Управление денежными потоками

Расчет минимально необходимой  суммы денежных средств (без учета  их резерва, в форме краткосрочных  финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке, т.е. объеме расходования денежных средств по текущим  операциям в предстоящем периоде  по формуле:

ДАmin = ПРда/Ода

где ДАmin – минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей деятельности в предстоящем периоде;

ПРда – предполагаемый объем платежного оборота по текущим платежным операциям в предстоящем периоде

Ода - оборачиваемость денежных активов в аналогичном по сроку  отчетном периоде.

Зарубежные модели определения  минимального, оптимального, максимального  и среднего остатков денежных средств.

Модель Баумоля

Определяет изменение  остатка денежных средств на расчетном  счете, при которой все поступающие  средства от реализации товаров и  услуг предприятие вкладывает в  ценные бумаги, затем, при истощении  запаса денежных средств предприятие  продает ценные бумаги и пополняет  остатки денежных средств до первоначальной величины.

В соответствии с моделью  Баумоля для определения оптимального остатка денежных средств затраты предприятия на реализацию ценных бумаг, в случае хранения части денежных средств в высоколиквидных бумагах, сопоставляются с упущенной выгодой, которую будет иметь предприятие в том случае, если откажется от хранения средств в ценных бумагах, не будет иметь % и дивидендов.

Модель позволяет рассчитать такую величину денежных средств, которая  минимизировала бы и затраты по трансакциям  и упущенную выгоду.

ДАmin = (2*Рк*Ода)1/2 / СПкфв1/2 (корень квадратный из дроби)

где Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

Ода – общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

СПкфв – ставка % по краткосрочным финансовым вложениям.

Модель Миллера-Ора

В том случае, когда невозможно определить объем необходимых на период размеров денежных средств, а  остаток денежных средств изменяется случайным образом, для определения оптимального размера денежных средств применяется модель под названием Миллера-Ора.

В этом случае устанавливаются  контрольные границы величины денежных средств – верхняя и нижняя. Когда остаток денежных средств  достигает верхнего предела, то ценные бумаги покупаются.

Позиции Миллера-Ора:

1. минимальный остаток  денежных средств равен минимальному  их резерву в отчетном периоде  (должен быть выше нуля);

2. оптимальный остаток:

ДАопт = (3*Рк*ОТда2)1/3 / (4*СПкфв)1/3 (корень кубический из дроби)

где ОТда – это сумма максимального отклонения денежных активов в среднем отчетном периоде;

3. максимальный остаток  – это трехкратный размер оптимального  остатка. [20, с 464]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Пути совершенствования  управления денежными потоками

 

 

Активные формы управления денежными потоками дают возможность  предприятию получать дополнительную прибыль, генерируя непосредственно  его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном  использовании временно свободных  остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования.

 Управление денежными  потоками особенно важно для  организации с точки зрения  необходимости: 

- управление оборотным  капиталом (оценки краткосрочных  потребностей в наличных средствах  и управления запасами);

- планирование временных  параметров капитальных затрат;

- управления капитальными  потребностями (финансирование за  счет собственных средств или  кредитов банка);

- управления затратами  и их оптимизации с точки  зрения более рационального распределения  ресурсов предприятия в процессе  производства;

- управления экономическим  ростом.

 В управлении денежными  средствами возможны следующие  проблемы:

- отсутствие полной оперативной  информации по источникам денежных  поступлений, о суммах и сроках  предстоящих платежей;

- финансовые потоки разрознены  и несогласованны во времени;

- запросы на финансирование  часто не соответствуют реальным  потребностям;

- решения о привлечении  кредитов принимаются без необходимой  оценки.

 Таким образом, эффективное  управление денежными потоками  предприятия способствует формированию  дополнительных инвестиционных  ресурсов для осуществления финансовых  инвестиций, являющихся источником  прибыли. [18, с 336]

Основными причинами дефицита денежных средств могут быть как  внешние, так и внутренние источники.

Внешние источники:

- изменения налогового  законодательства;

- высокая стоимость   и краткосрочный характер заемных  средств;

- инфляция.

Внутренние источники:

Недостатки в системе  управления финансами:

- слабое финансовое планирование;

- отсутствие управленческого  учета;

- потеря контроля над  затратами;

- низкая квалификация  кадров.

Последствиями дефицита денежных средств предприятия в отчетном периоде являются:

• Задержки в выплате заработной платы (с соответствующим снижением производительности труда персонала);
• Рост кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетом;
• Повышение доли просроченной задолженности по полученным кредитам;
• Рост продолжительности финансового цикла;
• Снижение ликвидности активов и уровне платежеспособности предприятия;
• Снижение рентабельности использования собственного капитала и активов.

Таким образом можно определить решения, приводящие к росту денежных средств:

• Привлечение заемного капитала;
• Увеличение текущих (краткосрочных) обязательств;
• Уменьшение внеоборотных активов, например, через продажу или применение ускоренной амортизации;
• Снижение дебиторской задолженности;
• Увеличение кредиторской задолженности, например, приобретение материалов с отсрочкой платежа.

Стимулирование источников денежных средств можно произвести с помощью внешних источников финансирования:

- торговые кредиты;

- кредиты банков;

- ценные бумаги и векселя;

- факторинг;

- краткосрочная аренда.

Основанием для принятия решения о выборе источника финансирования может быть альтернативная стоимость  привлекаемых средств.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;
• обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
• сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
• ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
• использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга;
• ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;
• увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита:
• замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);
• реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
• отказа от финансового инвестирования:
• снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного  денежного потока предприятия связаны  с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов  могут быть использованы:

• увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;
• ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;
• осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;
• активное формирование портфеля финансовых инвестиций;
• досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

Для увеличения прибыли и  поддержания стабильной работы предприятия  в перспективе необходимо постоянно  проводить анализ и оценку деятельности предприятия в различных аспектах производства. [33, с 39]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

В курсовой работе были проанализированы теория и практика управления денежными потоками; изучены трактовки понятия «денежный поток», виды денежных потоков, методы их оценки и особенности управления денежными потоками.

В процессе осуществления  всех видов финансовых и хозяйственных  операций организации генерируют движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия представляет собой непрерывный во времени процесс и определяется понятием «денежный поток».

Понятие «денежный поток  предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную  деятельность. В целях обеспечения  эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют  определенной классификации.

К основным характеристикам  можно отнести детализации:

• по видам хозяйственной деятельности;
• по методу оценки во времени;
• по непрерывности формирования;
• по методу исчисления объема;
• по уровню достаточности.

Анализ денежных потоков  является неотъемлемым этапом разработки направлений повышения эффективности управления денежными средствами. Горизонтальный, вертикальный и коэффициентный анализ способствует выявлению негативных тенденций в динамике денежных потоков и разработке мер по их преодолению.