Антикризисное управление на ОАО "БМЗ"

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 

1.1  Сущность финансовой устойчивости и ее типы

 

Финансовое положение  предприятия характеризуется обеспеченностью  финансовыми ресурсами, необходимыми для нормальной производственной, коммерческой и других видов деятельности предприятия, целесообразностью и эффективностью их размещения и использования, финансовыми  взаимоотношениями с другими  субъектами хозяйствования, платежеспособностью  и финансовой устойчивостью. Способность предприятия своевременно производить платежи свидетельствует о его хорошем финансовом положении[11].

Современная экономическая  литература дает множество определений  финансовой устойчивости, но при этом по исследуемой проблеме нет единого  взгляда отечественных экономистов. В таблице приводятся мнения различных  авторов о сущности и содержании финансовой устойчивости.

 

Таблица 1-Сущность и содержание финансовой устойчивости с точки  зрения российских исследователей.

Автор	Определение
1	2
В. Даль	«Устойчивость» от слова  «устаивать, устоять против кого, чего — стоять твердо, выстоять, успешно  противиться силе, выдержать, не уступить»[7].
О.Н. Волкова	«…одна из важнейших характеристик  финансового состояния предприятия  — стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его  зависимости от кредиторов и инвесторов. Следовательно, финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных  и заемных средств»[10].
В.В. Ковалев	Устойчивость финансового  положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы[7].
Продолжение
1	2
М.В. Мельник	финансовое состояние  считается устойчивым, если организация  располагает достаточным объемом  капитала для того, чтобы обеспечивать непрерывность своей деятельности, связанную с производством и  реализацией продукции в заданном объеме, а также полностью и  своевременно погашать свои обязательства, формировать средства для обновления и роста внеоборотных средств.
А.Д. Шеремет	«…определенное состояние  счетов предприятия, гарантирующее  его постоянную платежеспособность»[12].
М.С. Абрютина и А.В. Грачев	финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как  надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров. Главный признак устойчивости —  это наличие чистых ликвидных  активов, определяемых как разность между всеми ликвидными активами и всеми краткосрочными обязательствами  на тот или иной момент времени[4].
В.В. Бочаров	финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта — это такое  состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия  преимущественно за счет собственных  средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска[11].
Б. Новрузов	"характеристика финансов (источников средств) компании, необходимая,  при приемлемом уровне риска,  для обеспечения ее деловой  активности при сохранении платежеспособности (поддержании объема денежных  средств и их эквивалентов, необходимых  для покрытия кредиторской задолженности). Иными словами, это структура  активов и пассивов организации,  которая обеспечивает ее платежеспособность"[8].
М.С. Абрютина	"финансовая устойчивость  характеризует структуру имущества  (капитала) предприятия в целом,  выражает комплексно и производственный, и финансовый потенциал данного  субъекта экономики"[9].
Г.В. Савицкая	«Финансовая устойчивость предприятия  — это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов  и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее  его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность  в границах допустимого уровня риска»[16].

 

Исследовав точки зрения различных авторов и уточнив  основные характеристики понятия финансовой устойчивости организации, на наш взгляд, наиболее полно, всесторонне и точно  сущность финансовой устойчивости раскрывает следующее определение: финансовая устойчивость - это такое состояние ее финансовых ресурсов, их формирования, распределения и использования, при котором предприятие, оставаясь платежеспособным и кредитоспособным, имеет возможность при сбалансированном привлечении собственных и заемных средств проводить активное инвестирование и прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, обеспечивая тем самым свое развитие и получение прибыли.

Финансовая устойчивость обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами и бесперебойный  процесс производства и реализации продукции. Другими словами - это  такое состояние финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие организации  на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска[10].

Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным  формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. Внешним проявлением  ее является платежеспособность предприятия. Под платёжеспособностью предприятия  понимается его способность рассчитываться по собственным обязательствам, которые  включают в себя:

– задолженность перед поставщиками и подрядчиками;

– задолженность перед персоналом;

– задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами;

– задолженность перед учредителями (акционерами);

– задолженность перед банками по полученным кредитам и другое.

Устойчивое финансовое состояние  достигается при достаточности  собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового  риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких  возможностях привлечения заемных  средств[5].

Финансовая устойчивость характеризуется системой показателей, которые широко представлены в экономической  литературе. Соотношение стоимости  запасов и величин собственных  и заемных источников их формирования- один из важнейших показателей устойчивости финансового состояния предприятия.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов. Обобщающий показатель равен разнице между величиной средств и величиной запасов(З). Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

1.Наличие собственных  оборотных средств(СОС)

2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников(СД)

3.Общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат, где помимо первых  двух источников включаются краткосрочные кредиты (ОИ).

Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования[11].

Вычисление трех показателей  обеспеченности запасов источниками  их формирования позволяет выделить типы финансовой устойчивости. При  этом используется трехмерный( трехкомпонентный) показатель:

 
S={SФ^сос ),S(Ф^сд ),S(Ф^ои )},               (1)

где функция определяется следующим образом: 
 
1, если Ф>0 
 
S(Ф)= 0, еслиФ<0

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости: 

Первый – абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}).

Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все  запасы предприятия покрываются  собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних  кредиторов. Такая ситуация встречается  крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как  идеальная, поскольку означает, что  руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Второй – нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.[21].

Третий – неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}), характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. 

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает  суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции[15].

Четвертый – кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}), при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

 

Таблица 2-Характеристика типов  финансовой устойчивости

Тип финансовой устойчивости	Признаки	Показатели (Фсос=СОС–3; Фсд = СД–3; Фои = ОИ–3)
абсолютная устойчивость	Отсутствие неплатежей и  их возникновения, отсутствие нарушений  внутренней и внешней финансовой дисциплины, нет зависимости от кредиторов	Фсос = 0 Фсд =0 Фои= 0
нормальная устойчивость		Фсос < 0 Фсд =0 Фои = 0
неустойчивое состояние	Наличие нарушений финансовой дисциплины, перебои в поступлении  денег на расчетные счета и  платежах, неустойчивая рентабельность, необходимость привлечения дополнительных источников; невыполнение финансового  плана, в том числе по прибыли	Фсос < 0 Фсд < 0 Фои = 0
кризисное состояние	1 степень(1): наличие просрочен ных ссуд банкам;    2 степень(2): (1)+наличие просроченной задолженности поставщикам за товары;    3 степень(3):граничит с банкротством:(2)+наличие недоимок в бюджет	Фсос < 0 Фсд < 0 Фои < 0

 

Финансовое состояние  может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность  предприятия своевременно производить  платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных  обстоятельствах свидетельствует  о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры  и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротств[19].

Финансовая устойчивость предприятия – это независимость  его в финансовом отношении и  соответствие состояние активов  и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.

 

2.   Факторы, влияющие на финансовую устойчивость

 

На финансовую устойчивость организации влияет ряд факторов, которые можно разделить:

• по месту возникновения (внешние и внутренние);
• по важности результата (основные и второстепенные);
• по структуре (простые и сложные);
• по времени действия (постоянные и временные).

При проведении анализа основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности хозяйствующего субъекта, на которые он имеет возможность  влиять, корректировать их воздействие  и в определенной мере управлять  ими.

К внутренним факторам относятся:

• отраслевая принадлежность организации;
• структура выпускаемой продукции(услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;
• размер оплаченного уставного капитала;
• величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;
• состояние имущества и финансовых результатов, включая запасы и резервы, их состав и структуру[12].

Переменные затраты (на сырье, энергию, транспортировку товаров  и т. д.) пропорциональны объему производства, постоянные (на приобретение и (или) аренду оборудования и помещений, амортизацию, управление, выплату процентов за банковский кредит, рекламу, оклады сотрудников и проч.)  от объема производства не зависят.

Следующим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и какие именно, какова величина запасов и активов в денежной форме и т. д.

 

 

Рисунок 1-Факторы,влияющие на финансовую устойчивость

 

Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и  ликвидные средства, то оно может  пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности [18].