Анализ и управление денежными средствами и их эквивалентами

- необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;

- «золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

Практическая реализация этого правила привело к возникновению жестких требований по обеспечению ряда финансовых пропорций в балансе фирм, строгой корреспонденции определенных элементов активов и пассивов фирмы.

Правила финансирования предполагают подбор финансовых источников в вышеуказанной последовательности в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущей статьи актива. Использование последующего источника свидетельствует об определенном снижении качества финансового обеспечения фирмы. Если в реальной жизни финансирование связано с необходимостью в заимствовании других источников, то это свидетельствует о нерациональном использование капитала фирмы, иммобилизации ресурсов в сверхнормативные запасы.

Матричный баланс - это производный формат от стандартной формы баланса фирмы. Алгоритм построения матричного баланса сводится к следующим шагам:

1) Выбирается размер матрицы  баланса. Диапазон выбора определяется  целями использование матричного  баланса. Предельный размер матрицы  ограничен количеством статей  актива и пассива стандартного  баланса. Для целей анализа обычно  используется сокращенный формат 10х10;

2) По выбранному размеру  матрицы производится преобразование  стандартного баланса в агрегированный (промежуточный) баланс (таблица 4), на  основе данных которого строится матричный баланс;

3) В координатах активов  и пассивов строится матрица  размером 10х10, в которую переносятся  данные из агрегированного баланса.

4) Под каждую статью  актива подбирается источник  финансирования. Подбор осуществляется  по «золотому правилу», изложенному  в таблице 3. Выверяются балансовые  итоги по горизонтали и вертикали матрицы.

5) Далее строят «Разностный (динамический) матричный баланс». Он  отражает изменение денежных  средств за период. Данный баланс  наиболее пригоден для прогнозных и аналитических расчетов;

6) Строится «Баланс денежных  поступлений и расходов предприятия». Он увязывает бухгалтерский баланс  с финансовыми результатами работы  фирмы, наличием денежных средств  на счетах, текущим оборотом денежных средств.

Аналитическая ценность матричного баланса несравненно выше по сравнению со стандартным балансом. В отличие от последнего, где отсутствует привязка источников финансирования к конкретным статьям активов, матричный баланс как раз и демонстрирует эту привязку. В этом его огромная аналитическая ценность.

1.2 Основные этапы формирования политики управления денежными активами

Политика управления денежными активами[— часть общей политики управления оборотными активами, заключающаяся в организации эффективного их оборота и оптимизации общего их остатка для обеспечения постоянной платежеспособности предприятия.

Разработка политики управления денежными активами включает следующие основные этапы:

1. Анализ денежного оборота  и среднего остатка денежных  активов предприятия в предшествующем  периоде. В процессе этого анализа  изучается движение денежных  средств предприятия в разрезе операционной (производственно-коммерческой), инвестиционной и финансовой деятельности; средний остаток денежных средств и его достаточность с позиций обеспечения платежеспособности предприятия; оборачиваемость денежных активов и другие показатели.

2. Формирование денежного  оборота на предприятии. В этих  целях разрабатывается план поступления  и расходования денежных средств, платежный календарь и другие  документы, обеспечивающие этот оборот.

3. Определение минимально  необходимого остатка денежных  активов для осуществления текущей  хозяйственной деятельности. В процессе  этого расчета объем резерва  денежных активов в форме краткосрочных  финансовых вложений не определяется.

4. Дифференциация минимально  необходимого остатка денежных  активов в разрезе национальной  и иностранной валют. Основой  таких расчетов является прогнозируемый  объем внешнеэкономических операций  и хозяйственных операций на внутреннем рынке.

5. Выявление диапазона  колебаний остатка денежных активов  по отдельным этапам предстоящего  периода. Изучение диапазона этих  колебаний осуществляется по  динамике ожидаемого остатка  денежных активов в процессе  их оборота по отдельным месяцам (план поступления и расходования  денежных средств) и более коротким  периодам (платежный календарь). Это  позволяет выявить максимальный  размер остатка денежных активов  с учетом неравномерности платежного  оборота и определить средний  остаток денежных активов предприятия.

6. Корректировка потока  платежей с целью уменьшения  максимального и среднего остатка  денежных активов. Такая корректировка  является наиболее ответственным  этапом в управлении денежными  активами, так как за счет уменьшения  максимального (а соответственно  и среднего) остатка денежных  активов достигается снижение  всего периода операционного (производственно-коммерческого) цикла предприятия.

7. Обеспечение ускорения  оборота денежных активов. Это  направление предусматривает разработку  мероприятий по обеспечению поиска  и реализации резервов снижения периода оборота среднего остатка денежных активов.

8. Обеспечение рентабельного  использования временно свободного  остатка денежных активов. Это  направление призвано реализовать  резервы более эффективного использования  временно свободных денежных  активов (т.е. предотвратить потерю  их стоимости во времени) путем  формирования эффективного портфеля  краткосрочных финансовых вложений.

9. Минимизацию потерь  используемых денежных активов  от инфляции. По национальной  валюте противоинфляционная защита заключается в подборе таких инструментов краткосрочных финансовых вложений временно свободных денежных активов, по которым норма доходности превышает темп инфляции. По иностранной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается выбором соответствующей "сильной" валюты (которая подвержена инфляционным процесса в своей стране в очень незначительной степени).

1.3 Модели определения  оптимального остатка денежных  средств

Определение оптимального (целевого) остатка денежных средств (речь идет о совокупном остатке на банковских счетах и в кассе) также представляет собой одну из основных задач финансового менеджера. Прежде всего, возникает вопрос: почему наличные средства остаются свободными, а не используются в полном объеме, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства имеют абсолютную ликвидность по сравнению с ценными бумагами. Облигацией, например, невозможно без потерь расплатиться в магазине, такси и т. п.

Различные виды оборотных активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают продолжительность временного периода, необходимого для конвертации данного актива в денежные средства; неодинаковы и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги (концепция альтернативных затрат).

Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги являются безрисковыми, точнее, степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные им ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, а, следовательно, и одинаковым доходом (издержками) по ним и являются сопоставимыми. Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела.

Цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств, исходя их того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам. Таким образом, типовая политика в отношении абсолютно ликвидных активов в условиях рыночной экономики такова. Компания должна поддерживать определенный уровень свободных денежных средств, который для страховки дополняется некоторой суммой средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги, т.е. в активы, близкие к абсолютно ликвидным. При необходимости или с некоторой периодичностью ценные бумаги конвертируются в денежные, средства; при накоплении излишних сумм денежных средств они либо инвестируются на долгосрочной основе или в краткосрочные ценные бумаги, либо выплачиваются в виде дивидендов. С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования.

Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов.

Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов.

В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить: а) общий объем денежных средств и их эквивалентов; б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг; в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых финансовых активов. В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумоля и модель Миллера-Орра. Первая была разработана В.Баумолем в 1952 г., вторая М.Миллером и Д.Орром в 1966 г.

2 Управление денежными средствами и их эквивалентами на ОАО «Наша мебель»

2.1 Экономико-организационная характеристика ОАО «Наша мебель»

Мебельная фабрика совместное общество с ограниченной ответственностью ООО «Наша мебель» является одним из ведущих производителей мебели для дома в городе Липецк.

 В ассортименте представлен  широкий ряд корпусной мебели  для гостиных комнат и спален  в классическом и модульном  исполнении, кухни, отвечающие требованиям  европейских стандартов и кухни  эконом класса, а также фасадные  изделия. Модели разработаны с  учетом последних тенденций в  моде на мебель современного  и классического стиля и многочисленных  исследований предпочтений покупателей.

Данная фирма имеет круглую печать с указанием своего полного наименования, а также штампы, бланки, расчетный счет, открытый в Сбербанке. Юридический адрес ООО «Наша мебель» г. Липецк, ул. Балмочных, д. 11. ООО «Наша мебель» самостоятельно осуществляет свою деятельность, распоряжается своей продукцией, получением прибыли, оставшейся в распоряжении после уплаты налогов и других обязательных платежей.

 Источником формирования  финансовых результатов фирмы  является прибыль, амортизационные  отчисления. Фабрика производит  мебель оптом и в розницу. В  г. Липецк имеется большой склад  – 720 м.кв. А также несколько складов фирма имеет в России, Эстонии, Украине и в Таджикистане. Оптовая торговля — купля и продажа товаров и услуг в больших количествах. Товары оптом закупаются у товаропроизводителя.

Павильон «Наша мебель» работает с 9.00 - 20.00 (воскресенье - выходной). Павильоном управляет – директор. Директор самостоятельно определяет структуру управления фирмы и формирует штаты. По данным статистической отчетности в павильоне работает 7 человек. Что касается организационной структуры во главе предприятия стоит директор, который координирует деятельность всех сотрудников, путем издания признаков и распоряжений, касающихся деятельности павильона, а также осуществляет контроль экономической деятельности павильона по видам деятельности в рамках расширения товарного ассортимента, ежемесячно пересматривает штатное расписание, с целью регулирования численности и занятости работников.

В непосредственном подчинении директора находятся бухгалтер, товаровед, 3 продавца-консультанта. В подчинении товароведа находится кладовщик. В обязанности товароведа входит контроль качества продуктов, цены на которые были бы доступны большинству населения, подача заявки на нужную мебель, проверка сроков годности на продукции, приемка товара, проверка документов, передача в торговый зал мебель, оформление документов, их обработка, хранение, определение товаров на склад и выдача со склада по мере надобности.