Управление собственным капиталом предприятия

Как показывают данные таблицы 8 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. Доля собственного капитала в 2006 г. снизилась по сравнению с 2005 г. на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 1641 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности. Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию 2004 года. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 16063 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года.

За 2005 год доля собственного капитала увеличилась на 11,72%. Соответственно, на столько же снизилась доля краткосрочных обязательств. Это снижение произошло за счет уменьшения краткосрочных обязательств на 29096 тыс. руб., а они снизились за счет суммы кредиторской задолженности на 27891 тыс. руб. Величина собственного капитала уменьшилась на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате снижения нераспределенной прибыли в 2005 году. Темпы роста источников финансирования в 2004 году превышают темпы роста источников финансирования в 2005 году.

 

Таблица 8. – Динамика источников имущества и их структура  ОАО «Конкур»

Виды источников финансирования	2004 г.		2005 г.		2006 г.		Абсолютное Отклонение		Темп Роста
	Тыс. руб	%K итогу	тыс. руб	% к итогу	тыс. руб	%K итогу	2005-2004	2006-2005	2005-2004	2006-2005
1. Собственный капитал	71222	37,19	87275	48,91	81612	46,46	16063	-5673	122,6	93,5
2. Долгосрочнные обязательства					1249	0,71	0	0
3. Кредиты и займы	24736	12,92	24736	13,86	24876	14,16	0	140	100	100,6
4 Привлеченные источники (кредит.задолжен.)	120275	62,81	91179	51,09	928201	52,83	-29096	1641	75,8	101,8
Итого:	191497	100	178464	100	175681	100	-13033	-2783	93,19	98,44

 

Для анализа  структуры собственного капитала, выявления  причин изменения отдельных его  элементов и оценки этих изменений за анализируемый период составим таблицу 8.

Как видно  из таблицы 8 за анализируемый период произошли значительные изменения  в структуре собственного капитала

Если в 2004 г. он состоял на 48,75% из добавочного  капитала и на 0,09% из уставного, то к концу 2006 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли.

Размер уставного  капитала за анализируемый период не изменился и остался равным 61 т.р., однако его удельный вес в  составе источников собственного капитала снизился с 0,09% до 0,07%.

 

Таблица 9.–  Динамика структуры собственного капитала

Источники капитала	2004 г.		2005 г.		2006 г.		Абсолютные Отклонения 2006 г к 2004 г.		Темп роста,% 2006 г. к 2004 г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
Уставный  капитал	61	0,09	61	0,07	61	0,07	-	-0,02
Добавочный  капитал	34727	48,75	34727	39,79	35787	43,85	1060	-4,9	103
Резервный капитал	3	0,004	3	0,003	3	0,004	-	-
Фонд социальной сферы	1058	1,49	1058	1,21			-1058	-1,49
Нераспределенная  прибыль отчетного года	-		16126	18,48	45761	56,07	+45761	+56,07
Нераспределенная  прибыль прошлых лет	35371	49,66	35308	40,45	-		-35371	-49,66
Итого собственный  капитал	71222	100	87285	100	81612	100	+10390

 

Сумма добавочного  капитала изменилась незначительно  и к 2006 г. стала равна 35787 тыс. руб. за счет присоединения фонда социальной сферы. Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 4,9%, за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала:

• нераспределенной прибыли отчетного года в размере 45761 тыс. руб.

Этот дополнительный источник значительно повлиял на увеличение собственного капитала предприятия. Удельный вес в его структуре  составил 56,07%.

Структура капитала анализируемого предприятия не несет  в себе большого риска для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на собственном капитале.

Рентабельность собственного капитала включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам  за кредит и налог на прибыль. Данный показатель является наиболее важным для акционеров компании. Этот коэффициент включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.

 

Таблица 10. - Показатели рентабельности собственного капитала

Показатель	Расчетная формула	2004 г.	2005 г.
Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль / собственный  капитал	0,07%	0,20%

 

Анализ таблицы 10 позволяет  сделать вывод, что рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал и в данном случае эта прибыль очень мала.

Анализируя полученные показатели, сгруппированные в таблице 11, можно отметить, что в 2004 году при  ставке рефинансирования 25%, дифференциал имел отрицательное значение (-8,9) и, соответственно, эффект финансов рычага отрицателен и составил –0,02%, а  это уже не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия. Следовательно эффект финансового рычага будет действовать во вред хозяйству. В данной ситуации, при условии, что в последующие годы будет повышение уровня рентабельности активов и снижение ставки рефинансирования в 2007 году до 15%, следует пересмотреть кредитную политику хозяйства.

Важно заметить, что благодаря  использованию кредита, несмотря на его платность может возникнуть приращение к рентабельности собственных средств. Это явление называется эффектом финансового рычага. Первой его составляющей является дифференциал – это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой % по заемным средствам. Вторая составляющая – плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага.

 

Таблица 11- Уровень эффекта  финансового рычага в АОА «Конкур»

Показатели	2004 год
Ставка налогообложения  прибыли,%	0,24
Экономическая рентабельность активов предприятия (ЭР),%	16,1
Средняя расчетная ставка процента по заемным средствам (СРСП),%	25
Дифференциал (ЭР-СРСП),%	-8,9
Соотношение между заемными и собственными средствами (ЗС: СС)	0,003
Эффект финансового  рычага,%	-0,02

 

 

Это соотношение между  заемными (ЗС) и собственными (СС). Уровень эффекта финансового рычага (ЭФР) можно рассчитать двумя способами. В данном случае целесообразно воспользоваться первым способом расчета, который представляет следующую формулу:

ЭФР = (1 – ставка налогообложения(0,24) * (ЭР – СРСП) * ЗС: СС (14)

Целесообразно провести анализ эффективности использования  собственного капитала в ОАО «Конкур» и оценить финансовую устойчивость в данном предприятии.

Анализируя показатели, представленные в таблице 12, можно  сделать следующие выводы Коэффициенты автономии относятся к числу основных показателей структуры источников средств предприятия и показывает удельный вес собственных средств предприятия в общей сумме источников. Этот показатель определяет долю собственников в общей стоимости имущества предприятия. Максимальное значение такого коэффициента = 1.

В ОАО «Конкур» в 2006 г. коэффициент автономии составил 0,46 это значит что собственные средства предприятия сорставляют 46% от всей суммы источников средств.

 

Таблица 12- Эффективность  использования собственного капитала в ОАО «Конкур»

Показатели	2005 г.	2006 г.	Отклонения
Коэффициент автономии (0 до 1)	0,48	0,46	-0,02
Коэффициент маневренности (0,2-0,5)	0,01	0,02	+0,01
Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала	4,07	3,29	-0,78
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (>0.1 до 0.5)	0,01	0,02	+0,01
Коэффициент финансовой устойчивости	0,5	0,5	-

 

Увеличение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в 2006 году по сравнению с 2005 годом, говорит об улучшении финансового состояния, а также о возможности проведения независимой финансовой политики. Данный коэффициент свидетельствует о достаточном количестве собственных оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала является показателем деловой активности предприятия и характеризует отношение выручки от реализации к средней величине собственного капитала. Его рост свидетельствует о более эффективном использовании собственного капитала и показывает число оборотов собственных средств.

Большое значение при  анализе придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он отличается от коэффициента автономности тем, что при его определении к собственным средствам прибавляются заемные со сроком погашения более одного года.

(15)

В ОАО «Конкур» довольно высокий коэффициент финансовой устойчивости (в 2005 году – 058; в 2006 году – 0,5), следовательно, хозяйство является финансово устойчивым, а значит, имеет возможность пользоваться долгосрочными и краткосрочными кредитами с целью расширения и усовершенствования своей производственной деятельности

Данные таблицы 13 показывают, что в период с 2004 по 2006 г. ресурсоотдача  снизилась на 0,50, так снизился коэффициент  оборачиваемости собственного капитала в 2006 г. по сравнению с 2004 г. на каждый рубль инвестиционных собственных средств приходится 1,59 тыс.руб. выручки от реализации. Произошло расширение кредиторской задолженности на 0,30 пункта.

Таким образом, необходимо для совершенствования  организации собственного капитала в ОАО «Конкур» разработать ряд мероприятий. Но для более детального анализа организации собственного капитала необходимо рассмотреть его составные части.

 

 

 

 

Таблица 13 –  Коэффициенты деловой активности

Наименование коэффициента	Способ расчета	2004 г.	2005 г.	2006 г.	Абсолютные отклонения 2006 г. к 2004 г.
1 Коэффициент  общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)		1,84	1,99	1,34	-0,50
2 Коэффициент  отдачи собственного капитала (коэффициент  оборачиваемости собственного капитала)		4,88	4,07	3,29	-1,59
3 Коэффициент  оборачиваемости кредиторской задолженности		3,69	5,35	3,95	+0,30