Управление оборотными активами предприятия и стратегия их финансирования (на примере ОАО «Каравай»)

На всем исследуемом периоде коэффициент быстрой ликвидности был ниже нормативного значения, что говорит о неплатежеспособности организации.

В 2009 г. коэффициент текущей ликвидности  составил 62,2%, в 2010 г. – 56,5%, в 2011 г. – 60,5%, в 2012 г. – 72,7%. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. коэффициент текущей ликвидности  уменьшился на 5,7 п.п., в 2011 г. по сравнению с 2010 г. возрос на 4 п.п., в 2012 г. значение показателя увеличилось на 12,2 п.п.

В период с 2009 г. по 2012 г. коэффициент текущей ликвидности был ниже нормативного значения. Невыполнение установленного норматива создает угрозу финансовой нестабильности организации ввиду различной степени ликвидности активов  и невозможности их срочной реализации в случае одновременного обращения кредиторов.

При анализе ликвидности, рассматриваются также показатели, характеризующие ликвидность. В таблице 14 приведены показатели, характеризующие ликвидность ОАО «Каравай» за 2009-2012 г.г.

 

Таблица 14 – Коэффициенты ликвидности ОАО «Каравай» в 2009-2012 гг., ед.

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.	2012г.	Абсолютное отклонение (+,-), ед.
					2010г. к 2009г.	2011г. к 2010г.	2012г. к 2011г.
1.Чистый оборотный капитал, тыс.  руб.	-8934	-15444	-14486	-20982	-6510	955	-6496
2.Коэффициент обеспеченности текущей  деятельности собственными оборотными средствами, ед.	-0,613	-0,771	-0,654	-0,840	-0,158	0,117	-0,186
3.Маневренность собственных оборотных  средств, %	-0,924	-1,556	-1,404	-1,966	-0,632	0,152	-0,562
4.Доля собственных оборотных  средств в покрытии запасов,  ед.	-1,959	-2,254	-2,060	-2,570	-0,295	0,194	-0,51

Чистый оборотный капитал  – это свободные средства, находящиеся  в обороте предприятия. На протяжении рассматриваемого периода данный показатель имел тенденцию к снижению, что говорит о неспособности компании погасить свои краткосрочные обязательства в установленные сроки и может повлечь ее банкротство.

В 2009г. степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации  собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости составила: -0,613 ед., в 2010 г.: -0,771 ед., в 2011 г.: -0,654 ед., в 2012 г.: -0,840 ед.. На протяжении рассматриваемого периода данный коэффициент был ниже норматива, что говорит о неспособности организации обеспечить себя собственными оборотными средствами. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами уменьшилась на 0,158 ед., в 2011 г. по сравнению с 2010 г. возросла на 0,117 ед., в 2012 г. она уменьшилась на 0,186 ед..

В 2009г. часть собственного капитала, использующая для финансирования текущей деятельности составила: – 0,924 ед., в 2010 г.: – 1,556 ед., в 2011 г.: – 1,404 ед., в 2012 г.: – 1,966 ед. На всем рассматриваемом периоде значение коэффициента маневренности было ниже нормативного значения, т.е. предприятие было не мобильно. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. часть собственного капитала, используемая для финансирования текущей деятельности, уменьшилась на 0,632 ед.. В 2011 г. по сравнению с 2010 г. часть собственного капитала, используемая для финансирования текущей деятельности увеличилась на 0,152 ед., что свидетельствует о незначительном улучшении структуры баланса и незначительном улучшении уровня финансовой устойчивости, а в 2012 г. часть собственного капитала, используемая для финансирования текущей деятельности снизилось на 0,562 ед.

В 2009г. коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами составил: -1,959 ед., в 2010 г.: -2,254 ед., в 2011 г.: -2,060 ед., в 2012 г.: -2,570 ед..  В 2010 г. по сравнению с 2009 г. коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами уменьшился на 0,295 ед., в 2011 г. по сравнению с 2010 г. коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами возрос на 0,194 ед., в 2012 г. по сравнению с 2011 г. данный коэффициент снизился на 0,51 ед. На протяжении рассматриваемого периода коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами был ниже нормативного, что говорит о том, что предприятие не финансово устойчиво.

Для оценки финансовой устойчивости рассмотрим абсолютные показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Данные показатели для ОАО «Каравай» за 2009-2012 г.г. представлены в таблице 15.

 

Таблица 15 – Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Каравай»  в 2009-2012 г.г., тыс. руб.

 

Показатели	2009г.	2010г.	2011г.	2012 г.	Абс. отклонение, (+,-), тыс.руб.
					2010 г. к 2009 г.	2011 г. к 2010 г.	2012 г. к 2011 г.
Собственные оборотные средства (СОС)	-8934	-15444	-14486	-20982	-6510	955	-6496
Собственные и заёмные долгосрочные источники формирования запасов и затрат (СД)	-8934	-15444	-14486	-9402	-6510	955	5084
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат(ОИ)	14568	20041	22151	24984	5473	2110	2833
Запасы и затраты	4560	6852	7035	8164	2292	183	1129
Излишек/недостаток собственных оборотных  средств  (+,-)	-13494	-22296	-21521	-29146	-8802	775	-7625
Излишек/недостаток собственных и  долгосрочных заёмных источников (+,-)	-13494	-22296	-21521	-17566	-8802	775	3955
Излишек/недостаток общих источников (+,-)	10008	13189	15116	16820	3181	1927	1704

 

 

В таблице 16 представлен экспресс-анализ финансовой устойчивости ОАО «Каравай» за 2009-2012 г.г.

Таблица 16 – Экспресс-анализ финансовой устойчивости ОАО «Каравай»  за 2009-2012 гг., тыс. руб.

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.
+/- ∆ СОС	-	-	-	-
+/- ∆ СД	-	-	-	-
+/- ∆ ОИ	+	+	+	+
Тип финансовой устойчивости	Неустойчивое финансовое состояние	Неустойчивое финансовое состояние	Неустойчивое финансовое состояние	Неустойчивое финансовое состояние

 

 

Далее для анализа  финансовой устойчивости ОАО «Каравай»  за 2009-2012 г.г. необходимо рассчитать коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия. В таблице 17 представлены коэффициенты капитализации ОАО «Каравай» за 2009-2012 г.г.

 

Таблица 17 - Коэффициенты капитализации ОАО «Каравай» за 2009-2012 г.г., ед.

Показатель	Норматив	2009г.	2010г.	2011г.	2012 г.	Абс. отклонение, (+/-), ед.
1	2	3	4	5	6	7	8	9
						2010г. к 2009г.	2011г. к 2010г.	2012г. к 2011г.
Коэффициент концентрации собственного капитала	0,5	0,292	0,219	0,220	0,188	-0,073	0,001	-0,032
Коэффициент автономии	≥0,5	0,292	0,219	0,220	0,188	-0,073	0,001	-0,032

 

Продолжение таблицы 17

1	2	3	4	5	6	7	8	9
Коэффициент концентрации привлечённых средств	-	0,708	0,781	0,780	0,812	0,073	-0,001	0,032
Коэффициент капитализации	≤1	2,430	3,576	3,550	4,306	1,146	-0,026	0,756
Коэффициент маневренности	0,2-0,5	-0,924	-1,556	-1,404	-1,966	-0,632	0,152	-0,562
Коэффициент финансовой устойчивости	>0,6	0,292	0,219	0,220	-0,016	-0,073	0,001	-0,236
Коэффициент финансирования	>0,7 (1,5)	0,412	0,280	0,282	0,232	-0,132	0,002	-0,05
Индекс постоянного внеоборотного  актива	-	1,924	2,556	2,404	2,966	0,632	-0,152	0,562
Коэффициент финансовой независимости  капитализируемых источников	>0,6	1	1	1	0,480	0	0	-0,52
Доля дебиторской задолженности в активах	-	0,287	0,258	0,260	0,261	-0,029	0,002	0,001
Уровень финансового левереджа	-	0	0	0	1,085	0	0	1,085

 

 

Из данной таблицы  можно сделать следующие выводы.

В 2009 году доля собственности  владельцев предприятия в общей  сумме средств, авансируемых в его деятельность составила 29,2%. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. произошло снижение на 7,3 п.п., в 2011 г. по сравнению с 2010 г. – увеличение на 0,1 п.п., а в 2012 г. по сравнению с 2011 г. произошло снижение на 3,2 п.п. Таким образом, в 2012 г. доля собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансируемых в его деятельность составила 18,8%. Снижение данного показателя в 2010 г. говорит о снижении уровня финансовой устойчивости и повышении уровня зависимости от внешних инвесторов. На протяжении рассматриваемого периода значение данного коэффициента было ниже норматива, что говорит о неспособности предприятия покрывать свои обязательства собственными средствами.

Коэффициент автономии  на протяжении рассматриваемого периода был ниже норматива. Это говорит о том, что лишь небольшая часть имущества была сформирована за счет собственного капитала. В 2009 г. часть имущества, сформированная за счет собственного капитала организации, т.е. принадлежащая владельцам, составила 29,2%, в 2010 г. – 21,9%, в 2011 г. – 22%, в 2012 г. – 18,8%. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. часть имущества, сформированная за счет средств собственного капитала, уменьшилась на 7,3 п.п., в 2011 г. по сравнению с 2010 г. возросла на 0,1 п.п., а в 2012 г. по сравнению с 2011 г. уменьшилась на 3,2 п.п.

В 2009 г. доля привлеченных средств в общей сумме средств, авансируемых в деятельность организации, составила 70,8%, в 2010 г. – 78,1%, в 2011 г. – 78%, а в 2012 г. – 81,2%. В 2010г. по сравнению с 2009г. доля привлеченных средств в общей сумме средств, авансируемых в деятельность организации увеличилась на 7,3 п.п. Это является отрицательным фактором, свидетельствующем о снижении уровня финансовой устойчивости, повышении уровня зависимости от внешних инвесторов. В 2011 г. по сравнению с 2010 г. доля привлеченных средств в общей сумме средств, авансируемых в деятельность организации снизилась на 0,1%. Данное снижение было незначительным и не привело к каким либо серьезным изменениям. В 2012 г. произошел рост данного показателя на 3,2 п.п. Таким образом, в 2012 г. наблюдалось наибольшее за рассматриваемый период значение коэффициента  концентрации привлечённых средств – 0,812 ед..

В 2009г. на 1 руб. собственного капитала приходилось 2,430 руб. привлеченного  капитала, в 2010г. – 3,576 руб., в 2011 г. – 3,550 руб, в 2012 г. – 4,306 руб.. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. данный коэффициент возрос в 1,47 раза, в 2011 г. по сравнению с 2010 г. он снизился на 2,6 п.п., в 2012 г. по сравнению с 2011 г. данный коэффициент возрос в 1,2 раза и составлял 4,306 ед. На протяжении рассматриваемого периода данный коэффициент был выше норматива, т.е. собственный капитал превышал привлеченный. Повышение данного показателя в 2010 г. свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости.