Антикризисное управление – микроэкономическая категория

4. Построение оптимального графика погашения кредиторской задолженности с неизменными условиями — задолженности, которая может быть погашена только в соответствие с предлагаемыми кредиторами условиями.

5. Анализ вариантов реструктуризации с оговариваемыми условиями, т. е. условиями погашения задолженности, которые могут быть изменены и на это согласны кредиторы. Этот этап включает: корректировку предлагаемых вариантов и составление графика погашение задолженности; оценку текущей стоимости денежного потока, направляемого на погашение долговых обязательств.

6. Построение окончательного графика погашения задолженности и документальное оформление достигнутых с кредиторами договоренностей.

7. Расчет совокупной эффективности проведенной реструктуризации.

Реструктуризация предприятия – это сложный процесс разработки и реализации проекта кардинального изменения состояния существующей организации, ее структуры, который может быть реализован в форме слияния, поглощения, разделения, горизонтальной и вертикальной интеграции. Реструктуризация предполагает разработку четких стратегических действий и формирование нового бизнес-портфеля компании, что может сопровождаться изменением организационно-правовой формы.

Реорганизация предприятия – это процесс существенных изменений в организации, который затрагивает все значимые аспекты ее деятельности: продукт, ассортимент, факторы производства, систему общего менеджмента. Данные изменения могут не затрагивать структуру, стратегический продукт, но они должны быть настолько существенными, чтобы предприятие смогло выжить в нестабильной рыночной среде и стать прибыльным.

Кроме того, следует сказать, что управление в кризисной ситуации немыслимо без оценки риска. При оценке риска очень важным является строить ее не по каждому отдельному решению, хотя и это полезно, но по комплексу решений, характеризующих реализацию определенного проекта.

Можно оценивать риск по вероятности достижения того или иного результата, определенного уровня потери и выгоды. В этом случае используются статистический, экспертный и комбинированный методы оценки.

Таким образом, из вышеизложенного можно сделать вывод, что для предотвращения кризисных явлений необходимо снижение издержек производства, повышение среднего уровня компетентности сотрудников компании, исследования потребностей рынков как краткосрочных, так и долгосрочных, постоянная реструктуризация управления с точки зрения повышения эффективности управления, реструктуризация производства с точки зрения снижения издержек, повышение ответственности за успех дела всех сотрудников (включая обучение и самообучение).

Механизм антикризисного управления имеет комплексный, системный характер и представлен взаимодействием механизмов различной природы, что позволяет существенно расширить потенциальные возможности по его практическому использованию; он способствует обеспечению разработки и осуществления стратегий антикризисного развития в рамках устойчивого функционирования промышленного предприятия с более полным учетом изменений, происходящих не только в системе предприятия, но и во внешнем экономическом пространстве. Поскольку моделирование механизма антикризисного управления реализовывается в направлении обеспечения взаимодействия механизмов отдельных составляющих, то реализация этого процесса позволяет обеспечить получение эффекта синергии.

 

2. Контрольные задания

1. Предприятие только что выплатило дивиденды за прошлый год в размере 3 $ на акцию. Ожидается, что дивиденды будут расти на 10% в год. Ставка дисконта равна 25%. Определите стоимость одной акции после выплаты дивидендов.

Решение

Для расчета  стоимости акции воспользуемся  формулой:

P = (D0 *(1+g))/(g-r)

Где Р –  стоимость акции

D0 – дивиденд на акцию в момент времени t

g – предполагаемый темп роста дивидендов

r – ставка дисконта

P = (3*(1+0,1))/(0,25-0,1) = 22

Ответ: стоимость  одной акции после выплаты  дивидендов составит 22$.

 

2. Прогнозируются следующие чистые денежные потоки от владения предприятием:

Год                                Тыс. $

 

                                       1                                   200

                                       2                                   450

                                       3                                   590

                                       4                                   720

                                       5                                   850

                         начиная с 6                               900

 

Определите рыночную стоимость капитала данного предприятия, предполагая, что ставка дисконта составляет 25%.

 

 

Решение

Рыночную  стоимость капитала найдем по формуле:

1

Кр = Σ (ДПn *(1/(1+r)n-1

N

где Кр –  рыночная стоимость капитала,

ДП – денежные потоки

n – число лет

r – ставка дисконта

Кр = 200/1,250 + 450/1,251 + 590/1,252 + 720/1,253 + 850/1,254 + 900/1,255 = 1949,32

 

3. Оценочная стоимость активов предприятия составляет 25 000 $. Для его ликвидации требуется 12 месяцев. Затраты на продажу составят 15% от стоимости. Определите текущую стоимость выручки от продажи предприятия, если ставка дисконта равна 30%.

Решение

Оценочная стоимость  предприятия находится по формуле:

FV*(1+з/100)

PV = ----------------

(1+i)*n

Где PV – оценочная стоимость предприятия

FV - оценочная стоимость активов предприятия

З – затраты  на продажу

i - ставка дисконта

n - срок ликвидации

25000*(1+15/100)

PV = ----------------------- = 1842,95

(1+0,3)*12

Ответ: выручка  от продажи предприятия составит 1842,95 $

 

4. Согласно балансу основной капитал предприятия равен 10 000 $. Дебиторская задолженность составила 2 000 $; денежные средства – 1 000 $. Корректировки составили: основной капитал: + 30%, запасы: - 15%, дебиторская задолженность: + 10%. Определите рыночную стоимость собственного капитала предприятия методом накопления активов.

Решение

Метод накопления активов заключается в расчете  обоснованной рыночной стоимости каждого  актива предприятия и переводе всех обязательств предприятия (в том  числе и незарегистрированных) в  текущую стоимость и вычитании из суммы активов всех обязательств предприятия.

Кс = А-О

А1 = А0*1,3 = 10000*1,3 = 13000

Дз1 = Дз0*1,1 = 2000*1,1 = 2200

З1 = З0 * 0,85 = 1000*0,85 = 850

Кс = 1300-850 -2200 = 9950

Ответ: Рыночная стоимость собственного капитала предприятия, рассчитанная методом накопления активов, составит 9950 $.

 

5. Определите рыночную стоимость акции предприятия, выплачивающего дивиденды в размере 0,8 $, если предприятие – аналог, выплачивающее дивиденд 0,9 $ на акцию, имеет рыночную цену 15$.

Решение

Рыночная  стоимость акции находится по формуле:

Ра = D/R

Где Pa – рыночная стоимость акции

D - сумма дивиденда

R - норма доходности

Pa2 = D2/R=>R = D2/Pa2

Pa1 = D1/R = D1Pa2/D2 = 0,8*15/039 = 13,33

Ответ: Рыночная стоимость акции предприятия  составит 13,33 $.

 

6. Доля прибыли в выручке от реализации составляет 6%, доход на инвестиции – 22%. Оцените рыночную стоимость капитала предприятия, выручка которого составляет 2 000 000 $.

Решение

Рассчитаем  прибыль предприятия:

2000*0,06 = 120000$

D = П/Рс => Рс = П/D = 120000/0,22 = 545454,5$

Ответ: рыночная стоимость капитала предприятия  составит 545454,5$.

 

 

7. Рыночная стоимость предприятия, полученная методом дисконтированного денежного потока, равна 2 000 $, методом сделок – 1 800 $, а методом накопления активов – 2 300 $. Если оценка производилась в целях инвестирования, какого будет Ваше заключительное суждение о стоимости капитала предприятия?

Решение

Определение стоимости бизнеса  методом дисконтирования денежных потоков считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, который позволит ему окупить  вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. Т.о. рыночная стоимость предприятия, проведенная  в целях инвестирования равна 2000$.

 

 

8. Рассчитайте период окупаемости инвестиционного проекта, если общая стоимость капиталовложений 10 300 млн.руб. Ежегодная чистая прибыль плюс амортизационные отчисления составят по годам:

 

Период                                      Прибыль                              Баланс на конец года

 

1 год (строительство)                                                                           10 300

2 год (строительство)  

 

Решение

10300 / 10300 = 1

Стоимость капиталовложений окупилась в течение первого года.

 

9. Определите предельную норму окупаемости инвестиций если предельный доход составит 360 $, предельные издержки – 380 $, предельный процент с капитала – 30 $, предельные капиталовложения – 300 $.

Решение

Расчет предельной нормы окупаемости инвестиций производим по формуле:

N = C – R1

где

C – предельная стоимость капитальных  вложений

R1 – предельный вклад капитальных вложений или увеличение прибыли, или в сокращение издержек производства (либо в сочетание того и другого) к концу года.

N = 300-(380 + 30 + 360) = -470$

Предельная норма окупаемости инвестиций - 470$.

 

Заключение

В результате проведенного исследования мы пришли к выводу, что в экономическом развитии случайно или закономерно на всех уровнях экономики периодически возникают различного рода кризисные явления, диагностика, профилактика и преодоление которых представляют собой предмет антикризисного управления. Сами по себе эти явления, вкупе с окружающими их условиями, являются объектом антикризисного управления.

Процесс реализации антикризисных процедур называется антикризисным процессом.

Антикризисное управление – применение антикризисных процедур на микроуровне, применительно к конкретному предприятию. Антикризисное управление связано с отношениями, складывающимися на уровне предприятия при применении реорганизационных или ликвидационных мероприятий.

Антикризисный менеджмент – это применение антикризисных процедур на микроуровне, применительно к конкретному предприятию. Антикризисное управление связано с отношениями, складывающимися на уровне предприятия при применении реорганизационных или ликвидационных мероприятий.

Функциональными элементами системы антикризисного регулирования на микроуровне являются: мониторинг состояния предприятий, маркетинг изменения отраслевой структуры хозяйства, прогнозирование и планирование, принятие управленческих решений и распоряжений, координирование и организация их выполнения, введение системы стимулов, учет и контроль результатов функционирования хозяйства.

Список литературы

1. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" (ред. от 29.12.2012, с изм. от 30.12.2012) // Собрание законодательства РФ. – 2012. - N 53. - ст. 7607.
2. Комментарий к Федеральному закону от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" (постатейный) / Е.Н. Абрамова, Т.М. Жукова, А.А. Кирилловых и др.; под ред. Е.А. Рыбасовой. М.: Юстицинформ, 2011. 624 с.
3. Комментарий к Федеральному закону "О несостоятельности (банкротстве)" (постатейный) / А.Ю. Бушев, О.А. Городов, Н.С. Ковалевская и др.; под ред. В.Ф. Попондопуло. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2011. 776 с.

Кораев К.Б. Правовой статус конкурсных кредиторов в деле о банкротКораев К.Б. Правовой статус конкурсных кредиторов в деле о банкротстве. М.: Волтерс Клувер, 2010. 208 с.

стве. М.: Волтерс Клувер, 2010. 208 с.

1 Родионова, Н.В. Антикризисный менеджмент: Учебное пособие для ВУЗов / Н.В. Родионова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.

2 Попондопуло, В.Ф. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства) предпринимателей: Учебно-методическое и практическое пособие / В.Ф. Попондопуло. – М.: С-ПГУ, 2006.

3 Бажутин, А. С. Концептуальные и методологические основы определения понятия кризиса // Вестник Удмуртского университета. Сер. Экономика и право / А.С. Бажутин. – Вып. 2. – 2008. .

4 Маренков, Н.Л. Антикризисное управление / Н.Л. Маренков. – М.: Феникс, 2007.

5 Кислухина, И. Проблемы формирования концептуальных и методологических основ антикризисного управления в России / И. Кислухина. //Финансовая газета. - 2006. -  N 18.

6 Мараго Ги Сильвэн. К вопросу о содержании и методах антикризисного управления предприятием. // Сб. статей VI Международной научно-практической конференции. «Теория и практика антикризисного менеджмента». – Пенза, 2008. – С. 67-70.

7 Мараго Ги Сильвэн. Антикризисное управление: стадии кризиса предприятия, диагностика // Сб.статей III Международной научно-практической конференции «Механизмы развития социально-экономических  региона» - Воронеж, 2010. – С. 59-62.

8 Нечай, М.Г. Антикризисное управление финансовой устойчивостью предприятий в современных условиях: сущность, методы и инструменты / М. Г. Нечай // Современные аспекты экономики. – 2010. – № 1 (94). – С. 212-222.

9 Павлова, А.В. Антикризисная стратегия в контексте управления стоимостью предприятия // Проблемы теории и практики управления. – 2007. - №10.

10 Мараго Ги Сильвэн. К вопросу о методах (способах) антикризисного управления финансами предприятия // Сб.статей «Актуальные проблемы региональной экономики и территориального управления» Вор. Гос. Ун, 2006. – С.64-67.

11 Павлова, А.В. Организационно-правовой механизм регулирования института несостоятельности и банкротства как фактор экономического роста // Проблемы прогнозирования. – 2008. - №1.