Гедонистические индексы на рынке атиквариата

На данный момент, одним  из достаточно интересных направлений инвестирования является покупка предметов антиквариата. Годовой объём мирового рынка антиквариата оценивается в двадцать семь миллиардов долларов. Только в Европе ежегодно проводится более сотни аукционов, суммарная выручка которых достигает пяти миллиардов долларов. Ёмкость Российского антикварного рынка, по оценкам экспертов, на сегодняшний день составляет порядка двухсот миллионов долларов.[17] Российский антикварный рынок ещё находится в стадии становления, его развитие идёт достаточно высокими темпами, объёмы торгов растут. 
                       

 В развитых  странах торговля антиквариатом имеет давнюю историю и сложившиеся традиции.   Для работы с предметами искусства создано большое количество союзов и ассоциаций. В них входят не только дилеры, но и представители сопутствующих этому бизнесу сообществ: реставраторы,  эксперты, оценщики, коллекционеры, страховщики. В 1935 года была создана международная организация CINOA, объединившая арт-дилеров Европы, Австралии, США, Канады, Новой Зеландии, ЮАР. Одним из основателей этой ассоциации выступила британская ассоциация BADA, которая была основана ещё в 1918 году. [21]На эмблеме ассоциации размещён портрет Бенвенуто Челлини, знаменитого теоретика искусства, скульптора и ювелира эпохи Ренессанса. Девиз ассоциации: «Искусство не имеет никакого врага, кроме невежества».[14] CINOA придерживается строгого правила: продавать только высококлассные произведения с безупречным происхождением. Ассоциация гарантирует подлинность произведения, а в случае ошибки – возмещение стоимости произведения, в любое время после продажи.  
                         

 Наиболее  значимыми для антикварного мира считаются торги на аукционах Sotheby's и Christie's. Покупатели дорогих вещей, как правило, себя не афишируют и участвуют в аукционах анонимно. Продажа вещи с аукциона и включение её в каталог имеют большое значение для подтверждения её подлинности и создания известности. Причем чем престижней и известней аукцион, тем большую значимость приобретает предмет, с него проданный. Аукционные торги напрямую влияют на моду на антикварном рынке.                      

 Рынок Российского  антиквариата можно разбить на  несколько сегментов:

    1. В первый сегмент входит порядка пяти тысяч частных дилеров, это: искусствоведы, музейные работники, люди с художественным или историческим образованием. Их, как правило, интересует русское искусство, так как наибольшую ценность антиквариат имеет в стране происхождения. 
     2. Антикварные магазины, салоны и галереи. В Москве около двухсот таких магазинов, Санкт-Петербурге восемьдесят, а всего по России насчитывается порядка четырехсот магазинов такого направления. Салоны-магазины и галереи ориентируются в основном на состоятельных покупателей, они предлагаются вещи отреставрированные, часто подобранные в коллекции (например, мебельный гарнитур или сервиз). Все товары обычно имеют сертификаты, выданные экспертами.  
     3. Аукционы. Антикварно-аукционный дом "Гелос" основан в 1988 году. Ежегодно "Гелос" проводит сто двадцать аукционов, на которых продается порядка сорока тысяч различных предметов разного уровня ценности и относящихся к разным видам искусства. Оборот компании оценивается в один миллион долларов  в месяц.[9] За годы своего существования, аукционный дом "Гелос" пережил всех своих конкурентов и стал единственным в России, кому удалось сделать данный вид бизнеса рентабельным.         

 На современном российском  рынке антиквариата есть практически  всё, однако наиболее представлены: живопись, посуда, книги и мебель. Большинство предметов относится  к девятнадцатому и двадцатому  векам, вещи восемнадцатого века  встречаются достаточно редко.  Из живописи на арт-рынке много картин девятнадцатого и двадцатого веков. Стабильным спросом пользуются полотна и рисунки Айвазовского, Шишкина, Клевера-старшего, Занковского и произведения других классиков. Хотелось бы отметить, при покупке подобных произведений требуется тщательная экспертиза, порядка 80 % рынка составляют подделки… В широком ассортименте представлена и посуда, начиная с фарфоровой до золотой и серебряной. Предметы самые различные: графины, подносы, столовые приборы и так далее. Особое место на рынке антиквариата занимают книги. Основное достоинство данного направления - сложность фальсификации. Поэтому подделок книг практически нет. Это особенно актуально для России, где институт экспертов и экспертизы предметов старины находится в стадии реформирования. Достаточно широко представлены раритетные автомобили. В среде богатых россиян считается модным приобретение старинных, хорошо отреставрированных автомобилей. На рынке появилась тенденция обставлять квартиры или загородные дома мебелью относящейся к какому-либо историческому стилю. В этом случае антиквариат приобретается не единичными предметами, а гарнитурами, комплектами, соответствующими той или иной эпохе и стилю. 
     Рост цен на российском антикварном рынке наблюдается с 2005 года. Специалисты связывают рост цен с преобладанием спроса над предложением. Спецификой российского рынка является медленное возмещение предметов на рынке. Наиболее выгодным для инвестирования является антиквариат, способный обеспечить доходность на уровне 15-20 % годовых.[4] Ситуация на российском антикварном рынке благоприятствует инвестированию, рост цен стабилен и предсказуем.

Инвестиции в русское искусство.

Вслед за западными коллегами  российские финансовые институты все  чаще предлагают VIP-клиентам услуги по инвестированию в искусство. Доходность "правильных" вложений в арт-рынок может достигать 30-40% годовых.

Рынок антиквариата в России стремительно развивается. Существует большое количество котировок, проходят торги. Если говорить о ценообразовании, то аукционные дома в первую очередь  формируют ценовую политику рынка. По аналогии с тем, как курсы валют  определяются в результате торгов на валютных биржах, на цены на русское  искусство в основном влияют торги  русского направления на Sotheby's и Christie's, а также наш аукционный дом, поскольку внутренний рынок по своей специфике отличается от международного, а здесь торгуем только мы. Учитывая эту специфику, российский рынок берет на вооружение наши цены.

В мире растет спрос на русское  искусство. Закономерность простая. Ее можно проследить не только на примере  России. После крушения тоталитарных или иных режимов, сдерживающих страну, идет развитие экономики. Люди богатеют, растет число граждан с большей  кредитоспособностью. Отсюда - проявление повышенного интереса к отечественному искусству. Это можно сравнить с  ростом цен на акции на биржевом рынке. Если много лет акции недооценивались, а потом на них начинают расти  потребности, то инвесторы резко  взвинчивают цену.

Еще одна, не менее важная причина роста цен - появление  новых коллекционеров, которые занимаются собирательством не для инвестирования свободных денег, а для удовлетворения личных амбиций. Именно за счет новых  коллекционеров, готовых вкладывать средства прежде всего в произведения топовых художников, и ставятся нынешние рекорды. Однако переход ценового рубежа в миллион долларов вывел русское искусство в сферу международных интересов.

На ценообразование предмета искусства влияют, во-первых, его  происхождение (подлинность - не подлинность) и историческая ценность; во-вторых, это уровень мастерства, который  представлен в этом предмете (имя  художника играет, конечно же, не последнюю роль); в-третьих, сохранность; четвертый момент - степень присутствия  аналогичных предметов в свободной  продаже - особенно ярко это проявляется  на нумизматическом рынке (рынке  монет).[5]

"Цены на русское  искусство стабильно растут, а  если рассматривать антикварный  рынок в целом, то вероятная  прибыль на нем может оцениваться  в районе 20-30% в год (а в некоторых  случаях проценты могут исчисляться и сотнями)", - отмечает президент аукционного дома "Гелос" Олег Стецюра. Если говорить более предметно, то наиболее выгодными сегодня являются вложения в живопись, прежде всего в полотна художников-академистов - Коровина, Шишкина, Айвазовского, Саврасова и др. Стоимость таких картин, по оценкам аналитиков, растет примерно на 20-25% в год (причем не только в России, но и за рубежом).[11]

Сильно растут в цене предметы, связанные с историческими личностями и событиями, такие, например, как  фотографии особ российской императорской  семьи. Интересный пласт представляет собой и живопись немногим младше 50 лет - "законного антикварного" возраста: сейчас она относится не к самой дорогостоящей категории, но у нее имеется как огромный ценовой потенциал, стремительно увеличивающийся  с течением времени. У "молодых" предметов живописи есть и еще  одно преимущество: поскольку они  не являются антиквариатом, эти произведения разрешено свободно вывозить из страны. Это важно не только для иностранцев, но и для наших соотечественников, активно перемещающихся по всему  миру, занимающихся международным бизнесом".

Если говорить о первоначальных вложениях, то необходимо понимать, что  за большими вложениями последует и  большая отдача. Если говорить о  сроках - при отсутствии обстоятельств, когда необходимо в ускоренном порядке  высвободить средства, - то в качестве времени инвестирования целесообразно  рассматривать период более одного-двух лет. При правильном подходе это  обеспечит прирост в размере 20-30% годовых. Общие расходы в среднем не превышают 15%. Надо сказать, что доходность вложений в предметы искусства на российском рынке совпадает с общемировыми тенденциями. Считается, что инвестиции в предметы искусства и антиквариат следует сравнивать с вложениями в акции.

Незаконный рынок антиквариата в России

Теневой оборот антикварного рынка в России на настоящий момент превышает законный оборот и составляет не менее 300 млн долларов, заявил замруководителя Росохранкультуры Анатолий Вилков в ходе "круглого стола" на тему": "Российский антикварный рынок: культура, экономика и право". 
 
  В то же время президент Международной конфедерации антикваров и арт-дилеров Василий Бычков полагает, нелегальный оборот на российском рынке составляет 80-100 миллионов долларов, немногим меньше 10%. Но "на самом деле это точно никто не знает, потому что рынок достаточно закрыт", добавил он. 
 
По мнению Вилкова, "теневой рынок торговли антиквариатом сегодня является главным, оборот идет в основном теневой". "Когда мы говорим об антикварном рынке, возникает зловещая тень преступности, криминалитета, которые влияют на его развитие, - сказал Вилков. 
 
Замглавы Росохранкультуры также высказал мнение, что одной из основных проблем в сфере антикварного рынка в России также является отсутствие правил торговли. "Покупатель и продавец антикварного рынка оказались незащищенными от возможности приобрести или продать краденые или фальшивые предметы", - сказал замруководителя Росохранкультуры. 
 
Он подчеркнул, что этот рынок нуждается в регулировании. "Мы будем добиваться введения правил торговли для того, чтобы решать эти проблемы", - сказал Вилков, передает "Интерфакс". 
 
Президент Международной конфедерации антикваров и арт-дилеров отметил, что антикварный художественный рынок является третьим по уровню прибыльности в России. "Существует расхожее мнение, что цены продаваемых произведений во много раз превышают те цены, за которые они покупаются, и нормы прибыли составляют тысячи процентов. На самом деле статистика такая: 12,5% составляет доходность рынка антиквариата по сравнению с доходностью в 11,5% на фондовом рынке", - сказал Бычков, добавив, что "антикварный рынок более доходный, но не в разы". 
 
Бычков сообщил, что оборот российского рынка - 1-2 миллиарда долларов, в то время как мировой оборот антикварного рынка составляет 25 миллиардов долларов.

Глава II.Оценивание гедонистической ценовой функции для картин Клода Моне.

   На основе данных о ценах на картины Клода Моне, проданных на крупных аукционах по всему миру с апреля 1997 г. по декабрь 2009 г., будет оцениваться гедонистическая регрессионная модель зависимости цены от ряда характеристик работ, таких как: размер картины, техника исполнения и материал основы, аукционного дома, наличие подписи/даты, участие работы в выставках и упоминание в специализированных изданиях, номера лота и опыт художника к моменту написания работы. Регрессия значима и объясняет 76 % вариации цен. Полученные числовые коэффициенты при объясняющих переменных позволяют строить приблизительные оценки стоимости работ, выявлять существенные отклонения стоимостей проданных работ от «справедливых» рыночных, «переводить» качественные различия между картинами в количественные в терминах ожидаемой рыночной цены.

Важность этого рынка  с точки зрения экономической  активности признавали великие экономисты, в числе которых были Смит и  Кейнс. Указывая на априорно субъективную природу объектов рынка искусства, исследователи отмечали, что цена на такие сложные уникальные товары вообще не может быть объяснена воздействием рациональных экономических факторов. Как говорилось в одной из работ, «объекты искусства нельзя свести ни к мастерству, ни к технике, и уж наверняка ни к товарам; они создаются гением, чтобы выразить потенциальные возможности для нового критерия, они представляют дух эпохи» [17]

Произведения искусства  выполняют для своих владельцев ряд специфических функций, которые  можно разделить на четыре вида:

Эстетическая функция, т. е. моральное удовлетворение, удовольствие, которое получает хозяин шедевра, когда  любуется им.

Престижная, или социальная, функция, заключающаяся в повышении  социального статуса обладателя известной работы, приобретение им дополнительного уважения в обществе.

Декоративная функция, которую  предмет искусства выполняет, являясь  предметом интерьера, маскируя/подчеркивая какие‑то недостатки/достоинства комнаты, в которой он находится (эта функция имеет нечто общее с эстетической, но, в отличие от нее, все же более утилитарна).

Экономическая, или финансовая, функция, которая проявляется, когда  предмет покупается с целью получения  прибыли от перепродажи или как  инвестиционный объект.

Несмотря на то, что рынок  на произведения искусства существует с 17 века, исследования, моделирующие ценообразование  на нем, стали активно проводиться  лишь сравнительно недавно. Объяснение предшествующих колебаний цен на определенную группу товаров, предсказывание будущих изменений цен и их объяснение за счет ожидания варьирования известных характеристик товаров  и среды всегда было одной из классических экономических проблем. Стандартным  инструментом в таких исследованиях  является ценовой индекс для группы однородных объектов, показывающий «чистое» изменение цены, когда все остальные  факторы (в первую очередь, качественные атрибуты товаров) неизменны. Но поскольку  блага в реальном мире постоянно  меняются (в том числе и по физическим характеристикам), и тяжело найти  абсолютно такую же группу товаров, торгуемых даже через неделю, не говоря уже о месяцах и годах, корректный подсчет «чистого» изменения цены предполагает вычитание стоимостного выражения качественных изменений из наблюдаемого изменения цены. Уже на этом этапе очевидна сложность подобных расчетов для рынка произведений искусства, основной характеристикой которого является крайняя гетерогенность — «качество» объектов искусства индивидуально для каждого отдельного случая, и даже «производители» не могут дать ему объективную оценку. [20 ]Вместе с проблемой отсутствия «перекрывающейся» информации о цене (имеющейся, когда один и тот же объект перепродается много раз, или схожие объекты продаются в разных местах при разных условиях), это делает стандартные методы учета незначительных качественных изменений неприменимыми для данного рынка.