Анализ государственного долга РФ за период 2009-2011 года

История государственного долга России насчитывает более двух веков. Особое внимание специалисты уделяют истории формирования внешнего долга в силу его экономической и политической значимости. История внешнего долга Российской империи начинается с первого займа на 7,5 млн. гульденов, размещенного при императрице Екатерине II в Голландии в 1769 г. для ведения боевых действий против Турции. Хотя попытки осуществить заимствования за границей предпринимались еще в начале XVIII в. императором Петром I, а через несколько десятилетий и его дочерью Елизаветой, но все они закончились неудачей. 1769 год можно считать отправной точкой появления внутреннего долга, так как именно в это время были выпущены в обращение первые российские бумажные деньги (ассигнации).

Современный внешний долг России сложился вследствие непростых политических и экономических коллизий: распада СССР, нарушения сложившихся хозяйственных связей, разногласий между новыми государствами, возникшими на территории бывшего СССР, в частности по поводу раздела его внешних активов и пассивов и т. п. В силу этих обстоятельств России, на долю которой формально приходилось лишь немногим более 60% всех долгов СССР Западу, пришлось единолично отвечать за всю сумму советских долгов. С переоформлением задолженности бывшего СССР общая сумма долга России в 1991—1995 гг. выросла почти в два раза. Кроме того, унаследованные Россией долги имели крайне неблагоприятную структуру. Они состояли главным образом из краткосрочных и среднесрочных кредитов, и их основная масса подлежала погашению в 1992—1995 гг. Существенная доля кредитов приходилась на западные коммерческие банки — в кредитовании СССР участвовало около 600 коммерческих банков из 24 стран. Основная масса долгов приходилась на банки шести стран — Германии (крупнейший кредитор), Италии, США, Франции, Австрии, Японии. И еще один усугубляющий момент — в силу централизации внешнеэкономических связей главные источники валюты, требуемой для оплаты долгов, рассредоточились между негосударственными структурами, тогда как ответственность по займам по-прежнему сохранилась за центральной властью.

В 2000 г. страна выплачивала текущие долги МВФ, Всемирному банку, осуществляла платежи по еврооблигациям, реструктурированному долгу Парижскому клубу кредиторов и проч. В 2000 г. Россия полностью выполнила свои обязательства перед Францией по погашению «царских займов» согласно межправительственному соглашению 1997 г. об окончательном урегулировании взаимных финансовых и имущественных требований, возникших до 9 мая 1945 г.

Выполнялись обязательства перед частными кредиторами, продолжался обмен непогашенного третьего транша облигаций внутреннего валютного займа (ОВВЗ) на новые облигации. Свои обязательства по обслуживанию внешней задолженности выполнил ряд субъектов РФ. Своевременное обслуживание внешнего долга стало возможным вследствие улучшения макроэкономической ситуации в стране и благоприятной конъюнктуры на мировых сырьевых рынках.

В целом сложилась благоприятная тенденция к снижению доли госдолга в валовом внутреннем продукте. В конце 1998 г. размер госдолга России превышал годовой объем ВВП. Согласно бюджету на 2001 г., общий объем госдолга к концу 2001 г. должен снизиться до 72,4% ВВП; большая часть сокращения придется на долю внешнего долга, который составит 64,4% ВВП. Размер государственного долга будет снижаться прежде всего за счет сокращения номинального долга, так как объемы погашения будут также превышать размеры внешнего финансирования. Этот процесс предполагается обеспечить за счет изменения бюджетной политики. Прежде всего речь идет о принятии и исполнении бездефицитного бюджета. Очевидно, что в условиях дефицитной политики займы неизбежны Политика бездефицитного бюджета позволит снизить нагрузку на бюджет и экономику в целом, что важно для обеспечения роста. Кроме того, согласно Бюджетному кодексу РФ, все дополнительные доходы будут направляться исключительно на погашение государственного долга (в отличие от предыдущих лет, когда бюджет предусматривал возможность распределения дополнительных доходов бюджета на погашение госдолга и на формирование бюджета развития, на промышленные инвестиции). Сокращение госдолга предполагается за счет роста ВВП и укрепления курса рубля. В этом случае, согласно прогнозам правительства, в 2002 г. уровень внешнего долга будет меньше 60% ВВП, что считается нормальным уровнем для цивилизованных стран. В 2003 г. Россия вернется к докризисному уровню гос-1долга — около 50% ВВП. В случае дефицитного бюджета даже в размере 1—2% достичь этого уровня можно будет лишь к 2010 г.

В 2006 году объем погашения внешнего долга России составил $ 15 миллиардов. В 2005 году Россия досрочно выплатила Парижскому клубу и Международному валютному фонду $18,3 миллиарда. В результате досрочных выплат. Россия в 2006 году смогла высвободить около $1 миллиарда за счет экономии процентов. Все проценты, съэкономленные при досрочном погашении долга, были направлены в инвестфонд, в том числе, и на совместные проекты частно-государственного партнерства. Часть этих проектов связана со строительством дорог к портам, аэропортам, месторождениям полезных ископаемых.9

Государственный долг РФ, выраженный в ценных бумагах, за 2006 год вырос на 20,8 проц. и составил на 1 января 2007 года 1,028 трлн руб. Об этом свидетельствуют материалы Минфина России. На начало текущего года объем ОФЗ-АД составляет 675,16 млрд руб., ОФЗ-ПД - 205,62 млрд руб., ОФЗ-ФК - 94,83 млрд руб., ГСО -ФПС - 52 млрд руб., ГСО-ППС - 0,42 млрд руб. и ОРВВЗ 1992 года - 0,03 млрд руб. На начало 2006 года внутренний долг РФ, выраженный в ценных бумагах, составлял 851,15 млрд руб.

Задолженность странам – членам Парижского клуба сократилась за полугодие с 25,2 млрд долл до 24,3 млрд долл; задолженность странам, не входящим в Парижский клуб – с 3,5 млрд долл до 2,9 млрд долл; задолженность бывшим странам СЭВ - с 2,1 млрд долл до 2 млрд долл.

Коммерческая задолженность России по итогам 1-го полугодия 2006 г сохранялась в размере 1,1 млрд долл.

Россия сократила за квартал задолженность перед международными финансовыми организациями с 5,7 млрд долл до 5,5 млрд долл.

Госдолг РФ по еврооблигационным займам уменьшился с 31,5 млрд долл до 31,2 млрд долл, по ОВГВЗ – с 7,1 млрд долл до 5,7 млрд долл.

Задолженность по гарантиям, предоставленным Россией в иностранной валюте, составляла 0,2 млрд долл.

Объем государственного долга начнет расти с 2007 года.

При этом, исходя из долговой политики на 2007-2009 годы, которую одобрила правительственная комиссия по бюджетным проектировкам, долг будет расти только в номинальном выражении. В процентах к ВВП задолженность будет снижаться, обратил внимание министр. Он также заявил, что рост долга будет происходить в основном за счет наращивания внутреннего долга и замещения им внешнего.

Внутренние заимствования пойдут на расходы бюджета. Это не должно отразится на инфляции. Министр заявил, что в 2007 году на расходы федерального бюджета будет направлено максимум 31,4 миллиарда рублей, в 2008-ом уже 50,4 миллиарда рублей, а в 2009-ом - 63,3 миллиарда рублей.

По данным Минфина, объем государственного долга России в 2006 году составит 2,734 триллиона рублей (10,63 процента ВВП), в 2007 году 2,879 триллиона рублей (9,78 процента ВВП), в 2008 году 3,30 триллиона рублей (9,16 процента ВВП) и 2009 году - 3, 246 триллиона рублей (8,71 процента ВВП). При этом внешний долг составит 60,2 процента в общем объеме госдолга. В 2009 году этот показатель снизится до 42,6 процента за счет увеличения доли внутреннего долга. [1]

Ежегодный объем процентных платежей России по обслуживанию внешнего долга составляет около $10 миллиардов. Эта сумма сопоставима с ежегодными расходами бюджета в области образования, здравоохранения и культуры на федеральном уровне.

В результате операций Минфина России на внутреннем рынке государственных заимствований в 2009-2010 годах объем привлечения за счет размещения государственных ценных бумаг составил 308,55 млрд. рублей (без учета операций переоформления) при погашении государственных облигаций на сумму 186,45 млрд. рублей. За два года действия Долговой стратегии чистое привлечение за счет операций с государственными ценными бумагами на внутреннем рынке составило 122,1 млрд. рублей, в том числе в 2020 году – 96,15 млрд. рублей. [5]

Учитывая, что Долговая стратегия на 2009-2011 годы предусматривала увеличение сроков заимствований на внутреннем рынке, а также исполнение федерального бюджета с профицитом, Минфин России минимизировал привлечение на короткие сроки и осуществлял в основном средне- и долгосрочные заимствования.

Структура государственных внутренних заимствований в 2009-2010 годах по срокам обращения приведена в таблице 2.110

Таблица 2.1 Структура государственных внутренних заимствований в 2009-2010 годах по срокам обращения

Результатом проводимой политики стал рост государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах. В течение двух лет его объем вырос с 654,51 млрд. рублей на 1 января 2009 года до 756,79 млрд. рублей на 1 января 2011 года, или на 15,6 процента.

Динамика изменения объема и структуры государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах (ГКО-ОФЗ-ОГНЗ), в 2009-2010 годах приведена в таблице 2.2

Таблица 2.2 Динамика изменения объема и структуры государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах (ГКО-ОФЗ-ОГНЗ), в 2009-2011 годах

В последние годы имеет место устойчивая тенденция существенного роста рыночной части государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах: с 217,01 млрд. рублей на 1 января 2009 года до 557,56 млрд. рублей на 1 января 2011 года, или на 156,93 процента.

Указанное увеличение было достигнуто за счет активных рыночных операций Минфина России в 2009-2010 годах – из 308,55 млрд. рублей внутренних заимствований на рынке было привлечено 301,55 млрд. рублей (97,3 %). Только 7,0 млрд. рублей (2,27 %) было заимствовано путем проведения закрытой подписки. Кроме того, Банк России реализовал в течение 2009-2010 годов часть полученных в результате переоформления выпусков, имеющих рыночные характеристики.

Учитывая, что Долговая стратегия на 2009-2011 годы направлена на обеспечение гарантированного выполнения Российской Федерацией обязательств по погашению и обслуживанию принимаемых долговых обязательств независимо от состояния бюджета и прогнозируемого изменения внешнеэкономической конъюнктуры в конкретный период времени, Минфин России значительно увеличил сроки рыночных заимствований с целью равномерного распределения платежей по долгу. Для этого активно размещались облигации федеральных займов (ОФЗ) с погашением в  2012, 2013 и 2018 годах. Банк России реализовал на рынке ОФЗ с погашением в 2012, 2013, 2025, 2028 и 2029 годах.

В результате на 1 января 2011 года долгосрочный сегмент рынка составил более 319 млрд. рублей, или 57,3 % от всего рыночного долга. Весь долгосрочный внутренний долг, выраженный в ценных бумагах, на 1 января 2011 года составил 455,7 млрд. рублей.

Структура государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах, по срокам погашения приведена в таблице 2.3

Таблица 2.3 Структура государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах по срокам погашения