Совершенствование системы управления финансовыми рисками

В 2009г. трудно ликвидные активы (А4) составляли наибольшую долю в структуре активов предприятия (80,32%), что связано со значительными основными средствами предприятия.

В 2010г. доля трудно ликвидных активов (А4) предприятия снизилась и составила 79,08%, поскольку возросла доля медленно ликвидных активов А3 с 4,45% до 6,45%, но в 2011г. доля трудно ликвидных активов (А4) увеличилась и составила 83,55%, такое перераспределение в ликвидности активов произошло за счёт снижения удельного веса активов мгновенной ликвидности (А1) с 9,34% в 2010г. до 1,66% в 2011г., что является плохим показателем. Предприятие ОАО "ИЗОТОП" теряет свою платёжеспособность и ликвидность и этот факт не позволяет ему быстро ответить по своим текущим обязательствам и быстро превратить свои активы в денежные средства.

Рисунке 3.

Рисунок 3 – Активы, сгруппированные по степени их ликвидности, %

Необходимо отметить, что за три года структура активов по степени ликвидности существенно изменялась. Быстро ликвидные активы (А2) и медленно ликвидные активы (А3) за этот период выросли.

Так удельный вес А2 в общей сумме активов изменилась на 0,5% – с 5,6% до 6,13%, а удельный вес А3 в общей сумме активов вырос на 2% – с 4,45 до 6,45%, таким образом доля медленно ликвидных активов увеличилась.

Распределение пассивов предприятия ОАО "Сувенир" проведём по степени срочности (таблица 5).

Таблица 5 – Распределение пассивов по степени срочности, 2009-2011 гг.

ПАССИВЫ	2009г.		2010г.		2011г
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Кредиторская задолженность (П1)	4913	9,6	5827	11,1	4769	9,5
Краткосрочные обязательства (П2)	0	0,00	13	0,02	0	0,0
Долгосрочные обязательства (П3)	1	0,00	1	0,0	1	0,0
Капитал и резервы (П4)	46323	90,4	46678	88,9	45413	90,5
Итого	51237	100	52519	100	50183	100

 

Наибольшую долю в структуре пассивов предприятия ОАО "Сувенир в 2009-2011 гг. занимали пассивы группы П4 (капитал и резервы) – 90,4%; 88,9% и 90,5% соответственно по годам. В 2010 г. данная группа пассивов по-прежнему составляет наибольшую долю, но наблюдалась тенденция к ее снижению на 1,5%, в 2011г. произошло увеличение пассивов группы (П4) на 1,6%, таким образом в целом за три гоущественно изменилась. активыб. в 2008г. Величинада структура не претерпела существенных изменений.

Наиболее срочные к возмещению пассивы – кредиторская задолженность (группа П1) составляют не значительную долю в структуре пассивов предприятия – 9,6% в 2009г., в 2010г. наблюдается динамика роста доли данной группы до 11,1 %, а в 2011 г. доля (П1) снизилась до 9,5%.

Рисунке 4.

Рисунок 4 – Пассивы, сгруппированные по степени срочности 2009-2011гг., %

Анализируя рисунок отметим, что пассивы группы (П2) и (П3) на предприятии не представлены.

Сравнение сгруппированных активов и пассивов ОАО "Сувенир по годам представлено в таблицах 6, 7.

 

 

Таблица 6 – Анализ ликвидности баланса за 2009-2011гг., тыс. руб.

Актив	2009	2010	2011	Пассив	2009	2010	2011	Недостаток/избыток средств
А1	4904	4904	833	П1	4913	5827	4769	-9	-923	-3936
А2	2901	2694	3075	П2	0	13	0	2901	2681	3075
А3	2281	3389	4349	П3	1	1	1	2280	3388	4348
А4	41151	41532	41926	П4	46323	46678	45413	-5172	-5146	-3487

 

Первое условие ликвидности на ОАО "ИЗОТОП" А1≥ П1 не соблюдено в течение всего периода исследования, что свидетельствует о нехватке денежных средств для погашения кредиторской задолженности абсолютно ликвидными активами, особенно такая нехватка денежных средств наблюдается у предприятия в 2011 г.  На предприятии недостаточное количество денежных средств для покрытия самых срочных обязательств (по оплате труда, поставщикам – заказчикам, по платежам в бюджет).

Таблица 7 – Проверка ОАО "Сувенир на соблюдение условий ликвидности баланса за 2009-2011 гг.

Модель ликвидности	2009 г.	2010 г.	2011 г.
А1>=П1	А1 <= П1 не соблюдено	А1<=П1 не соблюдено	А1<=П1 не соблюдено
А2>=П2	А2 >= П2 соблюдено	А2 >= П2 соблюдено	А2 >= П2 соблюдено
А3>=П3	А3>=П3 соблюдено	А3>=П3 соблюдено	А3>=П3 соблюдено
А4<=П4	А4 <= П4 соблюдено	А4 <= П4 соблюдено	А4 <= П4соблюдено

 

Второе неравенство А2 ≥ П2 на предприятии соблюдается в течение всего периода – предприятие имеет избыточные денежные средства на финансирование запасов, даже несмотря на то, что у предприятия имеется не погашенная дебиторская задолженность.

В 2009-2011гг. на предприятии соблюдается третье условие А3 ≥ П3, означающее, что предприятие может полностью расплатиться по своим долгосрочным обязательствам своими медленно ликвидными активами. Излишек финансирования составлял: 2280 тыс. руб. в 2009г., 3388 тыс. руб. в 2010г. и 4348 тыс. руб. в 2011г.

Четвертое неравенство А4 < П4 соблюдается в течение рассматриваемого периода, что говорит о финансовой устойчивости предприятии и наличии у него собственных оборотных средств.

На основании проведённого анализа ликвидности баланса отметим, что баланс ОАО "Сувенир не является абсолютно ликвидным. ОАО "Сувенир не платёжеспособно в ближайшее время и испытывает риск потери платёжеспособности, однако в целом финансово устойчиво, так как имеет достаточную величину собственных средств и может отвечать по своим обязательствам перед кредиторами в будущем.

Анализ ликвидности баланса является первой стадией оценки риска платежеспособности предприятия ОАО "Сувенир. Вторая стадия оценки риска платежеспособности состоит в расчете финансовых коэффициентов ликвидности.

Сопоставление коэффициентов платежеспособности ОАО "Сувенир с нормативными показателями представлено в таблице 8.

Таблица 8 – Коэффициенты платежеспособности за 2009-2011 гг.

Показатели	Обозначение	2009г.	2010г.	2011г.	Норматив
Коэффициент абсолютной ликвидности	Ка.л.	1,00	0,84	0,17	≥0,2-0,25
Коэффициент быстрой ликвидности	Кб.л.	1,39	1,15	0,61	≥0,7-1
Коэффициент текущей ликвидности	Кт.л.	2,04	1,86	1,68	≥1,5 - 2

 

Анализируя коэффициенты ликвидности отметим, что в 2009 г. и в 2010г. все коэффициенты были соблюдены предприятием.

А вот в 2011г. ситуация резко ухудшилась, коэффициенты абсолютной и быстрой ликвидности снизились настолько, что перестали соответствовать допустимым значениям, так в 2011 г. Ка.л.=0,17 при допустимом значении ≥ 0,2-0,25, а Кб.л.= 0,61 при допустимом значении ≥ 0,7-1.

В 2011г. у предприятия появился риск потери не только абсолютной, но и срочной ликвидности.

На основании результатов проведённого анализа финансовых рисков ОАО "Сувенир выделим ряд важных особенностей:

1. В имуществе организации  наибольшую долю составляют внеоборотные  активы, а ресурсы сформированы, в основном, за счёт собственных  средств. Наличие в течение всего  исследуемого периода (СОС) и (ЧОК) во  многом предопределяют его финансовое  состояние и устойчивость положения  в целом на финансовом рынке.

2. Баланс не является  абсолютно ликвидным. ОАО "Сувенир  не платёжеспособно в ближайшее  время и испытывает риск потери  платёжеспособности, однако в целом  финансово устойчиво, так как  имеет достаточную величину собственных  средств и может отвечать по  своим обязательствам перед кредиторами  в будущем.

В 2009 – 2010гг. все коэффициенты ликвидности соблюдены. В 2011г. ситуация резко ухудшилась, коэффициенты абсолютной и быстрой ликвидности снизились настолько, что перестали соответствовать допустимым значениям.

3. В 2009-2010гг. предприятие  абсолютно устойчиво, собственных  средств хватает на формирование  запасов, риска финансовой устойчивости  нет. В 2011г. ОАО "Сувенир перешло  в разряд предприятий, испытывающих  недостаток в собственных оборотных  средствах на покрытие выросших  запасов. Финансовое состояние ОАО "Сувенир в 2011г. – кризисное, риск  финансовой устойчивости вырос.

Предприятие сохраняет возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников финансирования собственными средствами или долгосрочными обязательствами или ускорения оборачиваемости запасов.

4. Наибольший удельный  вес в структуре активов занимают  активы с малой и средней  степенью риска.

Глава 3. Совершенствование системы управления финансовыми рисками

Задачей финансового управления рисками на ОАО "Сувенир является не только определение оптимального соотношения источников капитала, но и создание условий для сохранения и увеличения финансовой устойчивости предприятия. При этом необходимо понимать, что финансовая устойчивость ОАО "Сувенир " представляет собой такое состояние финансовых ресурсов, при котором обеспечивается рост прибыли и капитала при условии допустимого финансового риска.

Анализ финансовых рисков ОАО "Сувенир позволил разделить их по объекту возникновения на три основные группы:

- риски финансовой деятельности  предприятия в целом;

- риски различных видов  финансовой деятельности;

- риски отдельных финансовых  операций, осуществляемых предприятием.

Риски финансовой деятельности предприятия в целом включают в себя комплекс различных финансовых рисков, которые могут возникнуть при осуществлении предприятием финансовой деятельности. Данные риски зависят от организационно-правовой формы предприятия, от структуры его капитала и активов и других факторов. Например, одной из причин возникновения риска снижения финансовой устойчивости предприятия ОАО "Сувенир является несовершенство структуры капитала, в результате которого возникает несбалансированность положительного (входящего) и отрицательного (исходящего) денежных потоков.

Риски финансовой деятельности предприятия в целом ОАО "Сувенир обозначены на рисунке 5.

Рисунок 5 – Риски финансовой деятельности предприятия в целом

В самом общем виде целью риск – менеджмента ОАО "Сувенир является полное или частичное сохранение предприятием своих ресурсов или получение ожидаемого дохода (выгоды) в полном объеме в результате принятого решения, что, в конечном итоге, повысит его финансовую устойчивость.

С учетом поставленных целей в системе управления рисками ОАО "Сувенир должны решаться следующие задачи: