Финансовые аспекты банкротства предприятия

Ассортимент производимой продукции составляет более 10 групп и более 150 наименований сувениров наивысшего качества; продукция представлена такими группами как матрешки (более 70 ассортиментных позиций, шкатулки- более 40 разновидностей), национальные куклы, брошки, картины, подставки и многое другое.

Большой объем выпускаемой продукции и ее высокое качество требует от фирмы четкого руководства как в процессе производства, так и сбыта продукции, чему способствует рациональная организационная структура, представленная на рисунке. Всего численность работающего персонала в организации насчитывает 85человек, из них более половины занято на производстве.

Производственный процесс возглавляет коммерческий директор, который помимо свой прямых обязанностей, совмещает несколько должностей в одной. Он является профессиональным художником с высшим специальным образованием, под его началом работают 50 художников, которые занимаются росписью сувениров. Они проходят индивидуальное обучение. Коммерческий директор, являясь профессиональным художником, возглавляет художественную группу по разработке новых тем в истории росписи матрешки, таких как ''Белые ночи Санкт-Петербурга'' и ''Традиционный русский костюм''. Развитие творческого потенциала очень важно для этого бизнеса, ведь, художники, работающие у других предпринимателей, не могут рисовать то, что им нравится, они обязаны работать на поточном производстве. Здесь, напротив, приветствуется инициативный подход, благодаря чему рождаются новые идеи и неповторимые шедевры.

  

 

 

 

 

 

Рисунок . Организационная структура предприятия

 

 Что касается  принципа работы других производителей, в том числе и наших сильных  конкурентов, то они предпочитают  изготавливать однообразную продукцию, редко вводя новые виды товаров, и сбывать ее в больших количествах. Таким образом, они предпочитают не вкладывать большие деньги в развитие своего товара. Поэтому  сувениры фирмы ''Моздокские узоры'' более дорогие, но намного качественнее, так как это производство отличается от других: специальные дорогие материалы, применяемые только здесь, индивидуальный подход к каждому художнику, неповторимые работы позволяют добиться эксклюзивного качества и отличной  конкурентной позиции на рынке, а совершенно новая тема Петербурга в творчестве художников дает толчок возможностям для усовершенствования и дальнейшего развития нашего бизнеса.

   Роспись  художников фирмы ''Моздокские узоры'' отличается особой аккуратностью  и кропотливостью.    Цветовая  гамма представлена очень разнообразно, каждый покупатель найдет среди наших сувениров что-то интересное. Показатель качества дерева исследуемого товара высокий. Заготовки для будущих сувениров тщательно отбираются, закупки совершает специалист по дереву у проверенных поставщиков. Так, что наш товар сильно отличается качеством сырья от других.   Качеством лакировки данный товар может гордиться, над ним работает квалифицированный лакировщик с большим опытом работы. Эти изделия подвергаются трех – четырех разовой лакировки (обычно два раза), благодаря чему выглядят аккуратно и законченно. Форма изделия внимательно отбирается, используются только традиционные формы в качественном исполнении у долголетних партнеров.

 

Количественная оценка вероятности банкротства

Любая оценка вероятности банкротства предприятия начинается с финансового анализа его деятельности. Основными показателями банкротства являются показатели ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

 

Таблица 1 Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатели	Условобозн.	По состоянию на		Изменения +;-	Нормативное значение
		2010	2011
1.Коэффициент  обеспеченности собственными средствами	Косс	0,38	0,28	-0,1	>0, 1
2.Коэффициент  обеспеченности материальных запасов  собственными средствами	Комз	0,8	0,41	-0,39	0,6 – 0,8
3.Коэффициент  маневренности собственного капитала	Км	0,19	0,14	-0,05	>0,5
4.Коэффициент  автономии	Ка	0,76	0,74	-0,02	>0,5
5.Коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств	Ксас	0,31	0,34	0,03	< 1

 

На конец 2010г коэффициент обеспеченности собственными средствами снизился на 0,1 и составил 0,28, что соответствует  предлагаемой нормы 0,1 однако на конец 2010 года показатель уменьшился, т.е. у предприятия снизилось обеспечение собственными оборотными средствами, необходимыми для финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами снизился на 0,39 и составил на конец 2010 года  0,41(норма 0,6-0,8),т.е материальные запасы не покрываются собственными средствами и нуждаются в привлечении заемных.

Коэффициент маневренности собственного капитала на конец 2010 года  снизился на 0,05 и составил 0,14, т.е. покрытие производственных запасов и пополнение оборотных активов за счет собственного капитала ОАО “Моздокские узоры” происходило не полностью – коэффициент ниже допустимого ограничения.

Коэффициент автономии  ниже оптимального значения, т.е. предприятие финансово зависимо и все обязательства предприятия не могут быть покрыты собственными средствами.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств повысился на  0,03 на конец 2010 года, что свидетельствует  об увеличении зависимости предприятия от привлеченного капитала.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легко реализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.

 

Таблица 2 Показатели ликвидности предприятия

Показатели	2009г	2010г	Нормативное значение
Коэффициент покрытия	1,6	1,4	1-2
Критической ликвидности	0,5	0,4	1
Абсолютной ликвидности	0,4	0,1	0,2-0,5

 

Таким образом, анализ коэффициентов ликвидности ОАО “Моздокские узоры”  показывает, что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициент покрытия указывает на то, что оборотных средств достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства, но на конец 2010 года этот показатель уменьшился на 0,2. Коэффициент критической ликвидности- низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов. Коэффициент абсолютной ликвидности- низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия.

Коэффициент восстановления платежеспособности = [(коэффициент платежеспособности на конец периода) + (период восстановления платежеспособности/ продолжительность отчетного года)* (изменение коэффициента платежеспособности за отчетный период)]/ [нормативное значение коэффициента платежеспособности].

В качестве коэффициента платежеспособности выступает коэффициент покрытия, нормативное значение которого принимается равным 2. В качестве периода восстановления платежеспособности берется 6 месяцев. Коэффициент восстановления  платежеспособности = 0,19. Коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1 показывает отсутствие тенденции восстановления платежеспособности предприятия в течение шести месяцев.

Для оценки вероятности наступления банкротства воспользуемся несколькими методиками. В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческих организаций. Для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана,  Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана, так называемый «Z-счёт», который представляет собой пятифакторную модель. Он представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих его кризисное финансовое состояние и построенный  по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Для оценки степени близости предприятия к банкротству рассчитывается показатель Z-счет Альтмана на конец отчетного периода:

Z-счет = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5

Степень вероятности банкротства по критерию Z-счета:

Значение Z-счета Вероятность банкротства 1,8 и менее  очень высокая 1,81 — 2,7 высокая 2,71 — 2,9 существует возможность 3,0 и выше  очень низкая

 

        где X1 – собственный оборотный капитал / сумма активов;

X2 – нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

X3 – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

X4 – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

X5 – объем продаж (выручка) / сумма активов.

X1=1,2*77330/213280=0,43, X2=1,4*1748/213280=0,011,   

X3=3,3*5228/213280=0,08,   X4=0,64*158350/54930=1,8, 

X5=0,999*40524/213280=0,19.

На анализируемом предприятии ОАО « Моздокские узоры»  величина Z-счета по модели Альтмана составила  2,5.Следовательно, вероятность банкротства  высокая.

Таффлер разработал следующую модель:

Z-счет = 0,53Х1+0,1Х2+0,18Х3+0,16Х4

Х1 – прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

Х2 – оборотные активы/сумма обязательств;

Х3 – краткосрочные обязательства/сумма активов;

Х4 – выручка/сумма активов;

     Если  величина Z-счета больше 0,3, то это говорит о том, что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

 

Показатель	2007	2008
Х1	0,1731081	0,22440816
Х2	0,1621847	0,14077917
Х3	0,0427844	0,04635878
Х4	0,0287968	0,03547862
Z-счета	0,406874	0,44702473

 

На 2009 и 2010г показатель Z-счета по Таффлеру составил 0,4, что противоречит теории Альтмана и отражает перспективы предприятия на будущее.

 

Качественные показатели банкротства предприятия

Как было отмечено ранее, за рассматриваемый период у предприятия резко упала доля прибыли. Если искать причину появления данного количественного показателя, влияющего на развитие банкротства предприятия, можно выявить следующие качественные показатели:

• предприятие необходимо переводить на следующий уровень развития, развиваться, совершенствоваться, вводить инновации и т.п;
• произошло невидимое, без специального исследования, нарушение движения денежных потоков;
• устарело оборудование и технология;
• необходимо усовершенствовать форму взаимозачетов;
• агрессивное поведение конкурентов на рынке и бездействие фирмы на их поведение способствует развитию кризиса на предприятии и др.