Лекции по "Международная экономика"

Критерии (по ЮНКТАД/ООН)

• филиалы - не менее чем в 6-ти странах мира
• годовой объем продаж - не менее 100 млн. долл.
• заграничные операции - 1/5-1/3 общего торгового оборота
• доля зарубежных активов - не менее 25%
• включает хозяйственные единицы 2 или более стран
• проведение согласованной политики и осуществление общей стратегии через один или более руководящий центр
• обеспечение взаимообмена знаниями, ресурсами и ответственностью между подразделениями компании
• контроль подразделений со стороны головной компании путем участия в их капитале, собственности (не менее 10% обыкновенных акций)

Крупнейшие международные компании (Доклад о мировых инвестициях 2008)

Компания	Страна	Отрасль	Индекс транснациональности
5 крупнейших ТНК развитых стран
"Дженерал электрик"	США	Электрическое и электронное оборудование	53
"Бритиш петролиум компани Плк"	Великобритания	Нефтепереработка	80
«Тойота мотор корпорейшн»	Япония	Автомобилестроение	45
«Роял Датч / Шелл групп"	Нидерланды	Нефтепереработка	70
«ЭксонМобил корпорейшн»	США	Нефтедобыча, нефтепереработка	68
5 крупнейших ТНК развивающихся  стран
"Хатчисон Вампоа лтд."	Гонконг, Китай	Диверсифицированная	82
"Петронас - петролиам насионал Берхад"	Малайзри	Нефтепереработка	26
"Самсунг электроникс ко. лтд."	Республика Корея	Электрическое и элек-тронное оборудование	48
"Семекс СА."	Мексика	Неметаллические минеральные продукты	78
«Хенде мотор компани"	Республика Корея	Автомобильная промышленность	27

Индекс транснациональности компании характеризует, насколько значимыми являются зарубежные операции для данной ТНК (чем он выше, тем больше значимость)

Индекс транснациональности компании = [(доля зарубежных активов в совокупных активах ТНК) + (доля занятых в зарубежных филиалах ТНК к общему числу занятых ТНК) + (доля зарубежных продаж в общем объеме продаж ТНК)] / 3

Виды международных компаний

Транснациональные (ТНК)	Многонациональные (МНК)
головная компания принадлежит одной стране (капитал национального происхождения )	головная компания принадлежит разным странам (капитал много-национального происхождения)
процесс производства, разбитый на части, размещается в разных странах	процесс производства полностью переносится в принимающие страны
- Дженерал электрик  (электрооборудование, США) - Дженерал Моторс (автомобилестроение, США) Бритиш петролиум компани (нефтепереработка, Великобритания)	- Royal-Dutch-Shell (энергетика, Великобритания-Голландия) - Daimler-Chrysler (машиностроение, США-Германия) Unilever (химическая промышленность, Великобритания-Голландия)

Роль международных компаний в международном движении капитала

Показатель для иностранных филиалов	1982 г, млрд.долл.	2007 г, млрд.долл.	Рост за 1982-2007 гг., в разах
Ввоз (приток) ПИИ	59	1 833	31
Вывоз (отток) ПИИ	27	1 997	74
Суммарный вывоз ПИИ	789	15 211	19
Суммарный ввоз ПИИ	579	15 602	27
Доход от ввоза ПИИ	47	1 128	24
Доход от вывоза ПИИ	46	1 220	27
Трансграничные СиП	200 (1990 г.)	1637	8
Объем продаж ИФ	2717	31 197	12
Валовая продукция ИФ	636	6 029	10
Совокупные активы ИФ	2076	68 716	33
Экспорт ИФ	717	5 714	8
Работники ИФ (тыс.чел)	19232	81 615	4

• 100% мирового вывоза ПИИ (84% из ПРС, 16% - из РС)
• 90% международной миграции капитала
• 11% мирового ВВП
• 50% мирового промышленного производства
• 33% мирового товарного экспорта

 

Современные ТНК и МНК

• насчитывается 79 тыс. МК и 790 тыс. их подразделений
• доля крупных МК (занято более 500 чел.) - 5 %
• количественный рост показателей деятельности МК
• вывоз капитала преимущественно в форме ПИИ
• операции планетарного масштаба, глобальные сети производства и сбыта
• доминирование МК из развитых стран (США, ЕС и Японии)
• расширение деятельности ТНК из стран с возникающими рынками (НИС, Россия, Китай и провинции и др.)
• рост доли внутрикорпоративных операций ТНК: до 40-60%
• 60% МК действует в сфере производства (электроника, нефтедобыча, нефтепереработка, химия, фармацевтика, автомобилестроение)
• 37% МК действует в секторе услуг (торговля, финансы)
• монополизация, укрупнение МК  (ТНК-монополисты, ТНК-олигополисты, ТНК-объединения, альянсы и сети)
• переход от микромодели интернационализации к макромодели (сотрудничество ТНК-ТНК, ТНК-МСБ, ТНК-НК, ТНК-организации)
• появление триполярных МК – 3-4 региональных управленческих центра
• оптимизация всего воспроизводственного процесса в мировом пространстве (до-, после- и производственная стадии)
• значительное влияние на экономическую политику стран

 

5. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, ПРИЧИНЫ И ПРЕПЯТСТВИЯ  РОСТА.

 

Международные портфельные инвестиции – это

• капитальные вложения инвесторов,
• которые осуществляются через инструменты международного и национальных фондовых рынков
• и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).

Виды международных портфельных инвестиций

(по видам ценных бумаг  и структуре платежного баланса)

1/ в акционерные ценные  бумаги - акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки - расписки на иностранные акции, депонированные (хранящиеся) в банках США), обеспечивающие участие в капитале;

2/ в долговые ценные  бумаги - облигации, инструменты денежного рынка и финансовые дериваты, подтверждающие право кредитора на взыскание долга с должника и простые векселя, долговые расписки, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

3/ в инструменты денежного рынка - денежные инструменты (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.), дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату и продающиеся на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения;

4/ в финансовые дериваты - производные денежные инструменты (опционы, фьючерсы, варранты, свопы), имеющие рыночную цену и удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг.

 

Виды международных портфельных инвестиций

(в зависимости от  страны происхождения эмитента  и денежной единицы)

1. В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальном рынке инвестора.

2. В ценные бумаги иностранных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальных рынках.

3. В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в иностранной валюте.

4. В еврооблигации — ценные бумаги, номинированные в одной из европейских валют, как правило выпускаемые за пределами стран, в валютах которых указано их достоинство.

Причины портфельных инвестиций

• стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска
• стремление диверсифицировать риски вложения капитала и получить спекулятивный доход
• желание защитить денежные средства от инфляции

 

 

 

Препятствия роста международных портфельных инвестиций

• сложность получения информации об иностранных рынках и эмитентах с той же степенью подробности, какая возможна на национальном рынке
• двойное налогообложение
• проблемы, связанные с особенностями налогообложения в различных странах (налоги на операции с ценными бумагами, на прирост капитала, на доход от иностранных инвестиций)
• более высокие издержки, по сравнению с внутренними портфельными инвестициями (комиссионные посредникам на иностранных рынках, плата за оформление сделок, плата управляющим портфелями международных инвестиций и др.)
• риски различных национальных рынков, общие для всех инвесторов - резидентов и нерезидентов
• дополнительные риски для нерезидентов, связанные с введением ограничений на их деятельность, вывоз капитала и дохода
• риски падения курсов иностранных валют, что приводит к уменьшению доходности инвестиций в пересчете на валюту инвестора и др.

 

6. МИГРАЦИЯ ССУДНОГО  КАПИТАЛА. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ССУДНОГО  КАПИТАЛА: ОСОБЕННОСТИ, УЧАСТНИКИ, ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ФОРМЫ

 

Ссудный (кредитный) капитал – средства иностранных банков, международных корпораций, правительств отдельных государств, международных финансовых организаций, а также частных лиц и компаний для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте, даваемые взаймы на некоторый срок с целью получения процента.

Международный рынок ссудного капитала — сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента и формируются спрос и предложение

История развития

• возник в конце XIX в. и развивался до Великой депрессии 1929-1933 гг.
• возродился в 1950-60-х гг. и медленно развивался как денежный рынок
• в 1950-х гг. возник рынок евровалют, к 1970 г. темпы развития выросли
• в 1970-90-х гг. масштабы рынка ссудного капитала стали огромными
• в н. в. выросла роль рынка ценных бумаг и еврофинансового рынка

Евровалюта – валюта, переведенная банком (фирмой)  данной страны на счет иностранного, как правило, европейского банка и используемая иностранным банком для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты.

 

Организационные формы международного рынка ссудного капитала

денежный рынок краткосрочные депозитно-ссудные операции (от 1 дня до 1 года), обслуживающие движение оборотных средств, осуществляемые главным образом между крупными банками с 1950-х гг. Включает рынок евровалют	рынок капиталов средне- и долгосрочные иностранные кредиты, характеризуемые единством места и валюты займа, обслуживающие движение основных средств с 1968 г. Включает рынок еврокредитов от 1 года до 15 и более лет
Фондовый (финансовый) рынок эмиссия, купля-продажа, кредитные операции с ценными бумагами с 1970-х гг. включает еврофинансовый рынок (рынок евроценных бумаг)	ипотечный рынок рынок ипотечных ссудных капиталов, на котором происходит купля-продажа ипотечных облигаций, выпускаемых торгово-промышленными корпорациями и используемых для кредитования под залог недвижимости

Особенности международного рынка ссудного капитала

Особенности рынка