Антикризисное производство

 

Вывод: На основании проведенных расчетов на протяжении всего периода вероятность банкротства очень низкая.

Главной проблемой практического использования названных и других моделей скоринга является обеспечение связанности и непротиворечивости различных показателей. Многие банки, чтобы добиться более точных оценок, комбинируют по своему усмотрению различные показатели и коэффициенты.

Модель надзора  за ссудами Чессера прогнозирует случаи невыполнения клиентом условий договора о кредите. При этом под «невыполнением условий» подразумевается не только непогашение ссуды, но и любые другие отклонения, делающие ссуду менее выгодной для кредитора, чем было предусмотрено первоначально.

Оценочные показатели модели следующие:

 Y = -2,0434 – 5,24 * X1 + 0,0053 *X2 – 6,6507 *X3 + 4,4009 * X4 – 0,0791 *X5 – 0,1220 *X6

Переменная Y, которая представляет собой линейную комбинация независимых переменных, используется в следующей формуле для оценки вероятности невыполнения условий договора,  Z:

       

        1

Z  =           -y 

     (  1 + e )

где,  е – 2,71828 (число Эйлера  - основание натуральных логарифмов).

Получаемая оценка Y- может рассматриваться как наличие факторов для выполнения условий договора. Чем больше значение Y, тем выше вероятность невыполнения договора для данного заемщика. В модели Чессера для оценки вероятности невыполнения договора используются следующие критерии:

если Z ≥ 0,50, то заемщика следует отнести к группе, которая не выполнит условий договора;

если Z < 0,50, то заемщика можно отнести к группе надежных.

Чессер использовал данные ряда банков по 37 «удовлетворительным» ссудам и 37 «неудовлетворительным», причем для расчета были взяты показатели балансов фирм-заемщиков за год до получения кредита. Подставив расчетные показатели модели и формулу «вероятности нарушения условий договора», Чессер правильно определил три из каждых четырех исследуемых случаев.

Отечественные дискриминантные модели прогнозирования банкротств представлены двухфакторной моделью М.А. Федотовой и пятифакторной моделью Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова.

Модель оценки вероятности банкротств М.А. Федотовой опирается на коэффициент текущей ликвидности (X1) и долю заемных средств в валюте баланса (Х2):

Z = -0,3877 – 1,0736 * X1 + 0,0579 * Х2

При отрицательном значении индекса Z вероятно, что предприятие останется платежеспособным.

Уравнение Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова имеет вид:

Z = 2 * X1 + 0,1 *X2  + 0,08 *X3 + 0,45 * X4  + X5,

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровнем индекс Z равен 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Наряду с множественным дискриминантным анализом прогнозирования банкротства заемщика могут использоваться и упрощенные модели, основанные на системе определенных показателей. Примером такого подхода является система показателей Бивера, включающая:

• коэффициент Бивера;
• рентабельность активов;
• финансовый леверидж;
• коэффициент покрытия активов собственным оборотным капиталом;
• коэффициент покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами.

Таблица 8 - Система показателей Бивера

Показатель	Модель расчета		Значение показателей
	2010	2011	1 группа	2 группа	3 группа
Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль+Амортизация)/Заемные  средства		0.4-0,45	0,17	-0,15
	0,14	0,18
Экономическая рентабельность	3,29	4,26	68	4	-22
Финансовый левередж	5,10	4,48	≤37	≤50	≤80
Коэффициент покрытия активов СОС	0,43	0,42	0,4	≤	0,06
Коэффициент текущей ликвидности	1,78	1,74	≤3.2	≤2	≤1

1 группа – это благополучные  компании.

2 группа – 5 лет до банкротства.

3 группа – за один год до  банкротства.

Показатель	Модель расчета (группа)
	2010	2011
Коэффициент Бивера	2	2
Экономическая рентабельность	2	2
Финансовый левередж	1	1
Коэффициент покрытия активов СОС	1	1
Коэффициент текущей ликвидности	2	2

Вывод: На основании проведенных расчетов на протяжении всего периода предприятию остается 5 лет до банкротства.

Четырехфакторная модель Лиса

Z=0,063Х1+0.092Х2+0.057Х3+0.001Х4

Где х1-доля оборотных средств в активах.

Х2-рентабельность активов по прибыли.

Х3 - рентабельность активов по нераспределенной прибыли.

Х4 – коэффициент покрытия по собственному капиталу.

Если Z >0.037 – Вероятность банкротства высокая.

Если Z <0.037 – Вероятность банкротства малая.

Z2010=0,063*0,81+0.092*3,29+0.057*5,10+0.001*6,36=0,65

Z2011=0,063*0,71+0.092*4,26+0.057*4,48+0.001*8,42=0,71

Вывод: На основании проведенных расчетов на протяжении всего периода вероятность банкротства высокая.

Четырехфакторная модель Таффлера

Z=0,53Х1+0,13Х2+0,18Х3+0,16Х4

Где х1-доля прибыли от реализации в сумме краткосрочных обязательств..

Х2-доля оборотных активов в общей сумме обязательств.

Х3 – доля краткосрочных обязательств в общей сумме активов.

Х4 – рентабельность всех активов.

Если Z >0,3 – фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы.

Если Z <0,2 –банкротство более чем вероятно

Z2010=0,53*3,18+0,13*1,74+0,18*0,47+0,16*6,81=3,09

Z2011=0,53*2,57+0,13*1,73+0,18*0,50+0,16*6,10=2,65

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4		Код  строки	тыс.руб.	к-т	тыс.руб.	к-т
			2011г		2010г
К1	Операционная прибыль	Ф.2 с.029	2 541,0	2,57	2 286,0	3,18
	Краткосрочные пассивы	П610 + П620	988,0		720,0
К2	Оборотные активы	А290	1 706,0	1,73	1 254,0	1,74
	Долговой капитал	П610 + П620	988,0		720,0
К3	Краткосрочные пассивы	П610 + П620	988,0	0,50	720,0	0,47
	Валюта баланса	П700	1 963,0		1 547,0
К4	Выручка (нетто)	Ф.2 с.010	11 976,0	6,10	10 539,0	6,81
	Активы (капитал)	А300	1 963,0		1 547,0
Z - счет	Расчеты		2,65		3,09	-
	Критерий

Вывод: На основании проведенных расчетов на протяжении всего периода фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы.

В соответствии с приведенными моделями прогнозирования значений рейтингового числа представлены ниже.

 Таблица 9 – Значение рейтингового числа за 2011 год

Модели прогнозирования риска банкротства	Значение рейтингового числа		Вероятность банкротства
	Zфактическое	Zнормативное
Пятифакторная модель Альтмана	7,66	1,23	Малая
Пятифакторная модель Бивера	2	-	Возможно банкротство на отрезке 1 год
Четырехфакторная модель Лиса	0,71	0,037	Высокая
Четырехфакторная модель Таффлера	2,65	0,3	Малая

 

 

Вывод: На основании проведенных расчетов на протяжении всего периода фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы. На основании проведенных расчетов на протяжении всего периода предприятию остается 5 лет до банкротства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

.                             

 

 

 

 

 

 

 

                          Заключение

 

В ходе изучения теоретического материала было установлено следующее.

Предприятию необходимо анализировать финансовое состояние, проводить анализ финансовых и экономических показателей, сравнивать показатели за ряд анализируемых кварталов, лет, отслеживать динамику показателей во времени, вычислять темпы роста показателей и финансовых коэффициентов за последний период. Кроме анализа финансового состояния, исследуется и весь процесс функционирования предприятия. При анализе вопросов, относящихся непосредственно к организации производства продукции, нужно проанализировать состояние оборудования, его происхождение, уровень технологии, характер износа, качество обслуживания, потенциальные возможности.

ОАО "АКВАПОЛИМЕР" г. Трехгорный является юридическим лицом, а по организационно-правовой форме ОАО. Основным видом деятельности предприятия является производство ванн акриловых гидро – аэромассажных, акриловых медицинских (грязе–водолечебных).

На основании проведенного анализа можно сделать следующий вывод Общий коэффициент ликвидности в 2010 году предприятие могло покрыть свои обязательства только на 82%, в 2011 году предприятие могло покрыть свои обязательства только на 107%, следовательно, возможности выросли в 1,3 раза. На протяжении анализируемого периода расчетные показатели намного ниже нормативных значений. Предприятие можно охарактеризовать как неликвидное.

Коэффициент абсолютной ликвидности (срочности) показывает, в 2010 году предприятие могло покрыть свои обязательства только на 6%, в 2011 году предприятие могло покрыть свои обязательства только на 57%, следовательно, возможности выросли в 9,5 раза. На протяжении анализируемого периода расчетные показатели в пределах нормативных значений. Предприятие можно охарактеризовать как абсолютно ликвидное.

Коэффициент «критической оценки» показывает, в 2010 году предприятие могло покрыть свои обязательства только на 130%, в 2011 году предприятие могло покрыть свои обязательства только на 131%, следовательно, возможности выросли в 1,01 раза. На протяжении анализируемого периода расчетные показатели намного выше нормативных значений. Предприятие можно охарактеризовать как ликвидное и кредитоспособное.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в 2010 году предприятие могло покрыть свои обязательства только на 178%, в 2011 году предприятие могло покрыть свои обязательства только на 174%, следовательно, возможности выросли в 0,98 раза. На протяжении анализируемого периода расчетные показатели ненамного ниже нормативных значений. Предприятие можно охарактеризовать как неликвидное. Но так как в течение двух лет коэффициент практически не меняется можно охарактеризовать как финансовоустойчивое.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. в 2010 году предприятие обеспечено собственными оборотными средствами только на 43%, в 2011 году предприятие обеспечено собственными оборотными средствами только на 42%, следовательно, возможности выросли в 0,98 раза. На протяжении анализируемого периода расчетные показатели намного выше нормативных значений. Предприятие можно охарактеризовать как обеспеченным собственными оборотными средствами.

В целом можно сделать вывод, что предприятие ликвидно.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, в 2010 году соотношение приближается к 0,90ед., в 2011 году соотношение между заемными и собственными средствами приближается к критическому уровню и составляет 1,04ед., следовательно, зависимость от заемных средств увеличилась в 1,16 раза.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) характеризует в 2010 году удельный вес собственных средств в общей сумме пассивов составлял 0,53 ед., в 2011 году удельный вес собственных средств в общей сумме пассивов составлял 0,49 ед., следовательно, снизилась финансовая независимость в 0,92 раза.

Коэффициент устойчивости финансирования (покрытия инвестиций) показывает, в 2010 году финансируется 0,53 ед., в 2011 году финансируется 0,50 ед., следовательно, предприятие финансируется за счет заемных средств, коэффициенты ниже норматируемых и достигают критического значения. Зависимость увеличилась в 0,94 раза.