Купон – вырезной талон с указанием на нем цифровой купонной ставки.

    По  способам выплаты купонного дохода облигации делятся:

• облигации с фиксированной купонной ставкой;
• облигации с плавающей купонной ставкой, которая зависит от ссудного процента;
• облигация с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа;
• с минимальным или нулевым купоном (беспроцентные облигации);
4. облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании-эмитента, т.е. от того получает компания прибыль или нет.

    Их  называют доходными, реорганизованными, т.е. выпускаются компаниями, которым грозит банкротство.

5. облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигаций  будущем при ее погашении.

    Данный  вид облигации наиболее распространен  во всех странах.

6. облигации с оплатой по выбору, т.е. владелец облигации может получить доход, как в виде купонного дохода, так и по облигациям нового выпуска;
7. облигации смешанного типа, т.е. часть срока владелец получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть по плавающей ставке;
9. По характеру обращаемости:
1. неконвертируемые;
2. конвертируемые, дающие право владельцу обменивать их на акции, как на обычные, так и на привилегированные;
10. В зависимости от обеспечения:
1. обеспеченные залогом;
2. необеспеченные залогом;
11. В зависимости от степени защиты инвестора:
1. облигации достойные инвестиций (надежные);
2. макулатурные, носящие спекулятивный характер.

     3. Стоимостная оценка  облигаций

    Облигации имеют номинальную (нарицательную) и рыночную цену.

    Номинальная цена напечатана на облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и  подлежит возврату по истечении облигационного займа.

    Облигации выпускают с высокой номинальной  стоимостью, они ориентированы на богатых инвесторов (компании) и на индивидуальных инвесторов (меценаты). Этим они отличаются от акций, номинальную стоимость которых эмитент устанавливает в расчете на приобретение их большим количеством инвесторов.

    Если  для акций номинальная цена условная, та как акция продается и покупается по цене, не привязанной к номиналу, то для облигаций номинальная цена важный параметр и не меняется на протяжении всего займа.

    Так как облигация является объектом инвестирования, а значит и товаром, и предметом перепродажи, то она  с момента эмиссии и до погашения  покупается и продается по рыночным ценам, которые определяются из рыночной ситуации на рынке и следующих элементов:

1. перспектива получить при погашении номинальную стоимость облигации (чем ближе срок погашения, тем выше рыночная стоимость);
2. право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, тем выше рыночная стоимость облигации.

    Рыночная  цена во многом зависит от надежности вложений, степени риска, т.к. номиналы у облигаций разные, то возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен, т.е. курсе облигаций.

    

, где

    К_ОБЛ – курс облигации;

    К_Р – рыночная цена;

    Н – номинал облигации.

     4. Процентный доход  и дисконт по  облигациям

    Доход по облигациям складывается из элементов:

1. периодически выплачиваемых процентов;
2. изменения стоимости облигации за период;
3. дохода от реинвестирования полученных процентов (повторное вложение средств, полученных в виде доходов).

    Облигации в отличие от акций приносят владельцу  фиксированный текущий доход, который называется аннуитетом.

    Обычно  проценты выплачиваются 1-2 раза в год.

4. облигации купленные ниже номинала (с дисконтом).

     5. Доходность облигаций

     Доходность – относительный показатель, который представляет собой доход на единицу затрат.

     Доходность  различают:

1. текущую – годовые текущие поступления по облигациям с учетом затрат на покупку:

, где

    Д – сумма выплачиваемых в год процентов;

    К_Р – курсовая стоимость облигации в рублях.

2. полную доходность – полный доход по облигациям на единицу затрат при покупке:

, где

    Д_СП – совокупный процентный доход в рублях;

    Р – величина дисконта по облигации в рублях;

    К_Р – курсовая стоимость;

    n – число лет, в течение которых инвестор владел облигацией.

    При покупке и продаже облигации  с дисконтом определяется цена их продажи.

    Расчет  данной цены называется дисконтированием, а сама цена продажи называется современной стоимостью будущей суммы денег.

    

, где

    К_РД – цена продажи с дисконтом в рублях;

    Н – номинал в рублях;

    Т – число лет, по истечении которых облигация будет погашена;

    С – норма ссудного процента или ставка рефинансирования в процентах.

 

    

Тема 11. Вексель на фондовом рынке как долговое обязательство

     1. Общая характеристика  и виды векселей

    Элементы  векселя появились в эпоху  средневекового феодализма 12-14 века. Главная особенность векселя в его определении.

    Вексель – безусловное обязательство должника уплатить какому-то лицу определенную сумму денег в определенном месте в указанный срок.

    Вексель - это абстрактное долговое обязательство, т.е. не зависит ни от каких условий. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

    Виды  векселей:

1. процентные – векселя, на вексельную сумму которых начисляются проценты;
2. дисконтные – векселя, которые выписываются и продаются с дисконтом.

    Дисконт – скидка или разница, на которую уменьшается сумма при продаже векселя.

     2. Переводной и простой  вексель

    Переводной  вексель (тратта) –  документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента).

    Суть  отношений при переводном векселе сводится к тому, что трассант выписывает (трассирует) вексель на трассата с предложением уплатить определенную сумму денег ремитенту.

    Акцепт  переводного векселя (тратты) – согласие оплатить вексель в пользу векселедержателя, предъявившего вексель к оплате.

    Лицо, совершившее акцепт – акцептант.

    Акцепт  отмечается на лицевой стороне тратты словами «акцептовано» или «заплачу».

    Реквизиты переводного векселя:

1. вексельные метки – указание того, что это вексель;
2. вексельная сумма;
3. наименование получателя платежа;
4. место платежа (обычно местонахождение плательщика);
5. указание места и даты составления векселя;
6. подпись векселедателя (трассанта).

    Простой вексель (соло) используется по следующим направлениям:

1. Привлечение временно свободных денежных средств, так как вексель имеет неоспоримое преимущество перед депозитом и перед сберегательным сертификатом;
2. Вексель обладает наибольшей ликвидностью, так как векселедержатель имеет возможность рассчитаться со своими кредиторами не только денежными средствами, но и векселем;
3. Вексельное кредитование – заемщик получает кредит не денежными средствами, а векселем.

    Такой вид кредитования выгоден не только банку, но и заемщику, так как банк кредитует, не используя своих активов, что значительно снижает себестоимость кредитных операций, соответственно и кредитный процент для заемщика меньше.

4. Вексель как средство платежа – особенная ценная бумага. Особенность состоит в том, что вексель может быть использован как средство платежа.

    В последнее время наибольшей популярностью  среди банков и промышленных организаций пользуются операции с расчетными векселями.

    Расчетный вексель – вексель, который приобретается с дисконтом для покрытия кредиторской задолженности перед векселедателем в размере вексельной суммы.

    Суть  этой операции в том, что разница между ценой покупки векселя и вексельной суммой равняется доходу.

    Реквизиты соло-векселя:

1. наименование («вексель»), включенное в текст документа и написанное на языке документа;
2. обязательство оплатить вексель;
3. указание срока платежа;
4. указание места платежа;
5. наименование получателя платежа.

     3. Фиксация перехода  права требования  по векселю от  одного лица к  другому

    Индоссамент – передаточная надпись на обороте, т.е. он фиксирует переход права требования по векселю от одного лица к другому и имеет форму «платите приказу» или «уплатите в пользу».

    Лицо, в пользу которого передается вексель, называется индоссат.

    Лицо, которое передает вексель – индоссант

    Виды  индоссамента:

1. Инкассовый, т.е. эта передаточная надпись в пользу какого-либо банка, уполномочивающая последнего получить платеж по векселю, т.е. на «инкассо»;
2. Бланковый – в нем, в отличие от других передаточных надписей не содержится наименование индоссанта. Он является предъявительским, т.е. индоссат может сам вписать наименование нового векселедержателя и передать вексель, не делая записей. Данный вексель становится именным после вписания в текст индоссамента наименования векселедержателя.
3. Именной – содержит наименование индоссанта. Такой индоссамент фиксирует переход права собственности на вексель от одного лица к другому.
4. Залоговый – делается в том случае, когда векселедержатель передает кредитору вексель в залог выданного кредита.