таким образом, собственные источники, получаемые в результате основной деятельности предприятия, включают амортизационные  отчисления и прибыль от основной деятельности.

В собственных  средствах, направляемых на финансирование прямых инвестиций, наибольший удельный вес занимают амортизационные отчисления. Накопление амортизационных отчислений на предприятии происходит систематически, в то время как элементы основного капитала не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате образуются свободные денежные средства в обороте, которые можно направлять на расширенное воспроизводство основного капитала предприятий.

Прибыль от основной деятельности — важный источник финансирования прямых инвестиций предприятий, который увязывает конечные финансовые результаты деятельности и возможности по развитию. Однако доля ее в источниках финансирования пока остается низкой.

Кроме прибыли и амортизации, к собственным источникам финансирования принято относить мобилизацию внутренних ресурсов (МВР). К ним относятся средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов, инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений, реализации попутно добываемых полезных ископаемых (за вычетом затрат по их реализации).

При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятия вынуждены  прибегать к внешним заимствованиям.

На практике к основным источникам внешнего финансирования инвестиций обычно относят рынки ценных бумаг, банковские кредиты и лизинг.

Среди перечисленных  видов этих источников формирования инвестиционных ресурсов важную роль играет эмиссия акций (для акционерных  обществ) или других видов ценных бумаг. Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Тем не менее, несмотря на очевидные преимущества этого  источника инвестиций, занимать деньги на открытом рынке путем размещения дополнительных эмиссий акций или корпоративных облигаций в России могут позволить себе лишь единицы крупных компаний. В этих условиях наиболее реальным источником финансирования является кредитование.

Основой взаимоотношений  инвестора и банка (другого кредитодателя) является кредитный договор, где  обусловливается размер предоставляемого кредита, его обеспеченность, гарантии возврата, сроки его использования  и способы погашения, процентные ставки за пользование, имущественная ответственность сторон.

В настоящее  время активно развивается сфера  микрокредитования для малого и  среднего бизнеса.

Однако и  в отношении получения кредита  могут возникнуть проблемы: банки  предпочитают работать с достаточно крупными предприятиями, имеющими хорошую кредитную историю.

Альтернативным  по отношению к банковскому кредитованию способом финансирования капитальных  вложений является лизинг. В развитых странах посредством этого механизма  осуществляется от 20% до 30% всех инвестиций.

При всем многообразии лизинговых операций, классической считается  трехсторонняя сделка с участием лизингополучателя - предприятия, нуждающегося в определенном имуществе (обычно оборудовании), поставщика данного имущества и  лизингодателя. Как правило, финансирование лизинговой сделки осуществляется за счет заемных средств, чаще всего - банковского кредита, привлекаемого лизинговой компанией.

Основным достоинством лизинга является то, что данный метод позволяет предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы.

Таким образом, определение источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия  является одной из важнейших задач  для успешного функционирования предприятия и успешной реализации инвестиционных проектов.

Важной особенностью выбора источников формирования инвестиционных ресурсов является достаточно широкая  их альтернативность для удовлетворения одних и тех же инвестиционных потребностей предприятия. В связи с этим, специалисты рекомендуют использовать одновременно несколько источников инвестиций. Смешанное финансирование основано на различных комбинациях описанных выше методов и может быть реализовано во всех формах инвестирования.

 

 

 

 

2 Анализ  источников финансирования инвестиций  на макро- и микроуровне

2.1 Анализ динамики  инвестиций в России

 

Беспрецедентный спад производства, хронический бюджетный дефицит, острый платежный кризис 1990х годов в значительной мере предопределили постоянный недостаток инвестиционных ресурсов, необходимых для развития экономики. В качестве предпосылки и главного условия преодоления хронического экономического кризиса в России можно рассматривать активизацию инвестиционного процесса. Приоритетным направлением реформ должно стать совершенствование финансово-кредитных механизмов, способных предоставить экономике необходимые ресурсы для ее развития. Особая роль в этом процессе должна принадлежать рынку ценных бумаг.

Развитие российского  рынка ценных бумаг так же, как и в развитых странах, должно способствовать привлечению временно свободных денежных средств широкого круга инвесторов, обеспечению гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов и максимально возможному притоку национальных и зарубежных инвестиций на российские предприятия, формированию необходимых условий для стимулирования накоплений на предприятиях всех форм собственности и трансформации сбережений всех участников экономической системы в инвестиции.

В самом начале третьего тысячелетия Россия по-прежнему находится в процессе масштабных социально-экономических преобразований, которые были начаты в последнем десятилетии XX века, но не завершены и по сей день.

Изначально реформы ставили цели – достижение устойчивого экономического роста, создание эффективной экономики, способной обеспечивать высокий уровень жизни населения, реальное и равноправное участие России в мировом экономическом сообществе. Только на этой основе возможно прогрессивное развитие нашего общества. Вместе с тем далеко не все из того что было намечено, реализовано на практике.

В настоящее время государство  видит своей целью создание благоприятных условий для активизации инвестиционной деятельности и стимулирование частных инвестиций (иностранных в том числе) при одновременном ограничении своего участия в качестве непосредственного инвестора. Решающее значение придается росту объема и эффективности именно частных инвестиций, основными источниками которых должны стать как собственные (внутренние) средства предприятий, так и привлеченные (внешние) ресурсы (прежде всего средства банков, институциональных инвесторов и населения).

В целом, в течение последнего десятилетия все развитие российской экономики протекало на фоне глубокого инвестиционного кризиса, который в полной мере не преодолен вплоть до настоящего времени. Внешними формами его проявления стали острая нехватка капиталообразующих инвестиций на рынке, устойчивое нежелание инвесторов (как внутренних, так и внешних) вкладывать средства в производственный (реальный) сектор экономики.