Валютный рынок Республики Беларусь и совершенствование механизма его функционирования

Текущие валютные операции осуществляются между резидентами  и нерезидентами в порядке, установленном  законодательными актами Республики Беларусь и (или) нормативными правовыми актами Национального банка, без ограничений.

Дефицит счета текущих  операций платежного баланса Беларуси сократится до минус 3,6% в 2012 г. и минус 5,8% в 2013 г. против минус 10,5% в 2011 г.

В свою очередь, валютные операции, связанные с предоставлением  и получением кредитов и займов вне  зависимости от срока их осуществления, Законом отнесены к операциям  капитального характера, и в случае, если операции связаны с оттоком  капитала, необходимо получение разрешения для их проведения [15, с. 16].

До 1 января 2010 года к текущим  валютным операциям относились расчеты  по импорту товаров и услуг, предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней, переводы дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам, переводы неторгового характера. К валютным операциям, связанным с движением капитала, относились портфельные и прямые инвестиции, переводы в оплату права собственности по сделкам с недвижимостью и землей, предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней, предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней. С 1 января 2010 г. критерий 180 дней утратил свое значение.

В нынешних условиях субъекты валютных операций – резиденты осуществляют на основании разрешений Национального  банка на проведение валютных операций, связанных с движением капитала, валютные операции, предусматривающие:

- приобретение акций при их распределении среди учредителей, а также доли в уставном фонде или пая в имуществе нерезидента;

- приобретение у нерезидента ценных бумаг, выпущенных нерезидентами, за исключением акций при их распределении среди учредителей;

- приобретение в собственность  имущества, находящегося за пределами  Республики Беларусь;

- размещение денежных  средств в банках-нерезидентах либо передача денежных средств нерезидентам на условиях доверительного управления;

- предоставление займов;

- расчеты по обязательствам, возникшим у субъекта валютных  операций – резидента (кроме  банка), являющегося поручителем,  гарантом, перед нерезидентом на  основании заключенного между  ними договора поручительства, гарантии;

- получение кредитов и  (или) займов при наличии установленных  условий по ставкам;

- кредитодатель зарегистрирован  в государстве, в котором действует  льготный налоговый режим (оффшорные  зоны);

- расчеты субъекта валютных  операций – резидента (кроме  банка) перед нерезидентом на  основании заключенного между  ними договора перевода долга.

На проведение валютных операций, связанных с движением капитала, физическими лицами – резидентами  разрешение Национального банка  требуется в случаях:

- приобретения акций при  их распределении среди учредителей,  а также доли в уставном  фонде или пая в имуществе  нерезидента;

- приобретение у нерезидента  ценных бумаг, выпущенных нерезидентами,  за исключением приобретения  акций при их распределении  среди учредителей;

- приобретения в собственность  имущества, находящегося за пределами  Республики Беларусь;

- размещения денежных  средств в банках иностранных государств;

- предоставление займов;

- перевода денежных средств  по сделкам, предусматривающим  доверительное управление валютными  ценностями.

Не требуется получения  разрешения Национального банка  на проведение валютных операций, связанных  с движением капитала, физическими  лицами – резидентами, непрерывно проживающими (находящимися) за пределами Республики Беларусь более одного года, если проведение таких операций не связано с осуществлением ими предпринимательской деятельности территории Республики Беларусь.

На начало 2012 г. практически  все валютные операции капитального характера, осуществляемые между резидентами  и нерезидентами в рамках притока  иностранного капитала (прямые инвестиции, портфельные инвестиции, приобретение недвижимости, размещение денежных средств в банках-нерезидентах) в Республике Беларусь, проводятся без ограничений. Исключение составляют валютные операции, связанные с привлечением резидентами кредитов (займов) от нерезидентов при наличии установленных Национальным банком критериев (предельный уровень процентных ставок; заимодавец зарегистрирован в оффшорной зоне). При этом резиденты, привлекая инвестиции, имеют право без каких-либо ограничений произвести их возврат в адрес нерезидентов.

В отличие от притока капитала отток денежного капитала из страны (например, осуществление прямого  инвестирования, покупка ценных бумаг  и финансовых деревативов, предоставление нерезидентам финансовых займов, размещение денежных средств в банках-нерезидентах, приобретение недвижимости за пределами РБ) подвержен стратегическому контролю со стороны регулятора – Национального банка, так как нормы валютного регулирования содержат ограничения для резидентов по ключевым валютным операциям капитального характера.

При этом, если для проведения валютной операции капитального характера требуется разрешение Национального банка, то его необходимо получать только резидентам, нерезиденту получение указанного разрешения не требуется.

Кроме того, репатриация  прибыли, полученной нерезидентами  на территории РБ, осуществляется без  ограничений.

Следовательно, валютные ограничения  являются основным инструментом валютной политики государства. Применяются для упорядочения валютных отношений между субъектами валютного рынка. Валютные ограничения призываются государством для того, чтобы  воспрепятствовать негативным явлениям.

Валютные ограничения  и валютный контроль в тех или  иных формах существуют практически  во всех развитых странах, однако особое значение валютный контроль имеет в  развивающихся и бывших социалистических странах, так как там валютные ограничения действуют как фактор, стимулирующий перенесение части  банковских операций за пределы сфер действия национальной юрисдикции и сокращает возможности по расширению сферы услуг, предоставляемых национальным клиентам, а также ограничивает возможности банков по участию в международных финансовых операциях. Сочетание нестабильности внутреннего экономического положения и многочисленных запретов поощряет утечку капиталов из стран, где валютный контроль наиболее жесткий. Таким образом, опасаясь конфискационных мероприятий со стороны государства за нарушение правил проведения валютных операций, многие участники экономической деятельности стремятся разместить свои капиталы в банках тех стран, где не допускают обращения взыскания на имущество таких нарушителей.

Особенности валютного регулирования  в странах с переходной экономикой в силу своей специфики близки и похожи, в том числе с белорусскими.

Как показывает зарубежный опыт, отмене валютных ограничений  по капитальному счету должно предшествовать достижение макроэкономической стабильности посредством, прежде всего, жесткой  денежно-кредитной и налогово-бюджетной  политики, а также создание в стране благоприятного инвестиционного климата.

Таким образом, для Республики Беларусь применимы следующие положения:

- отмену валютных ограничений целесообразно начинать с операций, наиболее важных для обеспечения производственной деятельности, и лишь затем распространять на операции, которые могли быть связаны с движением краткосрочного спекулятивного капитала. В частности, прямые иностранные инвестиции можно разрешать раньше, чем портфельные, а товарные и коммерческие кредиты - раньше, чем финансовые кредиты. Снятие ограничений по операциям с акциями желательно проводить раньше, чем по операциям с долгосрочными облигациями;

- необходимо как можно дольше сохранять возможность контроля за инструментами финансового рынка;

- в последнюю очередь надо разрешать открытие счетов резидентов в банках-нерезидентах;

- в целом в первую очередь можно отменять ограничения на валютные операции юридических лиц, и лишь затем - физических лиц,  так как необходимо, прежде всего, обеспечить доступ национальных предприятий на иностранные рынки капитала[16].

 

 

 

 

 

 

3. Совершенствование механизма функционирования валютного рынка

 

 

Система административного  валютного регулирования Республики Беларусь основана на определении системы  расчетов по внешнеэкономическим операциям, жестком регулировании поступления  и использования валютных средств  юридическими лицами и индивидуальными  предпринимателями, а также на действии целого ряда экономических санкций  и ограничений.

Административные меры валютного  регулирования на определенном  краткосрочном отрезке времени оказывают положительное влияние на развитие экономики внутри страны, мобилизуя национальные сбережения для производства капиталовложений не в иностранные предприятия, а внутри страны, что является немаловажным фактором в условиях недостаточной поддержки со стороны инвесторов из-за недоверия к политике своего правительства.

В случае если кризисные  явления вызваны потрясениями на финансовых рынках в результате краткосрочных  конъюнктурных колебаний, как правило, применение валютного режима фиксированного курса позволит в течение краткосрочного периода стабилизировать кризисные  явления, при условии наличия  сильной валютно-резервной позиции  Центрального банка. 
Длительное использование режима фиксированного обменного курса может привести к неоправданным расходам государства по поддержанию зафиксированного уровня обменного курса и усилению внешнеэкономических диспропорций [17, с. 23].

Кроме того, при выборе системы  валютных курсов важно учитывать  степень инфляции и уровень состояния  резерва иностранной валюты:

- если уровень инфляции  в стране незначительно превышает  уровень инфляции за рубежом,  то должно быть проведено снижение  курса собственной валюты. Но, если  разница в уровнях инфляции  значительна, и дисбаланс в  структуре стоимости и цен  достиг огромных значений, то  для выхода из сложившегося  кризиса применяется система  плавающих валютных курсов как на краткосрочный, так и на долгосрочный период;

- если запасы иностранной  валюты сильно истощены, а внешний  долг достиг очень значительного  уровня, то необходимо большее  регулирование валютного курса  для того, чтобы не только поддержать  международную конкурентоспособность,  но и для накопления запасов,  необходимых для корректировки  неустойчивости платежного баланса.

В долгосрочном плане регулирование  через валютные ограничения, которое  долгое время применялось в Республике Беларусь, не может обеспечить стабильности на валютном, внешнеторговом и финансовых рынках. Директивное регулирование в целом не заменит экономической политики, ориентированной на стабилизацию цен. Валютные ограничения не обеспечивают долгосрочной стабильности обменного курса и валютной политики. Такой результат возможен только при условии направления механизма денежно-кредитного регулирования на стабилизацию цен и установление прочного внешнеторгового равновесия.

По мере выравнивания внешнеторговых диспропорций, динамики ВВП и обменного  курса белорусского рубля целесообразен  переход к либеральному направлению  валютного регулирования.

Основы валютного регулирования  должны быть направлены на обеспечение  сбалансированности платежного баланса  и стабильности белорусского рубля, экономической безопасности, поддержание  устойчивого экономического роста  и развитие международного сотрудничества Республики Беларусь.

В настоящее время в  Республике Беларусь существует валютное регулирование операций по капитальному счету, которое направлено на предотвращение оттока капитала из страны в различных  его формах: прямые и портфельные  инвестиции, займы и кредиты, депозиты, недвижимость, а также открытие счетов в зарубежных банках. При этом валютное законодательство Республики Беларусь позволяет с помощью разрешительной процедуры при условии соблюдения соответствующих требований нормативных  актов провести валютную операцию, связанную с движением капитала.

По счету текущих операций существуют валютные ограничения в  части проведения и сроков обязательной продажи экспортной валютной выручки, которые на сегодняшний день составляют, соответственно, 30 процентов и 7 рабочих  дней. Отмена обязательной продажи  валютной выручки или уменьшение процента обязательной продажи в  настоящее время и в краткосрочной  перспективе является нецелесообразным, а с точки зрения экономики - неэффективным  мероприятием. Существует несколько  причин, свидетельствующих о преждевременности  процедуры, связанной с отменой (либо уменьшением норматива) обязательной продажи: