В таких условиях привлечение заемных средств в виде кредитов и облигационных займов является очень дорогим источником, а в некоторых случаях и вовсе невозможным. Поэтому предприятиям следует наиболее эффективно распоряжаться имеющимися ресурсами. 

      Основной упор предприятиям приходится делать на максимальную мобилизацию собственных средств, в частности на рост прибыли. Однако, рост прибыли за счет физического увеличения объемов выпуска, сейчас очень затруднителен из-за сложностей с поиском новых рынков сбыта. Единственным способом увеличения прибыли является сокращение издержек.

     Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным в зависимости от технической и технологической политики, выбранной организацией (предприятием). Изменение структуры себестоимости может существенно отразиться на величине прибыли.

     Затраты на производство продукции  можно разделить на переменные  и постоянные. К переменным затратам относятся такие, которые изменяются (увеличиваются или уменьшаются) при изменении ( увеличении или уменьшении) объема производства. Это расходы на закупку сырья и материалов, потребление энергии, транспортные издержки, торгово-комиссионные и др. При теоретических расчетах часто предполагается, что переменные затраты пропорциональны объему производства.

     К постоянным затратам относятся такие, которые можно для принятых условий проводимого финансового анализа считать не зависящими от объема производства (амортизационные отчисления, выплата процентов за кредит, арендная плата, оклады управленческого персонала, административные расходы и др.)

     Разделение затрат на переменные  и постоянные является достаточно  условным и зависит от особенностей  производства.

     Сокращение постоянных издержек имеет большое значение, так как они не сокращаются в связи с уменьшением объема выпуска.  Наиболее полно это отражает эффект операционного рычага.

     В таблице 3 характеризуется поведение постоянных и переменных затрат при изменении объема производства (реализации). 
 
 
 
 
 

Таблица 3.

Поведение постоянных и переменных издержек.

    

     Структура издержек не столько  количественное отношение, сколько  качественное. Тем не менее влияние  динамики переменных и постоянных  затрат на формирование финансовых  результатов при изменении объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связан операционный рычаг.

     Эффект операционного рычага  заключается в том, что любое  изменение выручки от реализации  всегда порождает более сильное  изменение прибыли.

     Для расчета эффекта или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. Одним из которых является маржинальный доход. 

МД=ПР+Зп,

где МД – маржинальный доход;

ПР –  прибыль;

Зп- затраты  постоянные.

     Эффект операционного рычага  рассчитывается следующим образом.

,

где - эффект операционного рычага;

МД –  маржинальный доход;

ПР –  прибыль.

     Таким образом, из расчета вышеуказанных  показателей можно сделать вывод  о том, что основное влияние  на величину ЭФР оказывают постоянные издержки. Чем больше их величина, тем сильнее изменяется прибыль от изменения выручки. Соответственно при сокращении выручки на 1% прибыль сокращается в значительно большем объеме.

     В настоящее время многие предприятия  столкнулись со спадом в производстве и соответственно, оптимизация структуры постоянных издержек играет очень важное значение.

     Способами снижения постоянных  и условно-постоянных издержек  может служить сокращение численности  работающих без которых можно обойтись; сокращение длительности рабочего дня;  уменьшение величины арендных платежей при достижении договоренности с владельцами имущества.

     Кроме того, имеется возможность  вовлекать в производство более  дешевые ресурсы. 

     Еще одним важным источником финансовых ресурсов в условиях финансового кризиса является обратный лизинг. Процедура, при которой предприятие продает принадлежащее ей имущество и получает его в лизинг (Рисунок 8). Обратный лизиннг является очень важным источником средств, так как предприятию удается получить денежные средства за проданное имущество, но при этом имущество используется предприятием и может быть в последствие выкуплено.

    

 

      2

 

 4

 

            1  

3 
 
 
 
 

                                                                  Рисунок 8. Схема обратного лизинга. 

1 – Продажа,  принадлежащего предприятию имущества  лизинговой компании.

2 – Оплата  имущества лизинговой компанией.

3 – Передача  имущества в лизинг предприятию.

4 – Перечисление  ежемесячных лизинговых платежей.

   

     Для управления своевременностью  получения выручки предприятию  необходимо эффективно управлять  дебиторской задолженностью. Одним  из инструментов ускорения оборачиваемости  кредиторской задолженностью является  факторинг.

     Факторинг – это приобретение права на взыскание долгов, на перепродажу товаров и услуг с последующим получением платежей по ним.  Данный вид услуг в России получает большое распространение.

     В условиях неустойчивости рынка,  замедления товарно-денежных потоков  в тяжелом положении оказываются поставщики. Безусловно, они могут под отгруженные товары получать банковские кредиты, но риск на получения причитающихся сумм остается.

     Деятельность факторинговых   компаний и факторинговых отделений  банков как раз и призвана  решать проблемы рисков уплаты платежей полностью и в срок. Фактор времени имеет огромное значение для эффективности использования оборотных средств.

     Накопление дебиторской и кредиторской  задолженности только усугубляет  проблему платежей.

     Факторинг дает поставщику следующие преимущества:

• гарантию получения денежных средств;
• обеспечивается лучшее управление кредитом;
• гарантируется более быстрый и более предсказуемый поток денежных средств;
• обеспечивается устойчивое финансовое положение предприятия.

     Современный факторинг объединяет целый ряд услуг, которые оказывают клиенту факторинговые компании:

• обработка счетов клиентов;
• обеспечение их денежными средствами;
• информирование клиентов о платежеспособности покупателей;
• берет на себя риски неплатежеспособности покупателей.

     Единственным ограничением для  применения данной операции предприятиями  остается дороговизна факторинга. Средняя ставка по данной операции  составляет около 10 процентов,  т.е. поставщик получает от  факторинговой компании лишь 90 процентов суммы причитающейся ей по договору.

      В данной главе были рассмотрены  основные виды и источники  формирования финансовых ресурсов предприятия. Разобраны элементы, составляющие собственные и заемные источники финансовых ресурсов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 3. Анализ эффективности использования финансовых ресурсов.

3.1 Методика анализа  использования финансовых  ресурсов.

 

     Для выявления возможных резервов  и тенденций  предприятия уделяют  особое внимание анализу источников  формирования финансовых ресурсов и эффективности их использования.

     Анализ проводится по следующим  основным группам:

• анализ источников финансовых ресурсов (соотношение собственных и заемных);
• анализ собственных источников;
• анализ заемных источников;
• расчет стоимости капитала;
• целесообразность привлечения тех или иных видов финансовых ресурсов;
• анализ эффективности использования (расчет рентабельности, деловой активности и т.д.).

     От степени оптимальности соотношения  собственного и заемного капитала во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость.

     Внутренний анализ структуры источников имущества связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности организации. Основными критериями выбора являются степень риска, цена источника финансирования, условия его использования, срок уплаты долга и др.

     Альтернативные источники финансирования, доступные для организации (собственные  и заемные), предполагают различную  степень незащищенности от риска,  вплоть до возможности утраты  контроля над организацией. При этом важно оценить, куда вкладываются собственные и заемные средства — в основные фонды и в другие внеоборотные активы или в мобильные оборотные средства.

     Хотя с финансовой точки зрения  повышение доли оборотных средств  в имуществе и благоприятно для организации, это не означает, что все источники должны направляться только на рост оборотных средств. У каждой организации в зависимости от профиля ее деятельности, социального и технического состояния есть потребность в приобретении машин, оборудования, в осуществлении капитальных вложений. Поэтому естественно, что имеющиеся источники средств используются для формирования прироста всех материальных активов. Если в результате подобных вложений эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений. При этом встает вопрос, за счет каких источников произошел прирост — собственных или заемных.

     Если основной упор был сделан  на заемные средства, т.е. кредиты,  займы и кредиторскую задолженность, то очевидно, что в последующие периоды этих источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В подобном случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, ибо увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков, а также об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации должнику. При этом риск предпринимательской деятельности увеличивается в связи с тем, что обязательства, взятые в связи с долгом, должны выполняться независимо от доходов организации. К примеру, заключаемое с банком соглашение, как правило, предусматривает жесткий порядок платежей, обеспечивающих возврат суммы долга и процентов за пользование кредитом или утрату права собственности на имущество, выступающее материальным обеспечением заключаемой кредитной сделки.