Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

24. Политика формирования  источников финансирования  оборотного  капитала.

Финансовые ресурсы – совокупность ДС строго целевого использования, обладающая  потенциальной возможностью мобилизации  и иммобилизации.

Источники финансовых ресурсов м.разделить на 3 группы:

Собственные источники:

- Амортизация, прибыль, целевые  фонды ( н-р, резервный фонд, ремонтный фонд), страховые резервы.

2. Заемные (кредиты, ссуды, займы).

- Кредиты банков, кредит иного  финансового инструмента (н-р,  страховая компания, инвест фонды, ПИФы), бюджетные кредиты, коммерческий кредит (организации без лицензии), КЗ

3. Привлеченные – средства от  долевого участия в инвестиционном  процессе

- Средства от эмиссии ц.б., паевые и иные взносы (учредителей), страховые возмещения, платежи по особым формам финансирования (франчайзинг) – продажа торговой марки., ассигнования из бюджета (только для учреждений, которые находятся на содержании у государства).

 

37. Способы снижения  финансового риска.

Снижен степ риска - это  сокращен вероят-ти и объема потерь. Для снижен степ риска примен различ приемы. Наиб распр явл: ·диверсификация; ·приобретен доп инфы о выборе и рез-тах; ·лимитир-ние; ·самострах-е; ·страх-е; ·страх-е от валютн рисков; ·хеджир-е; ·приобретен контроля над деят в связ-х областях;·учет и оценка доли исполь-я специфич фондов комп-и в ее общ фондах и др. Диверсиф-я (Д)представ собой процесс распред-я капит м/д различ ОБ вложен, кот непосред не связ м/д собой. Д позвол избеж части риска при распред-и капит м/д разнооб-ми видами деят. Напр, приобретен инвестором акций пяти разн АО вместо акций одного общ-ва увелич вероят-ть получен им средн дох в пять раз и соотв-но в пять раз снижает степ риска. Д явл наиб обоснов и относит менее издержкоемким спос снижен степ фин риска. Д- это рассеивание инвестиц-го риска. Однако она не м. свести инвестиц риск до нуля. Это связ с тем, что на предп-во и инвестиц-ю деят хоз СБ оказ влиян внеш факторы, кот не связ с выбором конкретн объектов вложен капит, и, след, на них не влияет Д. Внеш факторы затраг весь фин рынок, т.е. они влияют на фин деят всех инвестиц инст-тов, банков, фин комп-й, а не на отдельн хоз СБ. К внеш факторам относ процессы, происх-е в эк-ке страны в целом, воен действ, гражд волнен, инфляц и дефляц, измен учетн ставки Банка РФ, измен %-х ставок по депоз, кред в ком банках, и т.д. Риск, обуслов-й этими проц-ми, нельзя уменьш с пом Д. т.о., риск сост из двух частей: диверсиф-го и недиверсиф-го риска. Диверсифицируемый риск, назыв еще несистематич-м, м.б. устранен путем его рассеивания, т.е. Д .  Недиверсифицируемый риск, назыв еще систематич-м, не м.б. уменьшен Д. Причем исслед-я показ, что расширен объектов вложен капит, т.е. рассеиван риска, позвол легко и значит уменьш объем риска. Поэтому осн вниман след удел уменьшен степ недиверсиф-го риска. С этой целью заруб эк-ка разраб так назыв «портфельн теор». Частью этой теор явл модель увязки систематич-го риска и дох-ти цен бум (Capital Asset Pricing Model – САРМ). Инфа играет важн роль в риск-менедж-те. Фин менеджеру часто приход приним рисков решен, когда рез-ты вложен капит не опред-ны и основ на огранич инфе. Если бы у него была бол полн инфа, то он мог бы сдел бол точн прогноз и сниз риск. Это дел инфу товаром, причем очень цен. Инвестор готов заплат за полн инфу. Стоим полн инфы рассчит как разница м/д ожидаем стоим-тью к-л приобретен или вложен капит, когда имеется полн инфа, и ожидаем стоим-тью, когда инфа неполная. Лимитир-е (Л) - это устан-е лимита, т.е. предельн сумм расх, продажи, кредита и т.п. Л явл важн приемом снижен степ риска и примен банками при выдаче ссуд, при заключен дог на овердрафт и т.п. Хоз СБ он примен при продаже тов в кредит, предост-и займов, опред-и сумм вложен капит и т.п. Самострах-е (Сас) означ, что предпр-ль предпоч-т подстрах сам, чем покупать страховку в страх комп-и. Т.о. он экономит на затр-х капит по страх-ю. Сас представ собой децентрал-ю форму создан натур и страхов (резервн) фондов непосред в хоз СБ, особ в тех, чья деят подверж риску. Создан предпр-лем обособ фонда возмещен возможн убытков в произв-но-торгов процессе выраж сущ-ть Сас. Осн задача Сас заключ в оперативн преодолен времен затруднен фин-коммерч деят. В процессе Сас созд различ резервн и страх фонды. Эти фонды в завис от цели назначен м. созд в натур или денеж форме. Так, фермеры и др СБ с/х созд прежде всего натур страх фонды: семенной, фуражный и др. Резервн денеж фонды созд прежде всего на случ покрытия непредвид расх, кред-й задол-ти, расх по ликвидац хоз СБ. Созд их явл обязат для АО. АО и предприят с участ иностран капит обяз в закон-ом порядке созд-ть резервн фонд в размере не мен 15% и не бол 25% от уставн капит. АО зачисляет в резервн фонд также эмиссион дох, т.е. сумму разницы м/д продажн и номинальн стоим акций, выручен при их реализац по цене, превышающ номиналь стоим. Эта сумма не подлежит к-л исполь-ю или распред-ю, кроме случаев реализац акций по цене ниже номиналь стоим. Резервн фонд АО исполь-ся для фин-я непредвид расх, в т.ч. на выплату % по облигац и дивидендов по привилегиров акциям в случ недостат-ти прибыли для этих целей. Хоз СБ и граждане для страх защиты своих имущ интересов м. созд общ-ва взаимн страх-я. Наиб важн и сам распр-м приемом снижен степ риска явл страх-е риска. Сущ-ть страх-я выраж в том, что инвестор готов отказ от части своих дох, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижен степ риска до нуля. Хеджирование (Х) исполь-ся в банк-й, бирж-й и коммерч практике для обозначен различ методов страх-я валютн рисков. Х – сис-ма заключен срочн контрактов и сделок, учит-щая вероятностные в будущем изменен обменных валютн курсов и преследующая цель избежать неблагоприятн последств этих изменен. В отеч лит-ре термин Х стал примен-ся в бол широк смысле как страх-е рисков от неблагоприятн изменен цен на любые ТМЦ по контрактам и коммерч операц, предусматр-м поставки (продажи) тов в будущ периодах. Контракт, кот служит для страховки от рисков изменен курсов (цен), носит назван «хедж». Хоз СБ, осущ-й Х, назыв «хеджер». Сущ две операции Х: Х на повышен; Х на понижен. Х на повышен, или Х покупкой, представ собой биржевую операц по покупке срочн контрактов или опционов. Хедж на повышен примен-ся в тех случ, когда необх-мо застрах-ся от возможн повышен цен (курсов) в будущем. Он позвол устан-ть покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальн товар. Напр, цена тов (курс валюты или цен бум) ч/з три мес возраст, а тов нужен будет именно ч/з три мес. Для компенсац потерь от предполаг роста цен необх купить сейчас по сегод-й цене срочн контракт, связ с этим тов, и продать его ч\з три мес в тот момент, когда б приобрет-ся тов. Поскольку цена на тов и на связ с ним срочн контракт измен пропор-но в одном направлен, то куплен ранее контракт м. продать дороже почти на столько же, на сколько возраст к этому врем цена тов. Т.о., хеджер, осущ Х на повышен, страх себя от возмож повышен цен в буд. Х на понижен, или Х продажей - это биржев операц с продажей срочн контракта. Хеджер, осущ-щий Х на понижен, предполаг соверш в буд продажу тов, и поэт, продавая на бирже срочн контракт или опцион, он страх себя от возмож снижен цен в буд. Напр, цена тов (курс валюты, цен бум) ч\з три мес сниж, а тов нуж буд продавать ч\з три мес. Для компенсац предполаг потерь от снижен цены хеджер продает срочн контракт сегодня по высок цене, а при продаже своего тов ч\з три мес, когда цена на него упала, покуп такой же срочн контракт по снизив-ся (почти настолько же) цене. Т.о., хедж на понижен примен в тех случ, когда тов необх продать позднее. Хеджер стрем сниз риск, вызван неопред-тью цен на рынке, с пом покупки или продажи срочн контр-в. Это дает возмож зафиксир цену и сдел дох или расх бол предсказ-ми. При этом риск, связ с Х не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. предп-ли, идущ на опред, заран рассчит риск. Спек-ты на рынке срочн контр-в играют больш роль. Приним на себя риск в надежде на получен приб при игре на разнице цен, они выполн роль стабилизатора цен. При покупке срочн контр-в на бирже спек-т внос гарант-й взнос, кот и опред-ся величина риска спек-та. Если цена тов (курс вал, цен бум) сниз, то спек-т, купивш ранее контр-т, теряет сумму, равн гарант-му взносу. Если цена тов возросла, то спек-т возвращ себе сумму, равн гарант-му взносу, и получ доп дох от разницы в ценах тов и купл-го контр-та. Выводы: 1. Фин риск - это опас-ть потерь ден ср-в; 2. Фин риски явл частью комерч рисков и представ собой спекул-е риски; 3. К фин рискам относ кредитн, процентн, валютн риски и риски упущен фин выгоды; 4. Критериями степени риска явл среднее ожидаемое значен и колеблемость возможн рез-та; 5. Ср-ва снижен степ риска: избежан риска, удержан его, передача риска; 6. Способы снижен степ риска: диверсификация, приобретен доп инфы, лимитир-е, страх-е, хедж-е.

 

39. Количественные методы  в оценке фин. рисков.

Основным количествен-м методом анализа рисков явл. статистич. метод. Он предполагает расчет след. показателей:

1.Среднее ожидаемое значение. Он явл. средневзвешенным всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты соответветствующ. значения.Вероятность возникновения нек-рого уровня потерь находится по формул: F = N₁/N₂, где N₁ – число случаев наступления конкретного уровня потерь,N₂ – общее число случаев статистич. выборки. В связи с этим среднее ожидаемое значение = , ( R – фактич. значение события). 2.дисперсия –явл-ся мерой разброса возможных результатов вокруг ожидаемого значения. Эта сумма квадратов разниц м/у фактическ.значениями случайн.величины и ее средним значением, умноженные на соответствующ.вероят-ти. Чем больше дисперсия, тем сильнее разброс.

40. Принципы разработки  бюджета капит.вложений

 Одна из основн.задач фин.менеджера при проведении инвестиц.анализа заключ-ся в разработке бюджета кап.вложений будущ.проекта. В основе его разработки лежат сведущ. принципы: 1.Пр-п денежн.потока (оценка эффективн-ти инвестиц.проектов должна осуществл-ся на основе сопоставл-я сумм и сроков осуществл-я всех денежн.затрат и поступлений, связанных с их реализацией). 2.Пр-п временной стоим-ти денег (поскольку инвестиц.процесс распределен во времени, все связан. с ним затраты и поступл-я должны быть приведены к единой точке отчета, т.е. дисконтированы с учетом сто-ти необходим.кап-ла, риска, ликвид-ти, требуем.нормы доход-ти и др.) 3.Пр-п учета только предстоящ.затрат и поступлений (при экономич.обосновании инвестиций учитыв-ся только дополнит.движение ден. средств, возникающее в связи с осущ-ем проекта). 4.Пр-п учета альтернативн. издержек(альтернативн.издержки- возможный упущен. доход от использов-я активов или ресурсов в др. целях. 5.Пр-п исключения необратим.затрат – инвестиц.решения всегда обращены в будущие, поэтому они не должны учитывать последствий прошл.решений. => понесенные в прошлом затраты? даже если они как-то связаны с текущ/проектами, яв-ся необратимыми и не должны влиять на принятие инвестиц.решений.

 

42. Модели оценки рисковых  активов на рынке капитала.

Существуют несколько  способов, но наибольш.известность получила модель оценки доходности фин. активов (САРМ).Модель сопровождается рядом предпосылок: 1.основн. целью каждого инвестора явл. максимизация возможн.прироста своего богатства на конец планир.периода путем оценки ожидаем.доходностей и среднеквадратич.отклонений альтернативных инвестицион.портфелей. 2.все инвесторы могут брать и давать ссуды неогранич.размера по нек-рой безрисковой %-й ставке, при этом не сущ-ет ограничений на коротк.продажи люб. активов. 3.все инвесторы одинаково оценивают вел-ну ожидаем. значений доход-ти, дисперсии и коэф-та вариации всех активов. 4.все активы абсолютно делимы и совершенно ликвидны 5. не сущ-ет трансакционных расходов 6. не принимаются во вниман.налоги 7.все инвесторы принимают цену как постоянно заданную вел-ну 8.кол-во всех фин. активов заранее определено и фиксировано. В данной модели ставится задача найти взаимосвязь м/у ожидаем.доход-тью и риском ЦенБум., т.е. требуется построить ф-цию у = f(x). Построение основыв-я на след.рассуждениях: 1.доход-ть ЦБ связана с присущим ей риском прямой связью, 2.риск харак-ся нек-рым показ-лем β; 3.бумаги, имеющие средн.знач-е риска и доходн-ти, соответствуютβ=1, 4.имеются безрисковые ЦБβ=0. Исходя из этих предпосылок, искомая зависимость у = f(x) представл.собой прямую линию.Модель САРМ позволяет спрогнозировать доходн-ть фин.актива.

Зная этот показ-ль и имея днные об ожидаем.доходах по активу, можно рассчитать его теретич.знач-е.  Систематическ.риск в рамках модели САРМ измеряется с позиции β коэф-в. Каждый вид ЦБ имеет свой β коэф-т, представляющ. собой индекс доходн-ти данного актива по отношению к доход-ти в среднем на РЦБ. Знач-е показателя β рассчитыв-ся по статистическ.данным для каждой компании. В целом по РЦБ β коэф-т = 1, для отдельных компаний он колеблется около ед-цы, причем большинство β коэф-в находятся в интервале от 0,5 до 2. Интерпретация β коэф-т для отдельной компании: β=1 – акции имеют среднюю степень риска; β<1 – ЦБ компании менее рискованны, чем на в среднем рынке; β>1 – наоборот, более рискованы,чем в среднем на рынке; увелич. β в динамике означ.,что вложения в цен.бумаги данной компании становятся более рискован-ми; снижение β в динамике – наоборот.

 

 

 

46. Организационно-правовые формы ведения бизнеса

     В зависимости  от масштабов деят-ти пред-я делятся на крупные, средние и мелкие.

     По типу  собственности на: государственные,  негосударственные, частные и  муниципальные.

     Коммерческие орг-ции бывают:

1) полные товарищества - утверждают  полные товарищи (отвечают собств.им-вом по обяз-вам пред-я).

2) товарищество на вере  – в него, помимо полных товариществ,  входят члены, кот.отвечают в объеме в объеме внесенных долей, но участие по его управл.не принимают;

3) товарищество с дополнит.ответ-тью – доп.отв-ть заключается в том, что члены такого общества отвечают не только в объеме своих внесенных ср-в, но и в объеме кратном их взносам в УК орг-ции, управляют полные товарищи.;

4) товарищество с огранич.ответ-тью – они отвечают в объеме внесенных ими долей (минимальн.размер 10000).

5) АО подразделяються на ЗАО и ОАО.

     Общее: капитал  разделен на равные части, выпускаются  акции под этот капитал, этими  акциями можно торговать.

     Различия: акциями  ОАО можно торговать на открытом  рынке, а ЗАО только с разрешения  акционеров.

4. Функции и  задачи ФМ

ФМ направлен на решение  следующ. задач: 1. обеспеч-е формирования достаточн. объема финанс. ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящ.периоде  2. обеспечение наиболее эффективн. использования сформирован.объема финанс. ресурсов в разрезе основн.направлений деятель-ти предприятий 3. оптимизация ден. оборота 4. обеспечение maxi-ции прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финанс. риска. 5. обеспечение min-ции уровня финанс. риска при предусматр. уровне прибыли 6. обеспечение постоян. финанс. равновесия предприятия в процессе его развития

ФМ осуществляет ф-ции, подразделяем. на 2 группы: 1)Ф-ции ФМ как управляющей системые: 1.разработка финанс.стратегии предприятия (формируется сис-ма целей и целев.показателей финанс.деятель-ти на долгосрочн.период, определ-ся приоритетн. задачи) 2.формиров-е эффективн.инфляцион.систем, обеспечивающих обоснование альтернативн. вариантов управленческ.решений (определ-е объемов и содержания информационных потребностей финанс. менед-та, формирование внешних и внутренних источников информации, организация постоянного мониторинга финансового состояния предприятия) 3.осуществл-е анализа различн.аспектов финанс.деятель-ти предприятия (проведение экспресс и углублен. анализа отдельн.финанс. операций, в т.ч. филиалов, дочерних предприятий, обобщение результатов) 4.осуществление планиров-я финанс.деятель-ти предприятия по основным ее направлениям (разработка сис-мы текущ.планов и бюджетов по основн. направл-ям фин.деятель-ти)

39. Способы снижения финансового  риска.

Снижен степ риска - это сокращен вероят-ти и объема потерь. Для снижен степ риска примен различ приемы. Наиб распр явл: ·диверсификация; ·приобретен доп инфы о выборе и рез-тах; ·лимитир-ние; ·самострах-е; ·страх-е; ·страх-е от валютн рисков; ·хеджир-е; ·приобретен контроля над деят в связ-х областях;·учет и оценка доли исполь-я специфич фондов комп-и в ее общ фондах и др. Диверсиф-я (Д)представ собой процесс распред-я капит м/д различ ОБ вложен, кот непосред не связ м/д собой. Д позвол избеж части риска при распред-и капит м/д разнооб-ми видами деят. Напр, приобретен инвестором акций пяти разн АО вместо акций одного общ-ва увелич вероят-ть получен им средн дох в пять раз и соотв-но в пять раз снижает степ риска. Д явл наиб обоснов и относит менее издержкоемким спос снижен степ фин риска. Д- это рассеивание инвестиц-го риска. Однако она не м. свести инвестиц риск до нуля. Это связ с тем, что на предп-во и инвестиц-ю деят хоз СБ оказ влиян внеш факторы, кот не связ с выбором конкретн объектов вложен капит, и, след, на них не влияет Д. Внеш факторы затраг весь фин рынок, т.е. они влияют на фин деят всех инвестиц инст-тов, банков, фин комп-й, а не на отдельн хоз СБ. К внеш факторам относ процессы, происх-е в эк-ке страны в целом, воен действ, гражд волнен, инфляц и дефляц, измен учетн ставки Банка РФ, измен %-х ставок по депоз, кред в ком банках, и т.д. Риск, обуслов-й этими проц-ми, нельзя уменьш с пом Д. т.о., риск сост из двух частей: диверсиф-го и недиверсиф-го риска. Диверсифицируемый риск, назыв еще несистематич-м, м.б. устранен путем его рассеивания, т.е. Д .  Недиверсифицируемый риск, назыв еще систематич-м, не м.б. уменьшен Д. Причем исслед-я показ, что расширен объектов вложен капит, т.е. рассеиван риска, позвол легко и значит уменьш объем риска. Поэтому осн вниман след удел уменьшен степ недиверсиф-го риска. С этой целью заруб эк-ка разраб так назыв «портфельн теор». Частью этой теор явл модель увязки систематич-го риска и дох-ти цен бум (Capital Asset Pricing Model – САРМ). Инфа играет важн роль в риск-менедж-те. Фин менеджеру часто приход приним рисков решен, когда рез-ты вложен капит не опред-ны и основ на огранич инфе. Если бы у него была бол полн инфа, то он мог бы сдел бол точн прогноз и сниз риск. Это дел инфу товаром, причем очень цен. Инвестор готов заплат за полн инфу. Стоим полн инфы рассчит как разница м/д ожидаем стоим-тью к-л приобретен или вложен капит, когда имеется полн инфа, и ожидаем стоим-тью, когда инфа неполная. Лимитир-е (Л) - это устан-е лимита, т.е. предельн сумм расх, продажи, кредита и т.п. Л явл важн приемом снижен степ риска и примен банками при выдаче ссуд, при заключен дог на овердрафт и т.п. Хоз СБ он примен при продаже тов в кредит, предост-и займов, опред-и сумм вложен капит и т.п. Самострах-е (Сас) означ, что предпр-ль предпоч-т подстрах сам, чем покупать страховку в страх комп-и. Т.о. он экономит на затр-х капит по страх-ю. Сас представ собой децентрал-ю форму создан натур и страхов (резервн) фондов непосред в хоз СБ, особ в тех, чья деят подверж риску. Создан предпр-лем обособ фонда возмещен возможн убытков в произв-но-торгов процессе выраж сущ-ть Сас. Осн задача Сас заключ в оперативн преодолен времен затруднен фин-коммерч деят. В процессе Сас созд различ резервн и страх фонды. Эти фонды в завис от цели назначен м. созд в натур или денеж форме. Так, фермеры и др СБ с/х созд прежде всего натур страх фонды: семенной, фуражный и др. Резервн денеж фонды созд прежде всего на случ покрытия непредвид расх, кред-й задол-ти, расх по ликвидац хоз СБ. Созд их явл обязат для АО. АО и предприят с участ иностран капит обяз в закон-ом порядке созд-ть резервн фонд в размере не мен 15% и не бол 25% от уставн капит. АО зачисляет в резервн фонд также эмиссион дох, т.е. сумму разницы м/д продажн и номинальн стоим акций, выручен при их реализац по цене, превышающ номиналь стоим. Эта сумма не подлежит к-л исполь-ю или распред-ю, кроме случаев реализац акций по цене ниже номиналь стоим. Резервн фонд АО исполь-ся для фин-я непредвид расх, в т.ч. на выплату % по облигац и дивидендов по привилегиров акциям в случ недостат-ти прибыли для этих целей. Хоз СБ и граждане для страх защиты своих имущ интересов м. созд общ-ва взаимн страх-я. Наиб важн и сам распр-м приемом снижен степ риска явл страх-е риска. Сущ-ть страх-я выраж в том, что инвестор готов отказ от части своих дох, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижен степ риска до нуля. Хеджирование (Х) исполь-ся в банк-й, бирж-й и коммерч практике для обозначен различ методов страх-я валютн рисков. Х – сис-ма заключен срочн контрактов и сделок, учит-щая вероятностные в будущем изменен обменных валютн курсов и преследующая цель избежать неблагоприятн последств этих изменен. В отеч лит-ре термин Х стал примен-ся в бол широк смысле как страх-е рисков от неблагоприятн изменен цен на любые ТМЦ по контрактам и коммерч операц, предусматр-м поставки (продажи) тов в будущ периодах. Контракт, кот служит для страховки от рисков изменен курсов (цен), носит назван «хедж». Хоз СБ, осущ-й Х, назыв «хеджер». Сущ две операции Х: Х на повышен; Х на понижен. Х на повышен, или Х покупкой, представ собой биржевую операц по покупке срочн контрактов или опционов. Хедж на повышен примен-ся в тех случ, когда необх-мо застрах-ся от возможн повышен цен (курсов) в будущем. Он позвол устан-ть покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальн товар. Напр, цена тов (курс валюты или цен бум) ч/з три мес возраст, а тов нужен будет именно ч/з три мес. Для компенсац потерь от предполаг роста цен необх купить сейчас по сегод-й цене срочн контракт, связ с этим тов, и продать его ч\з три мес в тот момент, когда б приобрет-ся тов. Поскольку цена на тов и на связ с ним срочн контракт измен пропор-но в одном направлен, то куплен ранее контракт м. продать дороже почти на столько же, на сколько возраст к этому врем цена тов. Т.о., хеджер, осущ Х на повышен, страх себя от возмож повышен цен в буд. Х на понижен, или Х продажей - это биржев операц с продажей срочн контракта. Хеджер, осущ-щий Х на понижен, предполаг соверш в буд продажу тов, и поэт, продавая на бирже срочн контракт или опцион, он страх себя от возмож снижен цен в буд. Напр, цена тов (курс валюты, цен бум) ч\з три мес сниж, а тов нуж буд продавать ч\з три мес. Для компенсац предполаг потерь от снижен цены хеджер продает срочн контракт сегодня по высок цене, а при продаже своего тов ч\з три мес, когда цена на него упала, покуп такой же срочн контракт по снизив-ся (почти настолько же) цене. Т.о., хедж на понижен примен в тех случ, когда тов необх продать позднее. Хеджер стрем сниз риск, вызван неопред-тью цен на рынке, с пом покупки или продажи срочн контр-в. Это дает возмож зафиксир цену и сдел дох или расх бол предсказ-ми. При этом риск, связ с Х не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. предп-ли, идущ на опред, заран рассчит риск. Спек-ты на рынке срочн контр-в играют больш роль. Приним на себя риск в надежде на получен приб при игре на разнице цен, они выполн роль стабилизатора цен. При покупке срочн контр-в на бирже спек-т внос гарант-й взнос, кот и опред-ся величина риска спек-та. Если цена тов (курс вал, цен бум) сниз, то спек-т, купивш ранее контр-т, теряет сумму, равн гарант-му взносу. Если цена тов возросла, то спек-т возвращ себе сумму, равн гарант-му взносу, и получ доп дох от разницы в ценах тов и купл-го контр-та. Выводы: 1. Фин риск - это опас-ть потерь ден ср-в; 2. Фин риски явл частью комерч рисков и представ собой спекул-е риски; 3. К фин рискам относ кредитн, процентн, валютн риски и риски упущен фин выгоды; 4. Критериями степени риска явл среднее ожидаемое значен и колеблемость возможн рез-та; 5. Ср-ва снижен степ риска: избежан риска, удержан его, передача риска; 6. Способы снижен степ риска: диверсификация, приобретен доп инфы, лимитир-е, страх-е, хедж-е.

22. Основные методы и  правила управления финансовыми  рисками.

Управление фин. рисками предприятия  – процесс предвидения и нейтрализации  их негативных  фин. последствий, связанных с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием. Данное управление основывается на след. принципах: 1.осознанность принятия рисков (фин.менеджер должен сознательно идти на риск, если надеется получить доход от осуществ-я фин.операции ); 2.управляемость принимаемыми рисками (В состав портфеля фин.рисков должны вкл. преимущественно те из них, к-рые поддаются нейтрализации); 3.независимость управления отдельн. рисками (риски независимы друг т друга и фин.потери по одному из рисков в портфеле необязат0но увелич. вероятность наступления рисков.события по др. фин. рискам); 4.сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности фин. операций(любой вид фин.операции, по к-рой уровень риска выше уровня ожидаем.доходн-ти, должен быть отвергнут); 5.сопоставимость уровня принимаемых рисков с финанс-ми возможностями предприятия(ожидаем.размер фин.потерь предприятия, соответствующий уровню риска, должен соответвовать той доли кап-ла, к-рая обеспечивает внутрен.страхование рисков); 6.экономичность управления рисками (затраты по нейтрализации соответ-го фин. риска не должны превышать суммы возможных фин.

потерь по нему); 7.учет времен. фактора в управлении фин. рисками (чем длиннее период осуществления фин. операций, тем шире диапазон сопутствующих ей рисков, тем меньше возможностей обеспечивать их нейтрализацию).