Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

32. Понятие и эффект финансового рычага. Заемная политика фирмы.

ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. ЭФР = (ЭРо (1 – Кн)- СП) – ЗК/СК

СП – ставка процента;

ЭРо (1 – Кн) – рентабельность инвестиционного капитала после уплаты налогов.

ЗК/СК – плечо финансового рычага (финансовый леверидж);

ЭФР может быть положительным и отрицательным.

Положительный ЭФР возникает, если разность между рентабельность инвестиционного капитала  после уплаты налогов и ставкой процента за кредит больше 0.

ЭРо (1 – Кн)- СП > 0.

Это означает, что рентабельность инвестиционного капитала больше ставки процента за кредит. При этих условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, то есть долю заемного капитала.

Отрицательный ЭФР возникает, когда разность между рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налогов и ставкой процента за кредит меньше 0.

ЭРо (1 – Кн)- СП  < 0.

То есть рентабельность инвестированного капитала меньше  ставки процента за кредит. В Этом случае происходит проедание СК.