Анализ финансовой устойчивости

Для собственников предприятия  недостаточная ликвидность может  означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную или полную потерю вложений капитала. Для кредиторов недостаточная ликвидность у должника может означать задержку в уплате процентов и основной суммы долга или частичную либо полную потерю ссуженных средств. Текущее состояние ликвидности компании может повлиять также на ее отношения с клиентами и поставщиками товаров и услуг. Такое изменение может выразиться в неспособности данного предприятия выполнить условия контрактов и привести к потере связей с поставщиками. Вот почему ликвидности придается такое большое значение.

Если предприятие не может погасить свои текущие обязательства  по мере того, как наступает срок их оплаты, его дальнейшее существование ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план. Иными словами, недостатки финансового управления проектом приведут к возникновению риска приостановки и даже его разрушения, т.е. к потере средств инвестора.

Ликвидность характеризует  соотношение различных статей текущих (оборотных) активов и пассивов фирмы  и, таким образом, наличие свободных (не связанных текущими выплатами) ликвидных  ресурсов.

Исходя из показателей  ликвидности стратегия и тактика управления оборотным капиталом предприятия должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач:

1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала может столкнуться с риском неплатежеспособности.

2. Обеспечение приемлемого  объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих  активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент  продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств [16].

Риск потери ликвидности  или снижения эффективности, обусловленный объемом и структурой оборотного капитала потенциально несет в себе следующие явления:

1. Недостаточность денежных  средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.

2. Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже товаров в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего на предприятии образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента  дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной  стороны, «нормальный» рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении  ликвидности. С другой стороны, предприятие может «вынести»  не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственного оборотного капитала, а превышение ею некоторого предела может привести также к потере ликвидности и даже банкротству.

3. Излишний объем оборотного капитала. Поскольку его величина прямо связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Возможны различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и др.

К наиболее существенным явлениям, потенциально несущим  в  себе риск неспособности к финансированию, относятся следующие:

1. Высокий уровень  кредиторской задолженности. Когда   предприятие приобретает производственно-материальные  запасы  в кредит, образуется кредиторская задолженность с определенными сроками погашения. Возможно, что предприятие «купило» запасов в большем количестве, чем ему необходимо в ближайшем будущем или по завышенной цене, и, следовательно, при значительном размере кредита и с бездействующими чрезмерными запасами предприятие не будет иметь достаточного запаса денежных средств, чтобы  оплатить счета, что, в свою очередь, ведет к невыполнению  обязательств.

2. Неоптимальное сочетание  между краткосрочными и долгосрочными  источниками заемных средств.  Несмотря  на то что долгосрочные  источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить при меньшем росте ликвидности большую суммарную эффективность. Искусство сочетания  различных источников средств является сравнительно новой проблемой для большинства российских менеджеров.

3. Высокая доля долгосрочного заемного капитала. В стабильно функционирующей экономике этот источник средств является сравнительно дорогим. Относительно высокая доля его в  общей сумме источников средств требует и больших расходов по  его обслуживанию, т.е. ведет к уменьшению прибыли. Это обратная сторона медали: чрезмерная краткосрочная кредиторская  задолженность повышает риск потери ликвидности, а чрезмерная  доля долгосрочных источников – риск снижения рентабельности. Безусловно, картина может меняться при некоторых обстоятельствах – инфляция, специфические или льготные условия  кредитования и др. [15, c.243].

 Степень зависимости предприятия от краткосрочных заемных средств измеряет коэффициент финансирования. Но в его расчете участвуют только данные пассива баланса без сопоставления с данными актива. Между тем каждая форма финансирования активов соответствует по своей сути определенным элементам самих активов, о чем говорилось выше.

Если доля краткосрочных заемных средств в составе пассивов не превышает долю ликвидных активов — либо в форме денежных средств и финансовых вложений, либо непосредственно предназначенных для превращения в деньги в составе активов, уточненный коэффициент финансирования можно считать нормальным. В случае, когда уровень коэффициента финансирования выше доли ликвидных активов, краткосрочные заемные источники финансирования надо уменьшать за счет соответствующего увеличения собственного капитала или долгосрочных обязательств. Иначе предприятие окажется в ситуации, когда в счет погашения краткосрочных долгов придется' продавать элементы активов, предназначенные не для продажи, а для использования в процессе осуществления деятельности (запасы, внеоборотные активы).

В теории финансового  менеджмента разработаны различные критерии эффективного финансового управления. Основными из них являются следующие:

1. Минимизация текущей  кредиторской задолженности. Этот  подход сокращает возможность потери ликвидности. Однако  такая стратегия требует использования долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части  оборотного капитала.

2. Минимизация совокупных  издержек финансирования. В  этом  случае ставка делается на  преимущественное использование   краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем для  него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование оборотного капитала осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.

3. Максимизация полной  стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую  финансовую стратегию фирмы. Суть ее состоит в том, что любые  решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению экономической стоимости предприятия, следует признать целесообразными.

Таким образом, из всего  вышесказанного можно сделать вывод  о том, что целевой установкой управления оборотным капиталом  является определение объема и структуры оборотного капитала,  источников их покрытия, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Сформулированная целевая установка имеет стратегический  характер; не менее важным является поддержание оборотного капитала в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью [11].

Заключение

В рыночных условиях залогом  выживаемости и основой стабильного  положения предприятия служит его финансовая устойчивость.

Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рынка, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Анализ финансовой устойчивости рассматривается как оценка стабильности функционирования предприятия как в настоящее время, так и в перспективе.

Финансовая устойчивость предприятия отражает финансовое состояние предприятия, при  котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющий предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

В процессе написания курсовой работы рассмотрено понятие финансовой устойчивости предприятия, различные подходы к ее оценке. Дело в том, что в отечественной практике финансового анализа еще не сложился единый подход к понятию финансовой устойчивости и методике ее анализа. Различия в подходах связаны с тем, что некоторые авторы рассматривают финансовую устойчивость предприятия в качестве одной из характеристик текущего финансового состояния.  Другой подход состоит в том, что анализ финансовой устойчивости рассматривается как оценка стабильности функционирования предприятия как в настоящее время, так и в перспективе.

Список используемой литературы

1. Бланк И. А. Финансовый менеджмент. - К: Эльга, Ника-Центр, 2004. – 656 с.
2. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 625с.
3. Давыдова Л. В., Ильминская С. А. Политика управления оборотным капиталом как часть общей финансовой стратегии предприятия // Финансы и кредит. - 2006. - №15(219). – С. 15-21.
4. Ефимова О. В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2008. – 618с.
5. Жилкина А. Н. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.:ГУУ, 2005. – 347с.
6. Иванова А. Ю. К вопросу разработки политики управления оборотным капиталом предприятия. Материалы Х региональной научно-технической конференции «Вузовская наука – Северо-Кавказскому региону». СевКавГТУ, 2006/[электронный ресурс]// Режим доступа: http://www.ncstu.ru
7. Ковалев А. И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2008. – 451с.
8. Кован С. Е., Кочетков Е. П. Финансовая устойчивость предприятия и ее оценка для предупреждения банкротства // Экономический анализ: теория и практика. – 2009. - №15. – С. 21-26.
9. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 369с.
10. Крейнина М. Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. – 2002. - №2. – С.6 – 14.
11. Кузнецов Б. Т. Финансовый менеджмент. - М.: ЮНИТИ, 2007. - 353с.
12. Любушин Н. П., Бабичева Н. Э. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций // Экономический анализ. – 2010. - №1. – С. 25-34.
13. Лапуста М. Г. Определение характера финансовой устойчивости предприятия [электронный ресурс] // Режим доступа: http://www.elitarium.ru /2007/04/20/finansovaja_ustojjchivost_predprijatija.html
14. Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учебное пособие для вузов / Под редакцией проф.Н. П. Любушина. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 647с.
15. Незамайкин В. Н., Юрзинова И. Л. Финансы организаций. Менеджмент и анализ: Учебное пособие. - М.: Эксмо, 2009. – 325с.
16. Поршнев А. Г. Анализ ликвидности баланса предприятия [электронный ресурс] // Режим доступа: http://www.elitarium.ru /2009/04/13/analiz_likvidnosti_balansa_predprijatija.html
17. Стоянова Е. С. и др. Управление оборотным капиталом. Учебно-практическое пособие. - М.: Перспектива, 2006. - 127 с.
18. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 688 с.
19. Тихомиров Е. Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: учебник для студ. Вузов. - М.: Издательский центр «Академия», 2006. — 384 с.
20. Финансы предприятия: Учебник для вузов /Н. В.Колчина, Г. Б.Поляк, Л. П.Павлова и др.; Под ред.проф. Н. В.Колчиной. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 513с.
21. Хохлов В. В. Факторы роста оборотного капитала промышленных предприятий и цена источников его финансирования. – Волгоград: Изд. ВГУ, 2004. – 297с.
22. Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 333 с.
23. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа: Учеб. пособие.изд.3-е – М.:Инфра М, 2008.- 208 с.