Формирование оптимальной структуры капитала предприятия

В таблице 3.1 представлена динамика изменения структуры капитала ООО «ЭКОритейл» за 2007-2009 гг. по сравнению с оптимальной.

Рис. 3.1 Исходные данные задачи оптимизации структуры капитала ООО «ЭКОритейл»

 

Рис. 3.2. Отчет по результатам  задачи оптимизация капитала ООО «ЭКОритейл»

Таблица 3.1

Динамика изменения структуры капитала ООО «ЭКОритейл» за 2007-2009 годы по сравнению с оптимальной

Показатель	2009 г.	Оптимальная структура капитала
1	2	3
Собственные средства	46	40
Заемные средства	54	60

 

На рисунке 3.3 наглядно представлена реальная и оптимизированная структура ООО «ЭКОритейл».

Рис. 3.3. Реальная и оптимизированная структура ООО «ЭКОритейл»

 

Таким образом, для того, что бы структура капитала стала оптимальной в условиях  значительного удорожания в 2009 году заемных средств, необходимо стремиться к величине заемного капитала 60%.

Решенная задача оптимизации позволяет сделать расчет рыночной стоимости ООО «ЭКОритейл».

Проведем анализ стоимости ООО «ЭКОритейл» при реальной и оптимизированной структуре капитала.

В таблице 3.2 представлен расчет рыночной стоимости ООО «ЭКОритейл» при реальной и оптимизированной структуре капитала по формуле 1.10.

 

Таблица 3.2

Расчет рыночной стоимости ООО «ЭКОритейл» при реальной и оптимизированной структуре капитала

Показатель	Реальная стоимость	Стоимость при оптимизированной структуре капитала	Изменения, +-
1	2	3	4
Прибыль до выплаты процентов и налогов, уменьшенная на величину налога на прибыль, тыс. руб.	7332	7332	0
W, %	7,11	6,28	-0,83
V, %	1031,2	1167,5	+136,3

 

Реальная рыночная стоимость ООО «ЭКОритейл» составляет 1031,2 тыс.руб., стоимость предприятия при оптимизированной структуре капитала согласно расчетам составит 1167,5 тыс.руб.

Таким образом, за счет оптимизации структуры капитала приращение рыночной стоимости ООО «ЭКОритейл» составит 136,3 тыс. руб.

 

 

3.2. Снижение цены заемных источников  денежных средств за счет использование  овердрафтного кредитования

 

В корпоративной политике ООО «ЭКОритейл» на 2011-2012 год, в связи с установленным лимитом предоставления ОАО «ЩекиноАзот кредитов дочерним предприятиям по низким процентным ставкам, запланировано использование краткосрочных заемных средств (кредит овердрафт и краткосрочный кредит) банка АКБ «Открытие» для пополнения оборотных активов.

Для выбора наиболее оптимального вида кредитования необходимо провести сравнительный анализ условий предоставления этих кредитных продуктов.

Овердрафтное кредитование - это предоставление банком краткосрочного кредита организации, когда у последней не хватает денежных средств на счете для осуществления текущих платежей.

Процедуру овердрафтного кредитования для ООО «Экоритейл» можно подразделить на следующие этапы:

1. Банк устанавливает максимальный размер кредита - лимит овердрафта;
2. ООО «Экоритейл»  по мере необходимости использует заемные средства в пределах овердрафта для оперативной оплаты платежных документов, когда расходы временно превышают наличие денежных средств на расчетном счете;
3. При поступлении денежных средств на расчетный счет ООО «Экоритейл» банк производит безакцептное списание этих средств в счет погашения овердрафта;
4. Ежедневно за пользование кредитом банком начисляются проценты на задолженность по кредиту, которые списываются с расчетного счета ООО «Экоритейл» в безакцептном порядке.

Отношения между банком и заемщиком по операциям овердрафтного кредитования регулируются ст. 850 «Кредитование счета» Гражданского кодекса РФ. Основой, определяющей права и обязанности банка и клиента по овердрафтному кредиту, являются правила о займе и кредите.

За пользование овердрафтом ООО «Экоритейл» заплатит:

• проценты за кредит;
• ежемесячные платежи за резервирование банком денежных средств.

Размер этих платежей не зависит от суммы фактически полученных овердрафтов и сроков их использования.

Указанные затраты включаются в состав прочих расходов и оказывают влияние на финансовый результат ООО «Экоритейл».

В таблице 3.3 проведен сравнительный анализ условий обычного краткосрочного кредита, предоставляемого на пополнение оборотных активов и овердрафта АКБ Банк «Открытие» г.Тула.

 

Таблица 3.3

 Сравнительный анализ условий  предоставления  оборотного кредита и кредита овердрафт АКБ Банк «Открытие» г.Тула

Параметры	Оборотный кредит	Овердрафт
1	2	3
Цель	пополнение оборотных средств	Исполнение платежных документов Заемщика при недостаточности или отсутствии денежных средств на расчетном счете Заемщика, открытом в Банке.
1	2	3
Форма предоставления займа	разовый кредит или кредитная линия (транш до 90 дней)	Срок транша: 30 дней
Валюта	рубли РФ, доллары США, евро	рубли РФ
Сумма кредита (min, max)	от 300 000 до 10 000 000 рублей РФ	от 300 000 до 15 000 000 рублей РФ
Процентная ставка	рубли - от 12,5 % до 17,5%, доллары США - от 8,5% до 13,5%, евро - от 7,5 % до 12,5%	9,5%  до 12%, ежемесячная комиссия за поддержание лимита 0,2 % от суммы лимита
Комиссия за выдачу (в % от суммы кредита)	по кредиту - 0,5%, по кредитной линии- 1,5%	-
Срок кредитования (min, max)	до 24 месяцев	Общий срок действия договора: не более 12 месяцев.
Обеспечение по кредиту	Автотранспорт, оборудование, товарно-материальные запасы	Автотранспорт, товары в обороте, недвижимость, вексель Банка. До 5 000 000 рублей РФ без залога.

 

Тарифы по кредитованию cубъектов малого и среднего бизнеса ОАО Банк «Открытие» представлены в приложении 5.

В таблице 3.4 представлен расчет за выдачу краткосрочного оборотного кредита АКБ «Открытие» на следующих условиях:

• сумма кредита – 1500000 руб.;
• процент кредита, предоставляемого под залог товаров в обороте  на 3 месяца – 15%;
• единовременная комиссия за предоставление кредита и открытие ссудного счета  (от суммы кредита)  - 0,5%.

Таблица 3.4

Расчет процентов по краткосрочному кредиту ООО «Экоритейл»

Месяцы	Остаток кредита	Сумма погашения кредита	Сумма процентов, (15%)	Комиссия за выдачу (0,5%)	Итого расходов по кредиту
1	2	3	4	5	6
Первый месяц	1500000	500000	(1500000·0,15):365·30= 18493	7500	25993
Второй месяц	1000000	500000	(1000000·0,15):365·30= 12329	-	12329
Третий месяц	500000	500000	(500000·0,15):365· 30 = 6164	-	6164
Итого		1500000	36986	7500	44486

 

В таблице 3.5 представлен расчет за выдачу кредита овердрафт АКБ Банк «Открытие». На следующих условиях:

• сумма кредита – 1500000 руб.;
• сумма лимита – 2000000 руб.
• процент кредита, предоставляемого «под залог оборудования, товаров в обороте»  на 3 месяца – 10,5%;
• комиссия за предоставление кредита (в % от суммы кредита)  - 0,2%.

Таблица 3.5

Расчет процентов по кредиту овердрафт ООО «Экоритейл»

Месяцы	Остаток кредита	Сумма погашения кредита (безакцептное снятие со счета в месяц по условиям договора)	Сумма процентов (10,5%)	Комиссия за выдачу (0,2%)	Расходы по кредиту овердрафт, руб.
1	2	3	4	5	6
Первый месяц	1500000	500000	(1500000·0,105):365·30 = 12945	4000	16945
Второй месяц	1000000	500000	(1000000·0,105):365·30 = 8630	4000	12630

 

Окончание таблицы  3.5

Третий месяц	500000	500000	(500000·0,105):365·30 = 4315	4000	8315
Итого		1500000	25890	12000	39890

 

Таким образом, экономический эффект от использования кредита овердрафт за счет меньшей суммы начисленных и удержанных процентов за три месяца использования кредитных средств составит 10%  или 4596 (44486 – 39890 руб. = 4596 руб.) (рис. 3.4).

Рис. 3.4.  Сравнительный анализ расходов по обслуживанию краткосрочного оборотного кредита и кредита овердрафт

 

Для ООО «Экоритейл» преимущества овердрафта состоят следующем:

Отсутствие целевого назначения кредита. Благодаря овердрафту можно осуществить любые платежи, за исключением погашения задолженности по кредитным договорам между клиентом и банком. При этом банк не будет проверять, на какие цели будут израсходованы денежные средства;

Оперативность получения кредита. ООО «Экоритейл» достаточно всего один раз представить в банк документы для решения вопроса о выдаче кредита. При этом заключается всего один кредитный договор, в течение срока действия которого, ООО «Экоритейл» автоматически получает кредиты столько раз, сколько ему необходимо, не составляя никаких дополнительных документов;

1. Техника погашения кредита. Воспользовавшись овердрафтным кредитом, необязательно начинать погашать его при первом же поступлении денежных средств на расчетный счет,  ООО «Экоритейл» может самостоятельно погашать кредитные обязательства в сроки, предусмотренные договором;
2. Кредитная история. Рациональное использование овердрафтных кредитов и своевременное их погашение формируют положительную кредитную историю ООО «Экоритейл», которая может пригодиться при появлении необходимости в целевом кредитовании.

Таким образом, использование овердрафтных кредитов позволит ООО «ЭКОритейл» получить более дешевые заемные ресурсы.

 

3.3. Управление рисками в ООО «ЭКОритейл»  как фактор совершенствования управления капиталом

 

Деятельность ООО «ЭКОритейл», как любого торгового предприятия неразрывно связана с понятием «риск». Для того, чтобы ООО «ЭКОритейл» могло принимать обоснованные решения в условиях неопределенности, соблюдая при этом условия эффективности использования капитала, и исключая потери связанные с реализацией рисков собственной предпринимательской деятельности, оно должно выработать политику по управлению рисками.