Международные финансовые отношения

Предшественником финансового  кризиса 2008 года послужил ипотечный  кризис в США, первые признаки которого проявились в 2006 году в форме снижения числа продаж домов, а к весне 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов (subprime lending (англ.)) . Довольно быстро проблемы с кредитованием ощутили и надёжные заёмщики. Летом 2007 года кризис из ипотечного начал перерастать в финансовый и затрагивать не только США. Начались банкротства крупных банков, спасение банков со стороны национальных правительств. Особо выделяют банкротство Lehman Brothers 15 сентября 2008 года. Котировки на фондовых рынках резко снизились в течение 2008 года и в начале 2009 года. Для компаний существенно сократились возможности получения капиталов при размещении ценных бумаг. В 2008 году кризис приобрёл мировой характер и начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.

В последнее время все чаще появляются слухи о том, что мировой финансовый кризис вступает во вторую волну.

Еще в начале 2011 года, мы бы сказали, что мировой экономический кризис - плод фантазии инвесторов-паникеров. Ведь крупнейшие мировые экономики  демонстрировали достаточно стабильные признаки восстановления как в производственной сфере, так и в секторе финансов. Но сейчас ситуация в корне переломилась. Экономические новости, которые приходят из США и еврозоны наводят на мысль, что кризис 2011 - 2012 все больше похож на реальность. Три года назад он развивался снизу вверх. Т.е. в качестве одной из основных причин можно выделить перегрев кредитного рынка, следствием чего стал ипотечный кризис и, в дальнейшем, финансовый кризис в США, а, учитывая, что экономики Америки и Запада очень тесно взаимосвязаны между собой, он не замедлил перекинуться и в Европу. Сейчас эта спираль развивается в обратном направлении. Мировой финансовый кризис 2011 г. начался из-за того, что правительства не смогли стимулировать рост своих экономик и разобраться с госфинансами, следствием чего стала потеря доверия со стороны бизнеса, сокращение расходов и инвестиций, что привело к высокой безработице и низкому росту. И это затронуло большинство крупнейших стран мира.

Последние события все чаще наводят  на мысль, что кризис 2008 года не заканчивался, а просто вступал в стадию ремиссии и финансовый кризис 2011 это не столько  самостоятельное явление, сколько  логичное продолжение предыдущего. И, скорее всего, дно, за которым начнется подъем экономики, еще не достигнуто.

Валюта и валютные отношения  в условиях кризиса

В начале 2008 года казалось, что кризис доллара неизбежен. Валюта демонстрировала  ослабление. В качестве основной причины  падения доллара можно назвать  ухудшение макроэкономических показателей. Но, когда кризис в США начал  набирать обороты, приоритеты рынка  изменились, и валюта США возместила все свои потери. Глобальная смена  состояний валюты происходила за эти три года неоднократно, причем были моменты, когда американская экономика  демонстрировала признаки восстановления, а национальная валюта падала. Осенью 2011 года, когда снова все чаще со всех сторон доносится мировой  экономический кризис, курс доллара  вырос.

Кризис на финансовом рынке вынуждает  инвесторов выводить средства из рискованных  активов и вкладывать их в более безопасные. Доллар, наряду с японской йеной и швейцарским франком является традиционной валютой - убежищем. Именно это и провоцирует рост спроса на валюту США, что способствует его укреплению. Тему интереса к риску можно назвать и основной причиной роста евро. Ведь время от времени экономическая статистика из Соединенных Штатов подает позитивные сигналы. А это значит, что инвесторы начинают верить в светлое будущее, в то, что кризис в Америке все же останется в прошлом и именно стабилизация крупнейшей мировой экономики поможет выбраться из рецессионной ямы всем остальным.

• 3. Характеристика валютных отношений в Украине

Повсеместно под валютой понимают не только законные платежные средства (наличность или депозиты в деньгах  той или другой страны, которые  действительно могут служить  международными средствами обращения  и платежа), но и другие валютные ценности. В их состав входят:

· платежные документы в виде чеков, векселей, сертификатов, аккредитивов и т. п.;

· фондовые ценности, в том числе  акции, облигации и другие финансовые инструменты иностранного происхождения;

· платежные документы и фондовые ценности национального происхождения, если они пересекают таможенную границу  или переходят в собственность  нерезидентов внутри страны.

Валюта классифицируется по нескольким признакам. Главным из них является эмитентская принадлежность валюты. По этому критерию выделяют:

· национальную валюту, которая эмитируется  национальной банковской системой. Для  Украины это будут средства номинированные в гривнах, для России - в рублях, для Греции - в драхмах, для Румынии - в леях и т. д.;

· иностранную валюту, которая эмитируется  банковскими системами других стран. Для Украины это будут средства, номинированные во всех прочих национальных денежных единицах, кроме гривны; коллективную валюту, которая эмитируется международными финансово-кредитными учреждениями и  функционирует по межгосударственным соглашениям. Сейчас наиболее известны две таких валюты - СДР, введенная  МВФ в международный оборот в 1970 г., и евро, введенная с января 1999 г. в международный оборот стран - участниц ЕС.

• 3.1 Валютный рынок и валютная система Украины

Курсовая политика является неотъемлемой частью правительственной программы  экономического развития государства  и должен учитывать весь комплекс инструментов и реальные возможности  по ее реализации. Согласно Декрету  Кабинета Министров Украины «О системе  валютного регулирования и валютного  контроля» от 17 февраля 1993 г. установление валютного курса национальной валюты относится к совместной компетенции  НБУ и Кабмина.

Вопрос об определении режима валютного  курса являются сложными и дискуссионными, ибо валютному курсу принадлежит  основное место во всем комплексе  интернационализации экономических  связей. С его помощью уровне национальных товарных цен, оплаты труда, а также много других стоимостных показателей сопоставляются с аналогичными показателями зарубежных стран. На этой основе определяются эффективность экспортно-импортных операций, целесообразности производства тех или иных товаров и др.

Украина использовала несколько режимов  валютного курса - от плавающего в  фиксированной с последующим переходом к управляемого плавающего курса.

В соответствии с Декретом, принятым Кабинетом министров в декабре 1992 г., было определено рыночный (плавающий) режим валютного курса украинского  рубля. На практике такая система  означала фактическое введение режима конвертируемости валюты без предварительного обеспечения соответствующих экономических  условий: конкурентоспособной структуры  экономики, гибкой системы цен, развитой банковской инфраструктуры и др. Результатом  такого подхода стала хроническая  на валютном рынке (дефицит предложения), долларизация внутреннего оборота  и бартеризации внешнеторгового  оборота.

В 1993 г. правительство настоял на принятии НБУ административно фиксированного курса рубля, который привел к  снижению эффективности экспорта, увеличение доли бартерных операций, уменьшение поступлений иностранной валюты на внутренний рынок, рост внешнего долга, «бегства» капиталов за границу.

Со временем все больше внимания стали уделять рыночным методам  стабилизации валютного курса, и  фиксированный валютный курс были заменены на так называемый регулируемый (плавающий). С 1994 г. был введен рыночный механизм определения курса на основе спроса и предложения. В последующие годы динамика курса гривны определялась колебаниям спроса и предложения на валютном рынке, что постепенное падение курса гривны.

В конце 1997 г. изменилась международная  конъюнктура, начался отток краткосрочных  капиталов из новых рынков, к которым  принадлежит и Украина. Нерезиденты  Украины стали активно продавать  ОВГЗ. Это значительно уменьшило  предложение и одновременно увеличило  спрос на валюту. Так, если в течение 1997 г. приток портфельных инвестиций (в ОВГЗ, облигации местных займов и некоторые др.) составлял более 30% от общего предложения иностранной валюты на внутреннем рынке Украины, то начиная с конца 1997 г. и в течение 1998 г. на этот объем - эквивалентен притока средств в предыдущие годы плюс начисленные проценты - вырос совокупный спрос. Кроме того, в 1998 г. отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами составил 1207 млн долл., на 25% возросло финансирование внешнего государственного долга, а совокупное предложение сократилось примерно на 40%. Ситуацию несколько исправили кредиты МВФ, Всемирного банка и ряд межгосударственных займов правительства. Для удержания стабильности курса гривны НБУ был вынужден использовать собственные резервы, накопленные ранее, неоднократно пересматривались пределы валютного коридора с 1,7-1,9 грн. / Долл. до конца 1997 г. до 3,3-3,6 грн. / Долл. течение 1999 г. С ноября 1999 г. НБУ отказался от валютного коридора и объявил о переходе к гибкому валютному курсу при сохранении некоторых административных ограничений рынке, что определялось условиями, которые сложились на рынке после финансового кризиса 1998 г.