Анализ денежных средств

 

 

Данные таблицы 3.6 показывают, что чистый денежный поток, рассчитанный косвенным методом, на 2012 год составил 29645 тыс. руб. Если сравнить с 2010 годом, чистый денежный поток увеличился на 15820 тыс. руб., а по сравнению с 2011 годом повысился на 9937 тыс. руб.

Важным моментом при анализе денежных потоков предприятия является оценка интенсивности и эффективности денежного потока. Денежные средства в процессе своего движения проходят последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую. Сложив продолжительность нахождения денежных средств на всех стадиях кругооборота, получим общую продолжительность операционного цикла:

ОЦ= Пз+ Пнп+Пгп+Пдз,                              (3.5)

где    ОЦ - длительность операционного цикла;

Пз - период оборачиваемости запасов;

Пнп - период оборачиваемости налоговых платежей;

Пгп - период оборачиваемости готовой продукции;

Пдз - период оборачиваемости дебиторской задолженности.

ФЦ= Пз+ Пнп+Пгп+Пдз-Пкз,                      (3.6)

где    ФЦ - длительность финансового цикла;

Пкз - период оборачиваемости кредиторской задолженности.

Представим данные для расчета операционного и финансового цикла в таблице 3.7, источником для которой является ф. №1 «Бухгалтерский баланс» за 2010-2012 гг.

Таблица 3.7 Данные для расчета операционного и финансового цикла

Показатель	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Отклонение (+,-)
Период оборачиваемости запасов	1,16	1,43	1,39	0,23
Период оборачиваемости дебиторской задолженности	23,12	47,34	10,10	-13,01
Период оборачиваемости налоговых платежей	-	-	-	-
Период оборачиваемости готовой продукции	682,30	2307,58	1448,14	765,84
Операционный цикл	706,58	2356,34	1459,64	753,06
Период оборачиваемости кредиторской задолженности	5,05	8,37	7,38	2,34
Финансовый цикл	701,54	2347,97	1452,26	750,72

 

 

Для ОАО «Миякимолзавод» длительность операционного цикла составила в 2010 г. – 706,58 дней, в 2012 г. – 1459,64 дней. Длительность финансового цикла, отражающая цикл обращения денежной наличности, предприятия составляет в 2010 г. – 701,54 дней, в 2012 г. - 1452,26 дней. Предприятие увеличивает свой операционный и финансовый цикл.

Рассчитаем коэффициенты по использованию денежных средств. Для этого составим следующую таблицу.

Таблица 3.8 Расчет коэффициентов рентабельности

Показатель	Обозначение	2010 г.	2011 г.	2012 г.
1	2	3	4	5
Сумма денежных притоков (поступления), тыс. руб.	П	29960	27421	32438
Сумма денежных оттоков (платежей),	Р	29288	27418	33117
Финансовый результат деятельности предприятия, тыс. руб.	Ф	30	310	620
Средний остаток денежных средств, тыс. руб.	Оср	370	711	373
Коэффициент достаточности денежного потока	Кд	102,29	100,01	97,95
Коэффициент рентабельности израсходованных денежных средств	Эр	0,10	1,13	1,87
Коэффициент рентабельности поступивших денежных средств	Эп	0,001	0,011	0,019
Коэффициент рентабельности остатка денежных средств	Эо	8,11	43,60	166,22

 

 

Анализируя данные таблицы 3.8, можно сделать следующие выводы. Коэффициент достаточности денежного потока характеризует отдачу на вложенные средства в 2010-2011г. поступления покрывают расходы на 102,29 % и 100,01 % соответственно, а в 2012 г. всего лишь на 97,95 %. Коэффициенты рентабельности характеризуют уровень отдачи денежных средств в финансовых результатах. Следует отметить, что данные показатели за анализируемый период увеличились.

Таким образом, оценка структуры, динамики и эффективности формирования и использования денежных потоков в процессе деятельности предприятия является важным составным элементом финансового анализа деятельности предприятия.

 

3.2 Анализ влияния основных факторов  на движение денежных средств

 

Одним из этапов проведения анализа денежных потоков является расчет влияния различных факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж, определяемого по формуле:

Rдп(п)= PN / ДПП.                                                      (3.7)

где    PN - прибыль от продаж за анализируемый период;

ДПП - положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период.

Моделируя данный коэффициент рентабельности, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения и удлинения, можно получить конечную семифакторную систему. Показатель чистых активов определяется как разница суммы активов, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету.

Величина чистых активов организации по существу равняется реальному собственному капиталу, его динамика и абсолютное значение характеризует устойчивость финансового состояния организации, а для акционерных обществ является одним из основных показателей деятельности организации.

Произведем следующее моделирование показателя рентабельности чистых активов:

== , (3.8)

где  a = P/N – рентабельность продаж, данный коэффициент характеризует эффективность продаж организации. Этот показатель характеризует влияние ценовой политики и показателя объема продаж;

b = N/OA – оборачиваемость оборотных активов в оборотах, данный фактор показывает, сколько оборотов в течение отчетного года совершает оборотный капитал в процессе производственно–сбытовой и заготовительной деятельности. Он характеризует эффективность использования оборотных активов;

c = OA/KO – данный фактор называется коэффициентом текущей ликвидности. Он характеризует платежеспособность организации при условии реализации всех запасов и возврата дебиторской задолженности. Следует заметить, что нормальное ограничение, принятое в экономической литературе, равно 2;

d = KO/DZ – отношение краткосрочных обязательств организации к дебиторской задолженности. Данный коэффициент характеризует степень покрытия краткосрочных обязательств организации дебиторской задолженностью. Он характеризует финансовую устойчивость организации;

k = DZ/KZ – коэффициент отношения дебиторской задолженности к кредиторской задолженности. Этот фактор показывает степень покрытия кредиторской задолженности дебиторской. Он характеризует зависимость организации от кредиторов и дебиторов. Этот показатель также может служить оценкой защищенности организации от инфляции: чем меньше данный показатель, тем степень защиты больше;

I = KZ/ZK – коэффициент отношения  кредиторской задолженности организации  к заемному капиталу. Этот фактор  характеризует структуру пассивов. Кредиторская задолженность –  это не весь заемный капитал, хотя, как правило, она является  главной его составляющей;

m = ZK/SA – коэффициент отношения заемного капитал к чистым активам организации. Этот фактор глобально характеризует финансовую устойчивость деятельности организации. Он показывает соотношение собственных и заемных источников финансирования деятельности организации.

Таким образом, мы получили семифакторную мультипликативную модель рентабельности чистых активов организации, состоящую из достаточно разносторонних и разнообразных факторов, характеризующих как степень использования активов организации, так и степень его финансовой устойчивости.

Исходные данные для расчета влияния факторов на результативный показатель приведены в таблице 3.10. Влияние факторов рассчитано способом цепных подстановок.

Таблица 3.10 Факторный анализ рентабельности денежных потоков

Показатель		Расчет		2010г.		2012г.	Отклонение (+,-)
1		2		А		Б	в
1. Выручка от продаж, тыс. руб.		-		22516		30411	7895
2. Чистая прибыль, тыс. руб.		-		30		620	590
3. Средняя величина оборотных  активов, тыс. руб.		-		21021		24856	3835
4. Сумма краткосрочных обязательств, тыс. руб.		-		4981		4789	-192
5. Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.		-		974		3010	2036
6. Сумма кредиторской задолженности, тыс. руб.		-		4461		4118	-343
7. Сумма заемного капитала, тыс. руб.		-		11014		7758	-3256
8. Положительный денежный поток, тыс. руб.		-		709		33	-676
9. Рентабельность продаж		2/1		0,001		0,020	0,019
10. Оборачиваемость оборотных активов  в оборотах		1/3		1,071		1,223	0,152
11. Коэффициент текущей ликвидности	¾		4,220		5,190			0,970
12. Коэффициент покрытия краткосрочных  обязательств дебиторской задолженностью	4/5		5,114		1,591			-3,523
13. Коэффициент отношения дебиторской  задолженности к кредиторской  задолженности	5/6		0,218		0,731			0,513
14. Коэффициент отношения кредиторской  задолженности к заемному капиталу	6/7		0,405		0,531			0,126
15. Коэффициент отношения заемного  капитал к чистым активам организации	7/8		15,535		235,091			219,556
Коэффициент рентабельности положительного денежного потока	2/8		0,042		18,788			18,746
Изменение коэффициента рентабельности денежных потоков за счет, тыс. руб.:	а+б+в+г +д+е+ж		0,605+0,092+0,170-0,627+0,664+0,294+17,546=18,746
а) Рентабельности продаж	9в+10а+11а+ 12а +13а+14а +15а		0,605
б)Оборачиваемости	9б+10в+11а+12а		0,092
оборотных активов в оборотах	+13а+14а +15а
в) Коэффициента текущей ликвидности	9б+10б+11в+12а +13а+14а +15а		0,170
г) Коэффициента покрытия краткосрочных обязательств дебиторской задолженностью	9б+10б+11б+12в +13а+14а +15а		-0,627
д) Коэффициента отношения дз и кз	9б+10б+11б+12б +13в+14а +15а		0,664
е) Коэффициента отношения кредиторской задолженност	9б+10б+11б+12б +13б+14в +15а		0,294
1	2
ж) Коэффициента отношения заемного капитал к чистым активам организации	9б+10б+11б+12б +13б+14б +15в		17,546

 

 

Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в аналитическую модель, было как положительным, так и отрицательным. К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2012 г. в сравнении с 2010 г. относятся рентабельность продаж, в результате чего коэффициент рентабельности денежных потоков увеличился на 0,605; оборачиваемости оборотных активов, в результате чего коэффициент рентабельности денежных потоков увеличился на 0,092; коэффициента текущей ликвидности, в результате чего коэффициент рентабельности денежных потоков увеличился на 0,170; коэффициента отношения дебиторской задолженности к кредиторской задолженности, в результате чего коэффициент рентабельности денежных потоков увеличился на 0,664; коэффициента отношения кредиторской задолженности к заемному капиталу, в результате чего коэффициент рентабельности денежных потоков увеличился на 0,294; коэффициента отношения заемного капитал к чистым активам организации, в результате чего коэффициент рентабельности денежных потоков увеличился на 17,546.

Отрицательно повлияло на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2012 г. снижение коэффициента покрытия краткосрочных обязательств дебиторской задолженностью, что уменьшило коэффициент рентабельности денежных потоков на 0,627.

Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов в деятельности ОАО «Миякимолзавод» позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

 

3.3 Пути и резевры повышения  эффективности  оборотных средств

 

Активные формы управления денежными потоками дают возможность предприятию получать дополнительную прибыль, генерируя непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования.

Оптимизация является одной из важнейших функцией в целях эффективного управления денежных потоков в ОАО «Миякимолзавод», направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. В качестве основных мероприятий, направленных на оптимизацию денежных потоков в ОАО «Миякимолзавод» являются:

1) Выявление и реализация  резервов, позволяющих снизить зависимость  предприятия от внешних источников  привлечения денежных средств; обеспечение  более полной сбалансированности  положительных и отрицательных  денежных потоков во времени  и по объемам; обеспечение более  тесной взаимосвязи денежных  потоков по видам хозяйственной  деятельности предприятия; повышение  суммы и качества чистого денежного  потока, генерируемого хозяйственной  деятельностью предприятия.