Анализ платежеспособности и кредитоспособности

По значению коэффициента текущей ликвидности  можно сделать вывод, что вся  краткосрочная задолженность покрывается  оборотными активами, которые можно  реализовать достаточно быстро (до 1 года). Это дает гарантию возврата ссуды.

Коэффициент абсолютной ликвидности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Анализируя показатель абсолютной ликвидности  по данным баланса ОАО «Гастелловское»  можно сделать вывод, что не более 4 %  обязательств могут быть оплачены немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности указывает на плохую мобильность оборотных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности  в целом удовлетворяет нормативному значению. Это говорит о том, что  погасить свои обязательства в срочном  порядке предприятие смогло бы.  Но в нашем случае этого соотношения  не достаточно, так как большую  долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.

3. Показатели  финансовой устойчивости:

1) Доля собственных средств в общей величине пассива баланса (коэффициент автономии) – показатель, который служит для оценки источников собственных средств заемщика.

 

ДСП = СК/П, (2.1)

 

где   ДСП – доля собственных средств в общей величине пассива баланса;

       СК – собственный  капитал;

       П – пассивы предприятия.

Общая сумма задолженности  не должна превышать суммы собственных  средств. Следовательно, если коэффициент  финансовой независимости больше 0,5, то финансовую деятельность предприятия  за счет заемных средств можно  считать допустимой, т.е. предприятие  имеет право на получение кредита.

Кф.н.0 = 18334/28481 = 0,644;

Кф.н.1 = 21628/31123 = 0,695.

 

Данный коэффициент  показывает, что в 2007г доля собственных  средств в общей величине пассива  баланса составила 64,4%, а в 2008г  – 69,5%,а также следует отметить, что значение коэффициента автономии в анализируемом периоде превышает 0,5.

2) Коэффициент финансовой зависимости:

 

Кф.з. = ЗК /А, (2.2)

    

где       ЗК – заемный  капитал;

            А – активы предприятия.

 

Характеризует долю долга в общей  сумме капитала. Чем выше его доля, тем больше зависимость предприятия  от внешних источников финансирования.

Кф.н.0 = (7450+2697) / 28481 =0,356;

Кф.н.1 = (5884+3611) / 31123 = 0,305.

 

3) Коэффициент текущей задолженности:

 

Кт.з. = КФО / ВБ, (2.3)

 

где     КФО – краткосрочные финансовые обязательства;

           ВБ – общая валюта баланса.

 

Кт.з.₀ = 2697 / 28481 = 0,095;

Кт.з.₁ = 3611 / 31123 = 0,116.

Данный коэффициент  показывает, что на данном предприятии  доля краткосрочных финансовых обязательств в активах организации составляет 9,5% и 11,6% в прошлом и отчетном периодах соответственно.

4) Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости):

 

Кф.у. = (СК+ДЗК) / ВБ, (2.4)

 

где    СК - собственный капитал;

         ДЗК – долгосрочный заемный  капитал;

         ВБ – общая валюта баланса.

 

Кф.у.0 = (18334+7450) / 28481 = 0,905;

Кф.у.1 = (21628+5884) / 31123 = 0,844.

Как видим, финансовая устойчивость организации снизилась, но тем не менее значение этого показателя довольно высокое.

5) Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности):

Кпл.= СК / ЗК (2.5)

 

Кпл.₀ = 18334 / (7450+2697) = 1,807;

Кпл.₁ = 21628 / (5884+3611) =2,278.

 

6) Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового риска):

Кф.р. = ЗК / СК (2.6)

 

Кф.р.₀ = 10147 / 18334 = 0,554;

Кф.р.₁ = 9495 / 21628 = 0,439.

 

Таким образом, кредитный  анализ или анализ кредитоспособности заемщика характеризуется рядом  особенностей. Во-первых, существует временное  различие между кредитоспособностью  и платежеспособностью (кредитоспособность – это прогнозная, перспективная  платежеспособность заемщика, оценка которой должна охватывать предполагаемый период пользования кредитом). Во-вторых, понятия различаются и в «пространственном» отношении (платежеспособность – это возможность и способность своевременно погасить все виды обязательств и задолженности, а кредитоспособность характеризуется возможностью фирмы погасить кредитную задолженность). В-третьих, при оценке кредитоспособности нужно выявить не только возможность клиента, но и его порядочность, желание своевременно вернуть долг.

2.2. Способы оценки кредитоспособности субъектов хозяйствования

 

 

Переход к рыночным отношениям существенно  расширил спрос на кредиты, что предполагает ужесточение условий их выдачи. Поэтому при анализе кредитоспособности изучается не только текущая и перспективная платежеспособность, но и такие экономические показатели, как уровень рентабельности, оборачиваемость оборотных средств, наличие собственных оборотных средств, темпы роста реализации, отношение темпов роста объема продукции и темпов роста кредитов банка, суммы и сроки просроченной задолженности по кредитам, способность предприятия оплатить проценты по кредитам, активность в ведении расчетного счета, определяемая количеством операций, что характеризует деловую активность и является одним из факторов, определяющих кредитоспособность клиента.

Учитывая  многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие  в связи с этим сложности в  оценке кредитоспособности предприятия, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х годов. [18, c.32]

Сущность этой методики заключается  в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим  простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями. (табл. 2.2)

 

Таблица 2.2 - Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

 

Показатель	Границы классов согласно платежеспособности
	I класс	II класс	III класс	IV класс	V класс
Рентабельность  совокупного капитала	30% и выше — 50 баллов	от 29,9 до 20 % -- от 49,9 до 35 баллов	от 19,9 до 10 % -- от 34,9 до 20 баллов	от 9,9 до 1 % -- от 19,9 до 5 баллов	менее 1 % -- 0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше — 30 баллов	от 1,99 до 1,7 -- от 29,9 до 20 баллов	от 1,69 до 1,4 -- от 19,9 до 10 баллов	от 1,39 до 1,1 -- от 9,9 до 1 балла	1 % и ниже –  0 баллов
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше — 20 баллов	от 0,69 до 0,45 –  от 19,9 до 10 баллов	от 0,44 до 0,30 –  от 9,9 до 5 баллов	от 0,29 до 0,20 –  от 5 до 1 балла	менее 0,2 – 0 баллов
Границы классов	100 баллов и  выше	от 99 до 65 баллов	от 64 до 35 баллов	от 34 до 6 баллов	0 баллов

 

Примечание - Источник: [30, c.567]

I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

2. класс — предприятия, которые демонстрируют некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
3. класс — проблемные предприятия;
4. класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные. [30, c.568]

Согласно этим критериям, определим, к какому классу относится ОАО «Гастелловское» (табл. 2.2).

 

Rсов.к. = По.п. / Сов.К * 100 %, (2.7)

 

где     Rcов.к. – рентабельность совокупного капитала;

По.п. – прибыль отчетного периода;

Сов.К – среднегодовая стоимость совокупного капитала.

 

Rсов.к._о = 729 / [(26362+28481)/2] * 100% = 2,658%;

Rсов.к.₁ = 2445 / [(28481+31123)/2] * 100% = 8,204%.

 

Коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный в первой главе на начало отчетного периода составляет – 2,350, а на конец отчетного периода – 2,296.

Кф.н. = СК /А, (2.8)

 

где      Кф.н. – коэффициент финансовой независимости;

            СК – собственный капитал;

            А – активы предприятия.

Кф.н.₀ = 0,644;

Кф.н.₁ = 0,695.

Таблица 2.3 - Обобщающая оценка финансовой устойчивости анализируемого предприятия

Номер показателя	На  начало 2007 года		На  конец 2007 года
	фактический уровень	количество баллов	фактический уровень	количество  баллов
1	2,658	7,701	8,204	16,735
2	2,350	30	2,296	30
3	0,644	18,003	0,695	20
Итого:	--	55,704	--	66,735

Примечание - Источник: собственная разработка

Таким образом, по степени финансового риска, исчисленной с помощью данной методики, анализируемое предприятие и в прошлом отчетном периоде относится к III классу, а в отчетном периоде к II классу. Причем за отчетный период оно значительно улучшило свое положение, а исходя из данных можно сделать вывод, что это произошло благодаря увеличению прибыли организации, что в свою очередь повлекло повышение рентабельности совокупного капитала.

 

 

2.3. Факторы изменения инвестиционной привлекательности

 

 

Инвестиционная  привлекательность предприятия  – целесообразность вложения в него свободных денежных средств.

Она анализируется  внешними субъектами с целью выбора наилучшего варианта вложения свободных  денежных средств. Однако и каждому  предприятию надо знать свои шансы  привлечения внешних инвестиций. Поэтому инвестиционная привлекательность  анализируется как при внутреннем, так и при внешнем анализе.

Для анализа  используется система показателей, характеризующая структуру источников формирования активов (капитала), его  размещение, платежеспособность и финансовую стабильность, качество прибыли, прибыльность и оборачиваемость активов (капитала); определяется уровень каждого показателя и его динамика за ряд отчетных периодов.

К факторам, которые характеризуют инвестиционную привлекательность акционерного предприятия относятся следующие:

• рентабельность акционерного капитала (отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме акционерного капитала);
• уровень дивидендного дохода, т.е. удельный вес чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов по обыкновенным акциям (отношение фонда дивидендных выплат к сумме чистой прибыли);
• сумма дивидендных выплат на одну акцию (фонд дивидендных выплат по простым акциям делится на количество простых акций, эмитированных акционерным обществом);

Уровень дивидендов на одну обыкновенную акцию зависит от суммы чистой прибыли, направляемой на их выплату, поэтому вместо показателей уровня дивидендов и курса акций могут использоваться:

- чистая  прибыль на одну обыкновенную  акцию;

- чистая  прибыль на одну привилегированную  акцию;

- доля  привилегированных акций в общем их количестве и др.

• норма дивиденда (отношение суммы дивиденда на одну акцию к ее номинальной стоимости);
• курс акции (отношение суммы дивиденда на одну акцию к среднегодовой процентной ставке по депозитам банка);
• коэффициент котировки акции (отношение курса акции к учетной цене акции). [12, c.47]

По всем предприятиям целесообразно использовать обобщающие показатели эффективности  использования производственных ресурсов – производительность труда, фондоотдача, материалоемкость.

Давая общую  характеристику инвестиционной привлекательности  предприятия, следует учитывать, что  надо изучать для этого показатели за 3-5 лет, нельзя дать правильную оценку этих показателей только по одному конкретному предприятию вне  связи с общеэкономической обстановкой  в конкретном государстве (регионе, области и т.д.) и отраслевыми  особенностями. Оценка инвестиционной привлекательности должна базироваться на комплексном подходе к субъекту хозяйствования как объекту исследования в конкретной системе.