Валютная политика Российской Федерации

За 2011 г. резервные валютные активы Банка России увеличились на 10,6 млрд долл.1 Основными факторами роста  резервных валютных активов в  этот период стали операции Банка  России на внутреннем валютном рынке (покупка  валюты) и доходы от инвестирования резервных валютных активов (процентные доходы и переоценка ценных бумаг). Между тем укрепление доллара  США по отношению к другим резервным  валютам и снижение объема средств  на счетах клиентов Банка России действовали  как факторы сокращения резервных  валютных активов в отчетный период.

Валютные ограничения - представляют собой различные виды отклонений от рыночного установления валютных пропорций. В частности речь может идти о таких способах регулирования степени конвертируемости валют, как установление валютного коридора, установление режима валютного курса и проч.

Девальвация и ревальвация - традиционные методы валютной политики. Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам  или международным валютным единицам, ранее и к золоту. Ее объективной  основой является завышение официального валютного курса по сравнению  с рыночным. Ревальвация - повышение  курса национальной валюты по отношению  к иностранным валютам или  международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту. Результаты девальвации и ревальвации зависят  от конкретных условий и проявляются  через определенное время (лаг), если не противодействуют иные факторы.

Таким образом, валютная политика тесно  связана с денежно-кредитной политикой  государства. Обе они являются практически  неразделимыми частями экономической  политики государства, имеют тесно  связанные цели и проводятся обычно одним и тем же учреждением - центральным  банком. Во многих развитых странах  не делается различий между валютной и денежно-кредитной политикой, и  для их обозначения используется один и тот же термин "монетарная политика".

"Валютное регулирование"- широкое  понятие, включающее в себя  установление соотношения внутренней  валюты и важнейших иностранных  валют, обращение иностранной  валюты внутри страны, международные  расчеты, систему обязательных  платежей в валюте, влияние валютного  регулирования на экономическую  динамику и проч.

Основными принципами валютного регулирования  и валютного контроля в Российской Федерации согласно ст. 3 Федерального закона "О валютном регулировании  и валютном контроле" от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ являются:

1) приоритет экономических мер  в реализации государственной  политики в области валютного  регулирования;

2) исключение неоправданного вмешательства  государства и его органов  в валютные операции резидентов  и нерезидентов;

3) единство внешней и внутренней  валютной политики Российской  Федерации;

4) единство системы валютного  регулирования и валютного контроля  в Российской Федерации;

5) обеспечение государством защиты  прав и экономических интересов  резидентов и нерезидентов при  осуществлении валютных операций.

Валютное регулирование основывается на валютном законодательстве, являющемся системой норм, регламентирующих порядок  проведения валютных операций и определяющих права и обязанности юридических  и физических лиц в отношении  владения, пользования и распоряжения валютными ценностями.

Целями валютного регулирования  являются:

- поддержание стабильного курса  национальной валюты и национального  платежного баланса;

- обеспечение и защита права  собственности на валютные ценности;

- установление и реализация  определенного порядка проведения  операций с валютными ценностями  на внутреннем валютном рынке,  порядка перемещения валютных  ценностей за пределами государства  или на его территорию из-за  рубежа и режима осуществления  иностранных инвестиций;

- регламентация международных  расчетов;

- обеспечение желаемого (интеграционного  или изоляционного) режима взаимодействия  страны с мировым валютным  рынком;

- создание и обеспечение функционирования  органов валютного регулирования,  органов и агентов валютного  контроля.

Важной составляющей валютного  регулирования является политика валютного  курса. Каждая национальная валюта имеет  денежную стоимость в другой валюте, которая называется валютным курсом. Валютный курс - это цена национальной валюты, выраженная в иностранной  валюте. Валютный курс позволяет соизмерить национальную российскую валюту (российский рубль) с иностранной валютой.

С 1999 г. Банк России осуществлял курсовую политику в рамках режима управляемого плавающего валютного курса, что  позволяло сглаживать воздействие  изменений внешнеэкономических  условий на российские финансовые рынки  и экономику в целом.

При этом задачей Банка России было последовательное сокращение вмешательства  в процессы рыночного курсообразования и подготовка к переходу к плавающему валютному курсу, что является необходимым  условием реализации независимой денежно-кредитной  политики, ориентированной на обеспечение  внутренней ценовой стабильности мерами процентной политики (режима инфляционного  таргетирования).

С 2005 г. Банк России ввел в действие механизм проведения интервенций на внутреннем валютном рынке, направленный на сглаживание колебаний курса  рубля к корзине валют. В качестве операционного ориентира курсовой политики Банк России начал использовать рублевую стоимость бивалютной корзины, включающей доллар США и евро. С  февраля 2007 г. структура бивалютной корзины включает 45 евроцентов и 55 центов США. Использование данного механизма  позволило сглаживать колебания  курса рубля к основным мировым  валютам, при этом обеспечив более  гибкое курсообразование.

В конце 2008-го - начале 2009 г. Банк России продолжил изменение механизма  курсовой политики, пересмотрев его  параметры с учетом резкого изменения  условий внешнеэкономической деятельности России, определяющихся ситуацией на мировых финансовых и товарных рынках. С февраля 2009 г. Банк России перешел  к использованию механизма автоматической корректировки границ интервала  допустимых значений стоимости бивалютной корзины в зависимости от объема совершаемых интервенций. В октябре 2010 г. Банк России объявил об отмене фиксированных границ для изменения  стоимости бивалютной корзины.

В 2011 г. курсовая политика Банка России была направлена на сглаживание колебаний  курса рубля и осуществлялась в рамках режима управляемого плавающего валютного курса. Банк России продолжал  использовать в качестве операционного  ориентира рублевую стоимость бивалютной корзины (сумма 0,55 долл. США и 0,45 евро), диапазон допустимых значений которой  задавался плавающим операционным интервалом.

В 2012 г., а также в 2013-2014 гг. Банк России продолжит осуществлять курсовую политику, не препятствующую формированию тенденций  в динамике курса рубля, обусловленных  действием фундаментальных макроэкономических факторов, и не устанавливая каких-либо фиксированных ограничений на уровень  курса национальной валюты1. При  этом в течение данного периода  Банк России будет осуществлять повышение  гибкости курсообразования постепенно, смягчая процесс адаптации участников рынка к колебаниям валютного  курса, вызванным внешними шоками.

После перехода к режиму плавающего валютного курса Банк России предполагает отказаться от использования операционных ориентиров курсовой политики, связанных  с уровнями валютного курса. В  то же время даже после перехода к указанному режиму Банк России допускает  возможность проведения интервенций  на внутреннем валютном рынке, объемы которых будут определяться с  учетом конъюнктуры денежного рынка.

Повышение гибкости курсообразования приведет к увеличению значимости для  формирования ситуации на внутреннем валютном рынке рыночных факторов, в том числе трансграничных потоков  капитала. Капитальные потоки могут  быть подвержены резким колебаниям вслед  за изменением настроений участников российского и мировых финансовых рынков и с трудом поддаются прогнозированию. Следствием этого, а также результатом  отказа от использования курсовых операционных ориентиров станет рост неопределенности динамики курса рубля в среднесрочной  перспективе. В данных условиях возрастет значение управления курсовым риском экономическими агентами как в реальном, так и в финансовом секторе.